Search results

1

Wpływ struktury kapitału na wartość przedsiębiorstwa

100%

Gawrońska Z., Makarska A.

Nierówności społeczne a wzrost gospodarczy

|

2012

|

vol. 27

45-56

PL

Z przeprowadzonych badań wynika, że we wszystkich przeanalizowanych przedsiębiorstwach w latach 2007–2009 rola omawianych przez autorkę czynników dotyczących kształtowania polityki finansowej zależy od specyfiki prowadzonej działalności, aktualnej sytuacji ekonomiczno- -finansowej, a także od form i warunków finansowania oferowanych na rynkach finansowych oraz kapitałowych w kraju i za granicą. Proces pozyskiwania kapitału na rozwój przedsiębiorstwa jest obecnie skomplikowany i złożony. Zarówno inwestorzy przed dokonaniem inwestycji, jak też akcjonariusze konkretnej spółki zastanawiają się co wpływa na wewnętrzną wartość poszczególnych podmiotów gospodarczych. Jednym z najważniejszych czynników jest struktura kapitału, czyli relacja kapitałów własnych do obcych. Jednoznacznie można stwierdzić, że przedsiębiorstwo wykorzystujące do finansowania aktywów wyłącznie kapitał własny jest całkowicie bezpieczne na rynku, a jego akcje powinny być wyceniane wyżej od innych. Jednak tak nie jest, gdyż koszt pozyskania kapitału własnego jest wyższy od kosztu kapitału obcego. Dodatkowo występują wysokie koszty utraconych możliwości z zastosowania kapitału własnego, a firma nie wykorzystuje dźwigni finansowej. Z drugiej strony zbyt duże wykorzystywanie kapitału obcego zwiększa ryzyko bankructwa firmy.

EN

The conducted research shows that in the years 2007–2009, in all analysed enterprises, the role of the factors described by the author involved in formation of the financial policy depends on the specific character of conducted business, present economic and financial situation as well as forms and terms of financing offered by the financial and capital markets domestically and abroad. The process of obtaining capital for the development of an enterprise is complicated and complex at present. Both the investors before their decision to invest and the shareholders of a particular company take into consideration what is influence on the intrinsic value of each business entities. One of the most important factors is the structure of capital that is the relation between its own and outside capital. At the same time, one might claim that an enterprise using only their own capital to finance their assets is completely safe on the market and their shares should be priced higher than others. However, this is not the case as the costs of gaining own capital which is higher than the cost of gaining it from outside. Additionally, there are the high costs of lost opportunities which would be available with the help of outside capital while the company does not use the financial leverage. On the other hand, too extensive use of outside capital increases the risk of bankruptcy of the business.

2

Wpływ tarcz podatkowych na strukturę kapitału przedsiębiorstwa na przykładzie spółek akcyjnych notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.

100%

Agnieszka H.

Zarządzanie i Finanse

|

2016

|

vol. 3

|

issue 1

55-72

PL

Celem artykułu jest próba oceny wpływu tarcz podatkowych, odsetkowej i nieodsetkowej, na kształtowanie struktury kapitału przedsiębiorstwa na przykładzie spółek akcyjnych notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. wl atach 2005–2010.Wartykule dokonano przeglądu podatkowych teorii struktury kapitału, które wskazują na tarcze podatkowe jako czynnik mający wpływ na decyzje podmiotów gospodarczych w zakresie wyboru źródeł finansowania ich działalności. Omówiono własną metodykę badawczą dotyczącą analizy zależności pomiędzy strukturą kapitału badanych spółek a poziomem tarcz podatkowych. Analizie empirycznej poddano spółki z makrosektora Handel i usługi oraz z trzech sektorów wywodzących się z tego makrosektora: Budownictwo, Handel detaliczny, Informatyka. W badaniach empirycznych wykorzystano metody analizy statystycznej (analiza regresji liniowej wielorakiej). Wykazano dodatnią zależność pomiędzy odsetkową tarczą podatkową a strukturą kapitału spółek makrosektora Handel i usługi oraz sektora Budownictwo oraz ujemną zależność pomiędzy nieodsetkową tarczą podatkową a strukturą kapitału spółek makrosektora Handel i usługi oraz sektora Budownictwo. Dla spółek sektora Handel detaliczny tylko nieodsetkowa tarcza podatkowa była czynnikiem istotnym dla kształtowania struktury kapitału (zależność dodatnia). W sektorze Informatyka tarcze podatkowe nie były istotnymi statystycznie determinantami struktury kapitałowej.

