Full-text resources of CEJSH and other databases are now available in the new Library of Science.
Visit https://bibliotekanauki.pl

Refine search results

Journals help

  1. 6 Zeszyty Naukowe Uczelni Vistula

  2. 3 Gospodarka Narodowa. The Polish Journal of Economics

  3. 3 Problemy Zarządzania

  4. 3 Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie

  5. 2 Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica

More...
Authors help

  1. 6 Michalski R.

  2. 4 Grabia T.

  3. 4 Prewysz-Kwinto P.

  4. 4 Redo M.

  5. 2 Kopych R.

More...
Years help

  1. 3 2023

  2. 4 2022

  3. 4 2019

  4. 3 2018

  5. 7 2017

More...

Results found: 41

first rewind previous Page / 3 next fast forward last

Search results

Search:
in the keywords:  interest rate
help Sort By:

help Limit search:
first rewind previous Page / 3 next fast forward last
1
Publication available in full text mode
Content available

The consequences of unconventional monetary policy in euro area in times of monetary easing

100%
Pažický M.
Oeconomia Copernicana
|
2018
|
vol. 9
|
issue 4
581-615
EN
Research background: In this research paper, an attempt is made to evaluate the impacts of ECB's unconventional monetary policy which has been applied after Global Financial Crisis. Because of the new economic and monetary conditions, the effectiveness of conventional monetary tools has been questioned. Purpose of the article: Designed models examine the consequences of unconventional monetary policy for macroeconomic variables, monetary variables and interest rates in the euro area. Particular attention is paid to the response of the price level, represented by HICP, to various monetary policy innovations. Except a shock in credit multiplier and asset purchase programme (APP), also the effectiveness of a conventional monetary tool, such as main refinancing operation (MRO) interest rate, is inspected. Methods: Use has been made of impulse responses from structural VAR models to analyze a large sample that covers the time horizon of 1999 to 2016. Several econometric tests are performed to provide a profound analysis. The conclusions from baseline models are verified in multiple robustness check models, which are specified under alternative conditions. Findings & Value added: It has been found that, in the aftermath of the Global Financial Crisis, conventional monetary instruments are effective in the short-run. In the long-run, unconventional monetary policy has a greater potential to stabilize the economy than the traditional interest rate transmission channel. The conclusions from the baseline models are verified in multiple robustness check models, which are specified under alternative conditions.
2
Publication available in full text mode
Content available

TRANSMISSION MECHANISM OF THE FEDERAL RESERVE SYSTEM’S MONETARY POLICY IN THE CONDITIONS OF ZERO BOUND ON NOMINAL INTEREST RATES

100%
Brózda D.
Equilibrium. Quarterly Journal of Economics and Economic Policy
|
2016
|
vol. 11
|
issue 4
751-767
EN
The experience of Japan from the 90s of the twentieth century and the recent global financial crisis has shown that the zero lower bound problem has ceased to be a theoretical curiosity and became the subject of intense scientific discussion. This issue is closely linked with John Maynard Keynes’s liquidity trap. The phenomenon of the zero lower bound is very controversial. Not all economists agree that it may restrict the effectiveness of the central bank’s actions. The aim of the article is to present the views of economists on this transmission mechanism of monetary policy under the zero lower bound. The paper also attempts to evaluate the effectiveness of the Federal Reserve System’s monetary policy at zero nominal interest rates.
3
Publication available in full text mode
Content available

Wpływ wysokości długu publicznego na koszty jego obsługi

100%
Brzozowski M.
Management and Business Administration. Central Europe
|
2013
|
vol. 21
|
issue 2(121)
49-63
XX
Purpose: The article aims at analyzing the functional form of the relation between the level of public debt and the government bond yields in both developed and developing countries. A surge in public indebtedness following the financial crisis in 2008-2010 undermined the credibility of sovereigns in the credit markets. As a result, the government bond yields have risen, thus amplifying the problem of rapidly expanding public debts. The purpose of the article is to estimate the threshold value of government debt above which its service costs rapidly increase. Methodology: The relation between the 10-year government bond real interest rate and the level of debt is investigated with the use of spline regression with cubic splines. The regression model is estimated using annual data for 66 countries that spans between the years 1980-2010. An additional analysis is conducted for the last decade and after splitting the sample into high-income and catching-up countries. Findings: In the sample that covers all countries and the whole 1980-2010 period no relation between the level of debt and interest rate has been detected. In the years 2001-2010 the threshold value of debt above which the real interest rate starts to grow rapidly is estimated to be around 150% of GDP in catching-up countries and about 110% of GDP in high-income countries. Research implications: An analysis of the impact of fiscal policy on the level of interest should take into account the likely non-linearity of the relationship. Originality: Spline regression has not yet been used in the analysis of the relation between debt and interest rate.
4
Publication available in full text mode
Content available

