Manipulowanie zyskami przez spółki debiutujące na GPW

• Authors: Joanna Lizińska , Leszek Czapiewski

Title variants

EN

IPO firms’ earnings manipulation on the Warsaw Stock Exchange

• Languages of publication: PL

Abstracts

PL

Badania prowadzone były dla spółek z sektora pozafinansowego dokonujących pierwszych ofert publicznych (initial public offering, IPO), na rynku głównym Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie w latach 1998-2013. Celem była odpowiedź na pytanie, czy dla spółek dokonujących pierwotnych emisji akcji w Polsce zaobserwować można zjawisko zarządzania zyskami w okresach okołoemisyjnych. Badania empiryczne dotyczyły zjawiska kształtowania wyniku typu materiałowego i przeprowadzono je, wykorzystując różnorodne podejścia i kilku modeli estymacji przesunięć międzyokresowych. Podjęto cztery grupy problemów badawczych – badano skłonność do przekraczania zysku zerowego, skłonność do przekraczania rentowności roku poprzedniego, manipulowanie zyskami poprzez dokonywanie nietypowych przesunięć międzyokresowych oraz konsekwencje manipulowania zyskami dla kolejnych okresów sprawozdawczych. W roku debiutu giełdowego zaobserwowano relatywne zwiększenie poziomu nietypowych przesunięć międzyokresowych (discretionary accruals), czemu towarzyszyło nasilenie skłonności do wykazywania zysku przynajmniej na poziomie roku poprzedniego i skłonności do raportowania dodatniego wyniku finansowego. Konsekwencją nietypowych korekt w roku IPO było osłabienie rentowności w okresie bezpośrednio po debiucie.

EN

The research sample covers non-financial initial public offerings (IPOs) on the Warsaw Stock Exchange (WSE, GPW) in the period 1998-2013. The study aims to answer the question whether Polish IPO firms managed their earnings in the issuance period. Differentiated estimation models were applied and several approaches were engaged to detect accrual-based earnings management. The empirical research covered four groups of research problems: zero-profit threshold, last-year threshold, discretionary accruals and profitability consequencesfor the consecutive years. High, positive and statistically significant discretionary accruals were reported in the IPO year or before going public, along with an inclination to report a positive and higher profitability. In consequence, the deterioration in profitability was observed in the following years.

Keywords

PL

emisje akcji; IPO; rynek kapitałowy; manipulowanie zyskami; zarządzanie zyskami

EN

equity offerings; IPO; capital market; earnings manipulation; earnings management; equity offerings; IPO; capital market; earnings manipulation; earnings management

• Publisher: Uniwersytet im. Adama Mickiewicza w Poznaniu
• Journal: Ruch Prawniczy, Ekonomiczny i Socjologiczny
• Year: 2016
• Volume: 78
• Issue: 4
• Pages: 197-212

