Search results

1

Wpływ ekspansywnej polityki pieniężnej na wyceny na rynkach akcji

100%

Czapiewski P.

Zarządzanie i Finanse

|

2013

|

vol. 2

|

issue 4

45-56

PL

Ekspansywna polityka pieniężna może mieć istotny wpływ na poziomy wycen obserwowane na rynkach akcji. Wpływ ten jest bezpośrednio obserwowany poprzez dochodowy model wyceny, który w koszcie kapitału uwzględnia poziom stopy wolnej od ryzyka. Zakres tego wpływu nie jest jednak prosty do jednoznacznego określenia, gdyż płynne instrumenty wolne od ryzyka mają zdecydowanie krótsze okresy zapadalności niż okres przyjmowany w wycenie akcji. W zależności od poziomu stopy wolnej od ryzyka, zakładanego po terminie zapadalności instrumentów wolnych od ryzyka, można uzyskać bardzo rozbieżne poziomy wyceny na rynkach akcji. Dodatkowo, duży wpływ na skuteczność ekspansywnej polityki pieniężnej, z punktu widzenia wycen na rynkach akcji, mogą mieć oczekiwania inwestorów w zakresie przyszłych zmian stóp procentowych w ich horyzoncie inwestycyjnym. Wpływ zmian stopy wolnej od ryzyka na wyceny na rynkach akcji może być ograniczony, jeżeli będzie następował w stopniu proporcjonalnym do oczekiwanej przyszłej stopy zmiany zysków spółek giełdowych.

2

Dywidendy na świecie na początku XXI w.

100%

Kowerski M.

Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska, sectio H – Oeconomia

|

2015

|

vol. 49

|

issue 4

EN

Since the beginning of the 21st century there has been a significant increase in the value of the dividend payments in the world. In 2012, their value exceeded $ 1 trillion and in 2014 it has already been $ 1,167 trillion. In the article, after a short presentation of the payment policy changes on the developed capital markets in the 20th century, details changes in the value of dividends in the world in the years 2009–2014 were presented. The analysis is also carried in terms of the major regions and markets around the world.

PL

Od początku XXI w. obserwuje się znaczący wzrost wartości wypłacanych dywidend na świecie. W 2012 r. ich wartość przekroczyła 1 bln dolarów, w 2014 r. było to już 1,167 bln dolarów. W artykule, po krótkim przedstawieniu zmian polityki wypłat na rozwiniętych rynkach kapitałowych w XX w., szczegółowo omówiono zmiany wartości wypłat dywidend na świecie w latach 2009–2014. Analizę przeprowadzono również w ujęciu głównych regionów i rynków na świecie.

3

POLITYKA DYWIDENDY SPÓŁEK Z UDZIAŁEM SKARBU PAŃSTWA

75%

Kuciński, A., Byczkowska M.

Kwartalnik Naukowy Uczelni Vistula

|

2017

|

issue 3(53)

33-46

PL

Polityka dywidendy jest deklaracją zarządu spółki, która obejmuje ogólne założenia co do sposobu podziału wypracowanego zysku w przedsiębiorstwie. Jasno i precyzyjnie określona polityka dywidendy stanowi ważne źródło informacji w zakresie budowania oczekiwań względem spółki przez inwestorów. Zasadniczym celem artykułu jest analiza i ocena realizowanych polityk wypłat dywidend przez przedsiębiorstwa z udziałem Skarbu Państwa notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. Analiza przeprowadzonych badań wskazuje na to, iż spółki z udziałem Skarbu Państwa posiadały zdefiniowane polityki wypłat dywidend, które znajdowały swój wyraz w regularnych i stabilnych wypłatach dywidend.

EN

The dividend policy is a declaration of the company’s management board, which comprises general assumptions as to the manner of distribution of the retained earnings at an enterprise. The clearly and precisely defined dividend policy is an important source of information as regards expectations towards the company by its investors. The essential aim of the article is to analyse and assess the implemented policies of dividend pay-off by enterprises with the State Treasury’s share listed on the Warsaw Stock Exchange. The analysis of the carried out research points out that companies with the State Treasury’s share had defined policies of dividend payment that were expressed in regular and stable payments of dividends.