3

Strategie finansowania przedsiębiorstw w branżach kapitałochłonnych na przykładzie polskich i światowych przedsiębiorstw górniczych

100%

Michalak A.

Zarządzanie i Finanse

|

2013

|

vol. 1

|

issue 4

331-346

PL

Branża górnicza jest specyficzną, wysoce kapitałochłonną branżą o szczególnym znaczeniu dla gospodarki. W ostatnich latach branża ta, uznawana za znajdującą się w fazie schyłkowej, przechodzi stopniowe odrodzenie za sprawą rosnących cen alternatywnych nośników energii elektrycznej, takich jak gaz ziemny czy ropa naftowa oraz w związku ze zdecydowanie niższym niż oczekiwano wzrostem udziału odnawialnych źródeł energii w zaspokajaniu potrzeb energetycznych w Europie i na świecie. Dlatego też finansowanie przedsiębiorstw górniczych to temat nadal ważny i aktualny. W polskich warunkach model funkcjonowania przedsiębiorstw górniczych odbiega jeszcze od warunków typowych dla przedsiębiorstw funkcjonujących w gospodarce rynkowej. Polskie przedsiębiorstwa górnicze są w większości mocno zadłużone, charakteryzują się alarmującym poziomem wielu wskaźników finansowych. Przy czym Polska jest wiodącym producentem węgla kamiennego w Europie. W artykule dokonano próby identyfikacji strategii finansowych stosowanych w tych przedsiębiorstwach. Następnie skonfrontowano ją ze strategiami finansowania stosowanymi w światowym górnictwie. Celem badań była analiza porównawcza strategii finansowania działalności polskich i zagranicznych przedsiębiorstw górniczych. Celowi temu podporządkowano układ artykułu, w którym w pierwszej kolejności przedstawiono cechy podstawowych strategii finansowania działalności przedsiębiorstw z uwzględnieniem struktury kapitału oraz podstawowych wskaźników finansowych. Następnie przeprowadzono analizę strategii finansowania polskich i zagranicznych przedsiębiorstw górniczych z uwzględnieniem wybranych kryteriów oceny.

4

STRUKTURA KAPITAŁU ORAZ UWARUNKOWANIA JEJ KSZTAŁTOWANIA W GOSPODARSTWACH ROLNICZYCH

100%

Mądra M.

Equilibrium. Quarterly Journal of Economics and Economic Policy

|

2008

|

vol. 1

|

issue 1-2

EN

Celem opracowania było przedstawienie teorii struktury kapitału w aspekcie finansowania małych jednostek gospodarczych jak również opinii rolników w zakresie pożądanej struktury kapitału oraz uwarunkowań doboru źródeł finansowania. Przedstawiono także opinie rolników dotyczące pożądanej struktury kapitału. Badania z wykorzystaniem kwestionariusza wywiadu zostały przeprowadzone w 2008 na grupie 100 rolników prowadzących indywidualne gospodarstwa rolnicze uczestniczące w systemie FADN w województwie mazowieckim. Zarządzający gospodarstwami rolnym za barierę w pozyskiwaniu kapitału obcego uznali zbyt skomplikowane i czasochłonne procedury bankowe jak i samą kwestię synchronizacji przepływów pieniężnych w celu terminowej spłaty zadłużenia. Rolnicy wśród preferowanych struktur finansowania wyróżnili tą z 25% udziałem zadłużenia w aktywach ogółem.

5

Relacje struktury finansowania z ekonomiczną efektywnością aktywów obrotowych przemysłowych spółek giełdowych

100%

Comporek M.

Nauki o Finansach

|

2016

|

issue 3(28)

38-53

PL

Zasadniczym celem artykułu jest scharakteryzowanie związków zachodzących między wartością i strukturą źródeł finansowania przedsiębiorstwa a efektywnością ekonomiczną gospodarowania aktywami obrotowymi – mierzoną zarówno z perspektywy fundamentalnych podstaw tej efektywności, tkwiących w sprawnych procesach logistyki, produkcji i sprzedaży, jak i z uwzględnieniem cyklu obrotowego przedsiębiorstwa. Dla operacjonalizacji sformułowanego celu badawczego postawione zostały hipotezy badawcze stwierdzające, że: w giełdowych spółkach przemysłowych występują silne, negatywne związki korelacyjne między uzyskiwaną efektywnością ekonomiczną aktywów obrotowych a stopniem sfinansowania majątku całkowitego kapitałem własnym, a zarazem w jednostkach tych notuje się występowanie silnej, pozytywnej relacji między efektywnością aktywów obrotowych a wskaźnikiem wspierania finansowego przedsiębiorstwa. Badania empiryczne zrealizowane zostały wśród spółek publicznych należących do sektora przemysłu, które były notowane na rynku głównym Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie w latach 2006-2014 oraz których akcje były przedmiotem obrotu przez co najmniej pięć lat

