Search results

1

Źródła finansowania spółek z sektora MSP na rynku NewConnect w latach 2010–2013

100%

Dąbkowska M.

Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska, sectio H – Oeconomia

|

2015

|

vol. 49

|

issue 4

EN

Micro-, small- and medium-sized enterprises play an increasingly important role in the economy. They are trying to raise more funds from different sources. One of them is the issue of shares on the NewConnect market. The article presents ways of financing the SMEs sector, which in 2010–2013 were on the NewConnect market. They were also presented their debt ratios by which companies can assess the situation.

PL

Mikro, małe i średnie przedsiębiorstwa odgrywają coraz większą rolę w gospodarce. Starają się pozyskiwać coraz więcej funduszy z różnych źródeł. Jednym z nich jest emisja akcji na rynku NewConnect. W artykule przedstawiono sposoby finansowania przedsiębiorstw z sektora MSP, które w latach 2010–2013 były na rynku NewConnect. Zostały także zaprezentowane ich wskaźniki zadłużenia, dzięki którym można ocenić sytuację firm.

2

Aktywność zagranicznych emitentów na małym parkiecie warszawskiej giełdy papierów wartościowych

94%

Mosionek-Schweda M.

Zarządzanie i Finanse

|

2013

|

vol. 2

|

issue 2

295-309

PL

Utworzony w sierpniu 2007 roku przez warszawską giełdę rynek NewConnect (zwany również "małym parkietem") przeznaczony jest, podobnie jak rynek główny, do obrotu papierami udziałowymi. Jest to rynek nieregulowany, działający w formule alternatywnego systemu obrotu obok głównego parkietu GPW S.A. Zgodnie z założeniami organizatora, NewConnect ma być źródłem finansowania rozwoju spółek, szczególnie należących do sektora małych i średnich przedsiębiorstw, charakteryzujących się krótką historią działania, reprezentujących innowacyjne branże, z dużymi perspektywami rozwoju i transferu w przyszłości na główny rynek giełdy. Tak określony profil emitentów oznaczał konieczność ograniczenia do minimum wymogów wobec debiutantów oraz notowanych spółek. NewConnect jest również dostępny dla spółek zagranicznych. Jednakże, chociaż kryteria dostępu oraz warunki uczestnictwa w notowaniach dla podmiotów posiadających siedzibę poza Polską są takie same, jak w przypadku krajowych emitentów, rynek ten nie cieszy się dużym zainteresowaniem wśród spółek zagranicznych. Według danych z 15 maja 2013 roku, na parkiecie NewConnect notowano walory jedynie 8 emitentów zagranicznych. Najliczniej reprezentowanym krajem są Czechy (4 spółki). Pozostali emitenci pochodzą z Ukrainy, Bułgarii, Szwajcarii oraz Wielkiej Brytanii. Celem artykułu jest analiza aktywności zagranicznych emitentów na NewConnect, wartości pozyskanych przez nich kapitałów oraz wysokości stóp zwrotu osiąganych przez inwestorów z tytułu inwestycji w akcje tych spółek. Dokonano także przeglądu sposobów komunikacji spółek zagranicznych z inwestorami. W przeprowadzonych analizach wykorzystano statystyki rynku NewConnect publikowane przez GPW S.A., dane o przeprowadzonych ofertach i debiutach oraz strony internetowe badanych spółek.

3

NewConnect as an Alternative Trading System

94%

Schweda M.

Equilibrium. Quarterly Journal of Economics and Economic Policy

|

2010

|

vol. 5

|

issue 2

EN

The present paper is focused on NewConnect that is a new market that was organized and has been operated by the Warsaw Stock Exchange next to the main regulated market. On 30 August 2009 this new trading platform celebrated the second anniversary of its functioning. Because of a short period of its operation, NewConnect still remains unknown and mysterious for both potential issuers and investors as well as for many individuals interested in stock exchanges and capital markets. This common unfamiliarity with the NC Market operations is an essential obstacle to its development whereas NewConnect hasa chance to become a significant part of the Polish capital market. It is intended for young dynamic Polish and foreign entities as an alternative source of capital required for financing of small and very innovative companies and investments. It gives them a chance to raise capital at a lower cost. On the other hand, investors gain a great opportunity to become shareholders in a company with the prospects of success. The aim of this paper is to present basic information about the NC Market, its rules, participants as well as to provide some statistics of NewConnect functioning from its beginning in August 2007 until the end of August 2009.

4

The Use of Discriminant Analysis to Predict the Bankruptcy of Companies Listed on the NewConnect Market

94%

Mosionek-Schweda M.

