Full-text resources of CEJSH and other databases are now available in the new Library of Science.
Visit https://bibliotekanauki.pl

Results found: 12

first rewind previous Page / 1 next fast forward last

Search results

help Sort By:

help Limit search:
first rewind previous Page / 1 next fast forward last
1
Publication available in full text mode
Content available

Monetary policy in a low inflation environment and expectations of market participants

100%
Szyszko M.
Ruch Prawniczy, Ekonomiczny i Socjologiczny
|
2016
|
vol. 78
|
issue 4
181-196
PL
W artykule zawarto charakterystykę zarządzania oczekiwaniami inflacyjnymi w warunkach niskiej inflacji i deflacji. W pierwszej części zaprezentowano rozwiązania teoretyczne proponowane, by uniknąć albo opuścić pułapkę deflacyjną. Związane są one z zarządzaniem oczekiwaniami: w momencie gdy bank centralny osiągnie granicę nominalnych stóp procentowych, kanał oczekiwań pozostaje najskuteczniejszym kanałem oddziaływania na gospodarkę. Niektóre z sugerowanych rozwiązań zostały zastosowane w czasie ostatniego kryzysu: instrumenty nadzwyczajne, forward guidance i deprecjacja. Działania te nie podważyły ram strategii celu inflacyjnego. W drugiej części artykułu przedstawiono zastrzeżenia dotyczące pomiaru oczekiwań w warunkach niskiej inflacji i zaburzeń. Informacja o poziomie oczekiwań, ich dyspersji, zmienności i stopniu zakotwiczenia jest kluczowa dla banków centralnych właśnie ze względu na znaczenie kanału oczekiwań. Ostatnia część artykułu zawiera porównanie oczekiwań skwantyfikowanych standardową metodą probabilistyczną Carlsona i Parkina oraz zmodyfikowaną wersją tej metody. Ta ostatnia przystosowana jest do okresów, gdy czynnik skalujący jest niedodatni. Materiał empiryczny obejmuje Polskę (lipiec 2014 – grudzień 2015) i Szwecję (listopad 2012 – grudzień 2015). Oba kraje doświadczały deflacji, przy czym Bank Szwecji operuje w warunkach ujemnych stóp procentowych. Alternatywna metoda kwantyfikacji wygładza oczekiwania i zmniejsza ich zmienność. Kwestie zarządzania oczekiwaniami i ich pomiaru w warunkach deflacji i niskich stóp procentowych są w przedmiotem intensywnej debaty. Stąd czas na ostateczne konkluzje jeszcze nie nadszedł.
EN
The paper focuses on inflation expectations management in a low inflation or deflation environment. Firstly, it presents theoretical findings on avoiding and escaping the deflation trap. They are closely related to expectations management as expectations become the main transmission channel in the zero lower bound (ZLB) environment. In response to the recent economic crisis some of the following solutions have been applied by central banks: quantitative easing, forward guidance and depreciation.  Their use is not detrimental to the framework of inflation targeting strategy. Secondly, some remarks about the difficulties of measuring expectations during the occurrence of ZLB and in a crisis situation are made. The information on expectations levels, their distribution, volatility and the degree to which they are anchored is crucial for central banks, especiallywhen the expectations offer the most effective way to affect the economy. Finally, a comparison of the expectations quantified with the Carlson and Parkin probabilistic method and its version adjusted for non-positive scaling factor periods is made. The empirical part of the research covers Poland (July 2014 – December 2015) and Sweden (November 2012 – December 2015). Both countries experience deflation, and (additionally) Sweden operates under ZLB. An alternative method of quantification smoothes the expectations and reduces their volatility. The subject dealt with in this paper is still under theoretical and empirical examination. No conclusion as to the optimal solution for expectations management is made.
2
Publication available in full text mode
Content available