6

Determinanty struktury kapitału przedsiębiorstw. Przegląd literatury

100%

Czerwonka L., Jaworski J.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2017

|

issue 478

91-98

PL

Artykuł otwiera serię publikacji poświęconych weryfikacji teorii struktury kapitału w warunkach polskich. Na gruncie przeglądu dotychczasowego dorobku zidentyfikowano i omówiono w nim podstawowe teorie, a także wyodrębniono czynniki mogące mieć wpływ na zmiany w strukturze finansowania przedsiębiorstwa. W efekcie, dla celów dalszych badań sformułowano następującą hipotezę: struktura kapitału przedsiębiorstwa zależy od udziału aktywów trwałych w aktywach ogółem, wielkości i wzrostu przedsiębiorstwa, jego rentowności, płynności i wielkości nieodsetkowej tarczy podatkowej.

7

Wpływ kapitału mezzanine na realizację funkcji wizerunkotwórczej rachunkowości

100%

Jastrzębowski A., Wierzbiński M.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2018

|

issue 503

170-178

PL

Rachunkowość na przestrzeni lat zwiększała zakres pełnionych funkcji. Obecnie wykorzystywany katalog został wzbogacony o funkcję wizerunkotwórczą, zgodnie z którą zadaniem rachunkowości jest między innymi kreowanie wizerunku jednostki wśród różnych grup interesariuszy z zachowaniem zasady wiernego i rzetelnego obrazu. Rozwój rynków kapitałowych doprowadził z kolei do zwiększenia wachlarza instrumentów kapitałowych wykorzystywanych przez jednostki do finansowania swojej działalności. Sposób finansowania majątku istotnie wpływa na postrzeganie jednostki, dlatego też ujęcie kapitału hybrydowego w bilansie w pozycji odrębnej od kapitałów własnych i obcych w znacznym stopniu determinuje jej wizerunek. Celem artykułu jest przybliżenie funkcji realizowanych przez system rachunkowości ze szczególnym uwzględnieniem oddziaływania funkcji wizerunkotwórczej na tle wyodrębnionego kapitału hybrydowego – mezzanine.

8

Znaczenie długu w finansowaniu innowacji w sektorze małych i średnich przedsiębiorstw w Polsce

88%

Prędkiewicz K.

Nauki o Finansach

|

2016

|

issue 1(26)

110-124

9

Wpływ emisji obligacji korporacyjnych na wartość dodaną przedsiębiorstwa

88%

Bajak P.

FINANSE Czasopismo Komitetu Nauk o Finansach PAN

|

2017

|

issue 1(10)

151-166

EN

The purpose of this paper is to attempt to estimate the impact of corporate bond issue on the economic added value of an enterprise (EVA). The research data were obtained from the financial statements of companies listed on the Warsaw Stock Exchange, issuing corporate bonds and their reports published on Catalyst. The analyzes were conducted for 67 companies, all of which issued corporate bonds on the Catalyst in 2015. The study used factor analysis and analysis of stepwise backward polynomial regression. During the study it was confirmed that the corporate financing of corporate bonds should be differentiated according to their purpose, ie. to finance long-term and short-term assets. The issue of corporate bonds affects the economic added value of an enterprise, with certain restrictions on the level of corporate indebtedness. The positive impact of corporate bonds on the creation of added value of the company was shown up to 25% of corporate debt in the corporate financial structure.

10

Współzależności występujące w zarządzaniu ryzykiem finansowym w przedsiębiorstwie

75%

Szopa A.

Zarządzanie i Finanse

|

2013

|

vol. 2

|

issue 4

455-463

PL

W opracowaniu przedstawiono model zarządzania ryzykiem finansowym w przedsiębiorstwie. Model ten wskazuje, iż zarządzanie ryzykiem odbywa się na dwóch płaszczyznach funkcjonalnie współzależnych: zabezpieczenie skut¬ków ryzyka za pomocą funduszy własnych oraz kształtowanie ekspozycji przed¬siębiorstwa na źródło ryzyka finansowego.

