Search results

1

Działalność KNF na krajowym rynku funduszy inwestycyjnych

100%

Krupa D.

Zarządzanie i Finanse

|

2013

|

vol. 2

|

issue 6

403-414

PL

W ostatnich latach fundusze inwestycyjne z powodzeniem odbudowują zaufanie klientów utracone w okresie kryzysu. Bardzo ważne jest utrzymanie stabilności, bezpieczeństwa i przejrzystości tego rynku. Artykuł ukazuje nadzór nad podmiotami rynku funduszy inwestycyjnych w Polsce, krajowy rynek funduszy inwestycyjnych oraz działalność KNF. Na potrzeby artykułu przeanalizowano raporty i dane Komisji Nadzoru Finansowego i Izby Zarządzających Funduszami i Aktywami.

2

Rodzaje oferty inwestycyjnej towarzystw ubezpieczeń na życie

80%

Staszel A.

Zarządzanie i Finanse

|

2013

|

vol. 2

|

issue 5

261-272

PL

Towarzystwa ubezpieczeń na życie mogą poszerzać ofertę ubezpieczeniowych funduszy kapitałowych przez powiązanie ich z ofertą funduszy inwestycyjnych. W artykule przedstawiono przesłanki i sposoby poszerzania oferty inwestycyjnej ubezpieczycieli o fundusze inwestycyjne. Uzupełnienie stanowią przykłady ofert inwestycyjnych towarzystw ubezpieczeń na życie działających na polskim rynku finansowym.

3

Analiza możliwości prawnych realizacji zadań publicznych z wykorzystaniem zasobów publicznych poprzez instytucję funduszu inwestycyjnego

80%

Sebastian S.

Zarządzanie i Finanse

|

2015

|

vol. 3

|

issue 2

297-311

PL

Celem artykułu jest przeanalizowanie możliwości inwestowania środków publicznych w certyfikaty inwestycyjne emitowane przez fundusze inwestycyjne zamknięte. Przepisy ustawy o finansach publicznych wydają się ograniczać jednak możliwość inwestycji kapitałowych w instrumenty finansowe strony publicznej ze środków publicznych wyłącznie do nabywania akcji lub udziałów. Zasadne wydaje się umożliwienie takiego zaangażowania w celu realizacji przedsięwzięć publicznych.

4

Duże zaangażowania banków krajowych („largeexposures”) w certyfikaty inwestycyjne. Stan obecny i autorskie propozycje zmian

80%

Lasecki P., Skuza S.

Zarządzanie i Finanse

|

2014

|

vol. 3

|

issue 2

175-186

PL

Celem niniejszej publikacji jest przeanalizowanie możliwości inwestowania (jako duże zaangażowania) przez banki w certyfikaty inwestycyjne emitowane przez fundusze inwestycyjne zamknięte. W niniejszym artykule autorzy podejmują próbę udowodnienia tezy, że pomimo braku wyraźnego wskazania takiej możliwości inwestycyjnej w przepisach rangi ustawowej, banki mają możliwość zangażowania się w ten rodzaj inwestycji. Przepis art. 6 ust. 1 pkt 1 ustawy – Prawo bankowe nie reguluje wprost możliwości nabywania certyfikatów inwestycyjnych.W związku z powyższym autorzy postanawiają zwrócić uwagę na dwa zagadnienia: 1) problematyka zaangażowania banku w certyfikaty inwestycyjne; 2) fundusz inwestycyjny jako instytucja finansowa. W podsumowaniu zaproponowano nowelizację ustawy z dnia 29 sierpnia 1997 roku – Prawo bankowe.

5

Fundusze ETF typu REIT na rynku amerykańskim oraz perspektywy rozwoju w Polsce

80%

Wutkie M.