Equilibrium. Quarterly Journal of Economics and Economic Policy

|

2014

|

vol. 9

|

issue 3

87-105

EN

The aim of this article is to analyze and evaluate the usability of discriminant models in predicting bankruptcy for companies listed on NewConnect. This market was established in 2007 and operates as an alternative trading system next to Warsaw Stock Exchange S.A., which in practice means that its regulatory regime in relation to issuers and listed companies is not as strict as the one applicable to the main market, therefore shares of small and medium-size businesses, including start-ups, can be listed on NewConnect. In this paper, discriminant models are used to analyse the financial situation of four companies removed from trading on NewConnect due to bankruptcy, Perfect Line S.A., Promet S.A., InwazjaPC S.A. and Budostal-5 S.A. The analysis is based on three models: Altman's model for emerging markets, as well as two models of the highest predictive ability according to P. Antonowicz's research, Z7INEPAN model developed in the Polish Academy of Sciences and E. Mączyńska's model, developed by Polish scientists and adapted to the Polish economy. The results confirm that these models are a valuable tool in assessing the financial condition of enterprises and allow for bankruptcy forecasting. Their application to companies listed on NewConnect, however, may be limited due to the specific profile of these entities as most of these enterprises are in fact newly formed and therefore the existing empirical data may prove insufficient.

5

Teoria sygnalizacji w polityce dywidend na przykładzie spółek notowanych na NewConnect

94%

Żyła M.

Ekonomia XXI Wieku

|

2018

|

issue 4 (20)

100-117

PL

Zgodnie z teorią sygnalizacji dywidendy mogą być dodatkowym sposobem na komunikowanie się spółki z inwestorami i przekazywanie im określonych informacji przez zarząd. Celem pracy jest sprawdzenie, czy za pomocą zmian w polityce wypłaty dywidend spółki notowane na rynku o wysokim poziomie asymetrii informacji − takim, którego przykładem jest alternatywny rynek akcji NewConnect, sygnalizują zmianę wyników i cen akcji. W konsekwencji dywidendy mogą być sposobem na ograniczanie kosztów agencji przez zarząd spółki. Początkowa próba wykorzystana w badaniach składała się ze wszystkich spółek, które były notowane na NewConnect w latach 2007-2015, z czego wyłoniono spółki regularnie wypłacające dywidendy. Jako regularną wypłatę dywidendy przyjęto płatności dokonywane przez minimum 5 lat z rzędu, jednak dozwolone było zawieszenie płatności na maksymalnie jeden rok.

6

Atrakcyjność rynku new connect giełdy papierów wartościowych w Warszawie jako miejsca pozyskania kapitału przez przedsiębiorstwa w Polsce

84%

Lipski M.

Zeszyty Naukowe PWSZ w Płocku. Nauki Ekonomiczne

|

2017

|

vol. 1(25)

245-255

PL

Uruchomienie alternatywnego systemu obrotu akcjami NewConnect na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie w 2007r. miało na celu stworzenie miejsca, w którym przedsiębiorstwa znajdujące się na stosunkowo wczesnym etapie swojego rozwoju mogłyby pozyskiwać potrzebny im kapitał. Po blisko 10 latach funkcjonowania tego rynku możliwe jest wskazanie jego silnych oraz słabych stron. Opracowanie stanowi próbę odpowiedzi, w jakim stopniu NewConnect stał się atrakcyjnym miejscem pozyskiwania kapitału przez przedsiębiorstwa w Polsce oraz w jakim stopniu jego założycielom udało się osiągnąć zamierzony cel. Artykuł jest również próbą wskazania możliwości dalszego rozwoju rynku.

EN

An alternative trading system of shares NewConnect on the Warsaw Stock Exchange was launched in 2007 to create a place, where enterprises at the relatively early stage of their development would be allowed to raise equity. After almost 10 years of the market’s functioning, there is a possibility to indicate its strengths and weaknesses. The paper is an attempt of providing the answer to show the attractiveness of the NewConnect as a place of equity raising by enterprises in Poland and to explain whether the founders managed to achieve the goal. The article is also an attempt to point out possibilities of further development of the market.

7

Wprowadzanie akcji do obrotu na rynku NewConnect na tle głównych alternatywnych systemów obrotu w Europie

84%

Asyngier R.

Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska, sectio H – Oeconomia

|

2013

|

vol. 47

|

issue 2

EN

The article presents an analysis of statistical data which shows the position of the NewConnect market in comparison with other multilateral trading facilities in Europe. The goal of the article is to compare conditions which must be met by issuers who float shares in selected European multilateral trading facilities (MTFs). On the basis of experiences of those markets solutions have been indicated which could be implied by the NewConnect market organizer in order to eliminate its functioning problems which inhibit its further development. The article is continuation of studies whose aim is to emphasize imperfections in the functioning of the Polish capital market, particularly the NewConnect market.

