Banki centralne na rynku aktywów sektora prywatnego

• Authors: Ślusarczyk Radosław

Title variants

Central banks in the asset market of the private sector

• Languages of publication: PL

Abstracts

PL

Liczba banków centralnych posiadających w swoich bilansach papiery wartościowe, których emitentem jest sektor prywatny, w ostatnich latach systematycznie rośnie. Niewątpliwie katalizatorem takich zmian był kryzys subprime. W artykule przedstawione zostały trzy motywy (cele) zakupu aktywów prywatnych przez banki centralne: zarządzanie rezerwami walutowymi, pełnienie funkcji pożyczkodawcy ostatniej instancji, prowadzenie polityki pieniężnej w sytuacji niesprawnych kanałów transmisji. Analizując przypadki banków centralnych wykorzystujących ten instrument, w artykule wskazano korzyści oraz ryzyko z nim związane.

EN

The number of central banks that have in their balances securities issued by private sector is constantly growing in recent years. Undoubtedly, the last financial crisis was the catalyst for such changes. In this article there are three motives for private assets purchase by central banks, described namely: an international reserves management, a lender of last resort function of central bank and monetary policy in the situation of broken transmission mechanisms. The paper indicates cases of purchase of private assets by central banks with a division based on the motives mentioned above. Moreover, the profits and the risks of that policy (tools) were pointed out.

Keywords

PL

polityka pieniężna; skup aktywów prywatnych przez bank centralny; zarządzanie rezerwami walutowymi; problem skrajnie niskich stóp procentowych; kryzys finansowy

monetary policy; private assets in balance sheet of central bank; international reserve management the zero lower bound; financial crisis

• Publisher: Bankowy Fundusz Gwarancyjny
• Journal: Bezpieczny Bank
• Year: 2016
• Issue: 3 (64)
• Pages: 59-84