Zeszyty Studenckie Wydziału Ekonomicznego „Nasze Studia”

|

2020

|

issue 10

66-74

PL

Real Estate Investment Trust, jak i Exchange‐Traded Fund, są produktami o zróżnicowanych cechach. Ich połączenie tworzy unikalny fundusz, jakim jest REIT ETF. Rozwiązanie takie znalazło swoich zwolenników w Stanach Zjednoczonych, co znalazło swoje odzwierciedlenie zarówno w liczbie prowadzonych funduszy, jak i wartości zarządzanego kapitału. Nie bez znaczenia pozostaje jednak fakt, że w okresie od października do grudnia 2019 r. stopa zwrotu nie była zadowalająca w porównaniu do konkurencyjnych funduszy sektorowych. Dynamiczny napływ kapitału wskazuje również na fakt ciągłego zaufania do tego rodzaju inwestycji. W przeciwieństwie do rynku amerykańskiego zarówno ETF, jak i REIT, nie są tak popularne w Polsce. Polski sektor funduszy inwestycyjnych jest nieporównywalnie młodszy i mniej rozwinięty niż w Stanach Zjednoczonych. Jednak rozwój lokalnych Towarzystw Funduszy Inwestycyjnych oraz ETF dają nadzieję na utworzenie tego typu produktów w przyszłości.

6

Charakterystyka i zmiany w zamkniętych funduszach inwestycyjnych w kontekście optymalizacji podatkowej

80%

Wutkie M.

Zeszyty Studenckie Wydziału Ekonomicznego „Nasze Studia”

|

2019

|

issue 9

222-233

PL

Zamknięty fundusz inwestycyjny jest produktem finansowym posiadającym inne cechy niż fundusz otwarty. Agresywna optymalizacja podatkowa jest możliwa głównie dzięki jego charaktersytycznej strukturze. Nowe regulacje ograniczające optymalizację podatkową zostały wprowadzone w życie wraz z nowelizację ustawy, na mocy której opodatkowano zyski ze spółek zależnych funduszu. Działanie to spowodowało, że ilość zarejestrowanych funduszy inwestycyjnych spadła. Natomiast większość wskaźników dotyczących certyfikatów inwestycyjnych na rynku giełdowym wzrosło względem roku poprzedniego, ponieważ fudnusze te nie były tworzone z myślą o optymalizacji podatkowej.

EN

Closed-end investment funds are, different than open-end funds financial product. Their structure determines fact, they can be used for tax optimization. New regulations limit this activity, by rising tax rate for fund subsidiaries. These actions have negative influence on the number of registered investment funds. However, most of the indicators regarding investment certificates on the exchange market increased compared to the previous year, because these funds were not created with the aim of tax optimization.

7

Zmiany nazw polskich funduszy inwestycyjnych a napływ kapitału

61%

Trzebiński A. A.

Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska, sectio H – Oeconomia

|

2018

|

vol. 52

|

issue 2

EN

There was conducted a survey on a sample of 176 Polish investment funds. It studied how the name changes affected the size of fund flows in the years 2008–2016. In the analysis of these changes, there were applied three criteria. The first was a change in the name of the fund resulting from the change of the name of the management company. The second criterion was the ability to combine new fund names with their investment strategies. The resulting set of changes was divided into positive changes (the new name suggested a new investment style for the fund), neutral and negative (fund names were not linked to the investment policy). The third criterion were the types of funds (there were four groups of changes: for equity, mixed equity, debt and money market funds). In order to determine the impact of changes in fund names on fund flows, there were used differences in average fund flows before and after changes. For detailed results, a second method was used – event analysis.Based on the results of the study, it can be concluded that changes in fund names have an impact on the size of fund flows even within a period of up to twelve months. The largest inflow of capitals to funds was demonstrated for positive changes, especially in the period from four to nine months after the change. In turn, the largest outflow of capital for negative changes was noted mainly in the period from seven to twelve months.