PL

Artykuł nie zawiera abstraktu w języku polskim

8

Wyniki operacyjne polskich przedsiębiorstw zmieniających rynek notowań akcji

84%

Wawryszuk-Misztal A.

Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska, sectio H – Oeconomia

|

2015

|

vol. 49

|

issue 4

EN

The aim of this paper is to examine the operating performance of firms that switch from NewConnect to the main market of the Warsaw Stock Exchange. The hypothesis states that the post-listing operating performance of companies which change the trade venue of their stocks, tends to worsen, although growth in sales improves. Quarterly financial reports of 28 companies were gathered to compute some variables: growth in sales, operating return on assets, operating return on sales, total asset turnover. The variables were calculated before and after moving trading location. The results of non-parametric Wilcoxon test do not confirm the hypothesis. Despite this, it is possible to observe the negative changes in operating performance and improvement of growth in sales after listing changes.

PL

Celem niniejszego artykułu jest ocena wyników finansowych osiąganych przez spółki przechodzące z rynku NewConnect na rynek regulowany GPW w Warszawie. Przyjęta hipoteza badawcza stwierdza, iż spółki, które zmieniają rynek notowań swoich akcji po debiucie na rynku regulowanym, pomimo wzrostu dynamiki przychodów ze sprzedaży, osiągają niższe wyniki operacyjne. Na podstawie kwartalnych sprawozdań finansowych 28 spółek zostały obliczone następujące zmienne: dynamika przychodów ze sprzedaży, operacyjna stopa zwrotu z aktywów, marża zysku operacyjnego oraz wskaźnik obrotowości aktywów. Zmienne obliczono dla okresu przed i po zmianie rynku notowań akcji. Wyniki nieparametrycznego testu Wilcoxona nie potwierdzają przyjętej hipotezy badawczej. Jednak pomimo tego można zaobserwować, iż po debiucie na rynku regulowanym następuje pogorszenie wyników operacyjnych oraz wzrost dynamiki sprzedaży.

9

Koszty obecności spółki na rynku NewConnect i ich postrzeganie przez emitentów

84%

Śliwiński P., Woźniak S.

Ruch Prawniczy, Ekonomiczny i Socjologiczny

|

2021

|

vol. 83

|

issue 4

151-167

EN

The aim of the article is to analyse the costs of companies’ presence on NewConnect and to examine its perception by issuers listed on this market. The hypothesis tested in the article states that companies consider the costs of being listed on the NewConnect market as high. This can limit the development of NewConnect, through negative perception of this market directly by issuers, and also indirectly by investors and the media. The hypothesis was verified with the use of a survey conducted among companies listed on the NewConnect market. In the survey, over 70% of companies considered the cost of being listed on NewConnect to be too high. Considering that the attitude to the costs of being listed is the most negative in the group of companies that have raised the least capital (less than PLN1 million), it is very important for the perception of the market that attention is paid to the quality of companies admitted to the NewConnect market by its organizer: the Warsaw Stock Exchange in Warsaw. In particular, in the case of companies that will carry out larger (i.e. several million PLN) issues of shares, the ratio of the cost of presence on NewConnect to the amount raised will be more favourable, which, together with the improvement in the stock market conditions, should improve the market assessment by issuers.

PL

Celem artykułu jest analiza kosztów obecności spółek na NewConnect oraz zbadanie ich postrzegania przez notowanych na tym rynku emitentów. Hipoteza poddana weryfikacji w artykule zakłada, że koszty obecności spółek na rynku NewConnect są wysokie z punktu widzenia notowanych na tym rynku spółek. Taka percepcja kosztów może ograniczać rozwój NewConnect przez negatywne postrzeganie tego rynku bezpośrednio przez emitentów, a pośrednio również przez inwestorów i media. Weryfikację hipotezy przeprowadzono z wykorzystaniem badań ankietowych przeprowadzonych wśród spółek notowanych na rynku NewConnect. W badaniu ponad 70% spółek uznało koszty obecności na NewConnect za zbyt wysokie. Biorąc pod uwagę, że nastawienie do kosztów obecności na giełdzie jest najbardziej negatywne w grupie spółek, które pozyskały najmniej kapitału (poniżej 1 mln złotych), bardzo ważna dla postrzegania rynku jest dbałość o jakość spółek dopuszczanych na rynek NewConnect przez jego organizatora, czyli GPW w Warszawie. W szczególności w przypadku spółek, które będą przeprowadzać większe (tzn. kilkumilionowe) emisje akcji, stosunek kosztów obecności na NewConnect do pozyskanej kwoty będzie korzystniejszy, co wraz z poprawą koniunktury giełdowej powinno poprawić ocenę rynku przez emitentów.

10

The Activity of Family Businesses and the Phenomenon of Underpricing of Their Shares in IPOs in Poland in the Years 2013–2015

84%

Perz P.

