This article deals with the subject of volatility of financial markets in relation to the US stock market and its volatility index, i.e. the VIX index. The authors analyzed previous studies on the VIX index and based on them, defined a research gap that relates to the problem of market response to emerging macroeconomic information about the US economy. The vast majority of research on the VIX index relates to its forecasting based on mathematical models not taking into account current market data. The authors attempted to assess the impact of emerging macro data on the variability of the VIX index, thus illustrating the magnitude of the impact of individual variables on the so-called US Stock Exchange fear index. The study analysed 80 macroeconomic variables in the period from January 2009 to June 2019 in order to check which of them cause the greatest market volatility. The study was based on correlation study and econometric modeling. The obtained results allowed to formulate conclusions indicating the most important macroeconomic parameters that affect the perception of the market by investors through the pricing of options valuation on the S&P 500 index. The authors managed to filter the most important variables for predicting the change of VIX level. In the eyes of the authors, the added value of the article is to indicate the relationship between macro variables and market volatility illustrated by the VIX index, which has not been explored in previous studies. The analyzes carried out are part of the research trend on market information efficiency and broaden knowledge in the area of capital investments.
The text discusses the relationship between real economic development, which is primarily measured by conventional statistical macroeconomic indicators, and the public opinion on economic development, whose regular monitoring offers a number of subjective indicators. Empirical data from the period of the independent Czech Republic show that subjective indicators reflect the real economic situation and its changes over time. In a broader sense the paper highlights some of the practical difficulties, which always arise when interpreting the results of public opinion polls and similar quantitative sociological investigations in this area.
The purpose of this research is to characterize and evaluate the results of economic development of Poland and Lithuania. In order to analyze the changes of economic development, the index of economic development as share of sustainable development is used. Empirical analysis for the years 2005–2012 is conducted. As a result of the research – the country’s main macroeconomic development indicators are unified in order to create a development index.
Joining the EU and then the Economic and Monetary Union, the member states, including Poland, committed themselves to accept the euro. Replacing the national currency with the euro is a big challenge for a given economy and it is a process which requires economic and legal convergence. In practice, in the era of global financial and economic crises the question if and when to accept the euro is still valid and requires a comprehensive analysis. The article constitutes an attempt to analyze the basic macroeconomic indicators in the national economies of the countries which in the years 2004–2015 accepted the euro in order to verify the thesis of some measurable benefits resulting from introducing the community currency. The basic result of the monetary integration is accelerating the convergence and limiting the influence of the crisis shocks. However, unsuitable moment of the euro introduction may result in worsening the economic situation of a new member state of the Eurozone.
PL
Przystępując do UE, kraje członkowskie (w tym Polska) zobowiązały się do przyjęcia waluty euro. Zastąpienie waluty krajowej walutą europejską jest ogromnym wyzwaniem dla danej gospodarki i procesem, w ramach którego należy spełnić kryteria konwergencji gospodarczej i prawnej. Przystąpienie do grupy najbardziej rozwiniętych państw Europy w długim okresie prowadzi do zbliżenia poziomu gospodarczego państw członkowskich. W praktyce, w dobie światowych kryzysów finansowych i gospodarczych, pytanie, czy i kiedy przyjąć walutę euro, jest ciągle aktualne i wymaga wszechstronnej analizy badawczej. W artykule podjęto próbę analizy podstawowych wskaźników makroekonomicznych w gospodarkach narodowych krajów, które w okresie od 2004 do 2015 r. przyjęły walutę euro, celem weryfikacji tezy o wymiernych korzyściach wprowadzenia waluty wspólnotowej. Podstawowym skutkiem integracji monetarnej jest przyspieszenie konwergencji i ograniczenie wpływu szoków kryzysowych. Niekorzystny moment wprowadzenia euro może jednak skutkować pogorszeniem sytuacji gospodarczej nowego kraju członkowskiego strefy euro.