Dates

published

2016-12-23

Contributors

author

Joanna Lizińska

• Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu

author

Leszek Czapiewski

• Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu

References

• Aharony J., Lin C.J., Loeb M.P. (1993), Initial public offerings, accounting choices, and earnings management, Contemporary Accounting Research 10(1): 61-81.
• Ahmad-Zaluki N.A., Campbell K., Goodacre A. (2011), Earnings management in Malaysian IPOs: the East Asian crisis, ownership control, and post-IPO performance, International Journal of Accounting 46(2): 111-137.
• Ball R. (2001), Infrastructure requirements for an economically efficient system of public financial reporting and disclosure, Brookings-Wharton papers on Financial Services 1: 127-169.
• Ball R., Kothari S.P., Robin A. (2000), The effect of international institutional factors on properties of accounting earnings, Journal of Accounting and Economics 29(1): 1-51.
• Ball R., Shivakumar L. (2008), Earnings quality at initial public offerings, Journal of Accounting and Economics 45(2): 324-349.
• Brzeszczyński J., Gajdka J., Schabek T. (2011), Earnings management in Polish companies, Comparative Economic Research 14(3): 137-150.
• Burgstahler D., Dichev I. (1997), Earnings management to avoid earnings decreases and losses, Journal of Accounting and Economics 24(1): 99-126.
• Cohen D., Zarowin P. (2010), Accrual-based and real earnings management activities around seasoned equity offerings, Journal of Accounting and Economics 50(1): 2-19.
• Cornanic A., Novak J. (2013), Signaling by underpricing the initial public offerings of primary listings in an emerging market, SSRN 2273470.
• Czajor P., Michalak J., Waniak-Michalak H. (2014), Influence of economy growth on earnings quality of listed companies in poland, Social Sciences 82(4): 48-58.
• DeAngelo L.E. (1986), Accounting numbers as market valuation substitutes: a study of management buyouts of public stockholders, Accounting Review: 400-420.
• Dechow P.M., Sloan R.G., Sweeney A.P. (1995), Detecting earnings management, Accounting Review: 193-225.
• DeFond M.L., Jiambalvo J. (1994), Debt covenant violation and manipulation of accruals, Journal of Accounting and Economics 17(1): 145-176.
• Degeorge F., Patel J., Zeckhauser R. (1999), Earnings management to exceed thresholds, Journal of Business 72(1): 1-33.
• DuCharme L.L., Malatesta P.H., Sefcik S.E. (2001), Earnings management: IPO valuation and subsequent performance, Journal of Accounting, Auditing & Finance 16(4): 369-396.
• Friedlan J.M. (1994), Accounting choices of issuers of initial public offerings, Contemporary Accounting Research 11(1): 1-31.
• Gajdka J. (2012), Kształtowanie zysków w przedsiębiorstwach w kontekście kryzysu finansowego, Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse. Rynki finansowe. Ubezpieczenia 51: 303-311.
• Healy P. M. (1985), The effect of bonus schemes on accounting decisions, Journal of Accounting and Economics 7(1): 85-107.
• Healy P. M., The impact of bonus schemes on accounting choices, Dissertation 1983 University of Rochester, Rochester, NY, http://dspace.mit.edu/bitstream/handle/1721.1/48190/impactofbonussch00heal.pdf?sequence=1&origin=publication_detail (15.01.2016).
• Healy P.M., Wahlen J.M. (1999), A review of the earnings management literature and its implications for standard setting, Accounting Horizons 13(4): 365-383.
• Jones J. J.(1991), Earnings management during import relief investigations, Journal of Accounting Research: 193-228.
• Jones J.J. (1991), Earnings management during import relief investigations, Journal of Accounting Research: 193-228.
• Lizińska J., Czapiewski L. (2015), Determinanty underpricingu w Polsce i na innych wybranych rynkach wschodzących, Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego (AE) we Wrocławiu 386: 112-125.
• Lizińska J., Czapiewski L. (2015), Reassesing Polish IPO underpricing and underperformance, Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica 1(310): 57-70.
• Lizińska J., Czapiewski L. (2016), Is the IPO Anomaly in Poland Only Apparent or Real?, [w:] The Essence and Measurement of Organizational Efficiency, Springer International Publishing: 175-194.
• Ronen J., Yaari V. (2008), Earnings Management, Springer US.
• Subramanyam K.R (1996), The pricing of discretionary accruals, Journal of Accounting and Economics 22(1): 249-281.
• Teoh S.H., Welch I., Wong T.J. (1998), Earnings management and the long‐run market performance of initial public offering, Journal of Finance 53(6): 1935-1974.
• Truszkowski J., Wpływ ryzyka informacyjnego na długookresowe stopy zwrotu z akcji po pierwszych publicznych emisjach, 2013, prace doktorskie Uniwersytetu Ekonomicznego w Poznaniu.
• Wójtowicz P. (2010), Wiarygodność sprawozdań finansowych wobec aktywnego kształtowania wyniku finansowego, Wydawnictwo Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie, Kraków: 7.
• Wójtowicz P. (2015), Earnings management to achieve positive earnings surprises in case of medium size companies listed in Poland, International Journal of Accounting and Economics Studies 3(2): 141-147.
• Wyrobek J. M., Stanczyk Z. (2013), Kreowanie obrazu przedsiębiorstw w polskiej rachunkowości, SSRN 2290587 (01.02.2016).
• Zang A.Y. (2011), Evidence on the trade-off between real activities manipulation and accrual-based earnings management, Accounting Review 87(2): 675-703.

Identifiers

DOI

10.14746/rpeis.2016.78.4.15