Studia i Materiały

|

2017

|

issue 1/2017(23)

153-161

EN

A lack of sufficient capital is sometimes one of the barriers for the development of family firms. In a situation when company owners do not have the possibility to recapitalize the company or to increase the scale of the use of borrowed capital, an issue of shares directed to external entities may become an important source of funding. The article analyzes the activity of family firms in the process of raising capital through the issue of shares on the public market of securities, namely the stock exchange, and in the alternative trading system – the NewConnect market. The analysis was conducted based on data from 2013–2015. In that period, the share issues of family firms accounted for 30% of all IPOs on the Warsaw Stock Exchange and 43% on the NewConnect market. The article also examines the phenomenon of stock underpricing in the initial public offering. The scales of underpricing in family firms and other companies are compared.

PL

Brak wystarczających zasobów kapitałów bywa jedną z barier rozwoju firm rodzinnych. W sytuacji, kiedy właściciele firmy nie mają możliwości dokapitalizowania przedsiębiorstwa ani nie ma możliwości zwiększania skali wykorzystania kapitału obcego, istotnym źródłem finansowania może stać się emisja akcji skierowana do zewnętrznych podmiotów. W artykule dokonano analizy aktywności firm rodzinnych w procesie pozyskiwania kapitału poprzez emisję akcji na publicznym rynku papierów wartościowych – Giełdzie Papierów Wartościowych oraz w alternatywnym systemie obrotu – na rynku NewConnect. Analizę przeprowadzono na podstawie danych z lat 2013–2015. W badanym okresie emisje akcji w firmach rodzinnych stanowiły odpowiednio 30% wszystkich debiutów na GPW w Warszawie i 43% na rynku NewConnect. W artykule zbadano również znane w literaturze zjawisko niedowartościowania cen akcji w pierwszych ofertach sprzedaży akcji. Porównano skalę niedowartościowania w firmach rodzinnych i pozostałych przedsiębiorstwach.

11

Charakter spółek notowanych na rynku NewConnect

84%

Domaradzki P.

Zeszyty Naukowe KUL

|

2018

|

vol. 61

|

issue 3

113-125

EN

The purpose of the article is to present the real character of companies listed on the alternative financial market in Poland. The adopted research hypothesis assumes, that mainly young, innovative and fast-growing companies are listed on the NewConnect market.. The empirical analysis showed that most of the business units listed on the NewConnect market, unfortunately, do not develop rapidly. They are also characterized by having a short period between their establishment and entering the financial market and an innovative character. It has also been proven that there are Polish companies listed on the market that come from branches of industry whose level of innovation, due to the character of their operations, isn’t a key element of their functioning. What is more, the conducted research has shown that the changes taking place on the NewConnect market (since the moment of its founding to date) are unfortunately not favorable. At the beginning of the functioning of the alternative financial market in Poland, the companies listed on it had a relatively high level of innovation, unfortunately, the current level of this phenomenon has decreased.

PL

Celem artykułu jest przedstawienie rzeczywistego charakteru spółek notowanych na alternatywnym rynku finansowym w Polsce. Przyjęta hipoteza badawcza zakłada, iż w głównej mierze na rynku NewConnect notowane są przede wszystkim spółki młode, innowacyjne oraz szybko rozwijające się. Przeprowadzona analiza empiryczna wykazała, iż większość z nich niestety nie charakteryzuje się szybkim rozwojem, krótkim okresem między ich założeniem a wejściem na rynek finansowy oraz wysokim poziomem innowacyjności. Wykazano również, iż na alternatywnym rynku finansowym w Polsce notowane są także spółki z takich branż, w których poziom innowacyjności ze względu na charakter prowadzonej działalności, od samego początku nie stanowi kluczowego elementu funkcjonowania. Co więcej, przeprowadzone badania wykazały, iż zmiany zachodzące na rynku NewConnect (od momentu jego założenia do obecnej chwili) niestety nie są korzystne. O ile na początku funkcjonowania alternatywnego rynku finansowego w Polsce, spółki na nim notowane charakteryzowały się stosunkowo wysokim poziomem innowacyjności, to niestety obecny poziom owej innowacyjności uległ obniżeniu.

12

Proposal of Indicators Measuring the Development of Companies Qualified to the NewConnect Focus Segment

84%

Zygmanowski P., Śliwiński P.

