Results found: 2

Search results

Search:
in the keywords: bilans budżetowy

Sort By:

Limit search:

Domestic and External Demand Shocks in Ukraine

100%

Kopych R., Bardyn I.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie

2015

issue 7(943)

79-93

Persistent budget deficits and extremely high interest rates (while inflation remains relatively low) have been a distinct feature of the 2010–2013 period in Ukraine. By using a statistical technique of the vector autoregressive − vector error correction (VAR/VEC) model, it is established that: a) the budget deficit is a factor behind the exchange rate depreciation and an increase in the interest rate, with a very strong contractionary effect on output; b) a higher interest rate contributes to worsening of the budget balance and a significant decrease in output (both are standard macroeconomic relationships); c) nominal exchange rate depreciation permanently widens the budget deficit, combined with a temporary increase in the interest rate and short-lived output contraction. It is worth noting that upward interest rate pressure is the only statistically significant effect of a positive output shock. According to the variance decomposition, the budget balance determines up to 50% and the interest rate upwards of 40% of changes in the output, respectively. It is confirmed that an increase in output is of marginal importance for the budget balance. On the whole, our findings argue in favour of fiscal discipline in Ukraine as a stabilisation policy tool.

Utrzymujący się deficyt budżetowy oraz ekstremalnie wysokie stopy procentowe jako skutek bardzo niskiej inflacji stanowią wyraźną cechę gospodarki ukraińskiej w latach 2010–2013. Wykorzystując metodę autoregresji wektorowej z korektą błędu (VAR/VEC), ustalono, że: a) deficyt budżetowy jest czynnikiem deprecjacji kursu walutowego oraz wzrostu poziomu stopy procentowej, a także mocnego negatywnego oddziaływania na wzrost gospodarczy; b) wzrost stopy procentowej powoduje pogorszenie się bilansu budżetowego oraz znaczący spadek produkcji (oba rezultaty to standardowe makroekonomiczne relacje); c) deprecjacja kursu walutowego powoduje permanentne pogorszenie się bilansu budżetowego oraz przejściowy wzrost stopy procentowej i obniżenie poziomu dochodu. Warto zwrócić uwagę, że presja w kierunku wzrostu stopy procentowej okazała się jedynym statystycznie istotnym skutkiem wzrostu dochodu (PKB). Według wariancji reszt bilans budżetowy wyznacza do 50%, a stopa procentowa do 40% zmian dochodu. Potwierdzono, że wzrost dochodu nie ma wpływu na bilans budżetowy. Ogólnie mówiąc, otrzymane wyniki świadczą na korzyść dyscypliny fiskalnej w gospodarce ukraińskiej jako narzędzia polityki stabilizacyjnej.

Efekty makroekonomiczne polityki fiskalnej i monetarnej w gospodarkach Europy Środkowej i Wschodniej

100%

Shevchuk V., Kopych R., Holynska M.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie

2019

issue 3(981)

43-62

Cel: Celem artykułu jest zbadanie wpływu bilansu budżetowego oraz podaży pieniądza na inflację cen produkcyjnych (PPI), bilans obrotów bieżących oraz lukę dochodu dla wybranych pięciu krajów Europy Środkowej i Wschodniej (EŚW), tj. Bułgarii, Czech, Węgier, Polski i Rumunii. Metodyka badań: Do modelowania efektów makroekonomicznych bilansu budżetowego i podaży pieniądza dla próby danych kwartalnych z lat 2000–2017 wykorzystano strukturalny model autoregresyjny (SVAR), który przewiduje uzależnienie podaży pieniądza w bieżącym okresie od bilansu obrotów bieżących, przy jednoczesnej zależności tego wskaźnika równowagi zewnętrznej od cyklu koniunkturalnego. Wyniki badań: Ustalono, że we wszystkich pięciu krajach EŚW poprawa bilansu budżetowego nie wywołuje niekorzystnych zmian dochodu. W większości krajów (Bułgaria, Czechy, Polska) nadwyżka budżetowa prowadzi do spowolnienia inflacji cen produkcyjnych, a także poprawy bilansu obrotów bieżących (Czechy, Polska, Węgry). Nadwyżka budżetowa powoduje przeważnie zwiększenie podaży pieniądza. Poluzowanie polityki monetarnej prowadzi zarówno do pogorszenia bilansu budżetowego (Bułgaria, Polska), jak i do krótkookresowej poprawy tego wskaźnika (Czechy, Węgry). Efekty makroekonomiczne wywołane zmianą podaży pieniądza są bardziej zróżnicowane, co przemawia na korzyść efektów monetarnych tak po stronie popytowej, jak i podażowej. Wnioski: Otrzymane rezultaty wskazują na to, że większe korzyści wynikają z prowadzenia konserwatywnej polityki fiskalnej i monetarnej we wszystkich badanych krajach EŚW, a przede wszystkim w Polsce i Czechach. Wkład w rozwój dyscypliny: Przeprowadzone badania uzasadniają wykorzystanie modelu gospodarki zależnej z dwoma sektorami – dóbr będących i niebędących przedmiotem wymiany w handlu międzynarodowym (tradable and nontradable goods)– do analizy polityki ekonomicznej prowadzonej w krajach EŚW.

Objective: The aim of this paper is to study the effects of budget balance and money supply on producer price inflation (PPI), the current account balance and the output gap for five Central and East European (CEE) countries (Bulgaria, the Czech Republic, Hungary, Poland and Romania). Research Design & Methods: Based on the quarterly data over the 2000–2017 period, macroeconomic effects of the budget balance and money supply are estimated with the Structural Vector Autoregressive (SVAR) model, which anticipates reliance of the money supply upon the current account balance on impact, with a simultaneous dependence of the latter upon the business cycle. Findings: A budget surplus did not cause any output losses in any of the five CEE countries. For three of the countries (Bulgaria, the Czech Republic, Poland), a budget surplus is associated with decelerating producer price inflation and improvement in the current account balance (the Czech Republic, Hungary, Poland). A budget surplus is likely to bring about an increase in the money supply. Expansionary monetary policy is a factor behind either worsening of the budget balance (Bulgaria, Poland), or a short-lived improvement in it (the Czech Republic, Hungary). Macroeconomic effects of the money supply tend to be heterogeneous, supporting both demand-side and supply-side transmission mechanisms. Implications / Recommendations: Our results favour conservative fiscal and monetary policies in all five of the CEE countries, particularly in the Czech Republic and Poland. Contribution: The scientific contribution of the article is that it justifies the use of the dependent economy model, with output disaggregated into tradable and nontradable sectors, for analysis of economic policy in the CEE countries.

Refine search results

2 Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie

2 Kopych R.

1 Bardyn I.

1 Holynska M.

1 Shevchuk V.

1 2019

1 2015

Search results

Domestic and External Demand Shocks in Ukraine

Efekty makroekonomiczne polityki fiskalnej i monetarnej w gospodarkach Europy Środkowej i Wschodniej