This article aims to analyse the trends in the development of factors that determine the level of macroeconomic stability and to assess this level in Poland against the backdrop of different groups of European Union Member States (EU28 countries, Western Europe, Central and Eastern Europe, and Southern Europe) over the period 2006–2015 by using the Macroeconomic Stability Pentagon (MSP) method. The subjects of analysis in the presented method are the rate of economic growth (GDP), the unemployment rate (U), the rate of inflation (CPI), the public finance balance (G), and the country’s current account balance (CA). These values form the apexes of a pentagon scaled in such a way that the more desirable the indicator value, the further its corresponding apex is situated from the centre of the system. The article proposes establishing a joint area of the MSP based on a modified classic scale and a scale with regression (these approaches do / do not take into account, respectively, the negative influence of deflation on the general level of macroeconomic stability). The conducted analyses show that in recent years the EU28 countries have returned to the level of macroeconomic equilibrium prior to the crisis of 2008–2009. In Poland the MSP indicator has been growing since 2013 and has significantly exceeded the levels observed in Southern European countries. However, until 2015 its level was still lower than the average for the EU28 and the average set for the Central and East European countries. This was mainly due to the high level of unemployment, which despite a downward trend still remained above the EU average.
PL
Celem artykułu jest analiza tendencji w zakresie kształtowania się czynników determinujących poziom stabilizacji makroekonomicznej oraz ocena tego poziomu w Polsce na tle różnych grup krajów Unii Europejskiej (kraje UE28, Europy Zachodniej, Europy Środkowo-Wschodniej oraz Europy Południowej) w latach 2006–2015 z wykorzystaniem metody pięciokąta stabilizacji makroekonomicznej (PSM). Przedmiotem analizy w prezentowanej metodzie są tempo wzrostu gospodarczego (GDP), stopa bezrobocia (U), stopa inflacji (CPI), saldo finansów publicznych (G) oraz saldo bieżących obrotów z zagranicą (CA), których wartości stanowią wierzchołki pięciokąta wyskalowanego w ten sposób, że im bardziej pożądane są wartości wskaźników, tym obrazujące je punkty znajdują się dalej od środka układu. W artykule zaproponowano wyznaczenie łącznego pola PSM na podstawie zmodyfikowanej skali klasycznej oraz skali z regresem (podejścia odpowiednio nieuwzględniające oraz uwzględniające negatywne oddziaływanie zjawisk deflacyjnych na ogólny poziom stabilizacji makroekonomicznej). Przeprowadzone analizy pozwalają sformułować wniosek, że w ostatnich latach kraje EU28 powróciły do poziomu równowagi makroekonomicznej sprzed kryzysu w latach 2008–2009. W Polsce wskaźnik PSM wzrastał od 2013 r. i zasadniczo przekraczał poziomy obserwowane w odniesieniu do krajów Europy Południowej, jednak do 2015 r. jego poziom był wciąż niższy od średniej dla UE28 oraz od średniej wyznaczonej dla krajów Europy Środkowo-Wschodniej. Na taki stan rzeczy wpływała głównie wysoka stopa bezrobocia, która pomimo tendencji spadkowej wciąż utrzymywała się powyżej przeciętnej unijnej.
Labour market indicators, such as employment rate, unemployment rate, labour force structure, wages or amount of paid wages, are important factors that can directly impact the tax revenues and therefore are often used in relation to tax revenues estimates. However, in addition to these factors, there are also other macroeconomic indicators that are significantly involved in the amount of tax revenues. This thesis analyses the employment as a decisive macroeconomic indicator of tax revenues in EU member countries. The aim of the thesis is to confirm the significance of the labour market indicator as the decisive factor in tax revenue monitoring by using three models of regression analysis (pooling model, fixed effects model and random effects model). The analysis shows that the employment rate represents the indicator with the greatest impact on the tax revenues, where an increase of the employment rate by 1% led to an increase of tax revenues by € 11,555 million. Other important macroeconomic indicators were gross domestic product and foreign direct investments.