4

Struktura kapitału a opłacalność wybranych decyzji finansowych w przedsiębiorstwie

75%

Tuzimek R., Wrzesiński M.

Zarządzanie i Finanse

|

2013

|

vol. 2

|

issue 2

465-477

PL

Celem artykułu jest określenie wpływu pojawienia się pierwszej informacji o planowanej dywidendzie na wartość akcji spółki w powiązaniu ze strukturą kapitałową spółki oraz branżą jej działalności. Przeprowadzono badania na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie dotyczące ponadprzeciętnych stóp zwrotu z akcji w oknach czasowych w pobliżu dnia pojawienia się informacji. Badane zdarzenia zostały pogrupowane ze względu na stosunek długu netto do kapitału własnego spółki, których akcji dotyczyła informacja. W grupie wszystkich badanych zdarzeń najwyższe ponadprzeciętne stopy zwrotu zaobserwowano w przypadku spółek z I oraz IV kwartyla próby (najmniej oraz najbardziej zadłużonych). W badaniu obejmującym branżę działalności emitenta brano pod uwagę spółki z branży budowlanej i informatycznej. Zaobserwowano, iż spółki o zadłużeniu niższym niż mediana zadłużenia w branży osiągają przeciętnie wyższe ponadprzeciętne stopy zwrotu w pobliżu dnia pojawienia się informacji o planowanej dywidendzie. dywidenda,

5

Wypłata dywidend a zdolność przedsiębiorstwa do rozwoju – analiza na przykładzie spółek giełdowych

75%

Wypych M.

Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska, sectio H – Oeconomia

|

2017

|

vol. 51

|

issue 5

EN

The relationship between dividend decisions and investment decisions of companies has been the subject of scientific analyses and inquiry for decades. They show that the tendency of companies to pay dividends and their amount are determined among other things by their stage of development. According to the theory of dividends based on the life cycle, most income dividend is spent on dividends by companies in the phase of maturity, because their investment capabilities are limited and the demand for external capital is little. The aim of the article is to check whether the assumptions of this theory are true in Polish conditions. The analysis included 75 companies, which in the years from 2014 to 2016 each year shared the profits with their shareholders. With regard to the regularity of paying dividends these companies have been defined as dividend companies. By studying the relationship between the amount of dividends, net financial results and the value of equity and assets of the companies, it was demonstrated to what extent the payment of dividends determines the change as far as their material and capital resources are concerned. The negative correlation between the amount paid dividends and an increase in assets and equity was confirmed, which is consistent with the theory of dividends based on the life cycle of a company.

PL

Zależność między decyzjami dywidendowymi a decyzjami inwestycyjnymi przedsiębiorstw od kilkudziesięciu lat stanowi przedmiot analiz i dociekań naukowych. Wynika z nich, że skłonność firm do płacenia dywidend i ich wysokość determinowane są m.in. przez stadium ich rozwoju. Zgodnie z teorią dywidend, opartą o cykl życia firmy, najwięcej zysku przeznaczają na dywidendy przedsiębiorstwa znajdujące się w fazie dojrzałości, ponieważ ich możliwości inwestycyjne są ograniczone, a zapotrzebowanie na kapitały zewnętrzne jest niewielkie. Celem artykułu jest sprawdzenie, czy w warunkach polskich założenia tej teorii są prawdziwe. Analizą objęto 75 spółek, które w latach 2014–2016 corocznie dzieliły się zyskiem z akcjonariuszami. Mając na względzie regularność płacenia dywidend, spółki te określono mianem spółek dywidendowych. Badając relację między kwotami dywidend, wynikami finansowymi netto a wartością kapitałów własnych i aktywów spółek, wykazano, w jakim stopniu wypłata dywidend determinuje zmiany ich zasobów majątkowych i kapitałowych. Potwierdzono ujemną zależność między wielkością płaconych dywidend a przyrostem aktywów i kapitałów własnych, co jest zgodne z teorią dywidend opartą o cykl życia firmy.