Contributors

author

Ślusarczyk Radosław

• Uniwersytet Ekonomiczny w Krakowie

References

• Bagehot W., Lombard Street: A description of the money market. 1873. Henry S. King and Co., London (dostÚpne na: http://www.econlib.org/library/Bagehot/bagLom7.html)
• Bahmani-Oskooee M., Brown F., Demand for international reserves: a review article, „Applied Economics” 2002, No. 34.
• Bauer M., Rudebusch G., The signaling channel for Federal Reserve bond purchases, „Federal Reserve Bank of San Francisco Working Paper Series” 2013, nr 2011-21.
• Bernanke B., Reinhart V., Sack B., Monetary Policy Alternatives at the Zero Bound: An Empirical Assessment, „Finance and Economics Discussion Series Divisions of Research & Statistics and Monetary Affairs Federal Reserve Board”, Washington D.C., 2004.
• Borio C., Central banking post-crisis: What compass for uncharted waters?, Bank for International Settlements Working Papers, nr 353, wrzesieñ 2011.
• Borio C., Disyatat P., Unconventional monetary policies: an appraisal, „BIS Papers” 2009, No. 292.
• Borio C., Gabriele G., Heath A., FX reserve management: trends and challenges, „BIS Papers” 2008, No. 40.
• Dimond D., Rajan R., Illiquidity and interest rate policy, „NBER Working Paper” 2009, 15197.
• Durre A., Pill H., Central bank balance sheets as policy tools, „BIS Papers” 2012, No. 66, Are central bank balance sheets in Asia too large?
• ECB press release, czerwiec 2014a, dostęp: https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2014/ html/pr140605_2.en.html
• ECB press release, wrzesień 2014b, dostęp: https://www.ecb.europa.eu/press/pr/ date/2014/html/pr140605_2.en.html
• ECB press release, styczeń 2015, dostęp: https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2014/ html/pr140605_2.en.html
• Eser F., Schwaab B., Assessing asset purchases within the ECB’s securities markets programme, „ECB Working Paper Series” 2013, No. 1587, wrzesieñ.
• Goodfriend M., Central banking in the credit turmoil: an assessment of federal reserve practice, „Carnegie Mellon University and National Bureau of Economic Research” 2010, 30 August.
• Guidelines for foreign exchange reserve management, IMF 2001 (dostęp: https://www.imf.org/external/np/mae/ferm/eng/#1).
• Hamilton S., Ward J., Super Thursday: Five Things to Watch Out For, „Bloomberg” sierpień (2015).
• Hyuga T., Nomura, left behind in U.S. mergers boom, to hire senior bankers, „Bloomberg” grudzień 2015 (dostęp: http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-12-10/nomura-left-behind-in-u-s-mergers-boom-to-hire-senior-bankers).
• International Relations Committee Task Force, The accumulation of foreign reserves, „Occasional Paper Series ECB” 2006, No. 43, February.
• Jones S., Central banks load up on equities, „Bloomberg” 2013, 25 kwietnia (dostęp: http://www.bloomberg.com/news/articles/2013-04-24/central-banks-load-up-onequities-as-low-rates-kill-bond-yields).
• Kimura T., Small D., Quantiative monetary easing and risk in financial asset markets, „Finance and Economics Discussion Series Divisions of Research & Statistics and Monetary Affairs Federal Reserve Board”, Waszyngton 2004.
• Kindleberger C.P., Szaleństwa, panika, krach. Historia kryzysów finansowych, WigPress, Warszawa 1999.
• Maiden Lane Transactions FRBNY, 2014 (dostęp: https://www.newyorkfed.org/markets/ maidenlane.html).
• McCauley R.N., Rigaudy J.F., Managing foreign exchange reserves in the crisis and after, „BIS Papers” 2011, No. 58.
• Mishkin F., Monetary policy strategy, MIT PRESS 2007.
• Monthly Bulletin, Europejski Bank Centralny, sierpień 2010.
• Morahan A., Mulder C., Survey of reserve managers: lessons from the crisis, International Monetary Fund WP/13/99, 2013.
• Raport Roczny, Europejski Bank Centralny, Frankfurt nad Menem 2012.
• Raport Roczny, Narodowy Bank Czech, Praga 2008–2014.
• Raport Roczny, Narodowy Bank Polski, Warszawa 2008–2014.
• Raport Roczny, System Rezerwy Federalnej, Waszyngton 2009.
• Smaga P., Rola banku centralnego w zapewnianiu stabilności finansowej, wyd. CeDeWu.pl, Warszawa 2014.
• Smaghi L., Conventional and unconventional monetary policy, „International Center for Monetary and Banking Studies”, Genewa 2009.
• Sprawozdanie z dziaïalności Narodowego Banku Polskiego w 2014 roku, Warszawa 2015.
• Steinkamp S., Westermann F., The role of creditor seniority in Europe’s sovereign debt crisis, „Economic Policy” 2013, Lietuvos Bankas, Vilinus 25–26 paědziernika.
• Williamson S.D., Central Bank Purchases of Private Assets, 2014 Meeting Papers 2008, Society for Economic Dynamics, 2014.
• Wooldridge P.D., The changing composition of official reserves, „BIS Quarterly Review” 2006, September.
• Xie Y., Wong A., Once over $12 Trillion, the world’s currency reserves are now shrinking „Bloomberg” kwiecieñ 2015 (dostÚp: http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-04-05/once-over-12-trillion-the-world-s-reserves-are-now-shrinking).
• Zarządzanie przez Narodowy Bank Polski rezerwami dewizowymi, Najwyższa Izba Kontroli 2013, Informacja o wynikach kontroli, KBF-4101-03-00/2013.
• Zumbrun J., Kruger D., Bernanke says promoting financial stability is key Fed role, „Bloomberg” 2012, 13 kwietnia (dostęp: http://www.bloomberg.com/news/articles/2012-04-13/bernanke-urges-greater-focus-on-promoting-financial-stability).

Identifiers

ISSN

1429-2939