PL
Wskaźniki dotyczące rynku pracy, takie jak stopa zatrudnienia, stopa bezrobocia, struktura siły roboczej i płace są ważnymi czynnikami, które mogą bezpośrednio wpływać na dochody podatkowe, a zatem często są wykorzystywane do szacowania dochodów podatkowych. Oprócz tych czynników istnieją również inne wskaźniki makroekonomiczne, które znacząco wpływają na wysokość wpływów podatkowych. Niniejszy artykuł analizuje zatrudnienie jako decydujący makroekonomiczny czynnik wpływający na dochody podatkowe w krajach UE. Celem pracy jest potwierdzenie istotności rynku pracy jako decydującego czynnika w monitorowaniu dochodów podatkowych za pomocą trzech modeli analizy regresji (model łączenia, model efektów stałych i model efektów losowych). Analiza pokazuje, że wskaźnik zatrudnienia stanowi czynnik o największym wpływie na dochody podatkowe: wzrost wartości wskaźnika zatrudnienia o 1% prowadzi do wzrostu wpływów z podatków o 11 555 mln euro. Innymi ważnymi wskaźnikami makroekonomicznymi są produkt krajowy brutto i bezpośrednie inwestycje zagraniczne.
Artykuł zawiera wyniki badania wpływu bezpośrednich inwestycji zagranicznych na gospodarkę wschodnich regionów przygranicznych Polski w okresie 1999-2009. W badaniu posłużono się metodą analizy porównawczej dynamiki napływu bezpośrednich inwestycji zagranicznych w stosunku do spółek handlowych oraz najważniejszych wskaźników makroekonomicznych (PKB oraz poziomu zatrudnienia i bezrobocia). Badania oparte zostały na źródłach wtórnych (dane GUS) oraz literaturze przedmiotu.
EN
The article presents the results of the studies on the foreign direct investment influence to the economy of the eastern borderlands of Poland 1999-2009. In the research the author uses the comparative analysis method of dynamics of the foreign direct investment inflow to the companies and the most important macroeconomic indicators, such as gross domestic product as well as the employment and unemployment level. The studies are based on the secondary resources (CSO data) as well as on the subject literature.
The world practice of using such a tool of monetary policy as the regulation of required reserve ratio by central banks has been researched and analyzed. The influence of regulation of required reserve ratio on macroeconomic indicators has been identified. The hypothesis of the possibility of using the longterm money supply law for monetary regulation of the economy and the effectiveness of the instrument for regulating required reserve ratio for achieving the monetary policy objectives of the central banks is proved.
PL
Została zbadana i przeanalizowana światowa praktyka stosowania przez banki centralne takiego narzędzia polityki pieniężnej, jak regulacja stopy rezerwy obowiązkowej . Stwierdzono wpływ regulacji stopy rezerwy obowiązkowej na wskaźniki makroekonomiczne. Została potwierdzona hipoteza stosowania prawa długotrwałej podaży pieniądza do pieniężnej regulacji gospodarki i efektywności stosowania instrumentów regulacji stopy rezerwy obowiązkowej do osiągnięcia celów polityki pieniężnej banków centralnych.
RU
Исследована и проанализирована мировая практика использования центральными банками такого инструмента монетарной политики как регулирование нормативов обязательных резервов. Идентифицировано влияние регулирования нормативов обязательного резервирования на макроэкономические показатели. Доказана гипотеза возможности применения закона долгосрочной денежного предложения для монетарного регулирования экономики и эффективность применения инструмента регулирования нормативов обязательного резервирования для достижения целей монетарной политики центральных банков.
The analyses presented in the article are quantitative. Their major aim is to show the changes in the life choices of young Poles and young Europeans during the economic crisis. Using the ESS data, the author compares the decisions made by young people in Poland and other 20 European countries at three time points – in 2006, i.e., in the ’pre-crisis time’, in 2008 – the beginning of the crisis and 2010 – its deeper phase. She analyses how, over the four-year-period, the proportions of the respondents change – respondents who decide to choose one of the path in life: education, work, labour migration.
