Search results

1

Płynność obrotu akcjami spółki w kontekście weścia kapitałowego państwowego funduszu majątkowego – przyczynek do badań empirycznych

100%

Dariusz U.

Zarządzanie i Finanse

|

2016

|

vol. 3

|

issue 2

59-70

PL

Celem artykułu była analiza zmian płynności obrotu akcjami spółek notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Londynie, które w latach 2013–2014 były celem inwestycji ze strony państwowych funduszy majątkowych. W badaniu wykorzystano test znaków rangowanych Wilcoxona. Uzyskane wyniki wskazują na występowanie różnic w dynamice zmian dziennej wartości obrotu oraz dziennej różnicy pomiędzy maksymalną a minimalną ceną transakcyjną przed inwestycją i po inwestycji.

2

Chińskie państwowe fundusze majątkowe jako globalni inwestorzy instytucjonalni

100%

Skopiec D. A.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2017

|

issue 498

306-315

PL

Państwowe fundusze majątkowe należą do najważniejszych globalnych inwestorów instytucjonalnych. Dynamiczny wzrost liczby i wielkości aktywów SWF ma miejsce od początku XXI w. Szczególną rolę w zjawisku proliferacji SWF odgrywają tego typu fundusze pochodzące z Chin. Źródłem kapitału chińskich SWF pozostają przede wszystkim gigantyczne rezerwy walutowe Państwa Środka. Głównym powodem tworzenia SWF przez Chiny stały się rosnące koszty utrzymania ogromnego zasobu rezerw. Najważniejszymi celami utworzonych przez Chiny SWF są inwestowanie powierzonej im części rezerw w aktywa przynoszące wyższą stopę zwrotu oraz dywersyfikacja rezerw. Celem artykułu jest zbadanie przyczyn powstania i charakterystyka chińskich państwowych funduszy majątkowych oraz ocena ich znaczenia dla stabilności gospodarki światowej. Zastosowane metody badawcze obejmują analizę danych statystycznych dotyczących państwowych funduszy majątkowych, a także analizę porównawczą i studium literatury przedmiotu.

3

Reakcja rynku na ujawnienie informacji o portfelu inwestycyjnym

75%

Urban D.

Ekonomika i Organizacja Przedsiębiorstwa

|

2016

|

issue 7 (798)

43-54

PL

Artykuł porusza problematykę państwowych funduszy majątkowych w kontekście ich zaangażowania na rynku giełdowym. Celem głównym artykułu jest analiza reakcji rynku na informacje dotyczące składu portfela inwestycyjnego na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie przez norweski państwowy fundusz majątkowy – Government Pension Fund Global. Badanie przeprowadzone zostało z wykorzystaniem analizy zdarzeń i obejmowało okres 2011-2015. Wyniki badań własnych wskazują na występowanie w oknie zdarzenia (-1,+1), dodatniej nadwyżkowej skumulowanej średniej stopy zwrotu. Wyniki uzyskane w podpróbach jak również z wykorzystaniem średniej nadwyżkowej stopy zwrotu nie potwierdzają w sposób jednoznaczny występowania pozytywnej reakcji inwestorów na analizowane zdarzenie.

EN

The article deals with the issue of sovereign wealth funds in the context of their activity on stock exchange. The main goal of this article is to analyze the market reaction to the information about portfolio holdings of Government Pension Fund Global- the Norwegian sovereign wealth fund. The research was conducted with the usage of event study methodology and the data from 2011 to 2015. The empirical findings of the research suggest the existence of cumulative average abnormal return in the event window (-1,+1). Subsamples analysis as well as average abnormal returns do not fully support the hypothesis on positive market reaction to the event.

4

Czy pochodzenie państwowego kapitału determinuje reakcję inwestorów? Przypadek państwowych funduszy majątkowych na chińskim rynku giełdowym

75%

Urban D.

Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska, sectio H – Oeconomia

|

2017

|

vol. 51

|

issue 6

EN

This article deals with the issue of state capitalism through the lens of investment activity of sovereign wealth funds. Using linear regression models, the author aimed at answering the research question whether the origin of money invested by domestic and foreign sovereign wealth funds determine market reaction to the disclosure of information about the transaction made on Chinese stock markets. The empirical findings do not support the hypothesis that abnormal returns and cumulative abnormal returns differ between information disclosure about transaction carried out by Chinese and foreign sovereign wealth funds.

