Persystencja wyników Otwartych Funduszy Emerytalnych/OFE działających na polskim rynku kapitałowym w dobie pandemii

• Authors: Beata Kurzyk

Title variants

EN

Persistence of Results of Open Pension Funds/OFE Operating on the Polish Capital Market during the Pandemic

Abstracts

EN

The purpose of the article. Demonstrating the repeatability of pension fund performance is an important indicator of future investment decisions. Research on the persistence of results was and still is mainly focused on investment funds. In Poland little research has been devoted to the issue of maintaining the performance of pension funds, minimal in relation to OFE. The main aim of this paper was to examine the persistence of OFE results on the Polish capital market during the pandemic Covid-19. Methodology. Ten OFE funds were identified. The analysis covered the persistence of rates of returnof individual OFEs, calculated at monthly (34), quarterly (11), and half-yearly (5) intervals in the period from March 1, 2020 to December 31, 2022. The analysis was carried out using a measure whose structure is based on rate of return calculated based on the reference rate (risk-free excess rate of return). Results of the research. The article presents the results of research on the persistence of return rates of ten Open Pension Funds in Poland during the COVID-19 pandemic. The results were shown to be inconsistent and reversible. This speaks in favor of the hypothesis that short-term repetition does not occur during economic downturns.

PL

Cel artykułu. Wykazanie powtarzalności wyników funduszy emerytalnych to ważny wskaźnik przyszłych decyzji inwestycyjnych. Badania nad persystencją wyników były i są w głównej mierze skierowane na fundusze inwestycyjne. W Polsce niewiele badań poświęcono zagadnieniu utrzymywania się wyników funduszy emerytalnych, znikomą w odniesieniu do OFE. Głównym celem tej pracy było zbadanie występowania persystencji wyników OFE na polskim rynku kapitałowym w dobie pandemii Covid-19. Metoda badawcza. Zidentyfikowano dziesięć funduszy OFE. Analizie poddano persystencje stóp zwrotu poszczególnych OFE liczoną w interwałach miesięcznych (34), kwartalnych (11) oraz półrocznych (5) w okresie od 1 marca 2020 r. do 31 grudnia 2022 r. Analizę przeprowadzono za pomocą miernika, którego konstrukcja opiera się na stopie zwrotu obliczonej w oparciu o stopę referencyjną (nadwyżkowa stopa zwrotu wolna od ryzyka). Wyniki badań. W artykule przedstawiono wyniki badań persystencji stóp zwrotu dziesięciu Otwartych Funduszy Emerytalnych w Polsce w okresie trwania pandemii COVID-19. Wykazano brak trwałości wyników i stwierdzono ich odwracanie. Przemawia to na korzyść hipotezy o niewystępowaniu krótkookresowej powtarzalności w czasie dekoniunktury.

Keywords

EN

OFE funds; coronavirus pandemic; investment decisions; resilience of results; rankings; economic downturn

PL

fundusze OFE; pandemia koronawirusa; decyzje inwestycyjne; odporność wyników; rankingi; dekoniunktura

• Publisher: Uniwersytet Łódzki. Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego
• Journal: Finanse i Prawo Finansowe
• Year: 2024
• Volume: 1
• Issue: 41
• Pages: 7-28

Dates

published

2024

Contributors

author

Beata Kurzyk

• Uniwersytet Łódzki, Katedra Rynku i Inwestycji Kapitałowych

• https://orcid.org/0000000250836880

References

• Budiono, D. and Martens, M. (2010). Mutual Fund Selection Based on Funds Characteristics. Journal of Financial Research, 33(3), https://doi.org/10.1111/j.1475-6803.2010.01270.x
• Czekaj, J. i Grotowski, M. (2014). Krótkoterminowa persystencja wyników osiąganych przez fundusze akcyjne działające na polskim rynku kapitałowym. Ekonomista, 4, ss. 545–557.
• Elton, E.J., Gruber, M.J. and Blake, Ch.R. (1996). The persistence of risk – adjusted mutual funds performance. Journal of Business, 69(2), ss. 133–157.
• Grinblatt, M., Titman, S. i Wermers, R. (1995). Momentum Investment Strategies, Portfolio Performance and Herding: A Study of Mutual Fund Behavior. American Economic Review, 85, ss. 1088–1105.
• Męcina, J. i Potocki, P. (2020). Wpływ COVID-19 na gospodarkę i rynek pracy w Polsce – wyciąg z raportu badawczego. OpenEyes Economy Summit: Ekspertyza, 11.
• Perez, K. (2012). Persystencja stóp zwrotu polskich funduszy inwestycyjnych. Finanse, 1, ss. 23–25.
• Philpot, J., Hearth, D. and Rimbey, J. (2000). The performance persistence and manager skill in non-conventional bond mutual funds. Financial Services Review, 9(3), ss. 247–258.
• Szczepański, M. (2020). Epidemia koronawirusa jako wydarzenie typu „czarny łabędź”. Przegląd ekonomiczny, 20, ss. 8–12.
• Tawatnuntachai, O. i Polwitoon, S. (2006). Diversification benefits and persistence of US-based global bond funds. Journal of Banking & Finance, 30/10, ss. 2767–2786.
• Titman, S. i Grinblatt, M. (1993). Performance measurement without benchmarks: an examination of mutual funds returns. Journal of Business, 66(1), ss. 47–68.
• Witkowska, D. i Kompa, K. (2015). Czy otwarte fundusze emerytalne były nieefektywne? Zarządzanie i Finanse. Journal of Management and Finance, 13(4/2), s. 85–99.
• Witkowska, D. (2016). Zmiana warunków funkcjonowania a efektywność inwestycyjna otwartych funduszy emerytalnych. Łódź: Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego.
• Zimny, A. (2017). Wpływ reformy systemu emerytalnego na wyniki inwestycyjne otwartych funduszy emerytalnych w Polsce. Przedsiębiorczość i Zarządzanie, 18(7.2), ss. 117–133.

Identifiers

DOI

10.18778/2391-6478.1.41.01

Biblioteka Nauki

36083905