Search results

1

The Occurrence of the Day-of-the-Week Effects on Polish and Major World Stock Markets

100%

Jamróz P., Koronkiewicz G.

Studies in Logic, Grammar and Rhetoric

|

2014

|

vol. 37

|

issue 1

71-88

EN

The aim of this paper is to analyze the occurrence of the so called day of the week effects in market return time series from the period of January 2003 to September 2013 (and additionally January 1999 to December 2002). The study focuses on four indices of the Warsaw Stock Exchange (WIG, WIG20, mWIG40 and sWIG80) and additionally five indices of major world stock exchanges (NIKKEI 225, DAX, CAC40, S&P 500, and IBEX). The main data sample was divided into three subperiods in order to determine whether or not the intensity of day of the week anomalies is constant in time. The study revealed a substantial number of the day of the week anomalies in earliest subperiods and very limited evidence of those effects in later ones, giving rise to the conclusion that the intensity of the day of the week anomalies is diminishing with time. The most common effect identified on the WSE was a positive Friday effect. The Monday effect often described in early literature on the subject matter seems to currently occur very rarely. The study also indicates that the day of the week effects were more persistent among stocks with smaller market capitalization on the WSE.

2

The Occurrence of Stock Market Anomalies on the Warsaw Stock Exchange as a Sign of Inefficiency of the Polish Equity Market

75%

Lewandowski K.

Przedsiębiorstwo we współczesnej gospodarce - teoria i praktyka

|

2020

|

vol. 2

|

issue 31

15-25

PL

Hipoteza rynku efektywnego, mimo bycia bazą dzisiejszej ekonomii, nadal jest jedną z najbardziej kontrowersyjnych i poddawanych w wątpliwość koncepcją. Rynki efektywne, czyli odzwierciedlające dostępne informacje w cenie aktywów, mogą istnieć za sprawą założenia, że człowiek to jednostka racjonalna - "homo economicus". Odmienne podejście prezentuje jednak ekonomia behawioralna, prezentująca decydenta jako jednostkę obarczoną błędami poznawczymi, która stosuje uproszczenia i heurystyki. Przyjęcie lub odrzucenie istnienia efektywnych rynków ma daleko idące skutki dla inwestorów giełdowych. Jeśli rynek w sposób natychmiastowy odzwierciedla w cenie dostępne informacje to nie powinni być oni w stanie osiągać ponadprzeciętnych stóp zwrotu. Historia pokazuje jednak, że niejeden inwestor znacznie pomnożył swój kapitał i osiągnął wyniki lepsze niż rynek. Strategie pozwalające osiągać ponadprzeciętne zyski nazywane są "anomaliami giełdowymi", co ma wskazywać na ich sprzeczność z klasycznymi założeniami ekonomii. Na przestrzeni lat prowadzono wiele badań zarówno samej efektywności rynków jak i występowania efektów kalendarzowych. Artykuł ten ma poszerzyć wiedzę na temat polskiego rynku kapitałowego i przebadać jego efektywność na przestrzeni ostatnich 10 lat. Na podstawie badania efektywności przy pomocy różnych narzędzi udało się autorowi wykazać występowanie, niektórych, przytaczanych w literaturze przedmiotu, anomalii. Z powodu ich niestabilności w czasie i niskiej powtarzalności na różnych indeksach giełdowych nie doszedł on do jednoznacznego wniosku odrzucającego efektywność polskiego rynku kapitałowego.

EN

The efficient market hypothesis, despite being the basis of modern economy, remains one of the most controversial and contested concepts. Efficient markets, i.e. markets which reflect available information in asset prices, can exist under the assumption that humans are rational individuals – „homo economicus”. On the other hand, behavioural economics takes a different approach and presents the decision maker as an individual who makes cognitive errors and employs simplifications and heuristics. Accepting or rejecting the existence of efficient markets has far-reaching implications for stock market investors. If the market immediately reflects available information in prices, then they should not be able to achieve above average returns. However, history shows that many investors have significantly multiplied their capital and outperformed the market. Strategies that enable above-average returns are called „stock market anomalies” to indicate their clash with classical assumptions of economics. Over the years, there have been many studies of both market efficiency itself and the occurrence of calendar effects. This article aims to broaden the knowledge of the Polish equity market and examine its efficiency over the last 10 years. On the basis of a study of efficiency performed using various tools, the author was able to demonstrate the presence of some anomalies cited in literature on the subject. However, due to their instability over time and low repeatability with respect to various stock indices, the author was unable to unequivocally reject the efficiency of the Polish equity market.

3

ANOMALIA NISKIEJ CZY MOŻE WYSOKIEJ CENY? OSOBLIWY PRZYPADEK POLSKIEGO RYNKU AKCJI

38%

Zaremba A., Okoń S., Nowak A., Konieczka P.

Metody Ilościowe w Badaniach Ekonomicznych

|

2015

|

vol. 16

|

issue 4

242-260

PL

Niniejszy artykuł prezentuje badanie poświęcone anomalii niskiej ceny na polskim rynku akcji. Wykorzystując sortowanie, metody analizy przekrojowej oraz testy relacji monotonicznych, badanie obejmuje notowania ponad 850 spółek z polskiego rynku akcji w latach 2000-2014. W przeciwieństwie do obserwacji na rynkach rozwiniętych, polskie spółki o wysokiej cenie nominalnej notują wyższe stopy zwrotu aniżeli spółki o niższej cenie nominalnej. Co więcej, dodatkowe sortowania przy pomocy wskaźników wyceny, kapitalizacji oraz momentum mogą zostać wykorzystane do poprawy efektywności strategii opartych na cenie nominalnej. Odwrotny charakter efektu niskiej ceny na krajowym rynku kapitałowym może być potencjalnie wyjaśniony przy pomocy innej anomalii: efektu akcji loteryjnych. Na koniec, przy wykorzystaniu alternatywnej metodologii, niniejsza praca weryfikuje hipotezę Bakera i in. [2009], zgodnie z którą menedżerowie przedsiębiorstw wykorzystują splity do zarządzania wartością przedsiębiorstwa.

EN

The study investigates the low-price effect on the Polish stock market. Using sorting, cross-sectional tests and checks of the monotonic relation, we examine the performance of portfolios formed on prices of over 850 companies listed on the Polish stock market in the years 2000-2014. Contrary to global evidence, expensive stocks significantly outperform cheap stocks there. Furthermore, additional sorts on value, size and momentum may be used to improve price-based strategies and the anomaly is strongest among growth companies. We hypothesize that the reverse character of the low-price anomaly may be potentially explained by an impact of other phenomena, like the underperformance of lottery-stocks. Moreover, employing an alternative methodology, we provide convincing out-of-sample evidence in support of the hypothesis of Baker et al. [2009], that corporate managers cater to investors by splitting their shares in response to time-varying catering incentives.

Refine search results

1 Metody Ilościowe w Badaniach Ekonomicznych

1 Przedsiębiorstwo we współczesnej gospodarce - teoria i praktyka

1 Studies in Logic, Grammar and Rhetoric

1 Jamróz P.

1 Konieczka P.

1 Koronkiewicz G.

1 Lewandowski K.

1 Nowak A.

1 Okoń S.

1 Zaremba A.

1 2020

1 2015

1 2014

The Occurrence of the Day-of-the-Week Effects on Polish and Major World Stock Markets

The Occurrence of Stock Market Anomalies on the Warsaw Stock Exchange as a Sign of Inefficiency of the Polish Equity Market

ANOMALIA NISKIEJ CZY MOŻE WYSOKIEJ CENY? OSOBLIWY PRZYPADEK POLSKIEGO RYNKU AKCJI