6

Programy automatycznej reinwestycji dywidendy jako instrument polityki wypłaty dywidendy w spółce akcyjnej

75%

Kuciński A.

Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska, sectio H – Oeconomia

|

2020

|

vol. 54

|

issue 4

EN

Theoretical background: The issue of automatic dividend reinvestment programs is rarely discussed in Polish literature, there are no comprehensive studies on automatic dividend reinvestment programs. This issue most often appears when discussing the tools of dividend policy.Purpose of the article: Presentation of the assumptions of automatic dividend reinvestment programs (plans), which can be an instrument of the dividend payment policy in a joint stock company, as well as analysis of the automatic dividend reinvestment programs offered by 30 American companies representing Dow Jones Industrial Average Index.Research methods: The study is based on a literature review and a documents (brochures) analysis describing dividend reinvestment programs.Main findings: Dividend reinvestment programs have been implemented by all companies included in the Dow Jones Industrial Average Index. A significant part of the analyzed programs belongs to the group of the so-called No-Fee Dividend Reinvestment Programs. The observations made show that often dividend reinvestment programs are supplemented by additional share purchase programs called Optional Cash Purchase Plans (OCPs) or Stock Purchase Plans (SPPs).

PL

Uzasadnienie teoretyczne: Zagadnienie programów automatycznej reinwestycji dywidendy jest rzadko poruszane w polskiej literaturze, brak jest całościowych opracowań dotyczących programów automatycznej reinwestycji dywidendy. Zagadnienie to najczęściej pojawia się przy omawianiu narzędzi polityki dywidendy.Cel artykułu: Przedstawienie założeń programów (planów) automatycznej reinwestycji dywidendy, które mogą stanowić narzędzie polityki wypłaty dywidendy w spółce akcyjnej, a także dokonanie analizy programów automatycznej reinwestycji dywidendy oferowanych przez 30 amerykańskich spółek reprezentujących Dow Jones Industrial Average Index.Metody badawcze: W opracowaniu wykorzystano jako metody badawcze analizę literatury oraz analizę dokumentów (broszur) opisujących programy automatycznej reinwestycji dywidendy.Główne wnioski: Programy automatycznej reinwestycji dywidendy zostały wdrożone przez wszystkie spółki wchodzące w skład Dow Jones Industrial Average Index. Znaczna część analizowanych programów zalicza się do grupy tzw. bezpłatnych programów reinwestycji dywidendy (No-Fee Dividend Reinvestment Programs). Z dokonanych obserwacji wynika, że często programy automatycznej reinwestycji dywidendy uzupełniane są o dodatkowe programy zakupu akcji, określane jako Optional Cash Purchase Plans (OCPs) lub Stock Purchase Plans (SPPs).

7

Struktura akcjonariatu jako determinanta polityki dywidend – analiza na podstawie spółek giełdowych

75%

Wypych M.

Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska, sectio H – Oeconomia

|

2016

|

vol. 50

|

issue 4

EN

The decision on the payment of dividends by a company is determined by many factors. One of them is the separation of ownership and management, associated with this form of supervision in the enterprise. The control mechanism of the share holders over the managers is share holding structure that reflects the level of ownership’s concentration. The purpose of this article is to verify the research hypothesis, according to the degree of concentration of ownership, and whether the related form of corporate governance have an impact on decisions concerning net profits allocation and dividends payment. The research covers the community of 117 companies. The analysis covers the 2013–2015 period. The study confirmed the validity of the formulated hypothesis.

PL

Decyzja o wypłacie dywidendy przez spółkę jest uwarunkowana wieloma czynnikami. Jednym z nich jest fakt rozdzielenia własności i zarządzania. Mechanizmem kontrolnym akcjonariuszy w stosunku do menedżerów jest struktura akcjonariatu odzwierciedlająca stopień koncentracji własności. Celem artykułu jest weryfikacja hipotezy, że struktura akcjonariatu i związana z nią forma nadzoru korporacyjnego mają wpływ na decyzje dotyczące podziału zysku i wypłaty dywidendy. Badaniem objęto 117 spółek giełdowych, płacących systematycznie dywidendy. Analiza obejmuje okres 2013–2015. Przeprowadzone badanie potwierdziło słuszność sformułowanej hipotezy.