KOMUNIKACJA BANKU CENTRALNEGO Z RYNKIEM A STABILIZOWANIE OCZEKIWAŃ INFLACYJNYCH

100%
Szyszko M.
Ruch Prawniczy, Ekonomiczny i Socjologiczny
|
2012
|
vol. 74
|
issue 2
161-176
EN
The paper focuses on the central bank’s optimal communication with the market participants, and analyses the impact of the disclosure of the central bank’s intentions on the expectations of the economic agents. The stabilisation of inflation expectations is the main task of the monetary authorities. The main purpose of the paper is to analyse the relationship between the central bank forecasts and expectations. The text is organised as follows: section II describes the ways in which central banks signal their future policy actions. The inflation forecasts as tools influencing the expectations are described in section III. Section IV, in turn, provides an overview of the theoretical and empirical research on inflation forecasts, expectations and other economic variables. The paper also contains the description of pros and cons of publishing the policy path. The analysis of the research together with practical aspects does not lead to any explicit conclusions on the interdependences of inflation forecasts and expectations. The influence of the central bank forecasts is diverse and varies over time. However, central banks include a forecast disclosure in their communication strategy because of its potential advantages.
PL
Artykuł wpisuje się dyskusję poświęconą optymalnej komunikacji banku centralnego z rynkiem. Przede wszystkim akcentuje wpływ publikacji informacji o intencjach banku centralnego na oczekiwania podmiotów gospodarczych. Celem naukowym jest analiza związków między tymi zmiennymi. W kolejnych częściach tekstu opisano sposoby sygnalizowania intencji przez bank centralny (2), scharakteryzowano szczególną rolę prognoz inflacji jako instrumentu wywierającego wpływ na oczekiwania i czynniki wspierające oraz zaburzające wypełnianie tej funkcji (3) oraz dokonano przeglądu badań teoretycznych i empirycznych na temat związków między prognozą inflacji a oczekiwaniami i innym zmiennymi gospodarczymi (4). Opracowanie porusza również wątki kosztów i korzyści związanych z publikacją ścieżki stóp przez bank centralny. Analiza wyników badań oraz argumentów praktycznych nie prowadzi do jednoznacznych wniosków o przełożeniu prognoz inflacji na oczekiwania podmiotów gospodarczych. Wpływ prognoz jest zróżnicowany i zmienny w czasie. Banki centralne, kształtując strategię komunikacji, uwzględniają jednak korzyści związane z publikacją prognoz.
3
Publication available in full text mode
Content available

Wpływ banku centralnego na oczekiwania inflacyjne gospodarstw domowych

100%
Szyszko M.
Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska, sectio H – Oeconomia
|
2015
|
vol. 49
|
issue 4
EN
The article analyzes the central bank’s impact on inflation expectations. Its starting point is the predominant role of expectations in the monetary policy – implied by the monetary theory. After that it presents main points of inflation targeting – focusing on the aspects that support expectations formation. Main body of the research is the analysis of the central banks’ of the Czech Republic, Poland and Hungary solutions in shaping expectations. Empirical part of the research covers quantitative research on the interdependences of consumers’ expectations (derived from surveys) and inflation forecasts of the central banks. The results confirm that the forecast of inflation is correlated with inflation expectations of consumers. The strength of interdependences is at most moderate. No direct relation between the strength of interdependences and monetary framework was found.
PL
W artykule przedstawiono badania na temat kształtowania oczekiwań przez banki centralne. Po pierwsze, zarysowano przesłanki stabilizowania oczekiwań wynikające z teorii monetarnej. Po drugie, scharakteryzowano aspekty strategii celu inflacyjnego wspierające kształtowanie oczekiwań. Po trzecie, przeanalizowano postawy banków centralnych Czech, Polski i Węgier, wspierające kształtowanie oczekiwań. Właściwą część empiryczną badań stanowi analiza ilościowa współzależności między prognozami inflacji a oczekiwaniami inflacyjnymi. Jej podstawą była kwantyfikacja oczekiwań inflacyjnych konsumentów. Wyniki potwierdziły istnienie współzależności między prognozami a oczekiwaniami konsumentów o sile od słabej do umiarkowanej. Nie doszukano się bezpośredniego związku między rezultatami a ramami strategii wdrażanymi przez banki centralne. 
4
Publication available in full text mode
Content available

