Optymalny portfel inwestycyjny z kryterium maksymalnej skośności

• Authors: Donata Kopańska-Bródka

Title variants

EN

Optimal Investment Portfolio for Skewness Maximization Criteria

• Languages of publication: PL

Abstracts

PL

Celem artykułu jest przedstawienie problemu wyboru optymalnego portfela akcji w sytuacji, kiedy preferencje inwestora odnoszą się do wartości oczekiwanej, wariancji i skośności rozkładu stopy zwrotu portfela. Zadanie zostaje sformułowane jako zagadnienie wielokryterialne, w którym trzeci moment centralny rozkładu przyjmowany jest jako miara skośności. W artykule dyskutowane są różne podejścia do rozwiązania problemu wielokryterialnego oraz trudności związane z technikami obliczeniowymi. W szczególności przedstawiono problemy związane z zastosowaniem metod programowania celowego do określenia struktury optymalnego portfela inwestycyjnego.

EN

In this paper we analyze the portfolio optimization problem when investor preferences relate to the expected value, variance and skewness of distribution of portfolio return. The third central moment of the distribution is taken as a measure of skewness. Portfolio optimization using higher moments is a more involved problem than the mean-variance approach. The problem is formulated as multi-objective programming problem there the investor tries to maximize expected return and skewness, while simultaneously minimizing variance. To solve such portfolio problem, we can use specific approaches and techniques. We take especially account by utilizing Goal Programming to determine the optimal structure of the investment portfolio and incorporate investors preferences for higher moments.

Keywords

PL

Analiza portfelowa; Optymalizacja; Optymalizacja wielokryterialna; Portfel inwestycyjny; Teoria portfelowa Markowitza

EN

Investment portfolio; Markowitz portfolio theory; Multiple criteria optimization; Optimalization; Portfolio analysis

• Publisher: Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach
• Journal: Studia Ekonomiczne
• Year: 2014
• Volume: 208
• Pages: 46-58

Contributors

author

Donata Kopańska-Bródka

References

• Athayde, G., Flôres R. (2004), Finding a maximum skewness portfolio: A general solution to three-moments portfolio choice, "Journal of Economic Dynamics and Control", Vol. 28(7), s. 1335-1352.
• Aracioğlu B., Demircan F., Soyuer H. (2011), Mean-variance-skewness-kurtosis approach to portfolio optimization: An application in İstanbul Stock Exchange, "Ege Akademik Bakiş / Ege Academic Review", Vol. 11, s. 9-17.
• Bera A.K., Park S.Y. (2008), Optimal portfolio diversification using the maximum entropy principle, "Econometric Reviews", Vol. 27, s. 484-512.
• Bhattacharyya R., Kar S., Dutta Majumder D., (2011), Fuzzy mean - variance - skewness portfolio selection models by interval analysis, "Computers and Mathematics with Applications", Vol. 61(1), s. 126-137.
• Chunhachinda P., Dandapani K., Hamid S., Prakash A. (1997), Portfolio selection and skewness: Evidence from international stock markets, "Journal of Banking and Finance", Vol. 21, s. 143-167.
• Eichner T., Wagener A. (2011), Increases in skewness and three-moment preferences, "Mathematical Social Sciences", Vol. 61, Iss. 2, s. 109-113.
• Fogler H.R., Radcliffe R.C. (1974), A note on measurement of skewness, "Journal of Financial and Quantitative Analysis", Vol. 9, Iss. 3, s. 485-489.
• Groeneveld R.A., Meeden G. (1984), Measuring Skewness and Kurtosis, "Journal of the Royal Statistical Society. Series D (The Statistician)", Vol. 33, s. 391-399.
• Jana P., Roy T.K., Mazumder S.K. (2007), Multi-objective Mean-variance-skewness model for portfolio optimization, "AMO - Advanced Modeling and Optimization", Vol. 9, No. 1, s. 181-193.
• Lai T.Y. (1991), Portfolio selection with skewness: A multiple-objective approach, "Review of Quantitative Finance and Accounting", Vol. 1, s. 293-305.
• Li X., Qin Z., Kar S. (2010), Mean-variance-skewness model for portfolio selection with fuzzy returns, "European Journal of Operational Research", Vol. 202, s. 239-247.
• Menezes C., Geiss C., Tressler J. (1980), Increasing downside risk, "American Economic Review", Vol. 70, s. 921-932.
• Trzaskalik T., red. (2006), Metody wielokryterialne na polskim rynku finansowym, PWE, Warszawa.
• Prakash A.J., Chang C.H., Pactwa T.E. (2003), Selecting a portfolio with skewness: Recent evidence from US, European, and Latin America equity markets, "Journal of Banking and Finance", Vol. 27, s. 1375-1390.
• Samuelson P., (1970), The fundamental Approximation of theorem of portfolio analysis in terms of means, variance and higher moments, "Review of Economic Studies", Vol. 37, s. 537-542.
• Simkowitz M.A., Beedles W.J. (1978), Diversification in a three-moment world, "Journal of Financial and Quantitative Analysis", December 1978, s. 928-941.
• Usta I., Kantar Y.M. (2011), Mean-variance-skewness-entropy measures: A multiobjective approach for portfolio selection, "Entropy" 2011, Vol. 13, s. 117-133. www.mdpi.com/journal/entropy (21.06.2015).
• W.R. van Zwet (1968), Convex transformations of random variables, "Biometrische Zeitschrift", Vol. 10, Iss. 1, s. 1-95.

Identifiers

ISSN

2083-8611