8

Zyski zatrzymane jako źródło finansowania wypłat dywidend

75%

Wypych M.

Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska, sectio H – Oeconomia

|

2013

|

vol. 47

|

issue 3

EN

It is generally believed that the amount of dividends paid by a company determines the net profit for the last financial year. In fact, the dividend must not be in direct relation with the net profit, as a source of funding may also be retained earnings. The purpose of this article is to examine to what extent the companieslisted on the Warsaw Stock advantage of this opportunity. In 2010-2012 it made the 39 companies and the share of retained earnings in the amount paid by the company’s dividend was 43%. One of the reasons for this is the economic slowdown, accompanied by limited access to attractive investment projects.

PL

Artykuł nie zawiera abstraktu w języku polskim

9

Comparative analysis of dividend payouts by national and international dividend companies for the period 2013-2019

75%

Jabłoński B.

Nauki o Finansach

|

2020

|

issue vol. 25, nr 1

1-13

EN

The author of the article outlined the results of the research on the taxonomy and the specificity of the transfer of profits to shareholders of dividend companies which are components of the WIG, DAX, CAC40 and S&P 500 indexes for the period 2013-2019.The purpose of the article is a critical assessment of the systematic distribution of dividends by domestic and international companies, taking into account the rate of dividend growth, the cumulated rate of dividends and the average rate of return on investments in shares of these companies. The studies carried out included 120 companies listed on the Polish, German, French and American markets (30 companies in each country), which in the period 2013-2019 paid dividends and at the end of 2019 had the highest capitalization in a given index. Then the author analysed for each market only those issuers who paid the dividends without interruption during the period considered (continuously for 7 years).

PL

Autor artykułu przedstawił wyniki badań nad systematyką oraz specyfiką transferu zysku do akcjonariuszy spółek dywidendowych będących komponentami indeksu WIG, DAX, CAC40 oraz S&P500 za okres 2013-2019. Celem artykułu jest krytyczna ocena systematyki wypłaty dywidend przez spółki krajowe oraz międzynarodowe z uwzględnieniem stopy wzrostu dywidend, skumulowanej stopy dywidendy oraz średniej stopy zwrotu z inwestycji w akcje tych spółek. Przeprowadzone badania objęły 120 spółek notowanych na rynku polskim, niemieckim, francuskim oraz amerykańskim (po 30 spółek w każdym kraju), które w latach 2013-2019 wypłacały dywidendy i na koniec 2019 roku charakteryzowały się największą kapitalizacją w danym indeksie. Następnie autor dokonał analizy dla każdego rynku tylko tych emitentów, którzy w badanym okresie wypłacali dywidendy bez przerwy (przez 7 lat).

10

Wpływ wypłat dywidend na strukturę kapitału wybranych spółek giełdowych w latach 2005-2017

75%

Dada A.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2018

|

issue 531

73-81

PL

Przedmiotem opracowania było wskazanie, że regularnie wypłacane dywidendy w długim okresie nie skutkują istotnym zmniejszeniem zasobów kapitałowych. Podstawę analizy stanowiły dwie próby badawcze. Pierwsza obejmowała spółki dokonujące nieprzerwanych wypłat dywidend z zysków wygospodarowanych w latach 2005-2017. Druga próba badawcza zawierała natomiast spółki, które nie wypłacały dywidend więcej niż czterokrotnie w analizowanym okresie. Zaobserwowano, że spółki dywidendowe wykazują mniejszą zmienność struktury kapitału aniżeli niedywidendowe. Wartość wypłat nie stanowiła natomiast głównej determinanty zmian struktury kapitału. Wysokość zarówno zasobów kapitału, jak i wypłat dywidend stanowi jedynie komponent strategii finansowej przedsiębiorstwa.

