Search results

1

PERSPEKTYWY I WYZWANIA INTEGRACJI MONETARNEJ W EUROPIE

100%

Misztal P.

Unia Europejska.pl

|

2017

|

issue 5

15-23

PL

Problematyka funkcjonowania strefy euro jest wciąż aktualna i niezwykle istotna z punktu widzenia całej gospodarki światowej, a w szczególności Europy. W kontekście obecnych problemów, z którymi borykają się państwa członkowskie strefy euro (głównie kraje południa Unii Europejskiej), perspektywa dalszego funkcjonowania obszaru walutowego euro jest niejednoznaczna. Z jednej strony, cześć ekonomistów przewiduje wyjście Grecji ze strefy euro (Grexit), co mogłoby oznaczać początek rozpadu unii monetarnej. Z drugiej strony, inna grupa ekonomistów prognozuje dalsze funkcjonowanie strefy euro z Grecją lub bez niej oraz kolejne, głębsze reformy gospodarcze w strefie euro. Chodzi tu między innymi o planowaną harmonizację polityk fiskalnych krajów należących do obszaru jednowalutowego oraz wspólny budżet państw członkowskich strefy euro, z którego mogłaby być udzielana pomoc finansowa państwom członkowskim w przypadku problemów finansowych.

EN

The issue of euro area functioning is still topical and of utmost importance from the point of view of the whole world economy, and in particular Europe. In the context of the current problems faced by euro area member states (mainly Southern EU countries), the prospect of a further euro area currency is ambiguous. On the one hand, some economists predict Greece’s exit from the euro zone (Grexit), which would be the beginning of the collapse of monetary union. On the other hand, another group of economists predicts the continued functioning of the euro zone with or without Greece and further, deeper economic reforms in Euroland. This includes, among other things, the planned harmonization of the fiscal policies of the single currency countries and the common budget of the euro area member states, which could provide financial assistance to member states in case of financial problems.

2

Towards an Integrative Currency Area

84%

Dobija M.

Argumenta Oeconomica Cracoviensia

|

2015

|

issue 13

9-31

EN

Optimal currency area theory is the supporting knowledge base of the European euro area. However, the euro area does not work seamlessly, and many doubts have arisen in regard to the theoretical foundations of the project and the procedures used to implement it. In particular, the accession of new members remains doubtful. This paper develops a diagnosis and proposes modifications to the theoretical foundations of the optimal currency area in line with recent developments in economic thinking. This progress is focused on the application of a triad of abstract notions – capital, labour, and money – and the use of essential notions, among which labour self- financing is the most significant. The analysis leads to an integrative as opposed to a discriminative currency area. Another aim of this paper is to show how to reshape the existing discriminative euro area as an area involving states that do not fulfill the Maastricht criteria. An integrative area can involve states with different productivity levels, allowing the fixed exchange rate criterion to be withdrawn. In addition, the application of self-financing removes the problem of dominant public debt. A major part of this paper develops a measure of labour productivity and applies it to procedures involving the use of exchange rates.

PL

Teoria optymalnego obszaru walutowego stanowi teoretyczną podstawę strefy euro. Jednakże ta strefa walutowa nie działa sprawnie. Pojawia się wiele wątpliwości dotyczących jej teoretycznych podstaw i procedur implementacyjnych, w szczególności w odniesieniu do akcesji nowych państw o niższej produktywności pracy. W artykule przedstawiono teoretyczną diagnozę i odpowiednie modyfikacje teorii optymalnej strefy walutowej na podstawie głębszego rozeznania natury kapitału i kursu walutowego. Istota zmian ogniskuje się na triadzie abstrakcyjnych pojęć kapitał – praca – pieniądze, co prowadzi do uznania, że praca sama się finansuje. W takiej perspektywie strefa walutowa staje się integrująca i może nawet jednoczyć kraje, które nie spełniają kryteriów z Maastricht. Do tej strefy mogą przystępować kraje o różnym poziomie produktywności pracy pod warunkiem stałego jej zwiększania. Problem deficytu budżetowego i długu publicznego zostaje rozwiązany przez zastosowanie samofinansowania pracy w sektorze publicznym. Wiele miejsca w artykule poświęcono miernikowi produktywności pracy i jego parytetowi, jako determinancie trendu kursu walutowego.

