Results found: 2

Search results

Sort By:

Limit search:

Wstęp do badań koniunktury w sektorze bankowości

100%

Kluza S., Kluza K.

Prace i Materiały Instytutu Rozwoju Gospodarczego SGH

1998

vol. 59

71-93

W artykule przedstawiono projekt badania koniunktury w sektorze bankowości za pomocą odpowiednio opracowanej i zharmonizowanej z wymogami Unii Europejskiej ankiety. Omówiono konstrukcję takiej ankiety, jej poszczególne części i znajdujące się w nich pytania oraz założenia odnośnie przyjętego podziału na części oraz pytań i ich kolejności.

Banking sector, as any other, is highly heterogenous in terms of the banks size, economic activity, business profile or ownership category. The proposed research tool, a survey, consists of three parts (A, B, C) which are disegned to reflect the complexity of the sector as well as its impact on the economy and inter-relations with other economic sectors. The survey not only allows to monitor the sector economic performance and make analysis within the sector itself but also provides basis for broad macroeconomic prognosis and the assessment of the economic performance coefficient. (J.W.)

Arbitraż na rynku instrumentów procentowych (na przykładzie rynku FRA i obligacji)

100%

Kluza S., Sławiński A., Andrzej Sławiński - Szkoła Główna Handlowa K. S. N. B. P., Stanisław Kluza - Instytut Statystyki i Demografii S. G. H.

Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica

2004

vol. 177

The article discusses the relationship between the changes in bond yields and FRA rates. The established models check the strength and the causality of changes at both markets. The intuition suggests that long-term interest rates at the bond market should adjust to changes in FRA rates, which represent expected short-term interest rates. However, the empirical results presented in the paper show the opposite direction. There are several possible explanations of this phenomenon. One of them is the greater liquidity of the bond market, which reacts quicker to changing expectations on the future level of short-term interest rates. The other explanation is that the changes of yields in the bond market, which reflect changes in the risk premium, are transmitted to the FRA market through the arbitrage between different segments of the fixed income market. The lag between changes in the long-term interest rates and short-term forward interest rates enables arbitrage between the bond and the FRA markets. However, recently the arbitrage spread has gradually narrowed and the time to perform the arbitrage has shortened. The change reflects the increasing efficiency of the fixed income market in Poland.

Artykuł prezentuje wyniki badań dotyczących zależności pomiędzy stopami dochodowości obligacji i kwotowaniami kontraktów terminowych na rynku FRA. Zbudowany model mierzy nie tylko siłę tych powiązań, ale także ukazuje sekwencję zmian stóp procentowych na obu rynkach. Choć intuicja wskazywałaby, że długoterminowe stopy procentowe na rynku obligacji powinny dostosowywać się do stóp terminowych na rynku FRA - skoro te ostatnie odzwierciedlają oczekiwaną wysokość krótkoterminowych stóp procentowych - to jednak badania empiryczne wskazywały na występowanie na polskim rynku finansowym zależności odwrotnej. Przyczyny tego zjawiska są najprawdopodobniej związane z dłuższym horyzontem inwestycyjnym dealerów na rynku obligacji i większą płynnością tego rynku. Opóźnienie, z jakim stopy procentowe na rynku FRA dostosowują się do zmian stóp procentowych na rynku obligacji, stwarza możliwości dla zyskownego arbitrażu. Wyniki badań empirycznych świadczą, że w ostatnim czasie możliwości stosowania takiego arbitrażu wyraźnie maleją. Świadczy to o rosnącej efektywności rynku instrumentów procentowych w Polsce.

Refine search results

1 Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica

1 Prace i Materiały Instytutu Rozwoju Gospodarczego SGH

2 Kluza S.

1 Andrzej Sławiński - Szkoła Główna Handlowa K. S. N. B. P.

1 Kluza K.

1 Stanisław Kluza - Instytut Statystyki i Demografii S. G. H.

1 Sławiński A.

1 2004

1 1998

Search results

Wstęp do badań koniunktury w sektorze bankowości

Arbitraż na rynku instrumentów procentowych (na przykładzie rynku FRA i obligacji)