Search results

1

Analiza cen w przymusowych wykupach akcji oraz w wezwaniach je poprzedzających na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie

100%

Królik-Kołtunik K.

Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica

|

2016

|

vol. 4

|

issue 323

EN

The functioning of the stock market, as a regulated market, is normed in the law. In most cases, these provisions are intended to protect the non-professional market participants, individual investors or minority shareholders. An example of such legislation is to set a minimum price at which it is carried out a squeeze-out. This provision is intended to ensure minority shareholders the appropriate price in return for the repurchased shares under conditions where their position has become essentially marginal. The aim of this paper is to analyze the prices in squeeze-outs on the Warsaw Stock Exchange and in the calls preceding the squeeze-out.

PL

Funkcjonowanie giełdy jako rynku regulowanego jest unormowane w przepisach prawnych. W większości przypadków te przepisy mają na celu ochronę nieprofesjonalnych uczestników obrotu, inwestorów indywidualnych czy mniejszościowych akcjonariuszy. Przykładem takich przepisów jest określenie minimalnej ceny, po jakiej dokonywany jest przymusowy wykup akcji. Przepis ten ma zapewnić akcjonariuszom mniejszościowym odpowiednią cenę w zamian za odkupywane akcje w warunkach, gdy ich pozycja stała się w zasadzie marginalna. Celem niniejszego opracowania jest analiza kształtowania się cen w przymusowych wykupach akcji na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie oraz w wezwaniach poprzedzających przymusowy wykup.

2

Przymusowy wykup akcji na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie

85%

Królik-Kołtunik K.

Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska, sectio H – Oeconomia

|

2015

|

vol. 49

|

issue 4

EN

The provisions concerning the squeeze-out are rather an untypical example of regulations governing functioning of the capital market. The majority of them is aimed at protecting non-professional trading participants, whereas the provisions concerning the squeeze-out are supposed to protect majority shareholders. The aim of this paper is to discuss the squeeze-out in public companies and to examine appearing of this phenomenon on the Warsaw Stock Exchange.

PL

Przepisy dotyczące przymusowego wykupu akcji są raczej nietypowym przykładem przepisów regulujących funkcjonowanie rynku kapitałowego. Większość z nich ma na celu ochronę nieprofesjonalnych uczestników obrotu giełdowego, podczas gdy przepisy dotyczące squeeze-outu mają chronić większościowych udziałowców spółki. Celem opracowania jest omówienie przymusowego wykupu akcji w odniesieniu do spółek publicznych oraz zbadanie występowania tego zjawiska na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie.

3

Uiszczenie ceny wykupu akcji przez akcjonariuszy większościowych w procedurze przymusowego wykupu akcji niepublicznej spółki akcyjnej

85%

Gruszka M.

Przegląd Ustawodawstwa Gospodarczego

|

2019

|

issue 3

78-83

EN

Provisions regulating the squeeze-out of shares in a non-listed joint stock company were implemented into Polish law under the Act dated 15 September 2000 Commercial Companies Code. Pursuant to such provisions, shareholders representing the relevant part of the share capital are entitled to deprive the minority shareholders of ownership rights to shares and thereby to exclude them from the company. The exercise of such "majority right" requires the adoption by the general meeting of the relevant resolution, and ends upon payment of the buyout price. It is underlined both in the legal doctrine and in the judicature that this last stage of squeeze-out is particularly important, as until its occurrence the minority shareholders continue to hold all of the rights attached to the shares. Thus, it seems that due to the certainty and safety of the course of trade, the precise determination of whether and when the buyout price is paid should not raise any difficulties. However, provisions of the Commercial Companies Code regulating the payment of the buyout price may be interpreted differently, leading to various conclusions. This is particularly evident in two rulings of the Supreme Court - a decision dated 20 February 2008, Case Reference No. II CSK 441/07 and a resolution dated 14 September 2016, Case Reference No. III CZP 39/16 - in which the two different approaches are presented.