Problemy Zarządzania

|

2019

|

issue 3/2019 (83)

197-211

PL

Wśród mediów finansowych oraz szerokiego grona inwestorów można się spotkać ze stwierdzeniem, że rynek NewConnect (NC) nie jest atrakcyjnym miejscem do dokonywania inwestycji, że na NC dominują spółki groszowe o niskiej płynności akcji, że indeks obrazujący zachowanie kursów akcji emitentów notowanych na tym rynku znajduje się w wieloletnim trendzie spadkowym. W niniejszym artykule podjęta została próba polemiki z powyższym poglądem, a autorzy postawili sobie za cel wskazanie nowych rozwiązań, których wprowadzenie mogłoby w istotnym stopniu poprawić odbiór rynku NewConnect wśród wszystkich grup uczestników tego rynku. Rozwiązania te to wskaźnik mający za zadanie dokonywanie pomiaru stopnia rozwoju spółek z segmentu NC Focus (NCGI-Focus) oraz wskaźnik mierzący stopień zmian wartości rynkowej emitentów z tego samego segmentu (NCFocusValue). Autorzy referatu przedstawili nie tylko zarys metodologiczny, lecz także poparli zasadność wprowadzenia obu miar wynikami empirycznymi odnoszącymi się do okresu funkcjonowania segmentu NC Focus. JEL: G11, G14, G18, G23 null The creation of the English-language version of these publications is fi nanced in the framework of contract No. 607/P-DUN/2018 by the Ministry of Science and Higher Education committed to activities aimed at the promotion of education.

EN

It is common opinion among the financial media and a wide range of investors in Poland that the NewConnect (NC) market is not an attractive place for investments. The NC market is dominated by penny companies with low liquidity of shares that encounter significant problems with fulfilling information obligations. This paper disputes this view by referring to companies from the NewConnect market. The authors aim at identifying new solutions, to improve the perception of the NewConnect market among all groups of its participants. These include the construction of new NC indicators: i) an indicator designed to measure the development level of companies from the NC Focus segment (NCGI-Focus) and ii) an indicator measuring the degree of changes in the market value of issuers from the same segment (NCFocusValue). This is supplemented by empirical results. JEL: G11, G14, G18, G23 null The creation of the English-language version of these publications is fi nanced in the framework of contract No. 607/P-DUN/2018 by the Ministry of Science and Higher Education committed to activities aimed at the promotion of education.

13

Rynek pierwszych ofert sprzedaży akcji na NewConnect – wybrane zagadnienia

83%

Gemzik-Salwach A., Perz P.

Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska, sectio H – Oeconomia

|

2013

|

vol. 47

|

issue 3

EN

The paper discusses IPO activity on alternative investment market in Poland (NewConnect) between 2007 and 2012. In particular, attention was drawn to the phenomenon known in the literature as IPO underpricing. The phenomenon can be observed for many years on most stock markets in the world. The study reveals significant average first day positive initial return of 42.5% for 439 IPOs on polish alternative investment market (NewConnect) included in the study. It has been observed that the rate of return on this strategy were significantly higher than for IPOs on Warsaw Stock Exchange, where for a group of 173 companies average rate of return was 9.0%.

PL

Artykuł nie zawiera abstraktu w języku polskim

14

Ujawnianie ryzyka przez spółki debiutujące na rynku NewConnect. Badanie empiryczne

83%

Morawczyński R.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie

|

2013

|

issue 907

73-89

EN

The paper presents the results of research on the number of risk factors disclosed in official admissions documents prepared by companies entering the NewConnect market in the first half of 2010. It was assumed that the informational content of admissions documents is similar to offering documents presented to investors who buy stocks in a private offer prior to a listing. A positive relationship between the number of risk factors disclosed in the documents and the amount of mispricing at the end of the first day of trading was found. A similar relationship was documented for market risk measured by standard deviation of returns after listing. It was also shown that companies operating in innovative sectors disclose more risk factors, especially those related to the firm itself and its operations. This may be observed mainly for factors related to entrepreneurship, technology and strategy.

15

Rozwój rynku NewConnect w świetle założeń jego organizatora

72%

Zygmanowski P.

Ruch Prawniczy, Ekonomiczny i Socjologiczny

|

2016

|

vol. 78

|

issue 2

217-230

EN

The paper aims to answer a question whether the NewConnect market developed in 2007-2015 in line with the initial assumptions of its organiser regarding the type and the size of issuers. In the introduction the author has presented his main and secondary hypotheses. The first part of the article presents the theoretical basis of the impact of financial market developmenton economic growth, as well as the premises of NewConnect’s foundation, its architecture and current listing criteria. The second part of the article contains the research result regarding the size of listed issuers and their type of business activity. The summary includes the author’s conclusions with regards to the hypothesis, as well as identification of areas that require further analysis. The study allowed full realisation of the main objective. The results confirm the primary hypothesis, proving that NewConnect is a market for micro, small and medium-sized companies. The verification of the secondary hypothesis proved that NewConnect is a market for all types of companies and not only for innovative companies that base their business on intangible assets. The research results indicate that the NewConnect market in 2007-2015 only partially developed in line with the initial assumptions of its organiser regarding the type and the size of issuers.

