Full-text resources of CEJSH and other databases are now available in the new Library of Science.
Visit https://bibliotekanauki.pl

Results found: 3

first rewind previous Page / 1 next fast forward last

Search results

Search:
in the keywords:  Prospectus Regulation
help Sort By:

help Limit search:
first rewind previous Page / 1 next fast forward last
1

New prospectus regime: A critical analysis of chosen key changes

100%
Chyla Ł.
Studenckie Prace Prawnicze, Administratywistyczne i Ekonomiczne
|
2019
|
vol. 28
11-35
EN
The 2015 Impact Assessment Working Document evaluation has identified numerous issues which seemed to hinder the efficiency of the EU capital markets. To address those issues, the new prospectus regime was introduced by the Prospectus Regulation (PR) (EU) 2017/1129, which replaced the previous Prospectus Directive and will be directly binding and fully applicable in all EU Member States from 21 July 2019. The main aim of the PR is to ensure investor protection and market efficiency while enhancing the internal EU market for capital. In order to achieve this goal, Regulation 2017/1129 introduces a number of significant changes, in particular the form of regulation, the scope of the prospectus regime, and exemption thresholds from the prospectus obligation. It also introduces new institutions (e.g. the universal registration document) and completely new types of prospectuses (EU growth prospectus, prospectus for secondary issuances) under the proportionate disclosure regime. The aim of this article is to analyze and evaluate the chosen changes introduced by the new prospectus law.
PL
Dokument roboczy Służb Komisji Europejskiej z 2015 roku wskazał wiele problemów utrudniających efektywność rynków kapitałowych UE. W celu poprawy sytuacji wprowadzono nowe prawo prospektowe, zastępując wcześniejszą dyrektywę prospektową rozporządzeniem prospektowym (UE) 2017/1129. Rozporządzenie będzie bezpośrednio wiążące we wszystkich państwach członkowskich UE od dnia 21 lipca 2019 roku. Jego zadaniem jest zapewnienie ochrony inwestorów i poprawa efektywności rynków a także wzmocnienie wewnętrznego rynku kapitałowego UE. W tym celu rozporządzenie wprowadza szereg istotnych zmian, w szczególności dotyczących formy regulacji, zakresu obowiązywania czy progów zwolnienia z obowiązku publikowania prospektu emisyjnego. Wprowadza również nowe instytucje (np. uniwersalny dokument rejestracyjny) i zupełnie nowe rodzaje prospektów emisyjnych (prospekt emisyjny UE, prospekt emisyjny dla emisji wtórnych) w ramach proporcjonalnego systemu obowiązków informacyjnych. Celem tego artykułu jest analiza i ocena wybranych zmian wprowadzonych przez nowe prawo prospektowe.
2

The devil is in the details: Regulation EU 2017/1129

88%
Chyla Ł.
Studenckie Prace Prawnicze, Administratywistyczne i Ekonomiczne
|
2019
|
vol. 29
95-118
EN
On July 21, 2019, the prospective Prospectus Regulation (EU) 2017/1129 effectively came into force, replacing the previous Prospectus Directive. Its main goals are to increase effective investor protection and to reduce barriers and burdens for issuers, especially the smaller ones. In addition to flagship reforms, such as raising the prospectus exemption thresholds and introducing new, alleviated types of prospectuses, the Regulation introduces a number of controversial changes, such as limiting the concept of private offers, extending the scope of the “wholesale prospectus,” creating a prospectus summary modeled on a key information document known from PRIIPS and reforming risk factors. Seemingly less prominent, these changes can nonetheless have a significant impact on issuers and investors in the European Union. The purpose of this article is to analyze and evaluate selected changes introduced by the new prospectus law.
PL
21 lipca 2019 roku weszło w życie rozporządzenie prospektowe (UE) 2017/1129, które zastąpiło obowiązującą do tej pory dyrektywę prospektową. Jego główne cele to zwiększenie efektywnej ochrony inwestorów oraz redukcja barier i obciążeń dla emitentów — szczególnie tych mniejszych. Oprócz flagowych reform, takich jak podniesienie progów zwolnienia z obowiązku publikacji prospektu emisyjnego czy wprowadzenie nowych rodzajów prospektów emisyjnych, rozporządzenie wprowadza liczne kontrowersyjne zmiany, między innymi ograniczenie pojęcia ofert prywatnych, rozszerzenie zakresu „prospektów hurtowych”, stworzenie podsumowania prospektowego na wzór kluczowego dokumentu informacyjnego znanego z PRIIPS oraz reformę czynników ryzyka. Te z pozoru mniej wyeksponowane zmiany mogą mieć istotny wpływ na emitentów i inwestorów w Unii Europejskiej. Celem artykułu jest analiza i ocena wybranych zmian wprowadzonych przez nowe prawo prospektowe.
3