PL

Na próbie 176 polskich funduszy inwestycyjnych (akcyjnych, mieszanych, dłużnych i rynku pieniężnego) sprawdzono, jak zmiany nazw wpływały na wielkość napływu kapitału w okresie 2008–2016. Zmiany podzielono, wykorzystując trzy kryteria. Pierwszym kryterium była zmiana nazwy funduszu, wynikająca ze zmiany nazwy spółki zarządzającej. Drugim kryterium była możliwość połączenia nowych nazw funduszy z realizowanymi przez nie strategiami inwestycyjnymi. Uzyskany zbiór zmian podzielono na zmiany pozytywne (nowa nazwa sugerowała styl inwestycyjny funduszu), neutralne i negatywne (nazwy funduszy nie były powiązane z realizowaną polityką inwestycyjną). Za trzecie kryterium przyjęto rodzaje funduszy (uzyskano cztery grupy zmian dla funduszy akcyjnych, mieszanych, dłużnych i rynku pieniężnego). W celu określenia wpływu zmian nazw funduszy na wielkość napływu kapitału wykorzystano różnice w średnich napływach przed i po zmianach. Aby uzyskać szczegółowe wyniki, wykorzystano drugą metodę – analizę zdarzeń.Na podstawie uzyskanych rezultatów badań można wnioskować, że zmiany nazw funduszy mają wpływ na wielkość napływu kapitału nawet do 12 miesięcy. Największy napływ kapitału do funduszy wykazano dla zmian pozytywnych, szczególnie w okresie od 4. do 9. miesiąca po wprowadzeniu zmian. Z kolei największy odpływ kapitału dla zmian negatywnych – głównie w okresie od 7. do 12. miesiąca. Ponadprzeciętny napływ kapitału zaobserwowano także w przypadku zmian nazw dla funduszy dłużnych i rynku pieniężnego.

8

Prewencyjny nadzór nad koncentracjami przedsiębiorców a wybrane operacje gospodarcze związane z funduszami inwestycyjnymi

61%

Aziewicz D.

internetowy Kwartalnik Antymonopolowy i Regulacyjny

|

2018

|

vol. 7

|

issue 3

54-66

PL

Artykuł porusza kwestię nadzoru nad koncentracjami przedsiębiorców na rynku funduszy inwestycyjnych, w świetle polskiego prawa ochrony konkurencji. Autor koncentruje się na podstawach zgłoszenia zamiarów koncentracji, wskazując za jakie formy koncentracji należy uznać przykładowe operacje gospodarcze, których uczestnikami są fundusze inwestycyjne.

9

Unit-linked life insurance in view of the new Act on insurance and reinsurance activities

51%

Kowalczyk-Rólczyńska P., Pisarewicz P.

Wiadomości Ubezpieczeniowe

|

2015

|

issue 4

39-51

EN

Unit-linked life insurance is an essential financial product in a group of products aiming to secure retirement. Demographic determinants in Poland may importantly influence development of this market, which already may be considered quite developed, seeing as life insurance companies offering unit-linked life insurance manage assets worth almost 50 billion PLN. The number of complaints received by the Insurance Ombudsman (Financial Ombudsman from 2016.01.01) regarding unit-linked life insurance is worrying. They are caused by the numerous defects of these products. Changes to regulations are therefore necessary, to tailor unit-linked life insurance to the needs of consumers and to improve the quality of exchanging information between the customer and insurance company. The purpose of this paper is to indicate the essence of the unit-linked life insurance market and to discuss regulation requirements in view of a new Act. These issues are presented in particular chapters of the paper.