3

Teoretyczne podstawy integracyjnego obszaru walutowego. Dylematy przystąpienia Polski do strefy euro

84%

Dobija M.

Nierówności społeczne a wzrost gospodarczy

|

2014

|

issue 39

110-133

PL

Rozważania i analizy wskazują, że zespół kryteriów z Maastricht jest intelektualnie niedo-pracowany; nie zawiera warunku zgodności produktywności pracy, jest zatem niewystarczający do kwalifikacji państw kandydujących do strefy walutowej, jaką z zamierzenia miała być strefa euro. Polska, ze względu na niską produktywność pracy i finansowanie lwiej części deficytu sprzedażą papierów dłużnych na zagranicznych rynkach, nie powinna aspirować do obecnej strefy euro. Polska powinna dążyć do utrzymania samodzielności swoich decyzji ekonomicznych, czyli swojej podmiotowości. Jest też faktem, że strefa euro w zamierzonej formie bardziej dyskryminuje państwa (dzieli na grupy) niż je integruje. Właściwym kandydatem do tej strefy jest państwo, którego wskaźnik produktywności pracy jest wyższy niż 3,0, a wskaźnik Q dla Polski nie osiąga 2,0. Jeśli jednak założyciele Unii Europejskiej rzeczywiście pragną rozwijać integrację dla dobra narodów, to w organizacji strefy euro należy przeprowadzić wskazane reformy. Są one łatwe organizacyjnie i technicznie, lecz bardzo trudne politycznie. Jednak utworzenie strefy walutowej według wskaza-nych zasad wytworzy korzystny i trwały impuls rozwojowy, więc ten trud powinien zostać podję-ty. Inna droga integracji może polegać na zainicjowaniu przez Polskę mniejszej strefy walutowej (na przykład tworzonej z państw Grupy Wyszehradzkiej i sąsiednich), która po osiągnięciu wyż-szej produktywności pracy, zintegruje się ze strefą euro na własnych warunkach.

EN

The deliberations and analyses indicate that the Maastricht criteria are not intellectually re-fined; they do not contain the condition of labor productivity conformity and are therefore insuffi-cient to qualify candidate countries for accession to the currency area, which the eurozone was intended to be. The eurozone was by definition not designed to integrate. Poland, due to its low labor productivity and financing of a major part of the deficit through selling debt securities in foreign markets, should not aspire to join the current eurozone if it wants to remain independent in its economic decisions and maintain its autonomy. It is also a fact that the eurozone in its intended form discriminates countries (dividing them into groups) rather than integrates them. An adequate candidate for the eurozone is a country with a labor productivity index of higher than 3.0, and the Q-index for Poland does not even reach 2.0. If, however, the founders of the European Union really want to develop integration for the benefit of the nations, then the necessary reforms need to be implemented in the organization of the euro-zone. These are organizationally and technically easy, but very difficult in terms of politics. How-ever, the creation of a currency area according to the described principles will create a positive and lasting development stimulus, so efforts should be undertaken. Another road to integration could involve Poland initiating a smaller currency area (for example in the Visegrad Group and neigh-boring countries), which, after achieving a higher labor productivity, would integrate with the eurozone on its own terms. However, these are long-term processes the aim of which must be to increase the Q-index, which is what the countries could not achieve.

4

Różnice inflacji jako przyczyna problemów krajów peryferyjnych. Teoretyczne i empiryczne uzasadnienia wystąpienia kryzysu walutowego w strefie euro

84%

Valente R.