Kształtowanie oczekiwań inflacyjnych przez prognozy inflacji w świetle badań empirycznych

100%
Szyszko M.
Kwartalnik Kolegium Ekonomiczno-Społecznego Studia i Prace
|
2015
|
vol. 3
|
issue 1
61-74
PL
The article focuses on aspects of modern monetary strategy: inflation expectationsand inflation forecasts. Inflation forecasts’ main function is shaping inflationexpectations. The deeper the impact of a central bank on expectations, the easierits task of stabilization of inflation on the targeted level. The article presents theresults of empirical research that verifies the hypothesis on existence of interdependencesof inflation forecasts and inflation expectations. The research coverstwo countries: Sweden and the Czech Republic. The research methodology includesquantitative methods: quantification of expectations (Carlson-Parkin method)and non-parametric statistics of interdependences. The research confirms theexistence of statistically important interdependences of inflation forecasts andexpectations in both countries. Their strength is remarkable for Sweden (c.a. 0.70)and much weaker for the Czech Republic (c.a. 3.0).
5
Publication available in full text mode
Content available

Inflation Forecasts Versus Shaping Inflation Expectations. Comparative Analysis / Prognoza Inflacji Wobec Kształtowania Oczekiwań Inflacyjnych. Analiza Porównawcza

100%
Szyszko M.
Comparative Economic Research. Central and Eastern Europe
|
2015
|
vol. 18
|
issue 4
139-156
EN
This article jointly analyzes inflation expectations of consumers and inflation forecasts. Its starting point is the predominant role of expectations in monetary policy. This is crucial market information in the decision-making process of the central bankers as it may show the actual future inflation. On the other hand, the central bank wants to influence expectations in order to facilitate achieving the main goals of monetary policy. Inflation forecasting is a tool for shaping public expectations. In the research, covering four central banks (the National Bank of Hungary, National Bank of Poland, the Czech National Bank, Sveriges Riksbank), the author analyzes the interdependencies of inflation forecasts and inflation expectations of consumers. Data on expectations are derived from the surveys and quantified. Then non-parametric measures of association are calculated. The results confirm the hypothesis on the existence of such relationships. The strength of this interdependence varies among countries, from weak to strong. The study opens the field for further discussions on strengthening this relationship.
PL
W artykule przedstawiono problematykę oczekiwań inflacyjnych konsumentów i prognoz inflacji banku centralnego. Punktem wyjścia w analizie jest istotna rola oczekiwań inflacyjnych w polityce pieniężnej. To ważka zmienna uwzględniania w procesie decyzyjnym przez komitety monetarne, gdyż obrazuje ona przyszły poziom inflacji. Banki centralne chcą również wpływać na poziom oczekiwań, gdyż kontrola nad nimi ułatwia osiąganie celu nadrzędnego polityki pieniężnej. Prognoza inflacji jest narzędziem, którego główną funkcją jest kształtowanie oczekiwań inflacyjnych uczestników życia gospodarczego. W obejmującym 4 banki centralne porównawczym badaniu empirycznym (Narodowy Bank Węgier, Narodowy Bank Polski, Narodowy Bank Czech, Bank Szwecji), autorka analizowała istnienie współzależności między prognozami inflacji banków centralnych a oczekiwaniami inflacyjnymi konsumentów. Dane o oczekiwaniach pozyskane są z sondaży i skwantyfikowane. Do badań ilościowych wykorzystano nieparametryczne miary współzależności. Wyniki badań potwierdzają istnienie takich współzależności. Ich siła jest różna w badanych krajach i zmienia się od słabej do umiarkowanej. Badanie otwiera pole do poszukiwań dalszych współzależności.
6
Publication available in full text mode
Content available