Monetary Determinants of House Prices in Central and Eastern European Countries

89%
Shevchuk V.
Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
|
2022
|
vol. 66
|
issue 4
132-146
PL
Przeprowadzone badanie ma na celu oszacowanie empiryczne czynników monetarnych dla cen nieruchomości w Republice Czeskiej, na Węgrzech, w Polsce i w Rumunii. Wykorzystując kwartalne dane panelowe z lat 2010-2019, stwierdzono, że wzrost stopy procentowej banku centralne- go powoduje spadek cen nieruchomości, przy podobnym oddzialywaniu inflacji konsumenckiej i nie- doszacowanego kursu walutowego w ujęciu nominalnym i realnym. Ceny nieruchomości nie zależą od cyklu koniunkturalnego, ale boom na rynku nieruchomości pozytywnie oddziałuje na cykliczne zmiany dochodu, nie mając jednocześnie wpływu na ceny konsumenckie i kurs walutowy.
EN
This research aimed at the empirical estimation of the monetary determinants of house prices in the Czech Republic, Hungary, Poland, and Romania. The application of quarterly panel data for the period 2010-2019 indicates that a central bank policy rate increase was responsible for the fall in house prices, with a similar effect on house prices by a higher consumer inflation and nominal (real) exchange rate undervaluation. There was no reaction of house prices to the business cycle. However, the housing boom had a positive contribution to cyclical changes in output, while not affecting consumer prices and exchange rate.
5
Publication available in full text mode
Content available

The impact of low interest rates on the debt of polish listed companies

88%
Schmidt K.
Research Papers in Economics and Finance
|
2019
|
vol. 3
|
issue 2
7-16
EN
Central bank decisions have an impact on the whole economy. Increasing or lowering interest rates as part of a specific policy determines not only changes in macroeconomic aggregates or decisions of financial entities, such as banks, but also has a significant impact on business decisions. Low interest rates, which have been maintained for several years, encourage reflection on the impact of interest rates on the financing structure of companies. The main objective of the research is to verify the relations between monetary policy, in particular low interest rates, and the level of indebtedness of Polish listed companies. The analysis showed that the level of total interest-bearing liabilities for the selected sample of companies remains in a clear upward trend, and interest rates – in a downward trend, excluding the increases in 2008 and 2012. The Pearson correlation for the variables in question should be considered strong, especially in the case of the relationship between long-term interest-bearing liabilities and interest rates. Considering the above, it should be noted that interest rates influence the level of indebtedness of companies, bearing in mind that this is a transmission channel of monetary policy, which operates with a time lag.
6
Content available remote

Taxing foreign capital in Brazil: a sequential game

88%
Costa Filho J. R. M. G., Turolla F. A.
International Economics Letters
|
2013
|
vol. 2
|
issue 3
5-11
EN
Emerging market economies have witnessed a surge in capital inflows as a result of monetary expansion in developed countries in the aftermath of the 2008 crisis. In this paper, we have modeled the Brazilian decision to tax foreign capital inflows, which were deemed to hurt country’s firm’s competitiveness as they made the Real currency stronger. We have presented a game between three players in which each agent maximizes its utility function in a sequential framework. The main result is that with everything else held constant the Brazilian government’s decision to tax foreign capital leads to an increase in domestic interest rates. Cost of capital should raise as a consequence of the strategic behavior of involved actors, namely the government, domestic banks and foreign investors. A cautious approach on those measures is then warranted.
7
Publication available in full text mode
Content available