11

Zadłużenie spółek giełdowych w Polsce w latach 2008-2011

75%

Anna Motylska-Kuźma A.

Zeszyty Naukowe Wyższej Szkoły Bankowej we Wrocławiu

|

2013

|

issue 6(38)

51-62

PL

W pracy przedstawiono problem kapitału i jego struktury, ze szczególnym uwzględnieniem kapitałów obcych i ich znaczenia dla rozwoju i funkcjonowania jednostki gospodarczej. Opisano podstawowe wskaźniki oceny zadłużenia, stosowane w teorii i praktyce wraz z ich wartością informacyjną. Na podstawie zebranych danych przeprowadzono analizę zadłużenia spółek kapitałowych w Polsce w latach 2008-2011, odnosząc je do pierwszej fali ogólnoświatowego kryzysu gospodarczego, z którym mamy obecnie do czynienia.

EN

The paper presents the problem of the capital and its structure, with particular emphasis placed on foreign capitals and their importance for the development and operations of enterprises. It describes the basic indicators of debt used in the theory and practice with their informative value. Based on the collected data, the author analyses the debt of companies in Poland in the years 2008-2011, referring them to the first wave of the global economic crisis with which we are now dealing.

12

Determinants of the financing structure of the acquiring companies in the pre-merger period. Results of the research

75%

Fałat-Kilijańska I., Gláserová J., Luty P., Otavová M.

Nauki o Finansach

|

2020

|

issue vol. 25, nr 4

16-42

EN

The article’s main objective is to identify the factors influencing the financing structure and capital changes in the pre-merger periods in the acquiring companies. The authors examined the relations between various industries and different size companies. Based on the analyses, it can be concluded that in small companies, the explanatory variables identified based on the literature review were statistically insignificant in many periods (in fact almost all). Completely different behaviour was observed in the group of large companies, where the same set of explanatory variables was statistically significant. The result of the research on the existence of non-linear relationships between company parameters is that in the case of some variables, there is no question of a linear nature of dependence. The study analysed the five years preceding the mergers of 307 business entities. The source of the survey data was the database prepared by the company InfoCredit SA for the Accountants Association in Poland. The authors used Statistica software and inductive reasoning for the study – supported by Spearman’s rank correlation analysis, linear and polynomial regression analysis, and variable scatter analysis.

PL

Podstawowe cele artykułu to identyfikacja czynników determinujących kształtowanie struktury finansowania oraz określenie ich zmian w okresach przed połączeniem w spółkach dokonujących przejęć. Badając strukturę finansowania, sprawdzono również, jakie relacje zachodzą w różnych sektorach aktywności gospodarczej. Udzielono odpowiedzi na pytania, czy i w jaki sposób wielkość spółek determinuje kształtowanie struktury kapitału. Analizą objęto pięć lat poprzedzających transakcje połączenia 307 jednostek gospodarczych. Źródłem danych badania była baza danych przygotowana przez spółkę InfoCredit SA na zlecenie Stowarzyszenia Księgowych w Polsce. W pracy wykorzystano oprogramowanie Statistica. Zastosowano wnioskowanie indukcyjne wsparte analizą korelacji rang Spearmana, analizą regresji liniowej i wielomianowej oraz analizą rozrzutu zmiennych.

13

Źródła finansowania i struktura kapitału przedsiębiorstw innowacyjnych w Polsce

75%

Szudejko M.

Zeszyty Naukowe PWSZ w Płocku. Nauki Ekonomiczne

|

2016

|

vol. 1(23)

153 - 168

PL

Przedsiębiorstwa, wdrażając innowacje, są zmuszone m.in. do podjęcia decyzji odnośnie sposobu ich sfinansowania. Rynek finansowy oraz sektor publiczny dostarczają w chwili obecnej szereg możliwości w tym zakresie. Poprzez uwzględnienie (lub nie) tych możliwości, przedsiębiorstwa określane jako innowacyjne, budują strukturę kapitału w sposób odmienny niż porównywalne przedsiębiorstwa nieupatrujące swojej przewagi konkurencyjnej we wdrażaniu i korzystaniu z własnej działalności rozwojowej. Polskie przedsiębiorstwa innowacyjne wpisują się w ramy wyznaczone przez literaturę przedmiotu, finansując przedsięwzięcia innowacyjne głównie z zasobów własnych. Źródłami o rosnącym znaczeniu stały się w ostatnich latach fundusze Unii Europejskiej, dostarczane w ramach różnych inicjatyw. Niemniej, otwartym pozostaje pytanie, czy obserwowane trendy rzeczywiście znajdują swoje uzasadnienie w teoretycznych ramach struktury kapitału, czy też są wynikiem ograniczeń w dostępie do dalszych, być może bardziej efektywnych źródeł finansowania.