PL

Ubezpieczenia na życie z ubezpieczeniowym funduszem kapitałowym są istotnym produktem finansowym w grupie produktów służących zabezpieczeniu emerytalnemu. Uwarunkowania demograficzne w Polsce mogą być ważną determinantą rozwoju rynku tych produktów, który już i tak można uznać za dość rozwinięty, bowiem zakłady ubezpieczeń na życie oferujące ubezpieczenia na życie z ubezpieczeniowym funduszem kapitałowym zarządzają aktywami o łącznej wartości prawie 50 miliardów złotych. Niepokojący jest jednak fakt, iż w ostatnich latach wyraźnie rośnie liczba skarg wnoszonych do Rzecznika Ubezpieczonych z tytułu ubezpieczeń na życie z ubezpieczeniowym funduszem kapitałowym. Są one konsekwencją licznych wad, które te produkty posiadają. Dlatego też konieczne są zmiany regulacyjne, które pozwolą na lepsze dopasowanie ubezpieczeń na życie z funduszem kapitałowym do potrzeb konsumentów oraz poprawią jakość wymiany informacji pomiędzy klientem a zakładem ubezpieczeń. Celem niniejszego opracowania jest wskazanie istoty rynku ubezpieczeń na życie z ubezpieczeniowym funduszem kapitałowym oraz omówienie wymogów regulacyjnych w kontekście nowej ustawy. Zagadnienia te znalazły swoje odzwierciedlenie w poszczególnych podrozdziałach opracowania.

10

Efektywność strategii zarządzania kapitałami przez pośredników finansowych na przykładzie funduszy inwestycyjnych i emerytalnych

51%

Trippner P.

Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska, sectio H – Oeconomia

|

2013

|

vol. 47

|

issue 3

EN

Financial intermediaries are very important element of the financial system. They operate in the financial market, as institutions that allow households and companies convert savings to investments.The purpose of submitted article is to characterize the essence of Investment funds companies and Common Pension Companies as financial intermediaries, that manage investment funds and open pension funds, that invest funds, entrusted to them in the financial markets. Their investment strategies and methods to measure the effectiveness of their investment policies have been characterized.Due to the research hypothesis pension funds perform have obtained higher effectiveness in capital management, compared to investment funds, which have, a similar structure of investment portfolios, as well as in comparison to the funds, using different investment strategies.

PL

Artykuł nie zawiera abstraktu w języku polskim

11

Ewolucja przepisów prawnych dotyczących depozytariuszy na rynku funduszy inwestycyjnych w Polsce

51%

Miziołek T.

Ruch Prawniczy, Ekonomiczny i Socjologiczny

|

2022

|

vol. 84

|

issue 2

27-42

EN

The aim of the article is to present and to evaluate the evolution of the legal provisions concerning the functioning of custodians on the investment fund market in Poland in 1992–2021. The evaluation is mainly conducted on the basis of an analysis of acts on investment funds from 1997 and 2004 and their amendments, and in particular the amendment from 2016. The fundamental changes in legal regulations concerning custodians since 2004 were mainly a consequence of implementing EU directives concerning collective investment institutions, mainly the UCITS directive and the AIFM directive. Recommendations issued by the Polish Financial Supervision Authority also played an important role in shaping legal provisions on custodians. The evolution of legal provisions relating to these entities was a key factor that contributed to the increase in the effectiveness of the performance of their duties, in particular those of a control and supervisory nature.

PL

Celem artykułu jest prezentacja i ocena ewolucji przepisów prawnych dotyczących funkcjonowania depozytariuszy na rynku funduszy inwestycyjnych w Polsce w latach 1992–2021. Została ona przeprowadzona głównie na podstawie analizy ustaw o funduszach inwestycyjnych z 1997 i 2004 r. oraz ich nowelizacji, w szczególności nowelizacji z 2016 r. Zasadnicze zmiany regulacji prawnych dotyczące depozytariuszy, które wprowadzano począwszy od 2004 r., były głównie konsekwencją implementowania dyrektyw UE dotyczących instytucji zbiorowego inwestowania, przede wszystkim dyrektywy UCITS oraz dyrektywy AIFMD. Istotną rolę w kształtowaniu się przepisów prawnych dotyczących depozytariuszy odegrały również rekomendacje wydawane przez KNF. Ewolucja regulacji prawnych dotyczących tych podmiotów była kluczowym czynnikiem, który sprzyjał zwiększeniu skuteczności wykonywania przez nie obowiązków, w szczególności tych o charakterze kontrolno-nadzorczym.

12

Fundusze typu real estate investment trust na gruncie prawa polskiego

51%

Dutkowska-Wawrzak K.