Koszt długu a rating kredytowy krajów

75%
Chodnicka P., Niewińska K.
Problemy Zarządzania
|
2015
|
issue 3/2015 (55), t.2
197-219
EN
The aim of this publication was to analyze the impact of the countires’ credit ratings at the cost of capital. The article was carried out the analysis and review of the existing world literature on the above subject. Authors used a static panel data models for the 135 countries in the period of 2002–2012. As the independent variables were the long- and short-term credit ratings awarded by rating agencies: Standard & Poor’s and Moody’s Investor Service. Credit ratings was converted linearly to the numeric variables. The publication examines how credit ratings and history of credit events affect: the interest rate and maturity of new external debt obligations (public and private), interest rates on deposits and loans, the spreads of interest rates, real interest rates and credit risk premium.
PL
Celem niniejszej publikacji była analiza wpływu ratingów kredytowych krajów na koszt kapitału. W artykule została przeprowadzona analiza i przegląd istniejącej literatury światowej na powyższy temat. Autorzy zastosowali statyczne modele panelowe dla 135 krajów w latach 2002–2012. Jako zmienne niezależne wykorzystano długo- i krótkoterminowe ratingi kredytowe przyznawane przez agencje ratingowe: Standard & Poor’s i Moody’s Investor Service. Ratingi kredytowe skonwertowano liniowo na zmienne numeryczne. W publikacji przeanalizowano jak ratingi kredytowe i historia zdarzeń kredytowych wpływa na: oprocentowanie i zapadalność nowych zewnętrznych zobowiązań dłużnych (publicznych i prywatnych), oprocentowanie lokat i kredytów, spready stóp procentowych, realne stopy procentowe i premię za ryzyko kredytowe.
8
Publication available in full text mode
Content available

Mechanizmy kształtujące cenę ropy naftowej w teorii i rzeczywistości

75%
Potocki W.
Gospodarka Narodowa. The Polish Journal of Economics
|
2009
|
vol. 235
|
issue 10
1-32
EN
The article examines the influence of various factors on the price of crude oil according to two approaches: American economist Harold Hotelling’s rule of nonrenewable resources and a theory known as the short-term equilibrium approach. Empirical studies show that the Hotelling rule does not hold true in practice, Potocki says, because it is based on unstable assumptions. These include changing extraction costs and variable interest rates, in addition to factors such as market failure and strategic interactions. The short-term equilibrium model describes a crude oil pricing mechanism that is determined by a combination of economic, political and psychological factors among which the equilibrium of crude oil inventories plays a key role. The author is critical of the widespread use of a static resource/production ratio and argues that researchers should think over the consequences of misinterpreting this ratio and the implications of overestimating crude oil resources.
9
Publication available in full text mode
Content available

Interest Rate Policy Of Selected Central Banks In Central And Eastern Europe

75%
GRABIA T.
Comparative Economic Research. Central and Eastern Europe
|
2015
|
vol. 18
|
issue 1
25-41
EN
The aim of this article is to present and evaluate interest rate policies of three selected central banks in Central and Eastern Europe (Poland, the Czech Republic, and Hungary) from 2001 to 2013. The study consists of an introduction (Section 1) and three main parts. The introduction contains a theoretical description of the role of interest rate policy, the dilemmas connected with it, as well as an analysis of the strategies and goals of monetary policies of the National Bank of Poland (NBP), the Czech National Bank (CzNB), and the National Bank of Hungary (NBH) in the context of existing legal and institutional conditions. In turn, the first empirical part (Section 2) examines how the analysed central banks responded to changes in inflation, unemployment, and economic growth rates. The tools of the analysis are the nominal and real interest rates of those banks. The subsequent research part (Section 3) attempts to evaluate the degree of the contractionary nature of interest rate policies in specific countries in the context of the Taylor rule. The text ends with a summary (Section 4) encompassing concise conclusions drawn from the earlier analyses.
10
Publication available in full text mode
Content available

Determinanty zróżnicowania zmian wskaźnika długu publicznego w krajach UE 15 w latach 2000-2014

75%
Grabia T.
Nauki o Finansach
|
2015
|
issue 3(24)
25-46
EN
The aim of the article is to identify the determinants of changes in public debt ratios in the developed countries of the EU (EU-15). The analysis was based on the observations of the average values of analysed variables in particular countries throughout the study period and over two sub-periods: 2001-2007 and 2008-2014. On the basis of the article it can be concluded that the diversification of changes in public debt ratios resulted mainly from varying budget and primary balances (the lower the deficits, the lower the increases in public debt ratios) and, to a smaller extent, also from varying interest rates on bonds (the lower the interest rates, the lower the increases in public debt ratios) as well as varying economic growth rates (the higher the economic growth rates, the lower the rises in public debt ratios).
11