PL

Przepisy regulujące przymusowy wykup akcji niepublicznej spółki akcyjnej zostały wprowadzone do polskiego porządku prawnego ustawą z dnia 15 września 2000 r. Kodeks spółek handlowych. Na ich podstawie akcjonariusze reprezentujący odpowiednią część kapitału zakładowego są uprawnieni do pozbawienia akcjonariuszy mniejszościowych prawa własności akcji, a przez to do wykluczenia ich ze spółki. Realizacja tego szczególnego prawa większości rozpoczyna się od podjęcia uchwały przez Walne Zgromadzenie, a kończy się na uiszczeniu ustalonej ceny wykupu. Zarówno w literaturze przedmiotu, jak i orzecznictwie podkreśla się szczególne znaczenie tego ostatniego etapu, bowiem do momentu jego wystąpienia akcjonariusze mniejszościowi zachowują swoje uprawnienia z akcji. Wydawałoby się więc, że ze względu na pewność i bezpieczeństwo obrotu, precyzyjne ustalenie czy i kiedy doszło do uiszczenia ceny za akcje podlegające przymusowemu wykupowi nie powinno napotykać jakichkolwiek trudności. Jednak przepisy Kodeksu spółek handlowych w zakresie uiszczenia ceny wykupu mogą być wykładane na wiele sposobów, prowadzących do odmiennych od siebie wniosków. Najlepiej problem ten obrazują orzeczenia Sądu Najwyższego - wyrok z dnia 20 lutego 2008 r., sygn. akt II CSK 441/07 oraz uchwała z dnia 14 września 2016 r., sygn. akt III CZP 39/16 - w których to przedstawione zostały dwa zupełnie różne podejścia do tego tematu.

4

Skuteczność wezwań do sprzedaży akcji na polskim rynku kapitałowym

57%

Asyngier R.

Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska, sectio H – Oeconomia

|

2017

|

vol. 51

|

issue 1

EN

The purpose of this article was to examine the efficiency of public tender offer for shares on the Polish capital market issued in 2006–2016. The subject of the study was the effectiveness of tender offer from the point of view of the buyer, the average of bid premium and the relationship between a successful takeover and a bid premium for the shareholders. To distinguish the possible most homogeneous research group, the paper considers tender offer for shares meant to achieve 100% of votes at the Issuer’s General Shareholders Meeting, announced by companies which were not shareholders or which had small share packets. The analysis did not show that the success of the tender offer was dependent on offered a bid premium for the takeover, which was more than 20% on average.

PL

Celem artykułu było zbadanie skuteczności publicznych wezwań do sprzedaży akcji ogłaszanych w latach 2006–2016 na polskim rynku kapitałowym. Analizie została poddana skuteczność wezwań z punktu widzenia wzywającego, średnia wysokość premii oferowanej akcjonariuszom oraz zależność między powodzeniem wezwania a premią za przejęcie. W celu wyodrębnienia możliwie najbardziej jednolitej grupy badawczej brano pod uwagę wezwania zmierzające do osiągnięcia 100% głosów na WZA spółek, ogłaszane przez podmioty niebędące akcjonariuszami lub posiadające niewielkie pakiety akcji spółek. Dokonane analizy nie wykazały, że powodzenie wezwania było uzależnione od oferowanej premii za przejęcie, która wyniosła średnio ponad 20%.

Refine search results

2 Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska, sectio H – Oeconomia

1 Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica

1 Przegląd Ustawodawstwa Gospodarczego

2 Królik-Kołtunik K.

1 Asyngier R.

1 Gruszka M.

1 2019

1 2017

1 2016

1 2015

Analiza cen w przymusowych wykupach akcji oraz w wezwaniach je poprzedzających na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie

Przymusowy wykup akcji na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie

Uiszczenie ceny wykupu akcji przez akcjonariuszy większościowych w procedurze przymusowego wykupu akcji niepublicznej spółki akcyjnej

Skuteczność wezwań do sprzedaży akcji na polskim rynku kapitałowym