The macroeconomic aspects of sport in Europe: a cross-country comparison

63%
Mamcarczyk M., Szyszko M.
Ruch Prawniczy, Ekonomiczny i Socjologiczny
|
2020
|
vol. 82
|
issue 2
193-211
EN
In this paper we aim to investigate the importance of the sports sector of the economy for macrolevel performance in the European Union Member States. The problem that we address is worthy of research focus as sport is a dynamically  expanding and important sector of the economy. The increasing importance of sport in national economies cannot be fully analysed due to the lack of sufficient statistical data. In this paper, we provide a comparison of the Eurostat sports collections results and Sport Satellite Account-based examination of the contribution of sport to the GDP and value added. The analysis of statistical data is preceded by a description of the sports sector measurement. We establish that the contribution of sport is more remarkable for developed economies, however it has also been increasing over time in other EU Member States. This can be observed for employment, changes in enterprises’ statistics, and international trade. Household spending on sports goods and services also increases even if the Great Recession led to a downturn in sport consumption in some countries. The frequency and coherence of sports data collections related to its economic significance is not satisfactory. The issue needs to be given a higher priority by public authorities.
7
Content available remote

Monety próbne dwudziestolecia międzywojennego jako forma inwestycji alternatywnych

63%
Chołody A., Szyszko M.
Ruch Prawniczy, Ekonomiczny i Socjologiczny
|
2019
|
vol. 81
|
issue 1
171-190
EN
In this article we describe the pattern coins of the Second Polish Republic, which are a form of alternative (emotional) investment in historical coins. Our motivation to cover this subject is related to an increasing interest in non-standard forms of investment. Moreover, the literature does not provide valuable analysis of this issue. We decided to focus on one collection and follow the development of its market. The time period ranges from the mid-1990s and to the end of 2017. We distinguish five subperiods of analysis. The prices of coins were driven by different demand-side and supply-side factors in these subperiods. We explain the specifics of the coin market and the drivers of coin prices, also highlighting the difficulties that arise when examining this market.
PL
W artykule przedstawiono charakterystykę rynku monet próbnych dwudziestolecia międzywojennego, które stanowią formę inwestycji alternatywnej (emocjonalnej). O podjęciu tej tematyki zdecydowało wzrastające zainteresowanie niestandardowymi formami lokowania kapitału oraz rzadkość problematyki inwestycji emocjonalnych w polskim piśmiennictwie. Autorzy przeanalizowali rynek wybranej kolekcji, śledząc aukcje przeprowadzane przez domy aukcyjne od połowy lat dziewięćdziesiątych XX w. do 2017 r. Analiza cen transakcyjnych dokonana została w podziale na pięć podokresów. W każdym z tych podokresów na ceny transakcyjne wpływ miały inne czynniki popytowe i podażowe. Autorzy wskazali na specyfikę rynku, w szczególności czynników kształtujących ceny monet i trudność badania tendencji na nim.
8
Content available remote