Przyjęcie euro w krajach Europy Środkowej i Wschodniej a kryteria konwergencji nominalnej

75%
Włodarczyk R. W.
Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie
|
2011
|
issue 859
147-160
EN
The goal of the article is to show the degree of differentiation between the countries of Central and Eastern Europe in fulfilling Maastricht nominal criteria. These countries are going to great lengths to prepare themselves to adopt the common currency, though the fundamental indicators within the nominal convergence framework stand, for each country, at various levels. The analysis was conducted in the years 1995–2007 and shows the degree to which standardisation of the range of basic convergence criteria has been accomplished in these countries. The paper answers the question of whether transformational processes have helped these countries come together in terms of nominal convergence and whether joining the EU has accelerated the nominal convergence process in the countries of Central and Eastern Europe. The research carried out shows that, particularly after entering the EU, the countries generally made great strides towards the nominal adjustment of their economies to Maastricht Treaty requirements. However, the recent downturn in the world financial markets coupled with the growing economic crisis has worsened their economic situation, and consequently the degree to which the Treaty’s requirements have been fulfilled. Moreover, for some countries these criteria should be seen as having been conditionally fulfilled, or as simply not demonstrating visible durability.
12
Publication available in full text mode
Content available

EURIBOR JAKO KLUCZOWY WSKAŹNIK REFERENCYJNY EUROPEJSKIEGO RYNKU FINANSOWEGO

75%
Kruszka M.
Unia Europejska.pl
|
2017
|
issue 5
24-36
PL
Rozwój rynków finansowych w ciągu ostatnich kilkudziesięciu lat wskazuje na bardzo ważną rolę wskaźników referencyjnych, które służą do wyceny instrumentów rynku kapitałowego lub określenia płatności odsetkowych. Globalny kryzys finansowy ujawnił jednak podatność wskaźników stopy procentowej na manipulacje, jak też pozwolił zaobserwować bardzo istotne zmniejszenie się znaczenia niezabezpieczonych transakcji międzybankowych. Oba zjawiska obniżają wiarygodność dotąd stosowanych wskaźników. Ze względu na dbałość o stabilność finansową Parlament Europejski i Rada Unii Europejskiej wprowadziły w 2016 r. rozporządzenie w sprawie wskaźników referencyjnych (BMR). Głównym celem artykułu jest poddanie przepisów tego rozporządzenia krytycznej analizie oraz wskazanie skutków wdrożenia tych regulacji na przykładzie stawki EURIBOR. Rezultaty przeprowadzonej analizy wskazują na konieczność bardzo daleko posuniętej reformy kluczowego dla strefy euro wskaźnika stopy procentowej. Najistotniejszym elementem tej reformy jest wypracowanie całkowicie nowego mechanizmu wyliczania EURIBOR.
EN
The development of financial markets over the past several decades pointed out a very important role of financial benchmarks which are used as a reference price for financial instruments or to determine interest payments. However, after the global financial crisis, allegations emerged that interbank interest rate benchmarks had been manipulated. A significant decrease in the size and importance of unsecured interbank transactions was observed as well. Both elements lower the credibility of the interest rate benchmarks used so far. Taking into account the responsibility for financial stability, the European Parliament and the Council of the European Union adopted a regulation on benchmarks (BMR) in 2016. The main purpose of this paper is to provide a critical analysis of this piece of legislation and to indicate the practical effects of the BMR implementation on the example of the EURIBOR rate. The results of the analysis showed the need for a very deep reform of the critical interest rate benchmark of the euro area. The most important element of this process is the development of a completely new mechanism for calculating EURIBOR.
13

Bankowość centralna w Azji na przykładzie Chin, Japonii i Rosji — analiza porównawcza