EN

Firms whilst implementing innovations are forced, among others, to decide on the means of financing them. Both the financial market and public sector provide a number of possibilities in this area. By employing (or not) given means of financing, innovative firms construct their capital structure differently to comparable entities that do not see their competitive advantage in development activities. Polish innovative firms fit into framework prescribed by subject literature, using primarily own resources to finance innovative undertakings. The European Union funds provided under several initiatives, have gained increasing importance in the recent years. A question remains, whether the observed trends can really be explained by theoretic framework for financial structure or they are a result of access restrictions to further and perhaps, more efficient, sources of finance.

14

Wpływ wypłat dywidend na strukturę kapitału wybranych spółek giełdowych w latach 2005-2017

75%

Dada A.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2018

|

issue 531

73-81

PL

Przedmiotem opracowania było wskazanie, że regularnie wypłacane dywidendy w długim okresie nie skutkują istotnym zmniejszeniem zasobów kapitałowych. Podstawę analizy stanowiły dwie próby badawcze. Pierwsza obejmowała spółki dokonujące nieprzerwanych wypłat dywidend z zysków wygospodarowanych w latach 2005-2017. Druga próba badawcza zawierała natomiast spółki, które nie wypłacały dywidend więcej niż czterokrotnie w analizowanym okresie. Zaobserwowano, że spółki dywidendowe wykazują mniejszą zmienność struktury kapitału aniżeli niedywidendowe. Wartość wypłat nie stanowiła natomiast głównej determinanty zmian struktury kapitału. Wysokość zarówno zasobów kapitału, jak i wypłat dywidend stanowi jedynie komponent strategii finansowej przedsiębiorstwa.

EN

The subject of this paper was to point out that regularly paid dividends on a long– term basis do not result in a significant reduction of the capital. Two research samples were the basis for this analysis. The first included companies that were making uninterrupted payments of dividends from the profits they generated between 2005 and 2017. The second research sample included companies that did not pay dividends more than four times during the examined period. It has been stated that dividend companies show less variation of the capital structure in comparison to non-dividend companies. The value of payments was not the major determinant of capital structure changes. Both capital stock and dividends are only components of the company’s financial strategy.

15

Sources of growth in South Agriculture – a corporate finance perspective

75%

Joseph C.

Journal of Agribusiness and Rural Development

|

2015

|

issue 4(38)

635-644

EN

The capital structure theory has been applied extensively in corporate fi rms with mixed results. This article examines the role of capital structure on the performance of fi rms in South Africa’s agricultural sector following the pecking order theory. Survey data was collected from smallholder farmers in Mpumalanga and North West provinces during 2013. A total of 500 respondents were included in the survey using the multi-stage sampling technique of which 362 responses were received. Using the structural equation modeling approach, the study observes a positive and signifi cant relationship between capital structure and the performance of smallholder farmers. Both short-term and long-term debt contributes to improved productivity through the purchase of working capital requirements and the acquisition of capital equipment. Furthermore, the study reveals that land size has a positive infl uence on agricultural output. These empirical results suggest that channelling debt capital to farmers will improve their productivity. All models fi t indices applied con- fi rm the model was a good fi t to the data.

PL

Teoria struktury kapitału jest powszechnie, choć z różnymi efektami stosowana przez korporacje. W niniejszym artykule omówiono wpływ struktury kapitału na działalność przedsiębiorstw rynku rolnego Afryki Południowej z zastosowaniem teorii hierarchii ważności. Dane pozyskano od rolników prowadzących niewielkie gospodarstwa, podczas badań terenowych przeprowadzonych w 2013 roku w obrębie Mpumalanga i na terenach północno-zachodnich prowincji kraju. Łącznie zbadano 500 respondentów, stosując wielostopniową technikę losową, i otrzymano 362 odpowiedzi. Podczas badania zastosowano metodę SEM (Structural Equation Modelling) i zaobserwowano istotny pozytywny związek między strukturą kapitału a efektami działalności rolników. Zarówno krótko-, jak i długoterminowe pożyczki przyczyniły się do poprawy produktywności dzięki spełnieniu potrzeb dotyczących kapitału obrotowego, jak i nabycia potrzebnego sprzętu. Wykazano również, że wielkość gospodarstwa ma pozytywny wpływ na wyniki działalności rolniczej. Te empiryczne dane sugerują, że ukierunkowanie kapitału pożyczkowego w stronę rolników poprawi ich produktywność. Wszystkie zastosowane modele i obliczone wskaźniki potwierdzają właściwe dopasowanie modelu do zebranych danych.

