Zmiany siły powiązań i zmienności indeksów giełd światowych

• Authors: Ryszard Węgrzyn

Title variants

EN

Changes in the Strength of Connections and the Volatility of Indices of the World Stock Exchanges

• Languages of publication: PL

Abstracts

PL

Celem opracowania jest identyfikacja i ocena zmian w kształtowaniu się indeksów giełdowych, a w szczególności zwrócenie uwagi na zmiany siły powiązania indeksów reprezentujących akcje spółek z różnych regionów geograficznych i krajów, a także zmiany zachodzące w zmienności tych indeksów. Przeprowadzona analiza dotyczyła porównania kształtowania się indeksów w czasie, wyodrębnienia podokresów oraz określenia zmian siły powiązań pomiędzy poszczególnymi indeksami na podstawie oszacowanych modeli GARCH. Analizą objęto łącznie 15 indeksów giełdowych w okresie 2.01.2000–31.10.2013. Uzyskane wyniki empiryczne pozwoliły stwierdzić, że mimo okresowych wahań poziomu współczynników korelacji powodowanych sytuacją na giełdzie w zdecydowanej większości współczynniki te wzrastały w długim okresie. W ponad 70% przypadków nastąpił także wzrost zmienności na analizowanych rynkach.

EN

The aim of the study is to identify and assess the changes in the evolution of stock market indices, paying particular attention to changes in the strength of connections of indices representing the shares of companies from different geographic regions and countries, as well as changes in the volatility of these indices. The analysis involves a comparison of how the indices have shaped up over time, isolating sub-periods and determining changes in the strength of connections between different indices. A depth analysis of changes in the volatility of indices was based on the estimated GARCH models. The analysis included a total of 15 stock market indices in the period 2.01.2000–31.10.2013. On the basis of the empirical results it may be concluded that, in spite of periodic fluctuations in the level of correlation coefficients, the vast majority of them grew in the long term. In over the 70% of cases volatility grew on the analysed markets.

Keywords

PL

indeksy giełdowe; korelacja; zmienność; giełdy światowe

EN

stock market indices; correlation; volatility; world stock exchanges

• Publisher: Wydawnictwo Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie
• Journal: Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie
• Year: 2015
• Issue: 2(938)
• Pages: 111-128

Contributors

author

Ryszard Węgrzyn

• Uniwersytet Ekonomiczny w Krakowie, Katedra Analizy Rynku i Badań Marketingowych, ul. Rakowicka 27, 31-510 Kraków, Poland

References

• Ang A., Bekaert G. [2002], International Asset Allocation with Regime Shifts, „Review of Financial Studies”, vol. 15.
• Bartram S.M., Taylor S.J., Wang Y.-H. [2007], The Euro and European Financial Market Integration, „Journal of Banking and Finance”, vol. 31(5).
• Bekaert G., Hodrick R.J., Zhang X. [2005], International Stock Return Comovments, NBER Working Papers, nr 11906.
• Blackburn D.W., Chidambaran N.K. [2011], Is World Stock Market Co-movement Changing? November 15, http://ssrn.com/abstract=2024770.
• Bollerslev T. [1986], Generalized Autoregressive Conditional Heteroscedasticity, „Journal of Econometrics”, vol. 31.
• Capiello L., Engle R.F., Sheppard K. [2006], Asymmetric Dynamics in the Correlations of Global Equity and Bond Returns, „Journal of Financial Econometrics”, vol. 4, http://dx.doi.org/10.1093/jjfinec/nbl005.
• Chen S., Poon S.-H. [2007], Modelling International Stock Market Contagion Using Copula and Risk Appetite, MBS Working Paper Series, http://ssrn.com/abstract=1024288.
• Doman M., Doman R. [2009], Modelowanie zmienności i ryzyka. Metody ekonometrii finansowej, Wolters Kluwer, Kraków.
• Doman M., Doman R. [2014], Dynamika zależności na globalnym rynku finansowym, Difin, Warszawa.
• Engle R.F. [1982], Autoregressive Conditional Heteroscedasticity with Estimates of the Variance of UK Inflation, „Econometrica”, vol. 50, http://dx.doi.org/10.2307/1912773.
• Friedman J., Shachmurove Y. [2005], European Stock Markets Dynamics before and after the Introduction of the Euro, PIER, Working Paper, nr 28.
• Glaser M., Schaarschmidt S. [2012], Market Integration and Small Stock Returns: A Co-movement Analysis, October 30, http://ssrn.com/abstract=2021195.
• Kowalak T. [2006], Integracja rynków kapitałowych w Unii Europejskiej, Twigger, Warszawa.
• Levy H., Sarnat M. [1970], International Diversification of Investment Portfolios, „American Economic Review”, vol. 60.
• Longin F., Solnik B. [2001], Extreme Correlation of International Equity Markets, „Journal of Finance”, vol. 56, http://dx.doi.org/10.1111/0022-1082.00340.
• Mrzygłód U. [2011], Procesy integracyjne na rynkach kapitałowych Unii Europejskiej, Materiały i Studia NBP, nr 257.
• Osiewalski J., Pajor A., Pipień M. [2004], Bayesowskie modelowanie i prognozowanie indeksu WIG z wykorzystaniem procesów GARCH i SV [w:] XX Seminarium Ekonometryczne im. Prof. Zbigniewa Pawłowskiego, red. A. Zeliaś, Akademia Ekonomiczna w Krakowie, Kraków.
• Poon S.-H., Rockinger M., Tawn J. [2004], ExtremeValue Dependence in Financial Markets: Diagnostics, Models and Financial Implications, „Review of Financial Studies”, vol. 17(2).
• Solnik B.H. [1974], Why Not Diversify Internationally Rather than Domestically? „Financial Analyst Journal”, vol. 30, http://dx.doi.org/10.2469/faj.v30.n4.48.
• Taylor S.J. [1986], Modelling Financial Time Series, J. Wiley, Chichester.
• Węgrzyn R. [2013], Zastosowanie wybranych modeli zmienności w analizie ryzyka cen akcji [w:] Zarządzanie finansami. Wycena przedsiębiorstw, zarządzanie wartością, zarządzanie ryzykiem, red. D. Zarzecki, Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, rynki finansowe, ubezpieczenia, nr 761(60).

Identifiers

DOI

10.15678/ZNUEK.2015.0938.0209