Monetary Policy Transmission and the Labour Market in the Non‑eurozone Visegrad Group Countries in 2000–2014. Evidence from a SVAR Analysis

• Authors: Przemysław Włodarczyk

Title variants

Transmisja polityki pieniężnej a rynek pracy w krajach Grupy Wyszehradzkiej niebędących członkami strefy euro w latach 2000–2014. Wyniki analiz z wykorzystaniem modeli SVAR

• Languages of publication: EN

Abstracts

EN

This paper is aimed at filling the gap in existing economic research by delivering new evidence on the money‑labour nexus in the emerging markets of the non‑eurozone Visegrad group countries (i.e. Czech Republic, Hungary and Poland). Analyses are based on the Strucutral VAR (SVAR) models of the monetary transmission mechanism, estimated using monthly data from the 2000:1–2014:2 period. In order to obtain impulse responses, the short‑run restrictions set, based on the monetary transmission theory, is imposed. Two different identification schemes are considered. The results confirm that there exists a nexus between monetary policy, employment, and unemployment. According to the obtained estimates monetary policy shocks invoked lagged, hump‑shaped reactions of output, employment and unemployment in each of the analysed countries.

PL

Celem prezentowanego artykułu jest wypełnienie luki w istniejącej literaturze ekonomicznej poprzez dostarczenie nowych dowodów na istnienie zależności pomiędzy rozmiarami podaży pieniądza a poziomami zatrudnienia i bezrobocia obserwowanymi w krajach Grupy Wyszehradzkiej niebędących członkami strefy euro (Czechach, Węgrzech i Polsce). Analizy wykorzystują strukturalne modele wektorowej autoregresji (SVAR), które estymowano w oparciu o dane miesięczne z okresu 2000:1–2014:2. W celu uzyskania oszacowań funkcji odpowiedzi na impuls wykorzystano zbiór restrykcji krótkookresowych wyprowadzonych z teorii transmisji polityki pieniężnej. Zaproponowano dwie różne identyfikacje modelu. Wyniki potwierdzają istnienie zależności pomiędzy polityką pieniężną, zatrudnieniem i bezrobociem. Zgodnie z uzyskanymi oszacowaniami szoki polityki pieniężnej powodują opóźnioną reakcję produkcji, zatrudnienia i stopy bezrobocia w analizowanych krajach.

Keywords

EN

monetary policy; output; employment; unemployment; Visegrad Group countries; Structural Vector Autoregressive models; SVAR

PL

polityka pieniężna; produkcja; zatrudnienie; bezrobocie; Grupa Wyszechradzka; strukturalne model wektorowej autoregresji; SVAR; polityka pieniężna; produkcja; zatrudnienie; bezrobocie; Grupa Wyszechradzka; strukturalne model wektorowej autoregresji; SVAR

• Publisher: Uniwersytet Łódzki. Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego
• Journal: Comparative Economic Research. Central and Eastern Europe
• Year: 2017
• Volume: 20
• Issue: 4
• Pages: 23-43

Dates

published

2017-12-30

Contributors

author

Przemysław Włodarczyk

• University of Lodz, Faculty of Economics and Sociology, Department of Macroeconomics

References

• Altig D., Christiano L.J., Eichenbaum M., Lindé J. (2011), Firm‑specific capital, nominal rigidities and the business cycle, ʽReview of Economic Dynamicsʼ, Elsevier, Vol. 14.
• Anzuini A., Levy A. (2007), Monetary policy shocks in the new EU members: a VAR approach, ʽApplied Economicsʼ, Taylor & Francis, Vol. 39, No. 9.
• Bentolila S., Bertola G. (1990), Firing Costs and Labour Demand: How Bad Is Eurosclerosis?, ʽReview of Economic Studiesʼ, Oxford University Press, Vol. 57, No. 3.
• Bernanke B.S., Blinder A.S. (1992), The Federal Funds Rate and the Channels of Monetary Transmission, ʽThe American Economic Review, AEA Publicationsʼ, Vol. 82, No. 4.
• Blanchard O.J., Gali J. (2010), Labor Markets and Monetary Policy: A New Keynesian Model with Unemployment, ʽAmerican Economic Journal: Macroeconomicsʼ, AEA Publications, Vol. 2, No. 2.
• Boivin J., Kiley M.T., Mishkin F.S. (2011), How Has the Monetary Transmission Mechanism Evolved Over Time?, [in:] B.M. Friedman, M. Woodford (eds) Handbooks in Economics. Monetary Economics, Vol. 3A, North-Holland, Amsterdam, San Diego, CA.
• Calvo G.A., Reinhart C.M. (2002), Fear of Floating, ʽThe Quarterly Journal of Economicsʼ, Oxford University Press, Vol. 117, No. 2.
• Canova F. (2005), The transmission of US shocks to Latin America, ʽJournal of Applied Econometricsʼ, Wiley, Vol. 20, No. 2.
• Canova F. (2007), Methods for Applied Economic Research, Princeton University Press, Princeton, NJ.
• Christiano L.J., Eichenbaum M, Evans C.L. (1999), Monetary Policy Shocks: What Have We Learned and to What End? [in:] J. B. Taylor, M. Woodford (eds) Handbook of Macroeconomics, Vol. 1, North-Holland, Amsterdam.
• Christiano L.J., Eichenbaum M, Evans C.L. (2005), Nominal Rigidities and the Dynamic Effects of a Shock to Monetary Policy, ʽJournal of Political Economyʼ, University of Chicago Press, Vol. 113, No. 1.
• Christiano L.J., Trabandt M., Walentin K. (2011), DSGE Models for Monetary Policy Analysis, [in:] B.M. Friedman, M. Woodford (eds) Handbooks in Economics. Monetary Economics, Vol. 3A, North-Holland, Amsterdam, San Diego, CA.
• Elbourne A., de Haan J. (2009), Modeling Monetary Policy Transmission in Acceding Countries: Vector Autoregression Versus Structural Vector Autoregression, ʽEmerging Markets Finance and Tradeʼ, Taylor & Francis, Vol. 45, No. 2.
• Faust J., Leeper E.M. (1997), When Do Long‑Run Identifying Restrictions Give Reliable Results?, ʽJournal of Business and Economic Statisticsʼ, Taylor & Francis, Vol. 15, No. 3.
• Gali J. (2011a), Monetary Policy and Unemployment, [in:] B.M. Friedman, M. Woodford (eds) Handbooks in Economics. Monetary Economics, Vol. 3A, North-Holland, Amsterdam, San Diego, CA.
• Gali J. (2011b), The Return of Wage Phillips Curve, ʽJournal of the European Economic Associationʼ, Wiley, Vol. 9, No. 3.
• Gavin W.T., Kemme D.M. (2009), Using extraneous information to analyze monetary policy in transition economies, ʽJournal of International Money and Financeʼ, Elsevier, Vol. 28.
• Gordon D.B., Leeper E.M. (1994), The Dynamic Impacts of Monetary Policy: An Exercise in Tentative Identification, ʽJournal of Political Economyʼ, University of Chicago Press, Vol. 102, No. 6.
• Gospodinov N., Herrera A.M., Pesavento E. (2013), Unit Roots, Cointegration, and Pretesting in VAR Models, [in:] T.B. Fomby, L. Kilian, A. Murphy (eds) VAR Models in Macroeconomics – New Developments and Applications: Essays in Honor of Christopher A. Sims, Emerald Group Publishing Ltd., Bingley, UK.

Identifiers

DOI

10.1515/cer-2017-0026