PL

Celem niniejszego artykułu jest weryfikacja wybranych początkowych założeń organizatora rynku NewConnect, tj. założeń w zakresie rozmiaru debiutujących emitentów i rodzaju prowadzonej przez nich działalności. W pierwszej z części zasadniczych zaprezentowano podstawy teorii wpływu rozwoju rynku finansowego na wzrost gospodarczy, przesłanki utworzenia rynku NewConnect oraz aktualne kryteria wprowadzenia do obrotu. W drugiej z części zasadniczych zawarto wyniki badań nad wielkością emitentów, którzy zdecydowali się wprowadzić swoje akcje na rynek NewConnect, a także ich charakterystykę. W podsumowaniu zaprezentowano ostateczną weryfikację hipotez towarzyszących badaniu i ogólne wnioski płynące z badania, wskazując jednocześnie obszary wymagające dalszej dogłębnej analizy. Przeprowadzone badania pozwoliły na pełną realizację zakładanego celu artykułu. Wyniki potwierdzają hipotezę główną, mówiącą o tym, że rynek NewConnect jest rynkiem dla mikro-, małych i średnich przedsiębiorstw. Hipoteza ta została potwierdzona uzyskanymi wynikami badań, które świadczą o tym, iż 98,7% emitentów w momencie debiutu kwalifikowało się do grupy mikro-, małych i średnich przedsiębiorstw. Pozytywnie zweryfikowana została także hipoteza cząstkowa. Wykazała ona, że rynek NewConnect jest rynkiem nie tylko dla spółek kwalifikowanych do innowacyjnych branż, które opierają swoją działalność na wartościach niematerialnych i prawnych. Uzyskane wyniki wykazały, że spółki zaliczane do sektorów innowacyjnych odpowiadały za 34,75% debiutantów na rynku NewConnect oraz że tylko w przypadku 7,21% spółek wartości niematerialne i prawne stanowiły ponad 50% ich sumy bilansowej. Uzyskane wyniki wskazują, że rynek NewConnect w latach 2007-2015 tylko częściowo rozwijał się zgodnie z założeniami jego organizatora – większą grupę od małych i średnich przedsiębiorstw stanowiły przedsiębiorstwa mikro, natomiast przedsiębiorstwa zaliczane do sektorów innych niż innowacyjne przewyższały swoją liczebnością te, które oparły swoją działalność na wartościach niematerialnych i prawnych.

16

NewConnect na tle alternatywnych systemów obrotu w Europie. Nieprawidłowości funkcjonowania polskiego rynku ASO

67%

Asyngier R.

Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska, sectio H – Oeconomia

|

2014

|

vol. 48

|

issue 1

EN

This paper presents an analysis of statistical data showing the development of the NewConnect market and its position in comparison with the other multilateral trading facilities in Europe. It will help to achieve the goal of the article that is defining activity areas of the NewConnect market which inhibit its development. On the basis of organizational and legal solutions used by selected European markets, some actions will be indicated which could be implied by an organizer of the NewConnect market in order to eliminate its functioning problems.

PL

Artykuł prezentuje analizę danych statystycznych pokazującą rozwój rynku NewConnect oraz jego pozycję na tle innych alternatywnych systemów obrotu w Europie. Ma to posłużyć realizacji celu artykułu, jakim jest zdefiniowanie obszarów działalności rynku NewConnect, które hamują jego rozwój. Na bazie rozwiązań organizacyjnych i prawnych stosowanych przez wybrane rynki europejskie zostaną wskazane działania, które mogłyby zostać przez organizatora rynku NewConnect implementowane w celu wyeliminowania problemów jego funkcjonowania.

17

Modele predykcji bankructwa i ich zastosowanie dla rynku NewConnect

60%

Postek Ł., Thor M.

Gospodarka Narodowa. The Polish Journal of Economics

|

2020

|

vol. 301

|

issue 1

109-137

EN

This paper deals with modeling the default of enterprises listed on Poland’s NewConnect market. The study covers an overview of the empirical literature on default prediction in Poland and proposes logit models to predict the default of enterprises listed on the NewConnect market over a one-year horizon. The lack of robustness of the estimates suggests there is no stable or monotonic relation between the financial indicators and default probability on the NewConnect market. Moreover, the models estimated in the study as well as those proposed in the literature suffer from a lack of out-of-sample predictive capabilities. Despite this, default prediction models seem to be potentially useful in the selection of stocks and in weighing them in the investment portfolio. Portfolios constructed on the basis of default prediction models, both those estimated in this paper and those proposed in the literature, are more profitable than a market portfolio with equal weights in each stock.