Rola banku centralnego w nadzorze makroostrożnościowym

63%
Przybylska-Kapuścińska W., Szyszko M.
Zarządzanie i Finanse
|
2013
|
vol. 2
|
issue 1
492-502
PL
W artykule przedstawiono problem scedowania nadzoru makroostrożnościowego w ręce banku centralnego. Konstrukcja nadzoru systemowego jest wyzwaniem pokryzysowej rzeczywistości gospodarczej. Bank centralny pełnić ma w nim wiodącą rolę przy zachowaniu podstawowego mandatu. Celem artykułu jest analiza roli banku centralnego w nadzorze systemowym oraz wybranych związków między polityką monetarną a makroostrożnościową. W pierwszej części opracowania przedstawiono umiejscowienie stabilności finan-sowej w systemie celów banku centralnego przed i po kryzysie. Przytoczono argumenty za obarczeniem banku centralnego dodatkowym celem wskazując na ich niejednoznaczność. W drugiej części opracowania przedstawiono skorelowany model polityk: pieniężnej i makroostrożnościowej. Przedyskutowano również sprawę rozszerzenia funkcji reakcji banku centralnego wobec realizacji nowego celu oraz kwestie związane w wykorzystaniem stopy procentowej jako instrumentu polityki stabilności finansowej. Tłem do tych rozważań jest nakreślenie różnic między polityką monetarną i polityką makroostrożnościową. Ze względu na brak szczegółowych rozwiązań opisujących ramy nadzoru makroostrożnościowego, zarysowane problemy nie doczekały się dotychczas konkretnych odpowiedzi. Dominujące jest jednak przekonanie, że obie polityki można scedować na bank centralny, a ich rezultatem będzie wygładzanie cykliczności wahań w gospodarce przez realizację celu inflacyjnego i wspieranie stabilności finansowej.
9
Publication available in full text mode
Content available

The similarity of European central banks in terms of transparency and effectiveness

63%
Próchniak M., Szyszko M.
Equilibrium. Quarterly Journal of Economics and Economic Policy
|
2019
|
vol. 14
|
issue 3
385-404
EN
Research background: The previous studies on monetary policy transparency suggest that the dependence between the degree of transparency and monetary policy effectiveness exists. In this examination, we tackle this issue for the most recent sample with the application of novel transparency measure, which is de-signed to cover forward-looking policy approach. Purpose of the article: We aim at evaluating forward-looking transparency of the European central banks and juxtapose it with their effectiveness in achieving monetary policy goals: price stability and output stabilization. The sample covers the central banks of the following countries: Sweden, the UK, Czechia, Hungary, Poland, and Romania. We also search for the patters of similarity in our sample. Methods: We apply a novel, index-based transparency measure to assess central banks? transparency. We also estimate inflation gap and the output gap. The methods used are based on data and statistical analysis. The comparison of the behaviour of individual central banks is carried out for the variables measuring transparency and inflation and output gaps. The similarity of the performance of individual central banks is assessed with the use of measures of the distance between objects, including our own measure. Findings & Value added: Our results suggest the existence of different degrees of similarity in the sample, but some common tendencies can be found as well. For example, central banks with comparable transparency degree are found more similar. Novelty of the examination is related to our methodology: transparency and similarity measures applied and the most recent time span covered.
10
Publication available in full text mode
Content available

Do words transform into actions? The consistency of central banks? communications and decisions

63%
Szyszko M., Rutkowska A.
Equilibrium. Quarterly Journal of Economics and Economic Policy
|
2022
|
vol. 17
|
issue 1
31-49
EN
Research background: This study investigates central banks? (CB) intentions as reflected in their minutes and their relationship with policy decisions. Although CB communication is an inherent part of their inflation targeting (IT) strategy, their communication does not necessarily result in actions.  Purpose of the article: This study aims to extract policy intentions from central bank minutes and juxtapose these with actual policy decisions to investigate the consistency of their words and deeds in a comparative context. Additionally, we compare the applicability of three dictionaries in policy communication assessments. Methods: Computational linguistics and textual methods are applied to create proxies for tone from a large dataset of texts. A transformation of words into time series involves the application of a general economic dictionary and two monetary policy-adjusted dictionaries. We examine the association between tone and actual CB decisions with the eta squared coefficient. The research covers 15 European CBs, divided into three subgroups according to the CB experience in inflation targeting. The sample starting points differ as they relate to each country?s IT implementation year; the analysis ends in mid-2019. Findings & value added: This paper?s value added is firstly methodological, as we test three dictionaries to determine their usefulness. Statistical and qualitative analysis allows us to conclude about superiority of monetary policy specific lexicons for this kind of studies. The extra value added is about the study?s coverage: it covers a large sample and provides a broader illustration compared to most previous examinations. Our results suggest that a relationship exists between communications and actions, although the weakest for late joiners to IT. The latter group of CBs needs to strengthen communication practices. In experienced inflation targeters the short run dimension of credibility exists and opens the room for creating effective monetary policy in terms of managing the expectations of a general audience.
11
Publication available in full text mode
Content available

