Search results

1

Finansjalizacja a zmiana matrycy instytucjonalnej

100%

Adamska A.

FINANSE Czasopismo Komitetu Nauk o Finansach PAN

|

2017

|

issue 1(10)

45-56

EN

The article focuses on the problem of so called “financialization”. The applied method of analysis of this issue is rarely used in finance – the mechanism of the institutional changes that has been used is the one elaborated in the field of the New Institutional Economics (NIE). The starting point of this article is the short recapitulation of very different and broad meanings of the two essential categories: the institutional matrix and its change, and the financialization itself, which can be found in the literature. Another part of the article is the study of the most important trends which are both the causes and the consequences of changes that have been affecting the process of financialization in recent decades. The findings of the analysis lead to the conclusion that financialization means not only change in behaviour of financial market participants, but that is the stable element of social life.

2

Przejawy finansyzacji polskich spółek giełdowych w opinii menedżerów. Wyniki badań własnych

100%

Socha B., Urban D.

Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska, sectio H – Oeconomia

|

2019

|

vol. 53

|

issue 4

EN

Theoretical background: The article discusses the issue of financialization defined as partial decoupling of the financial sector from the real economy. This phenomenon can be considered from the point of view of economies, markets (including commodity markets), financial and non-financial companies as well as household. The article deals with the issue of financialization of Polish listed companies. The main symptom of this phenomenon is increased importance of financial operations in the process of generating added value.Purpose of the article: To assess the declarative degree of financialization of selected listed companies as well as to identify factors that may be related to the phenomenon of financialization in the analyzed entities.Research methods: The analysis of literature and presentation of the results of authors’ own qualitative research. In the empirical part, the measures of central tendency, classification based on the k-means method and the Mann–Whitney U test were used.Main findings: The obtained results suggest that the phenomenon of financialization does not seem to play a significant role in shaping the operating activity of Polish listed companies from the analyzed sectors. In addition, it was shown that the innovative potential, market position, size of the company and sales markets may be related to the degree of finanacialization. This paper contributes to the national literature with the phenomenon of financialization of non-financial enterprises in the context of changes taking place in the enterprise from the financial managers’ perspective.

PL

Uzasadnienie teoretyczne: Artykuł dotyczy kwestii finansyzacji rozumianej jako częściowe odseparowanie sfery finansowej od sfery realnej gospodarki. Zjawisko to rozpatrywane jest w literaturze z punktu widzenia gospodarek, rynków (w tym rynków towarowych), przedsiębiorstw finansowych i niefinansowych oraz gospodarstw domowych. W opracowaniu poruszono problematykę finansyzacji polskich spółek giełdowych, której przejawem jest wzrost znaczenia operacji finansowych w procesie generowania wartości dodanej.Cel artykułu: Deklaratywna ocena stopnia finansyzacji wybranych spółek giełdowych, a także identyfikacja czynników, które mogą mieć związek ze zjawiskiem finansyzacji w analizowanych podmiotach.Metody badawcze: Analiza literatury oraz prezentacja i omówienie wyników badań własnych o charakterze jakościowym. W części empirycznej wykorzystano miary tendencji centralnej, klasyfikację opartą na metodzie k-średnich oraz test U Manna-Whitneya.Główne wnioski: Zjawisko finansyzacji, zgodnie z uzyskanymi wynikami, wydaje się obecnie nie odgrywać znaczącej roli w kształtowaniu działalności operacyjnej polskich spółek giełdowych z analizowanych sektorów. Ponadto wykazano, iż potencjał innowacyjny, pozycja rynkowa, wielkość spółki oraz rynki zbytu mogą mieć związek ze stopniem finansyzacji. Wartością dodaną, jaką niniejsze opracowanie wnosi do krajowej literatury, jest ukazanie zjawiska finansyzacji przedsiębiorstw niefinansowych w kontekście zmian zachodzących w przedsiębiorstwie w opinii menedżerów finansowych.

3

Finansyzacja przedsiębiorstw przemysłowych w Polsce

87%

Szczepankowski P.