PL
Przedstawione w artykule analizy mają charakter ilościowy. Ich głównym celem jest ukazanie zmian zachodzących w wyborach życiowych młodych Polaków i młodych Europejczyków w okresie kryzysu gospodarczego. Korzystając z danych ESS, porównuję decyzje młodych ludzi w Polsce i innych 20 krajach europejskich w trzech momentach czasowych – w 2006 r. Tj. W okresie „przedkryzysowym”, w 2008 r. – początek kryzysu oraz w 2010 r. – jego głębsza faza. Analizuję jak w omawianym czteroleciu zmieniają się proporcje respondentów, którzy decydują się na wybór jednej ze ścieżek życiowych: edukacja, praca, migracja zarobkowa.
Для населения любой страны наиболее желательным является стабильное развитие экономики, относительно полная занятость и устойчивый уровень цен. В реальной жизни экономическое развитие всегда связано с нарушениями равновесия и циклическими колебаниями, вызванными различными факторами: изменения политической ситуации, войны, совершенствования материалов, технологий и др. С циклическими колебаниями связана занятость населения и явление безработицы. В большинстве стран, включая страны Балтии, по разным причинам фактическая безработица часто превышает естественный уровень, что вызывает экономические потери из-за увеличения невыпущенной продукции, согласно закону А. Оукена. Сопоставление и анализ макроэкономических показателей трех стран Балтии является актуальной задачей данного исследования, учитывая неравномерность развития их экономик и разное положение в рейтингах стран Евросоюза. Объектом исследования являются макроэкономические показатели стран Балтии. Цель исследования: на основе анализа макроэкономической нестабильности проверить гипотезу о том, что разный уровень экономического развития этих государств во многом объясняется разным качеством управленческого подхода к экономике. Новизна исследования заключается в комплексном подходе к анализу и сопоставлению основных показателей макроэкономической нестабильности в странах Балтии, что позволило сделать выводы о причинах отставания одних стран и успехов других, несмотря на идентичность условий развития. Проведенный анализ изменения основных макроэкономических показателей стран Балтии показал, что практически по всем показателям страны Балтии развиваются достаточно синхронно. Неравномерность развития экономик характеризуется разными темпами роста: так уровни ВВП на одного работающего и на одного жителя в Эстонии гораздо больше, чем в Латвии и в Литве. С другой стороны, численность населения в Латвии и в Литве постоянно сокращается из-за миграции работоспособной части населения в другие страны Евросоюза. В Эстонии численность населения в последние годы практически не меняется. Это говорит о том, что в Эстонии население в большей степени удовлетворено социально-экономическими условиями работы и проживания, чем в других странах. В решении проблемы по достижению макроэкономической стабилизации в стране первостепенная роль принадлежит государству. Государство должно делать все необходимое для обеспечения доступных кредитов на развитие производства и внедрение достижений технического прогресса. Это обеспечит в дальнейшем повышение уровня и качества жизни населения страны, решит проблемы нехватки рабочей силы и специалистов.
LV
Jebkuras valsts iedzīvotājiem visvēlamākā ir stabila ekonomikas attīstība, relatīvi pilna nodarbinātība un noturīgs cenu līmenis. Reālajā dzīvē ekonomiskā attīstība vienmēr ir saistīta ar līdzsvara traucējumiem un dažādu faktoru izraisītām cikliskām svārstībām: politiskās situācijas, kara, materiālu pilnveidošanas, tehnoloģiju u.c. izmaiņas ar cikliskām svārstībām saistās iedzīvotāju nodarbinātība un bezdarba parādība. Lielākajā daļā valstu, ieskaitot Baltijas valstis, dažādu iemeslu dēļ faktiskais bezdarbs bieži pārsniedz dabisko līmeni, kas rada ekonomiskus zaudējumus neizlaistās produkcijas palielināšanās dēļ, saskaņā ar A.Oukena likumu. Triju Baltijas valstu makroekonomisko rādītāju salīdzināšana un analīze ir šī pētījuma aktuāls uzdevums, ņemot vērā to ekonomiku attīstības nevienmērīgumu un atšķirīgo stāvokli Eiropas Savienības valstu reitingos. Pētījuma objekts ir Baltijas valstu makroekonomiskie rādītāji. Pētījuma mērķis: pamatojoties uz makroekonomiskās nestabilitātes analīzi, pārbaudīt hipotēzi, ka šo valstu