Przegląd Ustawodawstwa Gospodarczego

|

2019

|

issue 4

34-40

EN

The article defines the basic organization and legal problems which apply new investment instrument, which is a Real Estate Investment Trust. The history, legal conditions and the background of those funds, were shown on the basis on the United States funds where they have a beginning and also on basis on other European countries. The current legal status which is still discuss was indicated basis on all current bills. Main assumptions, which are the tax exemptions for entities investing in those funds, have been presented.

PL

W artykule przedstawiono podstawową problematykę organizacyjną i prawną nowego instrumentu inwestycyjnego, czyli funduszu typu Real Estate Investment Trust. Przedstawiono historię, uwarunkowania prawne oraz podłoże tego typu funduszy w Stanach Zjednoczonych, skąd się wywodzą a także w innych krajach europejskich. Obecny status prawny, który jest wciąż dyskutowany został przedstawiony na podstawie wszystkich dotychczasowych projektów ustaw. Omówiono główne założenia, którymi są zwolnienia podatkowe podmiotów inwestujących w tego typu fundusze.

13

Glosa do wyroku Naczelnego Sądu Administracyjnego z dnia 5 października 2021 r., sygn. II FSK 556/19

51%

Cukierski A.

Kwartalnik Prawa Podatkowego

|

2023

|

issue 3

163-180

EN

The subject of this gloss is the judgment of the Supreme Administrative Court of October 5, 2021, ref. II FSK 556/19, in which, examining the cassation appeal of the Director of the National Tax Information against the judgment of the Voivodship Administrative Court on corporate income tax, the Supreme Administrative Court set aside the contested judgment in its entirety, stating that the differences between investment funds explicitly listed in Article 3(1) and (4) of the Act of 27 May 2004 on investment funds and management of alternative investment funds (hereinafter referred to as the Act on Investment Funds or u.f.i.) and alternative investment companies within the meaning of Article 8a(1) of the Act on Investment Companies (hereinafter referred to as ASI) are however so significant that it cannot be assumed that ASIs are investment funds within the meaning of the said Act. At the same time, he admitted that not every alternative investment fund is an investment fund within the meaning of the u.f.i., and the definition of investment funds, specifying the forms of operation of the funds, uses a closed catalog from which alternative investment companies are excluded. Thus, it questioned the taxpayer’s right to benefit from the tax exemption provided for in Article 17(1e)(3) of the Corporate Income Tax Act, (hereinafter referred to as u.p.d.o.p.) in the case of investing income in the participation rights of an alternative investment company. Despite certain ambiguities in the regulations, the ruling of the Supreme Administrative Court should be approved. Considering that the Act on Investment Funds bindingly establishes the meaning of both the alternative investment company and the investment fund, and at the same time introduces a dichotomous division between these collective investment institutions, the use of a linguistic interpretation allows for unequivocal confirmation of the impossibility of applying the tax exemption specified in art. 17 sec. 1e point 3 u.p.d.o.p. for investing income in the participation rights of an alternative investment company.