Kwartalnik Nauk o Przedsiębiorstwie

|

2016

|

vol. 38

|

issue 1

31-47

EN

Finansyzacja przedsiębiorstw, rozumiana jako wzrost roli aktywności stricte finansowej podmiotów sfery realnej, wywoływana presją rynków finansowych i inwestorów oczekujących osiągnięcia w krótkim okresie wzrostu wartości zaangażowanych kapitałów, przebiega dwoma kanałami. Pierwszym z nich są zmiany w strukturze aktywów przedsiębiorstw, drugim zaś zmiana strumieni generowanych dochodów. Polityka inwestycyjna przedsiębiorstw staje się bardziej ukierunkowywana na wzrost udziału aktywów finansowych w aktywach ogółem, i w konsekwencji, na zwiększenie udziału dochodów finansowych w dochodach całkowitych. Oczekiwania inwestorów wyższych stóp zwrotu i wartości wypłat z zysków ograniczają z kolei zasoby kapitału wewnętrznego i zwiększają stopień uzależnienia przyszłego rozwoju jednostek gospodarczych od instytucji i rynków finansowych. Celem artykułu jest ocena symptomów i stopnia finansyzacji sektora przedsiębiorstw przemysłowych w Polsce oraz analiza wpływu tego zjawiska na efektywność ich działania. Badanie zostało oparte na publikowanych przez GUS bilansowych wynikach finansowych podmiotów gospodarczych z ostatniej dekady (lata 2004-2013). Zostało przeprowadzone zarówno w ujęciu całościowym, jak i według form prawnych oraz wielkości przedsiębiorstw. Wyniki mogą być wykorzystywane do porównań z rezultatami podobnych analiz przeprowadzonych w wybranych gospodarkach krajów rozwiniętych i rozwijających się.

4

Finansyzacja jednostek samorządu terytorialnego na przykładzie miast metropolitarnych w Polsce

84%

Ostrowska A., Wichowska A.

Ruch Prawniczy, Ekonomiczny i Socjologiczny

|

2020

|

vol. 82

|

issue 4

285-301

EN

The article addresses the problem of the process of the financialization of local self-government units. First of all, the characterization of this phenomenon is made, then a measurement proposal is presented, using the analysis of the structure of balance sheet assets and liabilities and the debt of metropolitan cities in 2007–2017. The research results lead to inconclusive conclusions. In the early years of the research period, increasing indicators of the financializaton of assets and liabilities, as well as an increase in debt, were observed, which indicated the symptoms of the financial crisis. In the second part of the research period, the values of the indicators characterizing the indebtedness of metropolitan cities decreased, but the financialization assets and liabilities ratios increased slightly. The final assessment of these trends will be possible in the longer term and will require consideration of other, immeasurable factors, such as a city’s financial policy, statutory law, and the quality of public services provided by municipalities.

PL

W artykule podjęto problem procesu finansyzacji jednostek samorządu terytorialnego. W pierwszej kolejności dokonano charakterystyki tego zjawiska, następnie przedstawiono propozycję jego pomiaru wykorzystującą analizę struktury aktywów i pasywów bilansu oraz zadłużenia miast metropolitalnych w latach 2007–2017. Wyniki badań prowadzą do niejednoznacznych wniosków. W początkowych latach okresu badawczego zaobserwowano rosnące wskaźniki finansyzacji aktywów i pasywów, jak i wzrost zadłużenia, co wskazywało na przejawy kryzysu finansowego. W drugiej części okresu badawczego wartości badanych wskaźników charakteryzujących zadłużenie miast metropolitalnych zmalały, ale wskaźniki finansyzacji aktywów oraz pasywów nieznacznie wzrosły. Ostateczna ocena tych tendencji będzie możliwa w dłużej perspektywie czasu i wymagała będzie uwzględniania także innych, niemierzalnych czynników, takich jak: polityka finansowa miast, stanowione prawo lub jakość usług publicznych świadczonych przez samorządy miejskie.

5

Financialisation of Non-financial Corporates: Evidence from the Polish Real Estate Development Market

84%

Oleksy P., Zyguła A.

Świat Nieruchomości

|

2016

|

issue 4(98)

15-22

EN

The dynamic expansion of financial markets and institutions in last decades has affected all spheres of the real economy, leading to substantive changes in its functioning both at macro- and microeconomic level. The process, known as financialisation, is evolving and bringing both positive and negative outcomes. In the paper we examined the scale of this phenomenon based on selected measures and indicators of development companies operating on the Polish real estate market. The general tendency in changes in financial assets and liabilities, as well as in financial revenues and expenses reveals relatively clear symptoms of progressive financialisation within this industry over the entire period of analysis.