16

Skutki zmiany zasad zaliczania odsetek do kosztów uzyskania przychodów w ramach niedostatecznej kapitalizacji

75%

Kluzek M.

Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska, sectio H – Oeconomia

|

2016

|

vol. 50

|

issue 1

EN

The choice of funding the company’s capital is important from the point of view of tax planning because equity financing and financing of foreign capital have different tax consequences which have an impact on the profits generated by the company and budget revenues. Interest, unlike dividends, are the tax costs. Low equity of company compared to the size of debt, which derives from a shareholder, brings tax advantages both on the national and international levels. To reduce the erosion of the tax base through the free formation of the capital structure of companies, many countries have introduced special rules relating to thin capitalization. In Poland, legal regulations concerning this phenomenon changed on January 1, 2015.This article attempts to answer the question whether the situation of capital companies has improved or deteriorated in the light of examination of interest as deductible expenses in corporate income tax under the thin capitalization rules. Based on data from the financial statements of the capital accumulated in the database Amadeus, the author conducted an analysis of the parameters specified in the regulations relating to thin capitalization in Poland. The data indicated that the new rules of taxation are more favorable to the total number of companies.

PL

Wybór formy finansowania spółki kapitałowej jest istotny z punktu widzenia planowania podatkowego, gdyż finansowanie kapitałem własnym i finansowanie kapitałem obcym pociąga za sobą inne konsekwencje podatkowe, co nie pozostaje bez wpływu na zyski generowane przez przedsiębiorstwo oraz dochody budżetowe. Odsetki bowiem, w przeciwieństwie do dywidend, stanowią koszty podatkowe. Finansowanie spółki w niewielkim stopniu kapitałem własnym, nieadekwatnie niskim w stosunku do rozmiarów prowadzonej działalności, a w przeważającym stopniu kapitałem wierzycielskim pochodzącym jednak od udziałowca (akcjonariusza), przynosi korzyści podatkowe spółce i jej właścicielom zarówno na gruncie krajowym, jak i międzynarodowym. Aby ograniczyć erozję bazy podatkowej przez swobodne kształtowanie struktury kapitałowej spółek, wiele państw wprowadziło szczególne reguły odnoszące się do zjawiska niedostatecznej kapitalizacji. W Polsce 1 stycznia 2015 r. zmieniły się regulacje prawne dotyczące tego zjawiska.Celem artykułu jest próba odpowiedzi na pytanie, czy sytuacja spółek kapitałowych uległa poprawie czy pogorszeniu w świetle zmian zasad zaliczania odsetek do kosztów uzyskania przychodów w podatku dochodowym od osób prawnych w ramach niedostatecznej kapitalizacji. Na podstawie danych ze sprawozdań finansowych spółek kapitałowych, zgromadzonych w bazie Amadeus, została przeprowadzona analiza parametrów określonych w regulacjach dotyczących niedostatecznej kapitalizacji w Polsce, na podstawie której wskazano, że nowe zasady opodatkowania, w stosunku do tych, które obowiązywały do 2014 r. włącznie, są korzystniejsze dla ogółu spółek.

17

WPŁYW ASYMETRII INFORMACJI NA WYKORZYSTANIE DŁUGU KRÓTKOTERMINOWEGO W WYBRANYCH PAŃSTWACH EUROPY

71%

Kubiak J. J., Czapiewski L.

Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica

|

2015

|

vol. 1

|

issue 310

EN

The article analysed the relation between the degree of information asymmetry and the scope of the use of short-term debt by companies from 5 European countries: France, Greece, Germany, the United Kingdom and Italy. Information asymmetry was measured by Synthetic Measure of the Degree of Information Asymmetry, which was constructed on the basis of 9 indicators. The presented analyses showed that, according to expectations resulting from the capital structure theory, the enterprises characterized by a higher degree of information asymmetry use short-term debt to a greater extent. Information asymmetry is an important determinant of the maturity structure of debt. However, the association between information asymmetry and the maturity structure of debt may be modified by various country-specific factors.