PL

Niniejsza praca podejmuje problematykę modelowania bankructwa spółek notowanych na rynku NewConnect. Dokonano przeglądu prac empirycznych związanych z predykcją upadłości przedsiębiorstw w Polsce i za pomocą regresji logistycznej zbudowano modele przewidujące bankructwa spółek notowanych na rynku NewConnect w rocznym horyzoncie czasowym. Brak odporności uzyskanych oszacowań podaje w wątpliwość istnienie stabilnej i monotonicznej relacji pomiędzy wskaźnikami finansowymi a prawdopodobieństwem bankructwa na NewConnect. Równocześnie zarówno oszacowane modele, jak i najpopularniejsze polskie modele predykcji bankructwa cechują się brakiem zdolności prognostycznych out-of-sample. Mimo to modele predykcji bankructwa okazują się być potencjalnie przydatne w wyborze celów inwestycyjnych i ustaleniu wag poszczególnych akcji w portfelu inwestycyjnym – portfele skonstruowane na podstawie modeli oszacowanych w niniejszej pracy oraz najpopularniejsze polskie modele predykcji bankructwa cechują się wyższą stopą zwrotu niż portfel z równymi wagami dla wszystkich spółek.

18

Alternatywne rynki obrotu papierami wartościowymi w Polsce i Wielkiej Brytanii

60%

Małecka J.

Problemy Zarządzania

|

2016

|

issue 4/2016 (63), t.1

11 - 24

PL

ynek NewConnect – stworzony dla spółek mniejszych, rozwijających się dynamicznie i odznaczających innowacyjnością – daje nie tylko możliwość pozyskania kapitału na rozwój, lecz także w perspektywie możliwość zaistnienia na rynku publicznym. Pod względem liczby notowanych spółek zajmuje wśród rynków alternatywnych w Europie drugą pozycję, zaraz po brytyjskim rynku AIM. Natomiast pod względem łącznej kapitalizacji już pozycję dziewiątą. W artykule podjęto próbę przedstawienia rozwoju obu rynków, porównując dziewięć początkowych lat działalności każdego z nich, aby zobrazować miejsce i określić perspektywy rozwoju polskiego rynku kapitałowego, a zwłaszcza NewConnect, stworzonego na potrzeby małych i średnich przedsiębiorstw, których w porównaniu ze średnią unijną jest w Polsce o połowę mniej niż w krajach UE.

XX

Designed for smaller, dynamically growing and innovative companies, the NewConnect market offers not only an opportunity to raise capital for development, but also prospects for a company to emerge on the public market. In terms of the number of listed companies, it is the second largest European alternative market, just after the UK AIM. Considering its total capitalization, however, it ranks ninth. This article attempts to present the development of both markets, comparing the initial nine years of operation of each of them in order to show the position and determine the future development of the Polish capital market, in particular NewConnect, established for small and medium-sized enterprises, the number of which in Poland corresponds to half the EU average.

19

Czy jest miejsce dla bodźców podatkowych dla przedsiębiorstw z sektora MŚP w rozwoju jakościowym rynku NewConnect?

60%

Śliwiński P., Krawiec J., Nowak T.

Studia i Materiały

|

2018

|

issue 1(26)

23-36

EN

The aim of the article is to analyze the possibility of the usage of tax incentives in the NewConnect market development process, which should increase access to non-bank financing by companies, and thus increasing their investment potential. The following research hypotheses were positively verified in the article: (i) tax incentives can be an important factor favouring the development of the capital market for SMEs, (ii) tax incentives are already used in different capital markets for SMSs and support their development, (iii) the application of the tax incentives for SMEs capital market would not constitute significant reduction in the state budget’s tax revenues in Poland. The verification of the hypotheses was based on: (i) analysis of conducted surveys among listed and unlisted companies in Poland, (ii) querying information delivered by stock exchanges worldwide regarding the analyzed issue and (iii) statistical analysis of companies’ financial statements of public companies, quoted on the main market of the Warsaw Stock Exchange and on the NewConnect market. The article may initiate a discussion on the possibilities of using tax incentives for SMEs as an instrument to stimulate the qualitative development of the NewConnect towards the market on which innovative and profitable companies will be listed.

