Odejście od konwencjonalnej polityki pieniężnej

• Authors: Ząbkowicz Anna

Title variants

EN

Why departing conventional monetary policy

• Languages of publication: PL

Abstracts

PL

System Rezerwy Federalnej (Fed), a w ślad za nim Bank Anglii i Europejski Bank Centralny podjęły próby przeciwdziałania makroekonomicznym konsekwencjom współczesnego kryzysu finansowego najpierw za pomocą radykalnych obniżek stóp procentowych, a kiedy te zbliżyły się do zera, podjęły niestandardowe działania, polegające na zwiększeniu rezerw banków w banku centralnym (quantitative easing) lub na zmianie struktury bilansu banku centralnego (qualitative easing). Taka niekonwencjonalna polityka monetarna była kilka lat wcześniej praktykowana przez Bank Japonii. Po blisko pięciu latach efektywność wspomnianych prób w gospodarce USA i strefie euro jest wątpliwa, podobnie jak niejednoznaczny był efekt zainicjowania tej polityki w Japonii. Opracowanie odwołuje się do niekonwencjonalnej diagnozy Richarda Koo, która stawia sens tej interwencji w nowym świetle. Kończą je informacje, które mogą przyczynić się do wyjaśnienia, dlaczego mimo to czołowe banki centralne w Ameryce Północnej i w Europie podjęły ową niekonwencjonalną i zarazem kontrowersyjną politykę.

EN

The Fed, being followed by Bank of England and European Central Bank, attempted to overcome contemporary financial crisis by diminishing radically interest rates first, and while they came down close to zero soon the non-conventional measures like quantitative easing and qualitative easing were undertaken. Such monetary policy techniques were practiced by Bank of Japan a couple of years earlier. After five years the effectiveness of the intervention is doubtful as it seemed to be in Japan before. The paper refers to a non-conventional diagnosis by Richard Koo which sheds new light on the question and concludes with information that might indicate on the sector's interest. According to his analysis of banks' behavior in Japan between 1990 and 2007, and despite a popular opinion on credit crunch, there was not that much a matter of banks' extreme prudence resulting from crisis of confidence. The reasons are rather to be seen in the behavior of another party that is in constraining demand on credit by the non-financial companies which saw their balances shattered in result of diving assets prices. This is the real source of Japanese deflation. If mounting private savings do not have a reverse in increasing public indebtness as they do not in Europe and the United States recently it is small chance that increased liquidity in banking sector would transform into credit that stimulates aggregate demand, prices and output.

Keywords

PL

luzowanie ilościowe; Japonia; międzynarodowy kryzys finansowy; od roku 2008

EN

quantity easing; Japan; international financial crisis 2008+

• Publisher: Szkoła Główna Handlowa w Warszawie
• Journal: Prace i Materiały Instytutu Rozwoju Gospodarczego SGH
• Year: 2015
• Volume: 95 :Podejście krótkookresowe i strategiczne w polityce gospodarczej
• Pages: 30-39

Dates

published

2015

Contributors

author

Ząbkowicz Anna

• Uniwersytet Jagielloński

References

• Bednarczyk J.L., Polityka pieniężna EBC a perspektywy ożywienia w strefie euro, IX Kongres Ekonomistów Polskich, listopad 2013 , tryb dostępu: http://www.pte.pl/kongres/referaty/index.php (data dostępu: lipiec 2014).
• Brenner R. The Boom and the Bubble: The US in the World Economy, New York/London: Veso, 2002.
• Janus J., Wpływ doświadczeń Banku Japonii na politykę pieniężną Systemu Rezerwy Federalnej w latach 2007-2011, "Gospodarka Narodowa" 2013, nr 1-2.
• Janus J., Niekonwencjonalna polityka pieniężna głównych banków centralnych - diagnoza korzyści i zagrożeń, Kongres Ekonomistów Polskich, listopad 2013, tryb dostępu: http://www.pte.pl/kongres/referaty/index.php (data dostępu: lipiec 2014).
• Koo R. C., The Holy Grail of Macroeconomics. Lessons from Japan’s Great Recession, John Wiley@Sons (Asia) Pte.Ltd., Singapore 2008.
• Koo R.C., The world in balance-sheet recession: causes, cure, and politics, "Real-world Economics Review" 2011, no. 58.
• Kubielas S., Sektor bankowy, w: Gospodarka Polski. Prognozy i opinie, raport INE PAN, 2010, nr 16, maj.
• The Economist September 6th 2008.
• Private Banking XXXVI, styczeń 2010.

Identifiers

ISSN

0866-9503