Results found: 2

Search results

Search:
in the keywords: replication error

Sort By:

Limit search:

Portfolios which Compensate Lower Share Prices without Short Sale of Shares

100%

Zaremba L.

Zeszyty Naukowe Uczelni Vistula

2017

issue 56(5) Ekonomia XV

97-109

We present a 1-period model of the Polish financial market from the view point of the largest Polish company KGHM, whose share prices suffered huge declines in the last 2 years. For example, they declined from 119 PLN on June 1, 2015 to 68 PLN on December 2, 2015. Our goal is to show how KGHM might create a portfolio (with practically zero cost), which would fully compensate these declines without short sale of KGHM’s shares. The presented methodology is equally suitable for any company in any other country, an investment fund, as well as any other investor. We employ here a matrix model of the Polish financial market and make use of the Black–Scholes formula to value our portfolio. To give more insight to practitioners, we distinguish two cases. In one of them, volatility of KGHM’s share prices is 33%, and in the other case it equals 20%.

Przedstawiamy 1-okresowy model polskiego rynku finansowego z punktu widzenia największej polskiej spółki, KGHM, której ceny akcji odnotowały w ostatnich dwóch latach ogromne spadki. Przykładowo, ceny ich spadły z 119 PLN w dniu 1 czerwca 2015 roku do 68 PLN w dniu 2 grudnia 2015 r. Naszym celem jest pokazanie, jak KGHM mógłby stworzyć portfel inwestycyjny (praktycznie bez żadnych kosztów), który mógłby w pełni zrekompensować owe spadki bez krótkiej sprzedaży akcji KGHM. Zaprezentowana metodologia jest również odpowiednia dla dowolnej spółki w dowolnym innym kraju, funduszu inwestycyjnym, jak również dla dowolnego innego inwestora. Zastosowaliśmy tutaj macierzowy model opolskiego rynku finansowego i wykorzystaliśmy model Blacka-Scholesa do wyceny portfela. W celu lepszego rozeznania ze strony praktyków wyróżniamy dwa przypadki. W jednym z nich zmienność cen akcji spółki KGHM wynosi 33%, w drugim zaś przypadku – 20%.

INŻYNIERIA FINANSOWA NA RYNKACH NIEZUPEŁNYCH

100%

Zaremba L.

Kwartalnik Naukowy Uczelni Vistula

2017

issue 3(53)

117-129

W pracy przedstawiono teorię dającą narzędzia pozwalające każdej firmie zabezpieczyć się przed ryzykiem spadku jej kursu giełdowego. Rozpoczęto od prezentacji nieznanego w literaturze polskojęzycznej matematycznego modelu rynku finansowego w postaci macierzy, w której każda kolumna reprezentuje wypłaty z jakiegoś konkretnego instrumentu finansowego dostępnego na tym rynku. Pokazano, w jaki sposób inżynier finansowy, pracujący w analizowanym przedsiębiorstwie ABC lub w banku, może zabezpieczyć tę firmę przed ryzykiem spadku jej kursu giełdowego przez zbudowanie najlepszej z możliwych replik „wymarzonego” przez ABC papieru wartościowego rekompensującego w całości potencjalne spadki kursu. Podano stosowne wzory i zilustrowano je przykładami.

In his article, the author presented the theory which offers the tools enabling every company hedging itself against the risk of decline of its stock price. He started from the presentation of the unknown in the Polish-language literature mathematical model of the financial market in the form of a matrix whose each column features pay-offs from a specific financial instrument accessible in that market. He demonstrated how a financial engineer working at the analysed enterprise ABC or a bank can protect that company against the risk of a decline of its stock price by building the best possible replications of the “dreamed” by the ABC company security fully compensating the potential losses of the company. The author also provided suitable formulas and illustrated them with examples.

Refine search results

1 Kwartalnik Naukowy Uczelni Vistula

1 Zeszyty Naukowe Uczelni Vistula

2 Zaremba L.

2 2017

Search results

Portfolios which Compensate Lower Share Prices without Short Sale of Shares

INŻYNIERIA FINANSOWA NA RYNKACH NIEZUPEŁNYCH