PL

Celem autorów jest analiza dotycząca możliwości wykorzystania bodźców podatkowych w procesie rozwoju rynku NewConnect, co powinno sprzyjać zwiększeniu dostępności finansowania pozabankowego dla przedsiębiorstw, a przez to zwiększeniu ich potencjału inwestycyjnego. W pracy zweryfikowano pozytywnie następujące hipotezy badawcze: (i) bodźce podatkowe mogą być ważnym czynnikiem sprzyjającym rozwojowi rynku kapitałowego dla MŚP, (ii): bodźce podatkowe są wykorzystywane na różnych rynkach giełdowych i sprzyjają ich rozwojowi, (iii) zastosowanie bodźców podatkowych do rozwoju rynku kapitałowego dla MŚP nie stanowiłoby istotnego zmniejszenia wpływów podatkowych dla budżetu państwa. Weryfikację postawionych hipotez przeprowadzono na podstawie: (i) analizy przeprowadzonych badań ankietowych, (ii) kwerendy informacji dotyczących badanego zagadnienia oraz (iii) analizy statystycznej sprawozdań finansowych spółek publicznych notowanych na rynku głównym GPW w Warszawie oraz na rynku NewConnect. Artykuł może zapoczątkować dyskusję na temat możliwości zastosowania bodźców podatkowych dla MŚP jako instrumentu stymulującego rozwój jakościowy rynku NewConnect w kierunku rynku, na którym notowane będą spółki reprezentujące sektory innowacyjne oraz zyskowne spółki z pozostałych sektorów.

20

Emisja akcji na rynku NewConnect jako źródło finansowania firm rodzinnych w Polsce

60%

Perz P.

Studia Ekonomiczne

|

2017

|

vol. 343

83-94

PL

Jedną z kluczowych barier rozwoju firm rodzinnych są trudności w pozyskaniu środków finansowych niezbędnych do realizacji planów inwestycyjnych. Badania tego typu firm na rynkach rozwiniętych pokazują dodatkowo, że w procesie podejmowania decyzji o wyborze źródeł finansowania kierują się one nieco innymi preferencjami niż pozostałe przedsiębiorstwa: mniej chętnie finansują swoją działalność poprzez pozyskanie kapitału udziałowego na rynkach finansowych, preferując finansowanie kapitałem dłużnym. Celem artykułu jest analiza procesu emisji akcji na rynku NewConnect jako sposobu pozyskania kapitału udziałowego przez firmy rodzinne. Dokonano tu również próby zidentyfikowania potencjalnych motywów oraz korzyści i kosztów związanych z emisją akcji. Celem artykułu jest ponadto analiza obecności firm rodzinnych wśród spółek debiutujących na rynku NewConnect w latach 2013-2015 oraz identyfikacja ewentualnych cech charakterystycznych dla emisji prowadzonych przez firmy rodzinne.

EN

One of the key barriers of the development of family firms is the difficulty in obtaining the financial resources needed to implement investment plans. Studies on family firms in the developed markets show that in the process of decision making about capital structure they follow slightly different preferences than other companies: family firms are less willing to finance its operations by acquiring equity capital on the financial markets, they are more willing to finance their operation using debt. The aim of the article is to analyze the process of issuing shares on the NewConnect market as a mean of raising equity capital for family firms. The article attempts to identify potential motives and the benefits and costs associated with carrying out an offer to sell shares. The aims of the paper is also to analyze the presence of family businesses among the companies making their debut on the NewConnect market in the years 2013-2015.

Refine search results

Źródła finansowania spółek z sektora MSP na rynku NewConnect w latach 2010–2013

Aktywność zagranicznych emitentów na małym parkiecie warszawskiej giełdy papierów wartościowych

NewConnect as an Alternative Trading System

The Use of Discriminant Analysis to Predict the Bankruptcy of Companies Listed on the NewConnect Market

Teoria sygnalizacji w polityce dywidend na przykładzie spółek notowanych na NewConnect

Atrakcyjność rynku new connect giełdy papierów wartościowych w Warszawie jako miejsca pozyskania kapitału przez przedsiębiorstwa w Polsce

Wprowadzanie akcji do obrotu na rynku NewConnect na tle głównych alternatywnych systemów obrotu w Europie

Wyniki operacyjne polskich przedsiębiorstw zmieniających rynek notowań akcji

Koszty obecności spółki na rynku NewConnect i ich postrzeganie przez emitentów

The Activity of Family Businesses and the Phenomenon of Underpricing of Their Shares in IPOs in Poland in the Years 2013–2015

Charakter spółek notowanych na rynku NewConnect

Proposal of Indicators Measuring the Development of Companies Qualified to the NewConnect Focus Segment

Rynek pierwszych ofert sprzedaży akcji na NewConnect – wybrane zagadnienia

Ujawnianie ryzyka przez spółki debiutujące na rynku NewConnect. Badanie empiryczne

Rozwój rynku NewConnect w świetle założeń jego organizatora

NewConnect na tle alternatywnych systemów obrotu w Europie. Nieprawidłowości funkcjonowania polskiego rynku ASO

Modele predykcji bankructwa i ich zastosowanie dla rynku NewConnect

Alternatywne rynki obrotu papierami wartościowymi w Polsce i Wielkiej Brytanii

Czy jest miejsce dla bodźców podatkowych dla przedsiębiorstw z sektora MŚP w rozwoju jakościowym rynku NewConnect?

Emisja akcji na rynku NewConnect jako źródło finansowania firm rodzinnych w Polsce