63%
Mundry R.
Studenckie Prace Prawnicze, Administratywistyczne i Ekonomiczne
|
2014
|
vol. 15
95 - 107
EN
The major central banks in Asia have asignificant impact on the economic life of particular countries. They determine the value of money, both its internal and external price. They create the environment in which the economic life of the country takes place. These banks differ in terms of independence, organizational structure and decision-making processes. They also have different goals that they must pursue. And even though they have similar instruments at their disposal, they use the tools of monetary policy in anumber of ways. The biggest influence on this situation have historical and political determinants. The most stable isthe Bank of Japan. But it owes its position to along tradition. On the other hand the bank that is the most susceptible to the influence of political factors is the Chinese People’s Bank. This is due to the prevailing political system in China. It is worth noting that these banks are not as orthodox in conducting the monetary policy as the central banks of Western countries. Despite many differences in terms of institutions and instruments, they normally have asimilar goal which they try to achieve through the use of different tools, depending on the situation on the global financial markets. Typically, this requires matching instruments to the currently prevailing conditions. Amain goal in each case is the same — maintaining the stability of own currency.
14

Fiscal Policy Effects in Ukraine

63%
Shevchuk V., Kopych R.
Argumenta Oeconomica Cracoviensia
|
2018
|
issue 18
33-50
EN
This paper empirically analyses fiscal policy effects in Ukraine using different identification strategies within the framework of a vector error correction model (VECM). For quarterly data from 2001 to 2016, we find a robust positive impact of both government expenditure and net revenue upon output in Ukraine, which closely corresponds with the predictions of the Mankiw-Summers model in the case of high demand for money in relation to consumption expenditure combined with significant investment elasticity in relation to the interest rate. In other respects, the fiscal policy transmission mechanism exhibits several standard features (such as an increase in government expenditure after a positive shock to revenue or a widening of the budget deficit following an interest rate hike). The results suggest the feasibility of revenue-based fiscal consolidation policies in Ukraine, as better tax collection may contribute to economic growth even in the short run. Since there is a robust conventional inverse relationship between interest rate and output, one of the puzzling results is that government expenditure puts downward pressure on the former, with net revenues being neutral in this respect. Real exchange rate (RER) depreciation is behind the decrease in output in the baseline model, but alternative identification schemes suggest that it is likely to be contractionary in the short run while turning expansionary in the long run.
PL
W opracowaniu przeanalizowano empirycznie efekty polityki fiskalnej w gospodarce Ukrainy z wykorzystaniem modelu autoregresji wektorowej z korektą błędu (VECM). Na podstawie analizy danych kwartalnych z lat 2001–2016 stwierdzono pozytywny wpływ wydatków rządowych i dochodów do budżetu na poziom dochodu na Ukrainie, co odpowiada przewidywaniom modelu Mankiwa-Summersa dla wypadku wysokiego popytu na pieniądz względem wydatków konsumpcyjnych w połączeniu ze znaczącą elastycznością inwestycji względem stopy procentowej. W innych aspektach mechanizm transmisyjny polityki fiskalnej demonstruje pewne typowe cechy, jak zwiększenie wydatków rządowych po wzroście przychodów do budżetu albo zwiększenie deficytu budżetowego wskutek wzrostu stopy procentowej. Otrzymane rezultaty świadczą o przewadze konsolidacji fiskalnej opartej na zwiększeniu przychodów do budżetu na Ukrainie, gdyż lepsza ściągalność podatków stymuluje wzrost gospodarczy nawet w krótkim okresie. Z uwagi na to, że występuje standardowa odwrotna relacja między stopą procentową a dochodem, większe wydatki rządowe powodują obniżenie stopy procentowej, jak też wskaźnik nie reaguje na przychody do budżetu. Deprecjacja kursu walutowego w ujęciu realnym powoduje zmniejszenie dochodu w modelu podstawowym, ale alternatywne schematy identyfikacji sugerują występowanie efektu restrykcyjnego tylko w krótkim okresie, na dłuższą metę efekt jest ekspansywny.
15
Publication available in full text mode
Content available

Causal Link Between the Polish Stock Market and Selected Macroeconomic Indicators