PL

Dynamiczny rozwój rynków oraz instytucji finansowych w ostatnich dekadach nie pozostał bez wpływu na sferę realną gospodarki, prowadząc do istotnych zmian w jej funkcjonowaniu na poziomie makrooraz mikroekonomicznym. Proces ten, określany mianem finansyzacji, postępuje, przynosząc zarówno pozytywne jak i negatywne skutki. W artykule przeanalizowano skalę finansyzacji spółek deweloperskich, prowadzących działalność na krajowym rynku nieruchomości w oparciu o wybrane dane z jednostkowych sprawozdań finansowych. Wyniki przeprowadzonych badań wskazują na rosnącą finansyzację przedsiębiorstw z sektora deweloperskiego w analizowanym okresie.

6

Knowledge-based economy: wealth owners portfolio choices and financialisation A wealth supply analysis

84%

Valente R.

Nierówności społeczne a wzrost gospodarczy

|

2021

|

issue 67

110-126

PL

Na podstawie zarówno analizy danych, literatury naukowej, jak i samodzielnie opracowanej przez autora argumentacji i rozumowania teoretycznego, artykuł analizuje ważną rolę finansyzacji i zmian w doborze oraz optymalizacji portfelowej w obecnej fazie rozwoju współczesnych gospodarek. W oparciu o wyniki wcześniejszych badań autora, z których wynikało, iż obecną fazę rozwoju można scharakteryzować jako okres niskiej opłacalności akumulacji kapitału fizycznego, wysokich nierówności w podziale dochodu, niskiego wzrostu gospodarczego i spowolnionej akumulacji kapitału, niniejsza praca przedstawia argumenty różnego pochodzenia, które popierają pogląd, iż znacząca realokacja portfelowa podejmowana przez posiadaczy majątku jest ważną cechą gospodarki opartej na wiedzy. Przedstawiono niektóre z implikacji związane z teorią ekonomiczną, jakie wynikają z dostępności aktywów różnych od kapitału fizycznego i innych aktywów bardziej związanych z potrzebami produkcyjnymi, podkreślając przy tym, że prowadzi to do negacji koniecznego pojawienia się automatycznych, równoważących mechanizmów, popieranych przez teorię neoklasyczną, na podstawie których pojawienie się wyższych nierówności w podziale dochodu prowadziłoby do występowania większej akumulacji kapitału fizycznego.

EN

Based on a data and literature analysis as well as autonomous theoretical reasoning and argumentation by the author, the present article discusses the relevance of financialisation and portfolio choice changes under the present phase of development of modern economies. Relying upon the earlier studies by the author which stress that knowledge-based economy can be characterised as a low profitability of investment in physical capital, higher income inequalities, lower physical capital and economic growth rate phase of the development of economic systems, the present work provides variously conceived arguments to support the idea that significant portfolio choice changes by wealth owners are a relevant feature of knowledge-based economy. Some of the implications of the economic theory of the availability of assets other than physical capital and other assets more connected with production needs were thus discussed, pointing out that this leads mainly to the negation of the necessary arrival of mainstream counterbalance mechanisms which support the affirmation of higher physical capital accumulation when higher income inequalities are recorded.

7

Ekonomia w dobie finansyzacji gospodarki

84%

Ratajczak M.

Ruch Prawniczy, Ekonomiczny i Socjologiczny

|

2014

|

vol. 76

|

issue 2

259-270

EN

Towards the end of the first decade of the twenty first century, when the first symptoms of a crisis in the world economy appeared, the discussion on the condition of economic sciences became more lively. The author presents his view of the necessary changes in economy, which account, among others, for its ‘financisation.’ Economics as a social science must undergo constant transformations along with the changes occurring in the subject of its interest. Even the most advanced (in formal categories) tools enabling cognition of the real world cannot fully ensure effective prediction in the economic sphere. Notwithstanding the above, the scientific status of economy should not be undermined.

