Cross Market Dependencies. The Analysys of Selected Investment Strategies

• Authors: Wojciechowski Liwiusz

Title variants

PL

Zależności międzyrynkowe: analiza wybranych strategii inwestycyjnych

• Languages of publication: EN

Abstracts

EN

The relationship between capital markets is important topic both from a theoretical and practical point of view. This problem is usually considered on the basis of market efficiency theory and ability to predict future price of financial instruments basing on historical data. In this article we verify the hypothesis states the higher susceptibility and predictability of capital markets in emerging economies compared with developed countries against the situation on the world’s largest stock exchanges. The impact of changes on American Stock Exchange (DJIA) and Japanese (NIKKEI) on the German (DAX) as well as Polish (WIG) stock exchange is investigated. Empirical research in the period 2012–2014 includes, among others, correlation, Granger causality analysis and co-integration in order to determine short-term and long-term relationship between individual time series. We proposed 6 investment strategies based on interdependencies between these markets and rated them in terms of effectiveness in predictive ability meaning.

PL

Zależności między rynkami kapitałowymi stanowią ważny zarówno z teoretycznego, jak i praktycznego punktu widzenia obszar badawczy. Zagadnienie to rozpatrywane jest najczęściej na gruncie teorii efektywności rynku, możliwości skutecznej predykcji przyszłych cen instrumentów finansowych na podstawie danych historycznych. W artykule postanowiono zweryfikować hipotezę zakładającą wyższą podatność i przewidywalność rynków kapitałowych w krajach rozwijających się jak Polska w porównaniu z krajami rozwiniętymi na tle sytuacji na największych światowych giełdach. Rozważaniu poddano wpływowość giełdy amerykańskiej (indeks DJIA) oraz japońskiej (indeks NIKKEI) na giełdę niemiecką (indeks DAX) oraz polską (indeks WIG). Badanie empiryczne za okres 2012–2014 obejmowało m.in. analizę korelacji, przyczynowości w sensie Grangera i kointegracji w celu określenia zależności krótkookresowych i długookresowych. Zaproponowano 6 strategii inwestycyjnych bazujących na współzależnościach międzyrynkowych i oceniono je efektywność pod kątem zdolności predykcyjnej, co stanowiło cel niniejszego artykułu.

Keywords

EN

inter-market dependencies; investment strategies

PL

zależności międzyrynkowe; strategie inwestycyjne

• Publisher: Łódzkie Towarzystwo Naukowe, Stowarzyszenie
• Journal: Studia Prawno-Ekonomiczne
• Year: 2017
• Volume: 102
• Pages: 323-336

Dates

published

2017

Contributors

author

Wojciechowski Liwiusz

• Faculty of Management, Cracow University of Economics

References

• Augustyński Iwo, Wpływ giełd światowych na główne indeksy giełdowe w Polsce, Finansowy Kwartalnik Internetowy „e-Finanse 2011/7/ 1, www.e-finanse.com
• Będkowska-Sójka Barbara (2010), Intraday CAC40, DAX20 and WIG20 returns when the American macro news is announced, Bank i Kredyt 2010/41/2.
• Bhargava Rohit, Bose Ann, Dubofsky David, Exploiting International Stock Market Correlations with Open-End International Mutual Funds, Journal of Business; Finance, and Accounting 1998/25.
• Bogle John, The Battle for the Soul of Capitalism, Yale University Press, New Haven 2005.
• Brzeszczyński Janusz, Kelm Robert, Ekonometryczne modele rynków finansowych; Modele kursów giełdowych i kursów walutowych, Wydawnictwo WIG-Press, Warszawa 2002.
• Czupryna Marcin, O współzależności giełd na przykładzie giełdy polskiej i niemieckiej, Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska 2013/XLVII/3.
• Dudek Aleksandra, Wpływ sytuacji na amerykańskiej giełdzie papierów wartościowych na zachowania inwestorów w Polsce – analiza ekonometryczna, in: Danuta Kopycińska (ed.), Ekonomiczne problemy funkcjonowania współczesnego świata, Wydawnictwo Print Group, Szczecin 2009.
• Engle Robert, Granger Clive, Cointegration and Error Correction: Representation, Estimation and Testing, Econometrica 1987/55/2.
• Fama Eugene, Efficient Capital Markets: A review of Theory and Empirical Work, Journal of Finance 1970/25.
• Granger Clive, Investigating Casual Relations by Econometric Models and Cross-Spectral Methods, Econometrica 1969/37.
• Greene Jason, Hodges Charles, The dilution impact of daily fund flows on open-end mutual funds, Journal of Financial Economics 2002/65.
• Hanousek Jan, Kocenda Evzen, Foreign News and Spillovers In Emerging European Stock Markets, Review of International Economics 2011/19.
• Horvath Roman, Petrovski Dragan, International Stock Market Integration; Central and South Eastern Europe Compared, IOS Working Papers 2012.
• Johansen Søren, Statistical Analysis of Cointegration Vectors, Journal of Economic Dynamics and Control 1988/12.
• Kanas Angelos, Linkages between the US and European equity markets: further evidence from cointegration tests, Applied Financial Economics 1988/8.
• Kusideł Ewa, Modele wektorowo-autoregresyjne VAR. Metodologia i zastosowania, in: Bogdan Suchecki (ed.), Dane panelowe i modelowanie wielowymiarowe w badaniach ekonomicznych, Wydawnictwo Absolwent, Łódź 2000.
• Li Hu, Majerowska Ewa, Stock market integration: A multivariate GARCH analysis on Poland and Hungary, Research in International Business and Finance 2008/24.
• Ljung Greta, Box Georg, On a Measure of a Lack of Fit in Time Series Models, Biometrika 1978/65/2.
• Lucey Brian, Voronkova Svitlana, Linkages and relationships between Emerging European and Developed Stock Markets before and after the Russian Crisis of 1997–1998, International Finance Review 2005/6.
• Menzly Lior, Ozbas Oguhzan, Market segmentation and cross-predictability of returns, Journal of Finance 2010/65.
• Mrzygłód Urszula, Nowak Sabina, The Analysis of Selected European Stock Market Cointegration, Journal of Emerging and Transition Countries 2009/2.
• Phillips Peter, Perron Pierre, Testing for a unit root in time series regression, Biometrika 1988/75/2.
• Stooq, Financial Website, www.stooq.pl; stan na 02.03.2014 r.
• Przekota Grzegorz, Analiza zależności między indeksami rynków akcji na giełdzie polskiej i amerykańskiej, Badania Operacyjne i Decyzje 2007/3–4.
• Scheicher Martin, The co-movements of stock markets in Hungary, Poland and the Czech Republic, International Journal of Finance and Economics 2001/6.
• Syriopoulos Theodoros, Dynamic Linkages between Emerging European and Developed Stock Markets: Has EMU Any Impact?, International Review of Financial Analysis 2007/16.

Identifiers

ISSN

081-6841