63%
Urjasz S.
Problemy Zarządzania
|
2019
|
issue 3/2019 (83)
179-196
PL
W niniejszym artykule zaproponowano badanie dynamiki w dwukierunkowej relacji między czynnikami makroekonomicznymi a rynkiem akcji w Polsce. W celu weryfikacji przyczynowości Grangera oraz analizy przebiegu funkcji odpowiedzi na impuls wykorzystano model wektorowej autoregresji. Analiza opiera się na danych miesięcznych i obejmuje okres od stycznia 2004 roku do grudnia 2018 roku. Wyniki badania wskazują, że indeks giełdowy znacząco przewodzi indeksowi produkcji przemysłowej i związek ten jest pozytywny. Równocześnie stopy procentowe nie są jedną z najważniejszych zmiennych, które oddziałują na ceny akcji. JEL: C32, C50, E44, G1 null The creation of the English-language version of these publications is fi nanced in the framework of contract No. 607/P-DUN/2018 by the Ministry of Science and Higher Education committed to activities aimed at the promotion of education.
EN
This article proposes a study of dynamics in the bi-directional relationship between macroeconomic factors and the stock market in Poland. In order to verify Granger’s causality and analyse the course of the impulse response function, a model of vector autoregression was used. The analysis is based on monthly data and covers the period from January 2004 to December 2018. The results of the investigation show that the stock exchange index is a significant guide for the industrial production index and the relation is positive. At the same time, interest rates are not one of the most important variables that affect stock prices. JEL: C32, C50, E44, G1 null The creation of the English-language version of these publications is fi nanced in the framework of contract No. 607/P-DUN/2018 by the Ministry of Science and Higher Education committed to activities aimed at the promotion of education.
16

Teoria opcji i teoria gier. Porównanie narzędzi zarządzania ryzykiem kredytowym

63%
Paliński A.
Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie
|
2015
|
issue 1(937)
115-126
PL
Celem artykułu jest sprawdzenie, czy modele teoretyczne wywodzące się z teorii opcji i teorii gier poprawnie wyznaczają oprocentowanie kredytów bankowych. W pierwszej kolejności wyliczono stopy procentowe z modelu opcyjnego opracowanego przez Moody’s-KMV. Otrzymane w ten sposób stopy procentowe porównano z rzeczywistym oprocentowaniem kredytowym polskich spółek giełdowych. Okazuje się, że oprocentowanie teoretyczne jest przeważnie dużo niższe niż rzeczywiste. Następnie wykorzystano model wynikający z teorii gier i koncepcji wartości likwidacyjnej, aby z jego pomocą obliczyć w drodze symulacji Monte Carlo teoretyczne stopy procentowe. Okazało się, że w tym przypadku rozbieżność stóp teoretycznych od rzeczywistych jest również znaczna. Wydaje się, że polskie banki, ustalając stopy procentowe, kierują się wieloma czynnikami, nie tylko wartościami rynkowymi aktywów spółek i ich zmiennością.
EN
The purpose of this article is to determine whether the theoretical models derived from option pricing theory and game theory correctly determine the interest rate on bank loans. First, the interest rates were calculated from the option model developed by Moody's-KMV. Obtained in this way, interest rates were compared with the real interest rate on bank loans of Polish publicly listed companies. It turns out that the theoretical interest rate is generally much lower than the actual one. A model built on the basis of the game theory and the concept of the liquidation value was then used, and on that basis theoretical interest rates were calculated using Monte Carlo simulation. In this case, divergence of the theoretical loan rates from the actual ones also proved significant. It seems that, in setting interest rates, Polish banks use many factors, not only the market values of company assets and their volatility.
17