PL

W artykule badano związek poziomu asymetrii informacji z zakresem wykorzystania długu krótkoterminowego przez przedsiębiorstwa w 5 państwach Europy: we Francji, w Grecji, Niemczech, Wielkiej Brytanii oraz Włoszech. Asymetria informacja była mierzona za pomocą Syntetycznej Miary Asymetrii Informacji skonstruowanej na podstawie 9 wskaźników. Przedstawione analizy wskazują na to, że zgodnie z oczekiwaniami wynikającymi z teorii struktury kapitału, przedsiębiorstwa charakteryzujące się wyższym poziomem asymetrii informacji mają wyższy poziom długu krótkoterminowego. Asymetria informacji jest zatem ważną determinantą czasowej struktury długu, przy czym siła związku asymetrii informacji z wykorzystaniem długu krótkoterminowego jest uzależniona od cech charakterystycznych systemu finansowego poszczególnych państw.

18

Teorie struktury kapitału w literaturze światowej

71%

Jakubczyk B., Lewandowska J.

Finanse i Prawo Finansowe

|

2014

|

vol. 1

|

issue 4

65-81

EN

In this article, will be presented the evolution of capital structure in world literature. The article shows the essence, the measurement and the importance of capital structure and capital structure theories have been presented, as well as their development over time. Cash flow used in analyses related to the verification of the capital structure.

PL

W niniejszym artykule zostanie zaprezentowane kształtowanie struktury kapitału w literaturze światowej. W artykule pokazano istotę, pomiar oraz znaczenie struktury kapitału, a także zaprezentowane zostały teorie struktury kapitału, a także ich rozwój na przestrzeni czasu. Wykorzystano rachunek przepływów pieniężnych w analizach związanych z weryfikacją struktury kapitału.

19

Finansowanie kapitałem obcym – konfrontacja praktyki gospodarczej z elementami teorii

63%

Cenkier A.

Kwartalnik Nauk o Przedsiębiorstwie

|

2021

|

vol. 62

|

issue 5

4-14

EN

The subject of the study is debt financing of enterprises, a factor significantly affecting the situation of entities conducting economic activity. The aim of the study is to meet the view on the need of engage debt in the pursuit of maximizing the benefits and market value presented in the theory of corporate finance and the theory of capital structure with economic practice. The study covered the original set of financial indicators in the years 2014-2020 in ten listed Polish production companies included in the GIP60. The survey companies accounted for the 10% of the composition of the index and about 10% of its capitalization what is likely to representative of all companies included in the index. The results of the study presented in the table in the appendix were used to define the kind of relationship between the scale of debt and the scale of operations, as well as the financial situation of each entity. The selection of indicators was made due to their usefulness in the attempt to define the aforementioned relationship.

PL

Przedmiotem rozważań niniejszego opracowania jest wykorzystanie kapitału obcego w finansowaniu przedsiębiorstw, czynnika istotnie oddziałującego na sytuację finansową jednostek prowadzących działalność gospodarczą, tak w świetle teorii struktury kapitału jak i praktyki ich funkcjonowania. Celem badania było skonfrontowanie z praktyką gospodarczą poglądu o potrzebie angażowania kapitału obcego w dążeniu do maksymalizacji korzyści i wartości rynkowej prezentowanego w teorii finansów przedsiębiorstwa i teorii struktury kapitału. Badaniu poddano autorski zestaw wskaźników finansowych z lat 2014-2020 w dziesięciu polskich giełdowych spółkach produkcyjnych wchodzących w skład GIP60. Badane spółki stanowiły 10 proc. składu indeksu oraz około 10 proc. jego kapitalizacji, co ze znacznym prawdopodobieństwem pozwala je uznać za reprezentatywne dla wszystkich spółek objętych indeksem. Wyniki badania zaprezentowane w tabeli-załączniku posłużyły do zdefiniowania rodzaju zależności między skalą zadłużenia i skalą działalności oraz sytuacją finansową poszczególnych spółek. Dobór wskaźników został dokonany ze względu na ich użyteczność w podjętej próbie zdefiniowania wspomnianej zależności.

20

Factors Associated with the Capital Structure of Polish Companies in the Long and Short Term

63%

Szomko N.