atšķirīgais ekonomiskās attīstības līmenis lielā mērā skaidrojams ar atšķirīgo pārvaldes pieejas ekonomikai kvalitāti. Pētījuma novitāte ir kompleksa pieeja makroekonomiskās nestabilitātes pamat rādītāju analīzei un salīdzināšanai Baltijas valstīs, kas ļāva izdarīt secinājumus par vienas valsts atpalicības iemesliem un citu panākumiem, neraugoties uz attīstības apstākļu identitāti. Veiktā Baltijas valstu galveno makroekonomisko rādītāju izmaiņu analīze liecina, ka praktiski pēc visiem rādītājiem Baltijas valstis attīstās pietiekami sinhroni. Ekonomiku attīstības nevienmērību raksturo dažādi izaugsmes tempi: tā IKP līmeņi uz vienu strādājošo un uz vienu iedzīvotāju Igaunijā ir daudz lielāki nekā Latvijā un Lietuvā. No otras puses, iedzīvotāju skaits Latvijā un Lietuvā pastāvīgi samazinās, jo darbaspējīgā iedzīvotāju daļa migrē uz citām Eiropas Savienības dalībvalstīm. Igaunijā iedzīvotāju skaits pēdējos gados praktiski nemainās. Tas liecina, ka Igaunijā iedzīvotāji ir lielākā mērā apmierināti ar darba un dzīvošanas sociālekonomiskajiem apstākļiem nekā citās valstīs. Problēmas risināšanā makroekonomiskās stabilizācijas panākšanai valstī primārā loma ir valstij. Valstij jādara viss nepieciešamais, lai nodrošinātu pieejamos kredītus ražošanas attīstībai un tehniskā progresa sasniegumu ieviešanai. Tas turpmāk nodrošinās valsts iedzīvotāju dzīves līmeņa un kvalitātes celšanos, risinās darbaspēka un speciālistu trūkuma problēmas.
EN
For the population of any country, the most desirable thing is stable economic development, relatively full employment and a stable price level. In real life, economic development is always associated with imbalances and cyclical fluctuations caused by various factors: changes in the political situation, war, improvement of materials, technologies, etc. Employment and the phenomenon of unemployment are associated with cyclical fluctuations. In most countries, including the Baltic countries, for various reasons, actual unemployment often exceeds the natural level, which causes economic losses due to an increase in unreleased output, according to A. Okun's law. Comparison and analysis of macroeconomic indicators of the three Baltic countries is an urgent task of this study, given the uneven development of their economies and different positions in the ratings of European Union countries. The object of the study is the macroeconomic indicators of the Baltic countries. Purpose of the study: based on an analysis of macroeconomic instability, to test the hypothesis that the different levels of economic development of these states are largely explained by the different quality of the managerial approach to the economy. The novelty of the study lies in an integrated approach to the analysis and comparison of the main indicators of macroeconomic instability in the Baltic countries, which made it possible to draw conclusions about the reasons for the lag of some countries and the success of others, despite the identical development conditions. The analysis of changes in the main macroeconomic indicators of the Baltic countries showed that in almost all indicators the Baltic countries are developing quite synchronously. The uneven development of economies is characterized by different growth rates: thus, the levels of GDP per worker and per resident in Estonia are much higher than in Latvia and Lithuania. On the other hand, the population in Latvia and Lithuania is constantly declining due to the migration of the working population to other EU countries. In Estonia, the population has remained virtually unchanged in recent years. This suggests that in Estonia the population is more satisfied with the socio-economic conditions of work and living than in other countries. In solving the problem of achieving macroeconomic stabilization in the country, the primary role belongs to the state. The state must do everything necessary to provide affordable loans for the development of production and the introduction of technological progress. This will further improve the level and quality of life of the country’s population and solve the problems of shortage of labor and specialists.
JavaScript is turned off in your web browser. Turn it on to take full advantage of this site, then refresh the page.