PL

Przedmiotem niniejszej glosy jest wyrok Naczelnego Sądu Administracyjnego z dnia 5 października 2021 r., sygn. II FSK 556/19, w którym rozpoznając skargę kasacyjną Dyrektora Krajowej Informacji Skarbowej od wyroku Wojewódzkiego Sądu Administracyjnego w Warszawie w przedmiocie podatku dochodowego od osób prawnych, Naczelny Sąd Administracyjny uchylił zaskarżony wyrok w całości, stwierdzając, że różnice pomiędzy funduszami inwestycyjnymi wprost wymienionymi w art. 3 ust. 1 i 4 ustawy z dnia 27 maja 2004 r. o funduszach inwestycyjnych i zarządzaniu alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi oraz alternatywnymi spółkami inwestycyjnymi w rozumieniu art. 8a tej ustawy są jednak na tyle znaczne i istotne, że nie można przyjąć, iż alternatywne spółki inwestycyjne są funduszami inwestycyjnymi w rozumieniu omawianej ustawy. Jednocześnie przyznał, że nie każdy alternatywny fundusz inwestycyjny jest funduszem inwestycyjnym w rozumieniu ustawy o funduszach inwestycyjnych i zarządzaniu alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi, a definicja funduszy inwestycyjnych, określając formy działania funduszy, posługuje się katalogiem zamkniętym, z którego wyłączono alternatywne spółki inwestycyjne. Tym samym zakwestionował prawo podatnika do skorzystania ze zwolnienia podatkowego określonego w art. 17 ust. 1e pkt 3 ustawy z dnia 15 lutego 1992 r. o podatku dochodowym od osób prawnych w przypadku lokowania dochodów w prawa uczestnictwa alternatywnej spółki inwestycyjnej. Mimo pewnych niejasności w przepisach należy zaaprobować orzeczenie NSA. Biorąc pod uwagę, że w ustawie o funduszach inwestycyjnych wiążąco ustalono znaczenie pojęcia zarówno alternatywnej spółki inwestycyjnej, jak i funduszu inwestycyjnego, wprowadzając zarazem dychotomiczny podział pomiędzy tymi instytucjami wspólnego inwestowania, to zastosowanie wykładni językowej pozwala na jednoznaczne potwierdzenie braku możliwości zastosowania zwolnienia podatkowego określonego w art. 17 ust. 1e pkt 3 ustawy o podatku dochodowym od osób prawnych dla lokowania dochodów w prawa uczestnictwa alternatywnej spółki inwestycyjnej.

14

Depozytariusz – podmiotem wpływającym na bezpieczeństwo organizacyjne funduszy inwestycyjnych w świetle regulacji prawnych

41%

Glinka M.

Zeszyty Naukowe Wyższej Szkoły Gospodarki w Bydgoszczy. Seria Ekonomia

|

2017

|

vol. 9

|

issue 31

61-84

PL

Funkcjonowanie wszelkich podmiotów na rynku finansowym, w tym funduszy inwestycyjnych, jest ściśle związane z zaufaniem publicznym. Powszechnie uważa się, iż zaufanie publiczne stanowi warunek niezbędny ich istnienia oraz należytego działania na rynku finansowym. Jednym z niezależnych podmiotów zewnętrznych, który na mocy prawa został uprawniony do pełnienia nadzoru nad funduszami inwestycyjnymi, jest depozytariusz. Głównym celem niniejszego artykułu jest przeanalizowanie i tym samym usytuowanie pozycji depozytariusza w strukturze działalności funduszy inwestycyjnych na tle regulacji prawnych dotyczących funduszy inwestycyjnych oraz wskazanie realnego wpływu depozytariusza na funkcjonowanie i bezpieczeństwo organizacyjne funduszy inwestycyjnych w ramach obowiązujących przepisów prawnych, przy uwzględnieniu przy tym ostatnio implementowanej do porządku prawnego dyrektywy UCITS V.

EN

The functioning of all entities on the financial market, including the investment funds, is strongly related to the public trust, it is said that public trust is a prerequisite for their existence as well as operations on the financial market. One of the independent external entity that has been authorized by the law to supervise the investment funds is the depositary. The main purpose of this article is to analyse and set up the depositary’s position in the structure of investment fund activities, against the background of legal regulations concerning investment funds, and to indicate the real impact of the depository on the functioning and organizational security of investment funds under the legal regulations, taking into account the implemented directive – UCITS V.

15

Prawne mechanizmy zabezpieczające prawidłowe wykonywanie prawa głosu z akcji towarzystwa funduszy inwestycyjnych lub uprawnień podmiotu dominującego towarzystwa funduszy inwestycyjnych (cz. 1)

41%

Kozłowska-Chyła B., Wajda P.