PL

W artykule jest analizowana problematyka kapitalizmu państwowego przez pryzmat działalności inwestycyjnej państwowych funduszy majątkowych. Z wykorzystaniem metod regresji liniowej autor podejmuje próbę odpowiedzi na pytanie, czy kraj, z którego pochodzi państwowy fundusz majątkowy, determinuje odmienne reakcje inwestorów na ujawnienie informacji o zawarciu transakcji zakupu akcji spółek notowanych na giełdach chińskich. Uzyskane w toku badań własnych wyniki empiryczne nie pozwalają na wskazanie, że w przypadku inwestycji krajowych (chińskich) funduszy majątkowych reakcja rynku mierzona ponadnormatywną stopą zwrotu różni się od reakcji na ujawnienie informacji o transakcjach zawieranych przez zagraniczne państwowe fundusze majątkowe.

5

Hamulec czy dopalacz? Państwowy fundusz majątkowy w roli czynnika dynamizującego zmiany rentowności kapitału i aktywów w spółce giełdowej

75%

Urban D.

Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska, sectio H – Oeconomia

|

2015

|

vol. 49

|

issue 4

EN

This article aimed at verifying the existence of differences in changes of ROA and ROE in companies listed on the Bovespa with Sovereign Wealth Fund as an investor with comparison to changes in companies without such investor. It also examines the difference in profitability measures in companies before SWFs investing and after. The author employ the U Mann-Whitney test, Kołmogorow-Smirnow test, Wilcoxon signed-rang test and sings test. The empirical findings of the research suggest that in the year following investment there are statistically significant differences in return on equity within the group of targeted companies compared to non-targeted. They also suggest that within the targeted firms the changes of ROE in the year following the investment are greater than those before investing.

PL

Celem artykułu była analiza różnic w dynamice zmian ROA i ROE w spółkach notowanych na giełdzie Bovespa posiadających akcjonariusza w postaci państwowego funduszu majątkowego w porównaniu do zmian dynamiki tych wskaźników w spółkach bez inwestora w postaci funduszu. Ponadto celem było zbadanie zmian wskaźników rentowności w spółkach przed inwestycją funduszu i po inwestycji. W pracy wykorzystano testy U Manna-Whitneya, Kołmogorowa-Smirnowa, znaków rangowanych Wilcoxona oraz test znaków. Uzyskane wyniki empiryczne wskazują na występowanie istotnych statystycznie różnic w zmianach ROE w grupie spółek z akcjonariuszem w postaci funduszu w porównaniu do zmian w grupie spółek bez funduszu. Ponadto wyniki dowodzą, że w grupie spółek z funduszem zmiany ROE w roku po inwestycji są większe niż zmiany w roku przed inwestycją.

6

Znaczenie państwowych funduszy majątkowych na globalnym rynku kapitałowym

75%

Baran B.

Gospodarka Narodowa. The Polish Journal of Economics

|

2012

|

vol. 258

|

issue 9

39-59

EN

The article examines the role of sovereign wealth funds (SWFs) on the global capital market. Sovereign wealth funds are state-owned investment funds that invest globally in financial assets such as stocks, bonds, property, precious metals and other financial instruments. The author defines sovereign wealth funds and describes their market position. She also refers to some controversial issues related to the operations of sovereign wealth funds and discusses the policy of the European Union vis-à-vis SWFs. The research method used by the author is based on analyzing data on the operations of sovereign wealth funds published by the Sovereign Wealth Fund Institute and the International Monetary Fund (IMF). The article also reviews a body of research conducted in EU countries and source documents. The study shows that sovereign wealth funds are becoming an increasingly important participant in the global financial system, the author says. In recent years, SWFs have grown in number and their investments have increased significantly. In particular, this applies to SWFs based in emerging-market countries. Although these funds provide the desired capital and contribute to the stabilization of the financial market, their growing significance raises some concerns, the author says. These concerns stem from the low transparency of many SWFs in terms of their organizational structures and objectives and from the potential implications of their international operations. A further concern is the rapid development of such forms of investing public funds in the wake of changes in the structure of global production, accompanied by a widening imbalance in international trade, and changing relations between developed and emerging economies. Sovereign wealth funds have been investing governments’ foreign assets for decades, but it is only recently that such funds have emerged as managers of large excess reserves, the author notes. SWFs are likely to continue growing and increase their importance on global financial markets, the author says.