Gospodarka Narodowa. The Polish Journal of Economics

|

2020

|

vol. 301

|

issue 1

55-74

PL

Celem artykułu jest ocena długoterminowej i krótkoterminowej relacji pomiędzy wybranymi czynnikami a strukturą kapitału polskich spółek giełdowych. W świetle teorii substytucji i teorii hierarchii źródeł finansowania wskazane zostały najważniejsze czynniki mające wpływ na strukturę kapitału przedsiębiorstw. Następnie analizie poddane zostały wyniki dotychczasowych badań empirycznych innych autorów w zakresie znaczenia i kierunku wpływu poszczególnych czynników. Biorąc pod uwagę charakter danych opisujących strukturę kapitału, wskazano, że estymatory efektów stałych: międzygrupowy i wewnątrzgrupowy mogą być wykorzystane do oceny długoterminowego i krótkoterminowego związku pomiędzy wybranymi czynnikami a wskaźnikami zadłużenia polskich przedsiębiorstw. Zarówno w długim, jak i w krótkim okresie z poziomem wskaźników zadłużenia polskich przedsiębiorstw związane są następujące czynniki: rentowność, materialność aktywów, tarcza podatkowa, stopa opodatkowania, ryzyko biznesowe i płynność . Ponadto stwierdzono, że możliwości rozwojowe, wypłacanie dywidend, wysokość wydatków inwestycyjnych i wielkość deficytu finansowego mają istotny związek ze wskaźnikami zadłużenia tylko w długim okresie, podczas gdy w krótkim okresie istotną rolę odgrywa wielkość przedsiębiorstwa. Wyniki badania wskazują, że kierunek i siła wpływu badanych czynników może się różnić w perspektywie długo- i krótkoterminowej.

EN

The aim of this article is to assess the long-term and short-term association between selected factors and the capital structure of Polish companies. In light of trade-off theory and pecking order theory, the main factors associated with the capital structure of firms are identified. Subsequently, a set of factors associated with debt ratios is analysed on the basis of previous empirical studies. Due to the properties of data describing the capital structure, it is argued that Between and Within fixed-effects estimators can be used to assess the long-term and short-term association of selected factors with the debt ratios of Polish companies. In both the long and short run, the capital structure of Polish companies is associated with profitability, the tangibility of assets, the non-debt tax shield, the tax rate, business risk, and liquidity. Growth opportunities, dividend payments, capital expenditures, and the financial deficit are only associated with debt ratios in the long term. In the short term, size and the industry median debt ratio play a significant role. The results of the study indicate that the direction and magnitude of the association of the studied factors with the debt ratios of Polish listed companies may differ between the long and short term.

Refine search results

Wpływ struktury kapitału na wartość przedsiębiorstwa

Wpływ tarcz podatkowych na strukturę kapitału przedsiębiorstwa na przykładzie spółek akcyjnych notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.

Strategie finansowania przedsiębiorstw w branżach kapitałochłonnych na przykładzie polskich i światowych przedsiębiorstw górniczych

STRUKTURA KAPITAŁU ORAZ UWARUNKOWANIA JEJ KSZTAŁTOWANIA W GOSPODARSTWACH ROLNICZYCH

Relacje struktury finansowania z ekonomiczną efektywnością aktywów obrotowych przemysłowych spółek giełdowych

Determinanty struktury kapitału przedsiębiorstw. Przegląd literatury

Wpływ kapitału mezzanine na realizację funkcji wizerunkotwórczej rachunkowości

Znaczenie długu w finansowaniu innowacji w sektorze małych i średnich przedsiębiorstw w Polsce

Wpływ emisji obligacji korporacyjnych na wartość dodaną przedsiębiorstwa

Współzależności występujące w zarządzaniu ryzykiem finansowym w przedsiębiorstwie

Zadłużenie spółek giełdowych w Polsce w latach 2008-2011

Determinants of the financing structure of the acquiring companies in the pre-merger period. Results of the research

Źródła finansowania i struktura kapitału przedsiębiorstw innowacyjnych w Polsce

Wpływ wypłat dywidend na strukturę kapitału wybranych spółek giełdowych w latach 2005-2017

Sources of growth in South Agriculture – a corporate finance perspective

Skutki zmiany zasad zaliczania odsetek do kosztów uzyskania przychodów w ramach niedostatecznej kapitalizacji

WPŁYW ASYMETRII INFORMACJI NA WYKORZYSTANIE DŁUGU KRÓTKOTERMINOWEGO W WYBRANYCH PAŃSTWACH EUROPY

Teorie struktury kapitału w literaturze światowej

Finansowanie kapitałem obcym – konfrontacja praktyki gospodarczej z elementami teorii

Factors Associated with the Capital Structure of Polish Companies in the Long and Short Term