Przegląd Ustawodawstwa Gospodarczego

|

2021

|

issue 4

34-43

EN

In recent years, the domestic market for investment funds has been witnessing a trend towards consolidation of this market, which - although at first glance it seems to be a phenomenon characteristic only of private law - has its specific private and public law aspects. The most important element within this process is the PFSA's power to control the capital flows occurring within a given financial institution, i.e. a given investment fund company. The main idea of this regulation is to prevent a takeover of control over a given TFI and to prevent gaining significant influence over TFI management by shareholders who do not ensure correct functioning of the TFI and do not provide stability and security for its further activity. This mechanism is in fact composed of two parts. First, i.e. the notification mechanism, under which the PFSA has been provided with powers to object to an intention of direct or indirect acquisition or subscription for shares or rights attached to shares of the TFI, in a number ensuring reaching or exceeding, respectively, 10%, 20%, one-third, 50% of the total number of votes at the general meeting or participation in the share capital. Secondly - which will be analysed in this publication - the mechanism of the PFSA's decision regarding the prohibition on exercising voting rights from TFI shares or prohibition on exercising rights of the TFI parent entity. Taking into account the fact that this decision has effects both in the sphere of administrative and commercial law, and that it remains outside the mainstream of doctrinal interest, it is appropriate to characterise this decision, the procedure for its issuance, as well as the legal consequences of its entry into legal circulation, in a closer and detailed manner.

PL

W ostatnich latach na krajowym rynku funduszy inwestycyjnych widoczna jest tendencja wyrażająca się w konsolidacji tego rynku, która to konsolidacja - jakkolwiek na pierwszy rzut oka wydaje się zjawiskiem właściwym tylko dla prawa prywatnego - ma szczególne aspekty tak prywatno-, jak i publicznoprawne. Najważniejszym elementem w ramach tego procesu jest bowiem uprawnienie KNF do sprawowania kontroli nad przepływami kapitałowymi zachodzącymi w obrębie danej instytucji finansowej, tj. w danym towarzystwie funduszy inwestycyjnych. Naczelną ideą tej regulacji jest niedopuszczenie do przejęcia kontroli nad danym TFI i niedopuszczenie do uzyskania znacznego wpływu na zarządzanie TFI przez akcjonariuszy, którzy nie dają rękojmi prawidłowego funkcjonowania TFI i nie zapewniają stabilności i bezpieczeństwa jego dalszej działalności. Mechanizm ten jest złożony z dwóch części. Po pierwsze, z mechanizmu zawiadomienia, na mocy którego KNF została wyposażona w kompetencje do wyrażenia sprzeciwu odnośnie do zamiaru bezpośredniego albo pośredniego nabycia albo objęcia akcji lub praw z akcji TFI w liczbie zapewniającej osiągnięcie lub przekroczenie odpowiednio 10%, 20%, jednej trzeciej, 50% ogólnej liczby głosów na walnym zgromadzeniu lub udziału w kapitale zakładowym. Po drugie zaś, co będzie przedmiotem analizy w niniejszej publikacji, z mechanizmu decyzji KNF w sprawie zakazu wykonywania prawa głosu z akcji TFI lub zakazu wykonywania uprawnień podmiotu dominującego TFI. Uwzględniając okoliczność, że decyzja ta wywiera skutki tak w sferze prawa administracyjnego, jak i handlowego, oraz że pozostaje ona poza głównym nurtem zainteresowań doktryny, celowe jest bliższe i szczegółowe scharakteryzowanie tej decyzji, procedury jej wydawania oraz konsekwencji prawnych jej wejścia do obrotu prawnego.

16

Prawne mechanizmy zabezpieczające prawidłowe wykonywanie prawa głosu z akcji towarzystwa funduszy inwestycyjnych lub uprawnień podmiotu dominującego towarzystwa funduszy inwestycyjnych (cz. 2)

41%

Kozłowska-Chyła B., Wajda P.