The New Prospectus Regulation and the information effi ciency of capital markets in the European Union

75%
Chyla Ł.
Studenckie Prace Prawnicze, Administratywistyczne i Ekonomiczne
|
2018
|
vol. 25
73-91
EN
The economic analysis of law suggests that one of the main obstacles to the strengthening of European Capital Markets are, on the one hand, the entry barriers for capital companies seeking financial support, and on the other, lack of proper information protection for investors, which discourages them from placing money on the financial markets. The current regulation is flawed for at least several reasons. First, there are many differentiating regimes within European Union. Second, the current regulation imposes too many requirements and information obligations on listed companies, which significantly increases transaction costs and makes searching for funding on the capital markets unprofitable for many players. As a result, some of them target other alternative methods of obtaining funds from investors (such as FinTechs, Blockchain, Tokens), which in turn weakens the investors protection. As a consequence, the capital outflow from capital markets makes them even less competitive. Third, most of retail investors are practically unable to digest the significant amount of detailed information presented by publicly-listed companies due to the current prospectus obligations, which, in consequence, discourages them from further investments on the capital market. The main goal of the paper is to evaluate numerous issues related to current regulation on European capital markets in terms of information requirements that create “barriers to entry” for public companies and, at the same time, fail to establish a proper information order and transparency obligations — therefore discouraging retail investors from investing in the capital markets. Another goal of the paper is to present the perspectives of the upcoming Prospectus Regulation within European Capital Markets which aims to harmonize the transparency obligations and thus, to unlock effective and cheap funding in the capital market, and as a consequencestimulate the Europe’s economic growth.
PL
Ekonomiczna analiza prawa sugeruje, że jedną z głównych przeszkód wzmocnienia europejskich rynków kapitałowych są z jednej strony bariery wejścia dla spółek kapitałowych ubiegających się o finansowanie, z drugiej zaś brak odpowiedniej ochrony informacyjnej inwestorów, który zniechęca ich do lokowania pieniędzy na rynkach finansowych. Obecne regulacje prospektowe są wadliwe z co najmniej kilku powodów. Po pierwsze, w Unii Europejskiej istnieje wiele systemów różniących się od siebie w fundamentalnych kwestiach. Po drugie, obecne rozporządzenie nakłada zbyt wiele wymogów i obowiązków informacyjnych na spółki notowane na giełdzie, co znacznie zwiększa koszty transakcyjne i sprawia, że poszukiwanie funduszy na rynkach kapitałowych jest nieopłacalne dla wielu mniejszych graczy. W rezultacie niektóre z nich celują w inne, alternatywne metody pozyskiwania funduszy od inwestorów (takich jak FinTechs, Blockchain, Tokens), co z kolei osłabia ogólną ochronę inwestorów na rynku kapitałowym. W konsekwencji odpływ kapitału z rynków kapitałowych powoduje, że są one jeszcze mniej konkurencyjne. Po trzecie, większość inwestorów detalicznych praktycznie nie jest w stanie przeanalizować znacznej ilości szczegółowych informacji przedstawianych przez spółki notowane na giełdzie ze względu na obowiązki prospektowe, co w konsekwencji zniechęca ich do dalszych inwestycji na rynku kapitałowym. Głównym celem artykułu jest ocena licznych zagadnień związanych z bieżącymi regulacjami dotyczącymi europejskich rynków kapitałowych pod kątem wymagań informacyjnych, które tworzą „bariery wejścia” dla spółek publicznych, a jednocześnie nie ustanawiają odpowiedniego porządku informacyjnego i przejrzystości zobowiązania — zniechęcając tym samym inwestorów detalicznych do inwestowania na rynkach kapitałowych. Innym celem artykułu jest przedstawienie perspektyw nadchodzącego rozporządzenia w sprawie prospektu emisyjnego na europejskich rynkach kapitałowych, który ma zharmonizować obowiązki w zakresie przejrzystości, a tym samym uwolnić od efektywnego i taniego finansowania na rynku kapitałowym, a w konsekwencji stymulować wzrost europejskiej gospodarki.
first rewind previous Page / 1 next fast forward last
JavaScript is turned off in your web browser. Turn it on to take full advantage of this site, then refresh the page.