EN

The subject of this paper was to point out that regularly paid dividends on a long– term basis do not result in a significant reduction of the capital. Two research samples were the basis for this analysis. The first included companies that were making uninterrupted payments of dividends from the profits they generated between 2005 and 2017. The second research sample included companies that did not pay dividends more than four times during the examined period. It has been stated that dividend companies show less variation of the capital structure in comparison to non-dividend companies. The value of payments was not the major determinant of capital structure changes. Both capital stock and dividends are only components of the company’s financial strategy.

63%

Mizerski D.

Rejent

|

2023

|

issue 1 (381)

11-24

EN

This article presents the effects of submitting a statement of withdrawal from a share purchase agreement on the rights and obligations of the withdrawing shareholder, particularly voting right, dividend.s right or obligation to make additional payment. The author also analyses whether the ownership of the shares passes back to the previous owner ipso jure, or whether it is necessary to conclude a separate dispositive agreement for that purpose. The paper presents that the effects of such statement on these rights and obligations should be determined firstly based on the contractual arrangement made by the parties to the share purchase agreement. The provisions of the Civil Code and the Commercial Companies Code shall be applied accordingly only in the event of lack or inadequacy of contractual arrangements.

17

Share Repurchases Versus Dividends: A Comparison Between Poland And South Africa

63%

Kaźmierska-Jóźwiak B., Wesson N., Steenkamp G.

Ekonomia Międzynarodowa

|

2022

|

issue 38

72-89

PL

Głównym celem opracowania jest porównanie trendów w obszarze nabywania akcji własnych i wypłaty dywidendy przez spółki niefinansowe i niezasobowe notowane na giełdach w Polsce i RPA w latach 2005–2015. Chociaż RPA jest krajem rozwijającym się o dualistycznej gospodarce, kraj ten charakteryzuje się zaawansowaną giełdą papierów wartościowych, która jest porównywalna do większości zaawansowanych gospodarek. Natomiast Polska została przeklasyfikowana z rynku wschodzącego na status rynku rozwiniętego dnia 24 września 2018 r. Analiza porównawcza dostarcza wglądu w różnice regulacyjne i ich wpływ na zachowania spółek w obszarze polityki wypłat na rzecz akcjonariuszy (nabywanie akcji własnych i wypłaty dywidend) oraz pozwala określić, czy kraje te odzwierciedlają zachowania związane z payout policy obserwowane w Stanach Zjednoczonych. Wyniki badania pokazują, że w obu krajach dywidendy są dominującą formą wypłat dla akcjonariuszy. Ponadto w żadnym z badanych krajów nie zaobserwowano zachowań w zakresie wypłat na rzecz akcjonariuszy występujących w USA – ani w Polsce, ani w RPA środki wydane na nabycia akcji własnych nie przewyższały wartości wypłaconych dywidend. Różnice regulacyjne pomiędzy Polską a RPA wpłynęły jednak na obserwowane trendy w zachowaniach wypłat pomiędzy tymi dwoma krajami.

EN

The main aim of the study is to compare share repurchase and dividend payout trends of listed non-financial and non-resource companies in Poland and South Africa over the period 2005–2015. Although South Africa is a developing country with a dualistic economy, the country is characterized by a sophisticated stock exchange which is comparable to that of most advanced economies, while Poland was reclassified from emerging market to developed market status, effective as from 24 September 2018. Comparative analysis provides insights on the regulatory differences and the effect therefore on share repurchase and dividend behaviour, and whether these countries mirror the excessive payout behaviour observed in the United States of America (US). The study results show that in both countries dividends are the dominant form of payouts to shareholders. Moreover none of the examined countries mirrors the excessive payout behaviour observed in the US – neither in Poland, nor in South Africa did share repurchases surpass dividends. Regulatory differences between Poland and South Africa, however, affected the observed trends in payout behaviour between the two countries.

18

Ochrona akcjonariuszy mniejszościowych przed nieuzasadnioną tezauryzacją zysku spółki

32%

Miedziński M.