Nierówności społeczne a wzrost gospodarczy

|

2015

|

issue 41

247-263

PL

W opracowaniu przeanalizowano alternatywne wyjaśnienie mechanizmów i przyczyn leżących u podstaw narastania kosztów obsługi długu publicznego w Grecji, Hiszpanii, Irlandii, Portugalii oraz we Włoszech. Podane zostały różne argumenty wspierające interpretację pojawienia się tego zjawiska jako kryzysu kursu walutowego w kontekście reżimu sztywnych kursów walutowych, związanego z występowaniem znaczącego zróżnicowania dynamik inflacyjnych, nierównowag handlowych oraz ograniczeń narzędzi polityki gospodarczej zarówno na poziomie narodowym, jak i europejskim. Zauważono przede wszystkim, że różne fazy narastania stóp procentowych w Grecji można wyjaśniać na podstawie dostępnych już modeli kryzysu walutowego. Zgod-nie z innymi źródłami podkreślono ponadto, że kraje peryferyjne kolejno dotknięte kryzysem łączył wyższy wzrost kosztu pracy w stosunku do krajów rdzenia, rejestrowany od momentu ich wejścia do wspólnej waluty aż do pojawienia się zwiększeń kosztów obsługi ich długu publicznego. Kraje peryferyjne odnotowały także znaczące deficyty rachunku bieżącego. Na podstawie przeprowadzonej przez autora analizy danych pokazano, że wyższe niż średnie w strefie euro tempo wzrostu cen rejestrowane w krajach peryferyjnych przyczyniło się do znaczącej i progresywnej aprecjacji realnego kursu walutowego we wszystkich tych krajach oraz mogło spowodować nadmierny wzrost kosztu pracy, utraty konkurencyjności i deficyty rachunku bieżącego. Zdaniem autora artykułu zróżnicowanie dynamik inflacyjnych mogło być więc główną przyczyną narastania kosztów obsługi długu publicznego w peryferyjnych państwach strefy euro.

EN

This work analyses an alternative explanation of mechanisms and likely causes, which could lead to the growth of public debt service costs in Greece, Ireland, Italy, Portugal and Spain. Different arguments supporting interpretation of such a phenomenon as a currency crisis are given, underling that, in a fix exchange rate framework, significant inflation differential, trade imbalances and economic policy limitations at national as well as at European level could have been most likely causes of the crisis. First of all, it has been pointed out, that it is possible to explain different phases of yield rate growth in Greece on the basis of already existing currency crisis models. As already stressed in other sources, it has been, then, underlined, that from the very moment of their entrance in the euro area up to the European sovereign debt crisis breakthrough, all of the peripheral countries mostly interested by the crisis have registered higher labour cost growth in comparison with core countries. Moreover, peripheral countries have been running significant current account deficits, too. On the basis of author own empirical data analysis it has been, thus, pointed out that higher price growth rate registered in peripheral countries caused a relevant and progressive appreciation of the real exchange rate in each of those countries and it could then lead to higher labour cost growth rate, competiveness loses and current account deficits, as well. According to the author, inflation dynamics differences could, thus, have been the main cause of public debt service cost rises in peripheral euro area countries.

Refine search results

2 Nierówności społeczne a wzrost gospodarczy

1 Argumenta Oeconomica Cracoviensia

1 Unia Europejska.pl

1 2017

2 2015

1 2014

2 Dobija M.

1 Misztal P.

1 Valente R.

PERSPEKTYWY I WYZWANIA INTEGRACJI MONETARNEJ W EUROPIE

Towards an Integrative Currency Area

Teoretyczne podstawy integracyjnego obszaru walutowego. Dylematy przystąpienia Polski do strefy euro

Różnice inflacji jako przyczyna problemów krajów peryferyjnych. Teoretyczne i empiryczne uzasadnienia wystąpienia kryzysu walutowego w strefie euro