CZY ŹRÓDŁA FINANSOWANIA WPŁYWAJĄ NA EFEKTYWNOŚĆ INWESTYCJI W ŚRODKI TRWAŁE i B+R?

• Authors: Nehrebecka Natalia , Białek-Jaworska Anna

Title variants

EN

DOES THE FINANCE SOURCES INFLUENCE EFFECTIVENESS OF INVESTMENT IN FIXED ASSETS AND R&D?

• Languages of publication: PL

Abstracts

PL

Celem artykułu jest zidentyfikowanie wpływu finansowania inwestycji w środki trwałe i prace rozwojowe z oszczędności lub zadłużenia z tytułu kredytu bankowego lub pożyczek na efektywność ich wykorzystania . Analizę przeprowadzono na podstawie jednostkowych danych panelowych niezbilansowanych przedsiębiorstw w Polsce, zatrudniających co najmniej 10 pracowników, z rocznych sprawozdań GUS F-02 za lata 1995 – 2012. Do oszacowania parametrów wykorzystano odporny systemowy estymator GMM. Na podstawie wyników badania stwierdzono, że bardziej zadłużone przedsiębiorstwa osiągają niższą efektywność wykorzystania inwestycji. Przedsiębiorstwa finansujące inwestycje ze środków własnych wybierają projekty bardziej ryzykowne, ale i bardziej efektywne, w działalność badawczo-rozwojową (B+R), dla których trudno byłoby im znaleźć finansowanie zewnętrzne. Wynika stąd, że więcej oszczędzające przedsiębiorstwa i finansujące inwestycje w większym stopniu ze środków własnych, dzięki wyższej efektywności inwestycji w środki trwałe i prace rozwojowe, przyspieszają tempo wzrostu gospodarczego.

EN

This article aims to identify the impact of financing the investments in fixed assets and research and developmental works mainly with savings or by external lenders on effectiveness of such investments use. The analysis was conducted based on unbalanced panel data of individual companies, employing at least 10 workers, contained in the annual reports of Central Statistics Office F-02 for the years 1995-2012. System Generalized Method of Moments (robust) was used for the estimations. The research findings determined that the more indebted companies achieve lower effectiveness of investments use. Companies finance investments from its own funds choose riskier projects, but also more effective in research and development (R&D), for which it would be difficult for them to find external financing. It follows that more saving business and finance investments to a greater extent from its own funds, due to the higher effectiveness of the investments in fixed assets and R&D, accelerate economic growth.

Keywords

PL

oszczędności; kredyt bankowy; efektywność; B+R; środki trwałe; dynamiczny model panelowy; systemowy estymator GMM

EN

savings; bank loan; effectiveness; R&D; fixed assets; dynamic panel model; system GMM

• Publisher: Katedra Ekonometrii i Statystyki, Szkoła Główna Gospodarstwa Wiejskiego w Warszawie
• Journal: Metody Ilościowe w Badaniach Ekonomicznych
• Year: 2015
• Volume: 16
• Issue: 4
• Pages: 64-74

Dates

published

2015

Contributors

author

Nehrebecka Natalia

• Katedra Statystyki i Ekonometrii, Uniwersytet Warszawski

author

Białek-Jaworska Anna

• Katedra Bankowości, Finansów i Rachunkowości, Uniwersytet Warszawski

References

• Aghion P., Askenazy P., Berman N., Cette G., Eymard L. (2008) Credit Constraints and the Cyclicality of R&D Investment, Paris School of Economics, Working Paper 2008-26.
• Arellano M., Bover O. (1995) Another look at the instrumental variable estimation of error-components models, Journal of Econometrics, Vol. 68, No. 1, pp. 29-51.
• Blundell R., Bond S. (1998) Initial conditions and moment restrictions in dynamic panel data models, Journal of Econometrics, Vol. 87, No. 1, pp. 115-143.
• Bond S., Harhoff D., Van Reenen J. (2003) Investment, R&D and financial constraints in Britain and Germany, Centre for Economic Performance Productivity and Innovation Programme.
• Boughesan S., Görg H., Strobl E. (2003) Is R&D Financially Constrained? Theory and Evidence from Irish Manufacturing, Review of Industrial Organzation, Vol. 22, pp. 159-174.
• Dabla-Norris E., Kersting E., Verder G. (2010) Firm Productivity, Innovation and Financial Development, IMF Working Paper, WP/10/49.
• Gorodnichenko Y., Schnitzer M. (2010) Financial Constraints and Innovation: Why poor countries don’t catch up, NBER Working Paper, No. 15792.
• Himmelberg C. P., Petersen B. C. (1994) R&D and Internal Finance: A Panel Study of Small Firms in High-Tech Industries, The Review of Economics and Statistics, Vol. 76, No. 1, pp. 38-51.
• Hall B. H., Mairesse J., Mohnen P. (2009) Measuring the Returns to R&D, Handbook of the Economics of Innovation.
• Medda G., Piga C. (2004) Technological spillovers and productivity in Italian manufacturing firms, Journal of Productivity Analysis, Vol. 41, No. 3, pp. 419-434.
• Mohnen P., Hall B. (2013) Innovation and productivity: An update, Eurasian Business Review, Vol. 3, No. 1, pp. 47 - 65.
• Mulkay B., Hall B. H., Mairesse J. (2000) Firm Level Investment and R&D in France and The United States: A Comparison, NBER Working Paper Series 8038.
• Ughetto E. (1994) Does finance matter for R&D investment? New evidence from a panel of Italian firms, The Review of Economics and Statistics, Vol. 76, No. 1, pp. 38-51.