The incremental informativeness of sell-side earnings forecasts. Evidence for the Warsaw Stock Exchange

• Authors: Jakubowski Stephen T. , Wójtowicz Piotr

Title variants

PL

Pojemność informacyjna wyników finansowych a pojemność informacyjna ich prognoz. Analiza spółek notowanych na GPW w Warszawie

• Languages of publication: EN

Abstracts

EN

We investigate whether earnings forecasts issued by sell-side analysts are incrementally informative about the returns of firms listed on the Warsaw Stock Exchange (WSE), a moderately-developed, postcommunist capital market. Our sample covers the fiscal years 2008-2016. The informativeness of earnings (and earnings forecasts) is defined as the association between earnings (earnings forecasts) and returns. Our findings indicate that the mean earnings forecasts issued by sell-side analysts are incrementally informative about firm returns beyond the earnings reported. This result does not depend on firm size, profitability, or market return. The findings indicate that such forecasts incorporate useful incremental valuation information and that the incremental informativeness of these forecasts serves to protect the interests of analysts’ clients.

PL

Celem badania jest odpowiedź na pytanie, czy prognozy wyników finansowych publikowane przez analityków giełdowych (sell side) niosą dodatkową informację o stopach zwrotu z inwestycji w akcje spółek notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie (GPW), umiarkowanie rozwiniętym postkomunistycznym rynku kapitałowym. Nasza próba obejmuje lata podatkowe 2008–2016. Pojemność informacyjną wyników finansowych raportowanych (i prognoz wyników) definiuje się jako związek między wynikami (prognozami wyników) a stopami zwrotu. Nasze wyniki wskazują, że średnie prognozy wyników publikowane przez analityków niosą dodatkową informację o stopach zwrotu, ponad informację zawartą w wynikach raportowanych. Nie zależy to od wielkości spółki, jej rentowności ani stopy zwrotu. Wyniki wskazują, że w prognozach inkorporowana jest nowa, użyteczna do wyceny infor-macja, a zatem służą one ochronie interesów klientów analityków.

Keywords

EN

sell-side analysts’ forecasts; forecast accuracy; forecast informativeness; earnings informativeness

PL

prognozy wyników finansowych; trafność prognoz; pojemność informacyjna prognoz; pojemność informacyjna wyników finansowych

• Publisher: Stowarzyszenie Księgowych w Polsce (SKwP), Zarząd Główny, Rada Naukowa
• Journal: Zeszyty Teoretyczne Rachunkowości
• Year: 2019
• Issue: 105(161)
• Pages: 77-93

Contributors

author

Jakubowski Stephen T.

• Ferris State University, Big Rapids, Michigan

author

Wójtowicz Piotr

• Cracow University of Economics, Department of Accounting