Zasady teorii perspektywy w ocenie decyzji inwestorów na rynku giełdowym

• Authors: Renata Dudzińska-Baryła

Title variants

EN

Evaluation of Stock Market Decisions Based on Cumulative Prospect Theory

• Languages of publication: PL

Abstracts

EN

Both the prospect theory as well as the cumulative prospect theory are aimed at explaining the way the decision-maker see and evaluate risky decisions. They allow for the explanation of some inconsistency between observed decision-makers behaviours and axioms of the expected utility theory. For years financial aspects of cumulative prospect theory are the subject of many research studies. The purpose of the paper is to review some issues connected with the cumulative prospect theory and its application to financial market. Presented papers concern issues related to the value functions, concept of loss aversion and the construction of portfolio selection models with some simplifying assumptions. In our paper we also present observed in real life, but often mysterious, behaviours of investors, who evaluate investment choices relative to some reference point, feel loss aversion and revalue objective probabilities.

Keywords

PL

Awersja do strat; Decyzje inwestycyjne; Giełda; Inwestor giełdowy; Teoria perspektywy

EN

Investment decisions; Loss aversion; Prospec theory; Stock exchange; Stock exchange investor

• Publisher: Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach
• Journal: Studia Ekonomiczne
• Year: 2013
• Volume: 135
• Pages: 26-42