Przegląd Ustawodawstwa Gospodarczego

|

2021

|

issue 5

25-35

EN

In recent years, the domestic market for investment funds has been witnessing a trend towards consolidation of this market, which has its specific private and public law aspects. The most important element within this process is the PFSA's power to control the capital flows occurring within a given financial institution, i.e. a given investment fund company. The main idea of this regulation is to prevent a takeover of control over a given TFI and to prevent gaining significant influence over TFI management by shareholders who do not ensure correct functioning of the TFI and do not provide stability and security for its further activity. In the content of this part of the publication, the authors will refer in particular to the issue of the decision prohibiting the exercise of voting rights from TFI shares or the prohibition of exercising the rights of the parent company TFI, and will also indicate the public law consequences of issuing such a decision by the Polish Financial Supervision Authority, also referring to private law aspects.

PL

W ostatnich latach na krajowym rynku funduszy inwestycyjnych widoczna jest tendencja wyrażająca się w konsolidacji tego rynku, która to konsolidacja ma szczególne aspekty tak prywatno-, jak i publicznoprawne. Najważniejszym elementem w ramach tego procesu jest bowiem uprawnienie KNF do sprawowania kontroli nad przepływami kapitałowymi zachodzącymi w obrębie danej instytucji finansowej, tj. w danym towarzystwie funduszy inwestycyjnych. Naczelną ideą tej regulacji jest niedopuszczenie do przejęcia kontroli nad danym TFI i niedopuszczenie do uzyskania znacznego wpływu na zarządzanie TFI przez akcjonariuszy, którzy nie dają rękojmi prawidłowego funkcjonowania TFI i nie zapewniają stabilności i bezpieczeństwa jego dalszej działalności. W treści niniejszej części publikacji autorzy odniosą się w szczególności do kwestii decyzji w sprawie zakazu wykonywania prawa głosu z akcji TFI lub zakazu wykonywania uprawnień podmiotu dominującego TFI, a także wskażą publicznoprawne konsekwencje wydania przez Komisję Nadzoru Finansowego takiej decyzji, odnosząc się również do aspektów prywatnoprawnych.

Refine search results

Działalność KNF na krajowym rynku funduszy inwestycyjnych

Rodzaje oferty inwestycyjnej towarzystw ubezpieczeń na życie

Analiza możliwości prawnych realizacji zadań publicznych z wykorzystaniem zasobów publicznych poprzez instytucję funduszu inwestycyjnego

Duże zaangażowania banków krajowych („largeexposures”) w certyfikaty inwestycyjne. Stan obecny i autorskie propozycje zmian

Fundusze ETF typu REIT na rynku amerykańskim oraz perspektywy rozwoju w Polsce

Charakterystyka i zmiany w zamkniętych funduszach inwestycyjnych w kontekście optymalizacji podatkowej

Zmiany nazw polskich funduszy inwestycyjnych a napływ kapitału

Prewencyjny nadzór nad koncentracjami przedsiębiorców a wybrane operacje gospodarcze związane z funduszami inwestycyjnymi

Unit-linked life insurance in view of the new Act on insurance and reinsurance activities

Efektywność strategii zarządzania kapitałami przez pośredników finansowych na przykładzie funduszy inwestycyjnych i emerytalnych

Ewolucja przepisów prawnych dotyczących depozytariuszy na rynku funduszy inwestycyjnych w Polsce

Fundusze typu real estate investment trust na gruncie prawa polskiego

Glosa do wyroku Naczelnego Sądu Administracyjnego z dnia 5 października 2021 r., sygn. II FSK 556/19

Depozytariusz – podmiotem wpływającym na bezpieczeństwo organizacyjne funduszy inwestycyjnych w świetle regulacji prawnych

Prawne mechanizmy zabezpieczające prawidłowe wykonywanie prawa głosu z akcji towarzystwa funduszy inwestycyjnych lub uprawnień podmiotu dominującego towarzystwa funduszy inwestycyjnych (cz. 1)

Prawne mechanizmy zabezpieczające prawidłowe wykonywanie prawa głosu z akcji towarzystwa funduszy inwestycyjnych lub uprawnień podmiotu dominującego towarzystwa funduszy inwestycyjnych (cz. 2)