Consumer and Professional Inflation Expectations – Properties and Mutual Dependencies

51%
Rutkowska A., Szyszko M., Próchniak M.
Comparative Economic Research. Central and Eastern Europe
|
2024
|
vol. 27
|
issue 3
93-116
PL
Oczekiwania inflacyjne są kluczową zmienną dla banków centralnych. Jednak empiryczne badanie ich właściwości stanowi wyzwanie. Celem tego badania jest porównanie właściwości oczekiwań konsumentów i profesjonalistów oraz ocena nastawienia na przyszłość i informacji zawartej w oczekiwaniach tych grup uczestników rynku. W badaniu zastosowano miary oparte na entropii, aby uchwycić nieliniowe zależności między zmiennymi i algorytm dynamicznej transformaty czasowej (DTW) oraz uwzględnić różne opóźnienia w relacjach. Badanie obejmuje 12 gospodarek regionu europejskiego, w których realizowana jest strategia celu inflacyjnego. Wyniki sugerują, że w większości krajów profesjonaliści bardziej wybiegają w przyszłość, a konsumenci podążają za profesjonalistami. Obie grupy podmiotów gospodarczych prezentują oczekiwania zgodne pod względem zawartości informacyjnej. Występują różnice między krajami. Wyniki badań potwierdzają, że komunikacja i inne działania banków centralnych, nakierowane na kształtowanie oczekiwań, nawet jeśli skierowane są głównie do specjalistów, nie pozostają bez znaczenia dla konsumentów. Wartość dodana badania wynika z zastosowania alternatywnej metody oceny oczekiwań, pozwalającej na uniknięcie wad metod standardowych oraz na wyciągnięcie szerszych wniosków na temat zależności.
EN
Inflation expectations are a crucial variable for central banks. However, empirically examining their properties is challenging. This paper juxtaposes the properties of consumer and professional expectations. It also assesses the degree of forward- and backward-lookingness and the information content of expectations. We apply entropy-based measures (common information and mutual common information) to capture nonlinear dependencies and dynamic time warping to account for different lags in the relationships. The study covers 12 inflation-targeting economies from the European region. The results suggest that in most countries, professionals are more forward-looking, and consumers follow professionals. Both groups of economic agents present expectations that are aligned in terms of information content. However, cross-country differences occur. These results imply that, from the central bank’s point of view, communication and practices designed to shape expectations, even if understood mostly by specialists, are effective also for consumers. The novelty of this study lies in its use of alternative methods to tackle the formation and dependencies between heterogeneous expectations. This avoids the drawbacks of a standard approach and allows broader conclusions to be drawn.
12
Publication available in full text mode
Content available

Inflation expectations proprieties during the war: The case of Ukraine

51%
Szyszko M., Rutkowska A., Motuzka O.
Economics and Business Review
|
2024
|
vol. 11
|
issue 1
108-132
EN
This study compares consumer and professional inflation expectations in Ukraine before and during the Russian invasion of Ukraine. We apply entropy-based measures to tackle co-movements of expectations and macro variables (inflation, food inflation, exchange rate and production) and dynamic time warping to assess their forward and backward orientation. The pre-war sample spans from May 2019 to February 2022, and the war sample from March 2022 to December 2024. We expected to find differences between pre-war and wartime samples, as war constitutes a political shock with severe economic consequences. The study confirms the change of expectations: more substantial mutual information with past inflation in most cases, better alignment between professionals and consumers, and a change in the distances between expectations and past or future inflation. This is the first empirical study discussing Ukrainian economic agents’ expectations during the full-scale invasion.
first rewind previous Page / 1 next fast forward last
JavaScript is turned off in your web browser. Turn it on to take full advantage of this site, then refresh the page.