Domestic and External Demand Shocks in Ukraine

63%
Kopych R., Bardyn I.
Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie
|
2015
|
issue 7(943)
79-93
EN
Persistent budget deficits and extremely high interest rates (while inflation remains relatively low) have been a distinct feature of the 2010–2013 period in Ukraine. By using a statistical technique of the vector autoregressive − vector error correction (VAR/VEC) model, it is established that: a) the budget deficit is a factor behind the exchange rate depreciation and an increase in the interest rate, with a very strong contractionary effect on output; b) a higher interest rate contributes to worsening of the budget balance and a significant decrease in output (both are standard macroeconomic relationships); c) nominal exchange rate depreciation permanently widens the budget deficit, combined with a temporary increase in the interest rate and short-lived output contraction. It is worth noting that upward interest rate pressure is the only statistically significant effect of a positive output shock. According to the variance decomposition, the budget balance determines up to 50% and the interest rate upwards of 40% of changes in the output, respectively. It is confirmed that an increase in output is of marginal importance for the budget balance. On the whole, our findings argue in favour of fiscal discipline in Ukraine as a stabilisation policy tool.
PL
Utrzymujący się deficyt budżetowy oraz ekstremalnie wysokie stopy procentowe jako skutek bardzo niskiej inflacji stanowią wyraźną cechę gospodarki ukraińskiej w latach 2010–2013. Wykorzystując metodę autoregresji wektorowej z korektą błędu (VAR/VEC), ustalono, że: a) deficyt budżetowy jest czynnikiem deprecjacji kursu walutowego oraz wzrostu poziomu stopy procentowej, a także mocnego negatywnego oddziaływania na wzrost gospodarczy; b) wzrost stopy procentowej powoduje pogorszenie się bilansu budżetowego oraz znaczący spadek produkcji (oba rezultaty to standardowe makroekonomiczne relacje); c) deprecjacja kursu walutowego powoduje permanentne pogorszenie się bilansu budżetowego oraz przejściowy wzrost stopy procentowej i obniżenie poziomu dochodu. Warto zwrócić uwagę, że presja w kierunku wzrostu stopy procentowej okazała się jedynym statystycznie istotnym skutkiem wzrostu dochodu (PKB). Według wariancji reszt bilans budżetowy wyznacza do 50%, a stopa procentowa do 40% zmian dochodu. Potwierdzono, że wzrost dochodu nie ma wpływu na bilans budżetowy. Ogólnie mówiąc, otrzymane wyniki świadczą na korzyść dyscypliny fiskalnej w gospodarce ukraińskiej jako narzędzia polityki stabilizacyjnej.
18
Publication available in full text mode
Content available

Wojna depozytowa w polskim sektorze bankowym

63%
Mokrogulski M.
Gospodarka Narodowa. The Polish Journal of Economics
|
2014
|
vol. 272
|
issue 4
79-99
EN
The article delves into what the author terms a deposit war in the Polish banking sector, a process that has been under way since 2008, according to Mokrogulski. The author analyzes the causes and outcomes of the process. The research is mainly quantitative and incorporates a single­‑equation econometric model. However, the analysis is also comparative in nature, Mokrogulski says, because the Polish banking sector is evaluated against its counterparts in other EU member states. The analysis is supplemented with institutional issues related to financial supervision in Poland. The author’s calculations show that the “deposit war” mostly applies to deposits with maturities ranging from one to six months. Due to interest rate rises, banks reported a significant increase in their short­‑term deposit volumes, the author says. His models show that an increase in interest on deposits by 1 percentage point led to an average growth of the deposit volume by 2.7 % on a monthly basis. In the case of deposits with original maturities of over 1M up to 3M the growth was 5.4 %, the author says. Moreover, despite higher interest costs at the time of the deposit war, the financial condition of Polish banks did not deteriorate compared with their counterparts in other countries in Europe, according to Mokrogulski. Liquidity measures introduced by the Polish Financial Supervision Authority (KNF) additionally encouraged banks to maintain liquid assets and funds at sufficiently high levels. In the future, providing long­‑term funding to banks could help prevent further deposit wars, the author concludes.
PL
Celem artykułu jest ukazanie zjawiska wojny depozytowej w polskim sektorze bankowym od roku 2008 wraz z podaniem genezy zjawiska oraz próbą oceny skutków. Badanie koncentruje się na ilościowym opisie zachodzących procesów i zawiera jednorównaniowy model ekonometryczny. W pracy dokonano również oceny sektora bankowego w Polsce na tle innych krajów Unii Europejskiej. Analiza ma zatem również charakter porównawczy. Całość uzupełniono o wątek instytucjonalny związany z działalnością nadzoru nad rynkiem finansowym w Polsce. Z przeprowadzonych obliczeń wynika, że wojna depozytowa dotyczyła przede wszystkim terminów pierwotnych powyżej 1 miesiąca do 3 miesięcy oraz powyżej 3 miesięcy do 6 miesięcy. W związku z podwyżką oprocentowania, banki zanotowały znaczący wzrost wolumenu lokat dla ww. tenorów. Wyniki modelowania pokazały, że wzrost oprocentowania depozytów o 1 pp. implikował zwiększenie wolumenu depozytów przeciętnie o 2,7 % w skali miesiąca. W przypadku depozytów o terminie pierwotnym (1M; 3M> ów wzrost wynosił 5,4 %. Ponadto, pomimo zwiększenia kosztów odsetkowych w okresie wojny depozytowej, banki w Polsce nie odnotowały spadku wyników finansowych na tle banków europejskich. Dodatkowym czynnikiem zachęcającym banki do utrzymywania odpowiednio wysokiego poziomu płynnych środków są normy płynnościowe Komisji Nadzoru Finansowego (KNF), wprowadzone w 2008 r. W przyszłości powstawaniu wojen depozytowych może zapobiegać pozyskanie przez banki finansowania długoterminowego.
19
Publication available in full text mode
Content available

