W artykule omówiono zagadnienia związane z klasyfikacją, interpretacją i szacowaniem niepewności inflacyjnej w kontekście konstruowania probabilistycznych prognoz inflacji w warunkach istnienia celu inflacyjnego w polityce monetarnej. Wykazano, że niejednoznaczne definiowanie niepewności ekonomicznej prowadzi do nieporozumień w przy konstrukcji i interpretacji tego rodzaju prognoz. Ich głównym źródłem jest ignorowanie wpływu sprzężenia zwrotnego wynikającego z decyzji banków centralnych podjętych na podstawie prognoz inflacji na niepewność. W celu rozwiązanie tego problemu, stosujemy ważony rozkład skośno-normalny do oszacowania elementów niepewności inflacji niezależnych od sprzężenia zwrotnego. Rozkład ten wykorzystano go do analizy empirycznych rozkładów błędów prognoz inflacji dla 38 krajów OECD. Wyniki symulacyjne i empiryczne potwierdzają przydatność zastosowanej metody i prowadzą do konstruktywnych wniosków dotyczących siły i asymetrii polityki pieniężnej. W rezultacie artykuł proponuje nowy sposób konstruowania prognoz prawdopodobieństwa inflacji dla krajów prowadzących politykę monetarną w oparciu o cel inflacyjny.
EN
Issues related to the classification, interpretation, and estimation of inflationary uncertainties are addressed in the context of their application for constructing probability forecasts of inflation under inflationary targeting. It is shown that confusions in defining uncertainties lead to potential misunderstandings of such forecasts. The principal source of such confusion is ignoring the effect of feedback from the policy action undertaken on the basis of forecasts of inflation onto uncertainties. To resolve this problem, we apply the weighted skew-normal distribution for the estimation of the feedback-free inflation uncertainties. It has been used for analysing empirical distributions of multistep inflation forecast errors obtained for 38 OECD countries. Results confirm its applicability and lead to constructive conclusions regarding the strength and asymmetry of monetary policy and, consequently, to proposing a new way of constructing probability forecasts (fan charts) for inflation-targeting countries.
JavaScript is turned off in your web browser. Turn it on to take full advantage of this site, then refresh the page.