Contributors

author

Renata Dudzińska-Baryła

References

• Abdellaoui M. (2000): Parameter-free Elicitation of Utilities and Probability Weighting Functions. "Management Science" No. 46.
• Abdellaoui M., Bleichrodt H., L'Haridon O. (2008): A Tractable Method to Measure Utility and Loss Aversion under Prospect Theory. "Journal of Risk and Uncertainty", Vol. 36.
• Abdellaoui M., Vossmann F., Weber M. (2005): Choice-based Elicitation and Decomposition of Decision Weights for Gains and Losses under Uncertainty. "Management Science", Vol. 51(9).
• Barberis N., Huang M., Santos T. (2001): Prospect Theory and Asset Prices. "The Quarterly Journal of Economics", Vol. 116(1).
• Benartzi S., Thaler R. (1995): Myopic Loss Aversion and the Equity Premium Puzzle. "Quartely Journal of Economics", Vol. 110.
• Berkelaar A., Kouwenberg R., Post T. (2004): Optimal Portfolio Choice Under Loss Aversion. "The Review of Economics and Statistics", Vol. 86(4).
• Bernard C., Ghossoub M. (2010): Static Portfolio Choice Under Cumulative Prospect Theory. "Mathematics and Financial Economics", Vol. 2(4).
• Bleichrodt H. (2007): Reference-dependent Utility with Shifting Reference Points and Incomplete Preferences. "Journal of Mathematical Psychology", Vol. 51.
• Booij A., van Praag B., van den Kuilen G. (2010): A Parametric Analysis of Prospect Theory's Functionals for the General Population. "Theory and Decision", Vol. 68.
• Brooks P., Zank H. (2005): Loss Averse Behavior. "Journal of Risk and Uncertainty", Vol. 31(3).
• Cieślak A. (2003): Behawioralna ekonomia finansowa. Modyfikacja paradygmatów funkcjonujących w nowoczesnej teorii finansów. Materiały i Studia. Zeszyt nr 165. Narodowy Bank Polski, Warszawa.
• Currim I., Sarin R. (1989): Prospect Versus Utility. "Management Science", Vol. 35.
• Davies G.B., Satchell S.E. (2007): The Behavioral Components of Risk Aaversion. "Journal of Mathematical Psychology", Vol. 51.
• De Giorgi E., Hens T. (2006): Making Prospect Theory Fit for Finance. "Financial Markets and Portfolio Management", Vol. 20(3).
• Decay R., Zielonka P. (2008): A Detailed Prospect Theory Explanation of the Disposition Effect. "Journal of Behavioral Finance", Vol. 9.
• Donkers B., Melenberg B., van Soest A. (2001): Estimating Risk Attitudes Using Lotteries. A Large Sample Approach. "Journal of Risk and Uncertainty", Vol. 22(2).
• Dudzińska-Baryła R. (2010): Badanie zależności wybranych kryteriów oceny inwestycji w akcje. W: Współczesne tendencje rozwojowe badań operacyjnych. Red. J. Siedlecki, P. Peternek. Wydawnictwo Uniwersytetu Ekonomicznego, Wrocław.
• Dudzińska-Baryła R. (2011a): Ocena ryzykownego wariantu decyzyjnego na gruncie teorii decyzji. W: Badania operacyjne. Metody i zastosowania. Studia Ekonomiczne. Zeszyty Naukowe nr 62. Wydawnictwo Uniwersytetu Ekonomicznego, Katowice.
• Dudzińska-Baryła R. (2011b): Teoria perspektywy w analizie rynku giełdowego. W: Optymalizacja, klasyfikacja, logistyka. Przykłady zastosowań. Red. J.B. Gajda, R. Jadczak. Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź.
• Dudzińska-Baryła R., Kopańska-Bródka D. (2008): Analiza granicy efektywnej na gruncie kumulacyjnej teorii perspektywy. W: Modelowanie preferencji a ryzyko '07. Red. T. Trzaskalik. Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej, Katowice.
• Dudzińska-Baryła R., Michalska E. (2010): Efekt miesiąca a behawioralne aspekty podejmowania decyzji. W: Metody i Zastosowania Badań Operacyjnych '10. Red. M. Nowak. Wydawnictwo Uniwersytetu Ekonomicznego, Katowice.
• Fennema H., van Assen M. (1998): Measuring the Utility of Losses by Means of the Trade-off Method. "Journal of Risk and Uncertainty", Vol. 17.
• Gonzalez R., Wu G. (1999): On the Shape of the Probability Weighting Function. "Cognitive Psychology", Vol. 38.
• Gurevich G., Kliger D., Levy O. (2009): Decision-making Under Uncertainty - A Field Study of Cumulative Prospect Theory. "Journal of Banking & Finance", Vol. 33.
• Kahneman D., Tversky A. (1979): Prospect Theory: An Analysis of Decision Under Risk. "Econometrica", Vol. 47(2).
• Kopańska-Bródka D., Dudzińska-Baryła R. (2008): The Influence of the Reference Point's Changes on the Prospect Value. W: Mathematica Methods in Economics. Technical University of Liberec, Liberec.
• Kopańska-Bródka D., Dudzińska-Baryła R. (2009): The Value of Risky Prospect Relative to the Interval of Reference Points. W: Mathematical Methods in Economics, Faculty of Economics and Management. Czech University of Life Science, Prague.
• Köbberling V., Wakker P. (2005): An Index of Loss Aversion. "Journal of Economic Theory", Vol. 122.
• Levy M., Levy H. (2002): Prospect Theory: Much Ado About Nothing? "Management Science", Vol. 48(10).
• Levy H., Wiener Z. (2002): Prospect Theory and Utility Theory: Temporary Versus Permanent Attitude Towards Risk, http://pluto.mscc.huji.ac.il/~mswiener/research/PTandUT.pdf.
• Maditinos D., Šević Ž., Theriou N. (2007): Investors' Behavior in the Athens Stock Exchange (ASE). "Studies in Economics and Finance", Vol. 24(1).
• Massa M., Simonov A. (2005): Behavioral Biases and Investment. "Review of Finance", Vol. 9.
• Michalska E. (2011): Optymalne strategie inwestycyjne w kumulacyjnej teorii perspektywy. W: Optymalizacja, klasyfikacja, logistyka. Przykłady zastosowań. Red. J.B. Gajda, R. Jadczak. Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź.
• Michalska E. (2011): Wielookresowy model wyboru strategii inwestycyjnej w kumulacyjnej teorii perspektywy. W: Modelowanie preferencji a ryzyko '11. Red. T. Trzaskalik. Wydawnictwo Uniwersytetu Ekonomicznego, Katowice.
• Nwogugu M. (2005): Towards Multi-factor Models of Decision Making and Risk. A Critique of Prospect Theory and Related Approaches. Part I. "Journal of Risk Finance", Vol. 6(2).
• Odean T. (1998): Are Investors Reluctant to Realize Their Losses? "Journal of Finance", Vol. 53.
• Prelec D. (1998): The Probability Weighting Function. "Econometrica", Vol. 66.
• Rozeff M.S., Kinney W.R. (1976): Capital Market Seasonality: The Case of Stock Returns. "Journal of Financial Economics", No. 3.
• Schmidt U. (2003): Reference Dependence in Cumulative Prospect Theory. "Journal of Mathematical Psychology", Vol. 47.
• Schmidt U., Zank H. (2005): What is Loss Aversion? "Journal of Risk and Uncertainty", Vol. 30(2).
• Schwartz A., Goldberg J., Hazen G. (2008): Prospect Theory, Reference Points, and Health Decisions. "Judgment and Decision Making", Vol. 3(2).
• Shefrin H., Statman M. (1985): The Disposition to Sell Winners Too Early and Ride Losers Too Long. "Journal of Finance", Vol. 40.
• Tversky A., Kahneman D. (1992): Advances in Prospect Theory: Cumulative Representation of Uncertainty. "Journal of Risk and Uncertainty", Vol. 5.
• Wu G., Gonzalez R. (1996): Curvature of the Probability Weighting Functin. "Management Science", Vol. 42.
• Zielonka P. (2006): Behawioralne aspekty inwestowania na rynku papierów wartościowych. CeDeWu, Warszawa.

Identifiers

ISSN

2083-8611