PL

Celem artykułu jest analiza znaczenia państwowych funduszy majątkowych na globalnym rynku kapitałowym. W artykule zdefiniowano państwowe fundusze majątkowe, określono ich rolę i pozycję wśród innych inwestorów. Wskazano również na najważniejsze kontrowersje związane z działalnością inwestycyjną tych podmiotów oraz zaprezentowano postawę UE w tym temacie. Jako metodę badawczą zastosowano analizę danych dotyczących aktywności państwowych funduszy majątkowych publikowanych przez SWF Institute i MFW oraz przegląd literatury i dokumentów źródłowych UE. Z przeprowadzonych badań wynika, że państwowe fundusze majątkowe stają się coraz ważniejszym uczestnikiem globalnego systemu finansowego. W ostatnich latach znacząco wzrosła liczba i aktywność inwestycyjna tych podmiotów. W szczególności odnosi się to do PFM pochodzących z krajów wschodzących. Mimo iż fundusze te dostarczają pożądanego kapitału i przyczyniają się do stabilizacji rynku finansowego, to ich rosnące znaczenie wzbudza pewien niepokój. Źródłem obaw jest niska przejrzystość struktur i celów wielu PFM, potencjalne skutki ich międzynarodowej aktywności, lecz przede wszystkim fakt dynamicznego rozwoju takich form inwestowania publicznych środków jako skutek przekształceń w strukturze światowej produkcji, pogłębiającej się nierównowagi w międzynarodowym handlu i zmieniających się relacji pomiędzy gospodarkami rozwiniętymi a rozwijającymi.

7

Gromadzenie aktywów rezerwowych a motyw naśladownictwa - doświadczenia wybranych krajów z państwowymi funduszami majątkowymi

75%

Urban D.

Gospodarka Narodowa. The Polish Journal of Economics

|

2016

|

vol. 283

|

issue 3

127-143

EN

This paper investigates the motives behind foreign exchange reserve accumulation. The main goal is to empirically validate the hypothesis that, in addition to conventional macroeconomic variables, the demand for reserves is determined by a behavioral motive - a desire to keep up with the Joneses. The analysis is based on a sample of 12 Asian economies as well as Russia and covers the 1990–2013 period. The research employs panel regression models. The empirical findings, including several robustness checks, suggest the existence of competitive hoarding within the studied sample. The “Joneses effect” varies; it increases when Singapore, Indonesia and China are excluded from the sample. The effect decreases when Russia is excluded from the sample. The existence of behavioral motives behind reserve accumulation raises the question of whether “the Joneses effect” can determine the creation of sovereign wealth funds by countries.

PL

Artykuł porusza zagadnienie motywów akumulacji rezerw walutowych. Celem artykułu jest empiryczna weryfikacja hipotezy zakładającej, że pośród innych czynników makroekonomicznych, popyt na rezerwy jest determinowany motywem behawioralnym a konkretnie dążeniem do naśladownictwa. W badaniu wykonanym dla danych z lat 1990-2013 opartym na próbie 12 krajów azjatyckich oraz Rosji, posiadających państwowe fundusze majątkowe wykorzystano narzędzie w postaci regresji panelowej. Uzyskane wyniki empiryczne, w tym testy odporności, wskazują na występowanie konkurencyjnego gromadzenia rezerw w analizowanej grupie krajów. Skala zjawiska nie jest jednakowa, najsilniej ujawnia się po wykluczeniu z grupy Singapuru, Indonezji oraz Chin, najsłabszy efekt naśladownictwa ma miejsce wraz z usunięciem z badanej grupy Rosji. Występowanie behawioralnych motywów gromadzenia rezerw, skłania do postawienia pytania o motywy naśladownictwa jako czynniki mogący wywierać wpływ na decyzję utworzenia przez kraj wehikułu inwestycyjnego w postaci państwowego funduszu majątkowego.

8

Efekt zakotwiczenia oraz efekt kontynuacji stóp zwrotu. Empiryczna próba identyfikacji czynników determinujących decyzje inwestycyjne państwowych funduszy majątkowych

63%

Urban D.

Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska, sectio H – Oeconomia

|

2016

|

vol. 50

|

issue 4

EN

This article addresses the issue of factors determining the investment decisions of Sovereign Wealth Funds (SWFs). Using the data from the London Stock Exchange the author employs regression to analyze whether and to what extent the investment made by SWFs in the current year is determined by the previous ownership level in the company as well as by previous stock returns. Empirical findings of this research do not support those hypotheses. The past capital engagement in the company has negative impact on future decision to increase the capital allocation in target companies. The study also suggests that sovereign wealth funds do not use momentum strategy in their investments. In conclusion, the author presents potential avenues of future research in this field.

