Reakcje Narodowego Banku Polskiego na zmiany stóp inflacji i wzrostu gospodarczego w czasie pandemii COVID–19

• Authors: Tomasz Grabia

Title variants

EN

NBP reactions to changes in inflation and economic growth during the COVID–19 pandemic

Abstracts

EN

The article aims to assess the monetary policy of the NBP during the coronavirus pandemic in the context of its proper response to changes in inflation and economic growth rates. The article puts forward a hypothesis according to which the NBP’s reactions in the form of interest rate changes during the pandemic were too late, triggering high galloping inflation in the first months of 2022. To verify it, we adopted comparative analyses of actual CPI and core inflation rates with the inflation target, as well as the NBP reference rate with hypothetical interest rates calculated on the basis of the Taylor rule modified for Poland. On the basis of these analyses the hypothesis was accepted.

PL

Celem artykułu jest ocena polityki pieniężnej NBP w czasie pandemii koronawirusa w kontekście prawidłowej reakcji na zmiany stóp inflacji i wzrostu gospodarczego. W opracowaniu postawiono hipotezę, zgodnie z którą reakcje NBP w postaci zmian stóp procentowych w czasie pandemii były zbyt późne, wywołując wysoką galopującą inflację w pierwszych miesiącach 2022 r. Do jej weryfikacji przyjęto analizy porównawcze rzeczywistych stóp inflacji CPI i bazowej z celem inflacyjnym, a także stopy referencyjnej NBP z obliczonymi hipotetycznymi stopami procentowymi na podstawie zmodyfikowanej dla Polski reguły Taylora. Na podstawie przeprowadzonej analizy postawioną hipotezę przyjęto.

Keywords

EN

monetary policy; interest rate; inflation; economic growth

PL

polityka pieniężna; stopa procentowa; inflacja; wzrost gospodarczy

• Publisher: Uniwersytet Łódzki. Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego
• Journal: Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica
• Year: 2022
• Volume: 3
• Issue: 360
• Pages: 18-37

Dates

published

2022

Contributors

author

Tomasz Grabia

• Uniwersytet Łódzki, Katedra Ekonomii Instytucjonalnej i Mikroekonomii, Łódź, Polska