Ruch Prawniczy, Ekonomiczny i Socjologiczny

|

2017

|

vol. 79

|

issue 1

119-131

EN

Distribution of yearly profits in companies raises complex issues pertaining to the statutory framework of shareholder relationship. Under Article 191 and 347 of the Code of Commercial Partnerships and Companies the above matter is decided by the resolution passed at the annual general meeting and (as such) is left to the discretion of the controlling members. Notably, the general meeting can retain profits in the company or declare low dividends. However, in light of the Supreme Court’s decisions, the above resolution, reflecting only the interests of the majority, can be viewed as oppressive for the minority and consequently set aside in court. The consequences of the court ruling are, nonetheless, unclear, as it does not imply an obligation on the company to pay higher dividends. Some authors go as far as to argue that the ruling itself is of no value to the claimants and that the majority rule in Polish company law is unconditional and absolute.The article explores the above issue in the context of a public limited company and attempts to answer the question of whether the minority shareholders can protect their rights in the event of excessive (abusive) restrictions on profit distribution.

PL

Podział rocznego zysku w spółce kapitałowej jest źródłem złożonych zagadnień związanych z istotą i normatywnym ukształtowaniem relacji korporacyjnej. Przepisy art. 191 i 347 Kodeksu spółek handlowych poddają powyższą kwestię kontroli większości na zgromadzeniu. Zgromadzenie może m.in. podjąć uchwałę o tezauryzacji wyniku finansowego lub wypłacie minimalnej dywidendy. Jak jednak wynika z orzecznictwa Sądu Najwyższego, powyższa uchwała, realizująca interes wyłącznie większości, może być uchylona przez sąd, jako sprzeczna z dobrymi obyczajami i mająca na celu pokrzywdzenie mniejszościowych udziałowców. Jednocześnie konsekwencje wyroku uchylającego nie są oczywiste, ponieważ nie zobowiązuje on pozwanej spółki do wypłacenia większej dywidendy. W literaturze zakwestionowano wręcz praktyczne znaczenie takiego orzeczenia, wskazując, że nie ma ono wymiernego skutku w sferze praw wspólników, a reguła rządów większości w zakresie dysponowania wynikiem finansowym ma charakter bezwzględny. Celem artykułu jest analiza powyższego zagadnienia w kontekście stosunków spółki akcyjnej oraz odpowiedź na pytanie, czy w przypadku abuzywnej praktyki ograniczania wypłaty zysku akcjonariusze mniejszościowi mogą realnie chronić swoje interesy.

Refine search results

Wpływ ekspansywnej polityki pieniężnej na wyceny na rynkach akcji

Dywidendy na świecie na początku XXI w.

POLITYKA DYWIDENDY SPÓŁEK Z UDZIAŁEM SKARBU PAŃSTWA

Struktura kapitału a opłacalność wybranych decyzji finansowych w przedsiębiorstwie

Wypłata dywidend a zdolność przedsiębiorstwa do rozwoju – analiza na przykładzie spółek giełdowych

Programy automatycznej reinwestycji dywidendy jako instrument polityki wypłaty dywidendy w spółce akcyjnej

Struktura akcjonariatu jako determinanta polityki dywidend – analiza na podstawie spółek giełdowych

Zyski zatrzymane jako źródło finansowania wypłat dywidend

Comparative analysis of dividend payouts by national and international dividend companies for the period 2013-2019

Wpływ wypłat dywidend na strukturę kapitału wybranych spółek giełdowych w latach 2005-2017

Dywidenda jako źródło dochodów budżetu państwa w Polsce

Reakcja rynku kapitałowego na inicjowanie dywidend na rynku polskim

Cykl życia przedsiębiorstwa a dywidenda – teoria i praktyka rynków kapitałowych

Changes in a Company’s Current Dividend Level and Their Impact on Future Profits – Theory and Practice

Dywidenda niepieniężna w świetle podatku od towarów i usług

Skutki odstąpienia od umowy sprzedaży udziałów

Share Repurchases Versus Dividends: A Comparison Between Poland And South Africa

Ochrona akcjonariuszy mniejszościowych przed nieuzasadnioną tezauryzacją zysku spółki