Search results

1

Obligacje komunalne na rynku Catalyst w latach 2011-2015

100%

Zieliński J.

Ruch Prawniczy, Ekonomiczny i Socjologiczny

|

2017

|

vol. 79

|

issue 1

223-236

EN

The municipal bonds market is presented against the background of the situation in the trading market for debt securities in Poland between 2011 and 2015. Since 2001 a systematic increase in the debt of local governments has been observed, which consequently forced local governments to seek alternative sources of founding such as bonds. The legal aspects arising in connection with the issuance of municipal bonds have been analysed. The situation in the trading market for debt securities in the years 2011-2015 leads to the conclusion that the non-price aspects of financing have become rather irrelevant. This, in turn, shows that municipal bonds available through the OTC Market Trading are no longer always an advantageous solution for local governments.

PL

W artykule przeprowadzono analizę rynku obligacji komunalnych, ze szczególnym uwzględnieniem sytuacji na rynku obrotu dłużnymi papierami wartościowymi jednostek samorządu terytorialnego (JST) w latach 2011-2015. Regularny wzrost zadłużenia JST począwszy od 2001 roku jest jedną z przesłanek skłaniających samorządy do poszukiwania alternatywnych do kredytu źródeł finansowania. Jednym z prawnie dopuszczalnych instrumentów finansowania JST są tzw. obligacje komunalne. Od 2009 roku, kiedy to rozpoczął działalność prowadzony przez GPW system autoryzacji i obrotu dłużnymi papierami wartościowymi Catalyst, JST uzyskały możliwość plasowania emisji na rynku regulowanym i alternatywnym. W niniejszym artykule dokonano przeglądu prawnych aspektów emisji obligacji. Następnie zaprezentowano sytuację na rynku obligacji komunalnych plasowanych na rynku Catalyst oraz porównano ww. instrument z kredytem bankowym, kończąc na spostrzeżeniach na temat istoty cenowych i pozacenowych aspektów pozyskiwania finansowania przez JST.

2

External Financing of Hungarian Local Governments: Knowledge and Attitude

99%

Kovàcs G.

Zarządzanie Publiczne

|

2011

|

issue 4(16)

98-93

EN

The drastic increase in volume of local government debt in Hungary started in 2006. From that year to 2009 the value of municipal bonds issued increased sevenfold and exceeded USD 1 billion. My hypothesis assumes that a supposable improvement in local municipal financial management may have resulted in the spread of bond issue, which in Hungary is still considered innovative. My research, which was based on a stratified sample of 308 Hungarian municipalities, came to the conclusion that expertise of local governments’ financial executives related to loan financing (including also bond financing) is extremely low. As an interval estimation, we can conclude that practically 31–39% of all the Hungarian municipalities have no professional knowledge in this field. Based on my survey, the least right answers were given to statements relating to bond financing itself, though most respondents knew that long term borrowing’s priority is investment. The majority of local governments are unable to distinguish the economic differences between bank loans and bonds, and are unclear concerning the potential benefits, advantages, and disadvantages of bonds. No wonder that nearly all the bonds were issued privately where the buyers were solely commercial banks. In addition, 12–18% of the municipalities has prejudices and clearly has misconceptions about obtaining funds through borrowing. According to the results of principal component analysis local governments’ knowledge level can be classified and explained by three components: theoretical knowledge of local borrowing, knowledge of legal and administrative regulation, and skill in capital market financing. By summing up the results of the research it can be stated that the improvement in local financial management couldn’t have been the primary reason for municipal bond boom, but there were external factors that determined and dominated this process of booming.

3

Off budget financing of municipal tasks with focus on municipal bonds

71%

Hadryjańska B.

Scientific Journal of the Military University of Land Forces

|

2022

|

vol. 54

|

issue 1(203)

21-34

PL

Głównym celem pracy było pokazanie pozabudżetowych sposobów finansowania inwestycji gminnych ze szczególnym uwzględnieniem obligacji komunalnych. Z punktu widzenia oceny ryzyka inwestycyjnego obligacje komunalne są zaliczane do najbardziej bezpiecznych papierów wartościowych, co wynika z publicznoprawnego statusu jednostki samorządowej. Istotnym atrybutem emitenta komunalnego jest fakt, że jednostka samorządowa nie może zbankrutować. Badania prowadzone były w 2017 roku, a podstawowym narzędziem badawczym był kwestionariusz ankietowy rozesłany do 606 gmin wiejskich będących członkami Związku Gmin Wiejskich (ZGW). Zwrotnie otrzymano 132 ankiety od gmin wiejskich znajdujących się na terenie wszystkich województw. Przeprowadzone badania ankietowe pokazały, że podstawowym źródłem pozabudżetowego finansowania dla gmin są dotacje unijne oraz kredyt i pożyczka. Ponad 60% ankietowanych gmin nie korzysta z emisji obligacji komunalnych, ponieważ nie mają wiedzy na temat takiego instrumentu finansowego, a także obawiają się nadmiernego zadłużenia gminy. Wydaje się, że ważnym powodem takiego stanu rzeczy jest ostrożność gmin oraz niechęć do korzystania z instrumentów, które nie są im dobrze znane.

EN

The main purpose of the work was to present off-budget methods of financing municipal investments with focus on municipal bonds. As for investment risk assessment, municipal bonds are considered the safest securities, resulting from the public-law status of a local government unit. An essential attribute of a municipal issuer is that a local government unit cannot go bankrupt. The research was conducted in 2017, and the primary research tool was a questionnaire sent to 606 rural communes that are members of the Union of Rural Municipalities (Polish abbrev. ZGW). One hundred thirty-two questionnaires were received in response from rural communes located in all voivodships. The conducted survey showed that the essential source of extra-budgetary financing for municipalities is EU subsidies as well as loans and credits. Over 60% of the surveyed do not use municipal bonds because they do not know such a financial instrument and are afraid of the municipality’s excessive debt. It seems that important reasons for this are the caution and reluctance to use instruments that are not well known.

Refine search results

1 Ruch Prawniczy, Ekonomiczny i Socjologiczny

1 Scientific Journal of the Military University of Land Forces

1 Zarządzanie Publiczne

1 Hadryjańska B.

1 Kovàcs G.

1 Zieliński J.

1 2022

1 2017

1 2011

Obligacje komunalne na rynku Catalyst w latach 2011-2015

External Financing of Hungarian Local Governments: Knowledge and Attitude

Off budget financing of municipal tasks with focus on municipal bonds