• https://orcid.org/0000000170536618

References

• Archiwum kursów NBP (b.d.), https://www.money.pl/pieniadze/nbparch/srednie/?symbol=EUR.n [dostęp: 1.05.2022].
• Ball L. (1997), Efficient Rules for Monetary Policy, NBER Working Paper Series, no. 5952, https://www.nber.org/papers/w5952.pdf [dostęp: 1.05.2022].
• Baranowski P. (2014), Reguły polityki pieniężnej w Polsce, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź.
• Blanchard O., Gali J. (2005), Real Wage Rigidities and the New Keynesian Model, NBER Working Paper Series, no. 11806, http://www.nber.org/papers/w11806 [dostęp: 1.05.2022].
• Budżet państwa w 2020 roku – jego zmiany i wykonanie (2021), https://inwestomat.eu/budzet-panstwa-w-2020-roku/ [dostęp: 1.05.2022].
• Curdia V., Woodford M. (2009a), Credit frictions and optimal monetary policy, BIS Working Paper, no. 278.
• Curdia V., Woodford M., (2009b), Credit Spreads and Monetary Policy, NBER Working Paper, no. 15289.
• Czech National Bank (b.d.), Bank Board decisions, https://www.cnb.cz/en/monetary-policy/bank-board-decisions/ [dostęp: 1.05.2022].
• Eurostat (2022a), HICP – monthly data (annual rate of change), https://ec.europa.eu/eurostat/databrowser/view/prc_hicp_manr/default/table?lang=en [dostęp: 1.05.2022].
• Eurostat (2022b), HICP – monthly data (annual rate of change), https://ec.europa.eu/eurostat/databrowser/view/PRC_HICP_MANR__custom_3678832/default/table?lang=en [dostęp: 1.05.2022].
• Eurostat (2002c), Real GDP growth rate – volume, https://ec.europa.eu/eurostat/databrowser/view/tec00115/default/table?lang=en [dostęp: 1.05.2022].
• Główny Urząd Statystyczny (b.d.), https://stat.gov.pl/ [dostęp: 1.05.2022].
• Główny Urząd Statystyczny (2022), Polska – wskaźniki makroekonomiczne, https://stat.gov.pl/wskazniki-makroekonomiczne [dostęp: 1.05.2022].
• Grabia T. (2017), Uwarunkowania skuteczności realizacji celu inflacyjnego przez banki centralne, „Studia Prawno Ekonomiczne”, t. CII, s. 187–198.
• Hungary Central Bank key rates (b.d.), https://countryeconomy.com/key-rates/hungary [dostęp: 1.05.2022].
• Mankiw N.G., Taylor M.P. (2016), Makroekonomia, Polskie Wydawnictwo Ekonomiczne, Warszawa.
• McCallum B.T. (2000), The Present and Future of Monetary Policy Rules, NBER Working Paper Series, no. 7916.
• Narodowy Bank Polski (b.d.), https://www.nbp.pl [dostęp: 1.05.2022].
• Narodowy Bank Polski (2003), Strategia polityki pieniężnej po 2003 roku, Warszawa
• Narodowy Bank Polski (2015), Założenia polityki pieniężnej na 2016 rok, Warszawa.
• Narodowy Bank Polski (2020a), Inflation Report – July 2020, Warszawa.
• Narodowy Bank Polski (2020b), Minutes of the Monetary Policy Council decision-making meeting held on 17 March 2020, Warszawa.
• Narodowy Bank Polski (2020c), Minutes of the Monetary Policy Council decision-making meeting held on 8 April 2020, Warszawa.
• Narodowy Bank Polski (2020d), Minutes of the Monetary Policy Council decision-making meeting held on 28 May 2020, Warszawa.
• Narodowy Bank Polski (2020e), Minutes of the Monetary Policy Council decision-making meeting held on 7 October 2020, Warszawa.
• Narodowy Bank Polski (2020f), Minutes of the Monetary Policy Council decision-making meeting held on 7 October 2020, Warszawa.
• Narodowy Bank Polski (2020g), Opinion of the Monetary Policy Council on the 2021 Draft Budget Act, Warszawa.
• Narodowy Bank Polski (2021a), Minutes of the Monetary Policy Council decision-making meeting held on 7 April 2021, Warszawa.
• Narodowy Bank Polski (2021b), Minutes of the Monetary Policy Council decision-making meeting held on 8 September 2021, Warszawa.
• Narodowy Bank Polski (2021c), Minutes of the Monetary Policy Council decision-making meeting held on 8 December 2021, Warszawa.
• Narodowy Bank Polski (2022a), Minutes of the Monetary Policy Council decision-making meeting held on 8 February 2022, Warszawa.
• Narodowy Bank Polski (2022b), Minutes of the Monetary Policy Council decision-making meeting held on 8 March 2022, Warszawa.
• OECD Statistics (b.d.), https://stats.oecd.org [dostęp: 1.05.2022].
• RPP podwyższyła stopę rezerwy obowiązkowej do 2% z 0,5% (2021), https://macronext.pl/en/aktualnosci/rpp-podwyzszyla-stope-rezerwy-obowiazkowej-do-2-z-05 [dostęp: 1.05.2022].
• Snowdon B., Vane H., Wynarczyk P. (1998), Współczesne nurty teorii makroekonomii, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa.
• Taylor J.B. (1993), Discretion versus policy rules in practice, Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy, no. 39, North-Holland.
• Taylor J.B. (1995), Monetary policy implications of greater fiscal discipline, Proceedings – Economic Policy Symposium – Jackson Hole, Federal Reserve Bank of Kansas City.
• Ustawa z dnia 2 kwietnia 1997 r. Konstytucja Rzeczypospolitej Polskiej (Dz.U. z 1997 r. Nr 78, poz. 483).
• Ustawa z dnia 29 sierpnia 1997 r. o Narodowym Banku Polskim (Dz.U. z 1997 r., poz. 908 ze zm.).
• White W.R. (2006). Is price stability enough, BIS Working Papers, no. 205, Bank for International Settlements.

Identifiers

DOI

10.18778/0208-6018.360.02

Biblioteka Nauki

2154153