The Impact of the European Central Bank’s Interest Rates on Investments in the Euro Area

63%
Stawska J., Miszczyńska K.
Gospodarka Narodowa. The Polish Journal of Economics
|
2017
|
vol. 291
|
issue 5
51-72
PL
Głównym celem artykułu jest zbadanie wpływu stóp procentowych banku centralnego na inwestycje w strefie euro. Na podstawie przeprowadzonej analizy można wywnioskować, że stopa referencyjna ECB opóźniona o dwa kwartały miała odwrotnie proporcjonalny i statystycznie istotny wpływ na poziom inwestycji w strefie euro w latach 1999-2016. Powinniśmy pamiętać, że badany okres obejmuje silne zawirowania w gospodarkach strefy euro spowodowane przez ostatni kryzys finansowy, które w istotnym stopniu wpłynęły na osłabienie oddziaływania polityki monetarnej na sferę realną gospodarki. Pomimo tego w omawianym okresie zależność pomiędzy podstawową stopą EBC opóźnioną o dwa kwartały a inwestycjami była istotna statystycznie, co może wskazywać na to, że stopa procentowa w omawianym okresie miała znaczenie w procesie oddziaływania banku centralnego na inwestycje.
EN
The main objective of this paper is to examine the impact of the central bank’s interest rates on investments in the euro area. The results of the analysis indicate that in 1999-2016 the European Central Bank’s main interest rate lagged by two quarters had an inversely proportionally and statistically significant influence on the level of investment outlays in the euro area. The disturbances that euro-area economies were experiencing in the analysis period due to the recent financial crisis considerably weakened the monetary policy’s effect on the real economy. However, the relationship between the ECB’s main interest rate and investment outlays was statistically significant, implying that the interest rate played a role in the central bank’s influence on investments.
20

Aktualne problemy związane z detalicznymi kredytami hipotecznymi

63%
Lipko M.
Studenckie Prace Prawnicze, Administratywistyczne i Ekonomiczne
|
2019
|
vol. 30
61-74
PL
Celem niniejszego opracowania jest przybliżenie aktualnych problemów związanych z detalicznymi kredytami hipotecznymi, które wydają się najistotniejsze w świetle zaproponowanej przez Komisję Nadzoru Finansowego nowelizacji Rekomendacji S oraz pokazanie, iż organ nadzoru dąży do przeobrażenia polskiego rynku kredytów hipotecznych przy jednoczesnym zapewnieniu większego bezpieczeństwa kredytobiorcom. Poruszona została problematyka oprocentowania oraz jego wpływ na koszt kredytu. Stało się to podstawą do rozważań nad stałym i zmiennym sposobem oprocentowania detalicznych kredytów hipotecznych oraz ukazania sytuacji polskiego rynku na tle rynków europejskich. Przybliżono ponadto zagadnienia związane z koniecznością wniesienia wkładu własnego i jego wpływem na wysokość rat kredytowych. Opracowanie porusza dodatkowo problematykę kredytów z opcją „klucz za dług”, będących nową propozycją na polskim rynku.
EN
The purpose of this article is to present current problems related to retail mortgage loans, which seem to be the most important type in the light of the amendment to Recommendation S proposed by the Polish Financial Supervision Authority, and to show that the supervisory authority is aiming at transforming the Polish mortgage loan market while ensuring greater security for borrowers. The issue of interest rate and its impact on the cost of credit has been discussed. This became the basis for considering fixed and variable interest rates on retail mortgages and showing the situation of the Polish market in relation to European markets. Moreover, the issues related to the necessity of making one’s own contribution and its impact on the amount of credit installments have been discussed. The report additionally discusses the issue of loans with the “key for debt” option, which is a new proposal for the Polish market.
first rewind previous Page / 3 next fast forward last
JavaScript is turned off in your web browser. Turn it on to take full advantage of this site, then refresh the page.