PL

Artykuł porusza problematykę zachowań inwestycyjnych państwowych funduszy majątkowych. Wykorzystując dane pochodzące z Giełdy Papierów Wartościowych w Londynie, autor stosuje analizę regresji w celu weryfikacji hipotez zakładających, że na decyzje inwestycyjne funduszy wpływ ma dotychczasowe zaangażowanie kapitałowe w spółce oraz historyczne stopy zwroty z akcji spółki. Uzyskane w toku badań własnych wyniki empiryczne nie dają podstaw do pozytywnej weryfikacji hipotez. Posiadanie przez fundusze akcji spółek w sposób negatywny determinuje kolejne decyzje inwestycyjne funduszy, zaś historyczne stopy zwrotu nie wywierają wpływu na nabywanie akcji spółek.

9

Państwowe fundusze majątkowe krajów członkowskich Unii Europejskiej

63%

Kulbacki M.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie

|

2020

|

issue 6(990)

85-101

PL

Cel: Celem artykułu jest ocena działalności państwowych funduszy majątkowych krajów członkowskich Unii Europejskiej oraz wskazanie ich mocnych i słabych stron. Metodyka badań: W pracy zastosowano autorski wskaźnik oceny państwowych funduszy majątkowych (wskaźnik SWF), a także analizę informacji i danych dotyczących funduszy oraz analizę porównawczą. Wyniki badań: Działalność państwowych funduszy majątkowych krajów członkowskich UE oceniono umiarkowanie pozytywnie. Zidentyfikowanymi w analizie mocnymi stronami funduszy są ich podstawy instytucjonalne, zarządzanie organizacją (governance) oraz zarządzanie portfelem inwestycyjnym. Słabe strony to realizacja celów środowiskowych, społecznych oraz etycznych, a także wspieranie polityki gospodarczej. Wnioski: Państwowe fundusze majątkowe powinny podjąć działania mające na celu poprawę ich funkcjonowania w zakresie słabo ocenionych obszarów. W tym celu mogą oprzeć się na zidentyfikowanych w artykule dobrych praktykach. Wkład w rozwój dyscypliny: Próba kompleksowej oceny działalności państwowych funduszy majątkowych krajów członkowskich UE.

EN

Objective: The article has two objectives: to evaluate the activities of the sovereign wealth funds of EU member states, and to identify the strengths and weaknesses in their functioning. Research Design & Methods: The study uses the original Indicator of Assessment of Sovereign Wealth Funds (the SWF Indicator), an analysis of information and data on these funds, and comparative analysis. Findings: The activity of the sovereign wealth funds was assessed as moderately positive. Their strengths include their institutional foundations, governance and portfolio management. The weaknesses include a failure to achieve environmental, social and ethical goals, as well as the support of economic policy. Implications / Recommendations: The implications presented in the paper show that sovereign wealth funds should take measures to address their weaknesses. For this purpose, they can rely on good practices identified in the study. Contribution: A comprehensive assessment of the activities of EU Member States’ sovereign wealth funds.

Refine search results

3 Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska, sectio H – Oeconomia

2 Gospodarka Narodowa. The Polish Journal of Economics

1 Ekonomika i Organizacja Przedsiębiorstwa

1 Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

1 Zarządzanie i Finanse

1 Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie

1 2020

2 2017

4 2016

1 2015

1 2012

5 Urban D.

1 Baran B.

1 Dariusz U.

1 Kulbacki M.

1 Skopiec D. A.

Płynność obrotu akcjami spółki w kontekście weścia kapitałowego państwowego funduszu majątkowego – przyczynek do badań empirycznych

Chińskie państwowe fundusze majątkowe jako globalni inwestorzy instytucjonalni

Reakcja rynku na ujawnienie informacji o portfelu inwestycyjnym

Czy pochodzenie państwowego kapitału determinuje reakcję inwestorów? Przypadek państwowych funduszy majątkowych na chińskim rynku giełdowym

Hamulec czy dopalacz? Państwowy fundusz majątkowy w roli czynnika dynamizującego zmiany rentowności kapitału i aktywów w spółce giełdowej

Znaczenie państwowych funduszy majątkowych na globalnym rynku kapitałowym

Gromadzenie aktywów rezerwowych a motyw naśladownictwa - doświadczenia wybranych krajów z państwowymi funduszami majątkowymi

Efekt zakotwiczenia oraz efekt kontynuacji stóp zwrotu. Empiryczna próba identyfikacji czynników determinujących decyzje inwestycyjne państwowych funduszy majątkowych

Państwowe fundusze majątkowe krajów członkowskich Unii Europejskiej