PL

Pod koniec pierwszej dekady XXI w. wraz z początkiem zjawisk kryzysowych w gospodarce światowej uległa znacznemu ożywieniu dyskusja na temat kondycji nauk ekonomicznych. W artykule zaprezentowano poglądy autora na pożądane zmiany w ekonomii wynikające m.in. z uwzględnienia finansyzacji gospodarki. Ekonomia jako nauka społeczna musi ulegać ciągłym przeobrażeniom wraz ze zmianami zachodzącymi w przedmiocie jej poznania. Nawet najbardziej zaawansowane w kategoriach formalnych narzędzia poznania świata realnego nie są w stanie zapewnić możliwości w pełni skutecznego przewidywania przyszłości w sferze ekonomicznej. Nie oznacza to jednak, że można podważać naukowy status ekonomii.

8

Hierarchia form instytucjonalnych i jej implikacje w interpretacji francuskiej szkoły regulacyjnej

84%

Pęciak R.

Przegląd Zachodniopomorski

|

2014

|

issue 3/1

129-137

EN

On the basis of contemporary French heterodox economics, the school of regulation explains the socio-economic phenomenon and also the problems of capitalism referring to the concept of institutional forms and the accumulation regime. The goal of this article is the synthetic interpretation of basic institutional forms, which according to the representatives of Regulation Theory determine the economic adjustments. The configuration and hierarchy of these forms define the peculiarity of growth regime. In the first part of the article the hierarchy of forms peculiar to the postwar economic growth was described. In the second part the issues referring to present structure of institutional forms and dilemma connected with contemporary growth regime are presented.

9

Inwestorzy instytucjonalni a finansyzacja przedsiębiorstw niefinansowych: analiza wartości dla akcjonariuszy spółek sektora budowlanego

84%

Oleksy P., Zyguła A.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie

|

2018

|

issue 3(975)

23-35

PL

Celem artykułu była próba weryfikacji zależności między obecnością instytucji finansowych w strukturze właścicielskiej spółek budowlanych notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie a wartością dla ich akcjonariuszy. Bazując na segmentacji akcjonariuszy na inwestorów instytucjonalnych i nieinstytucjonalnych, określono ich wpływ na zmiany wskaźnika TSR oraz indeksu MVA – wykorzystano w tym celu modele logitowe oraz analizę danych panelowych. Przeprowadzone analizy objęły lata 2004–2014 i wszystkie krajowe spółki sektora budowlanego, które były notowane na GPW w Warszawie na koniec 2014 r. Uzyskane wyniki zasadniczo potwierdziły – zwłaszcza w odniesieniu do indeksu MVA – że obecność w strukturze akcjonariatu inwestorów instytucjonalnych zwiększa prawdopodobieństwo, iż dana spółka będzie podążać ścieżką tworzenia wartości dla akcjonariuszy. Dodatkowo wyniki analiz ujawniły, że inwestorzy instytucjonalni mają pozytywny wpływ na to kryterium wartości. Fakt ten może być symptomem finansyzacji spółek w badanym sektorze.

EN

The study examines how the presence of financial institutions in the ownership structure of non-financial corporations affects shareholder value. Based on the segmentation of shareholders (institutional and non-institutional investors), their impact on changes in the TSR and the MVA index was examined using logit models and panel data analysis. The analysis covers the years 2004–2014 and all the national construction companies listed on the Warsaw Stock Exchange at the end of 2014. The results confirm, particularly with respect to the MVA, that the presence of institutional investors in the shareholder structure increases the likelihood that the company will maximise shareholder value. It also revealed that institutional investors had a positive impact on this value criterion. This fact may be a symptom of financialisation in the construction sector.

10

Finansyzacja gospodarki krajów Europy Środkowo-Wschodniej

84%

Gołębiowski G., Szczepankowski P.

Ruch Prawniczy, Ekonomiczny i Socjologiczny

|

2015

|

vol. 77

|

issue 4

197-215

EN

The blurring boundary between the financial and real economy, as well as the growing autonomy of the financial sector have been observed since the late 1970s. This phenomenon has been referred to in literature as financialization. The article presents several definitions of the financialization process, which occupies an important place in the modern economic world. The paper presents the reasons, sources and effects of financialization, followed by a discussion on the right measures of that process. These measures are then used for an empirical study of the degree of financialization in selected Central and Eastern European countries. The analysis led to the conclusion that the scale of the financialization phenomenon in this part of Europe is relatively small, but not completely uniform in individual countries. The scale of financialization in the Czech Republic, Hungary, Estonia, and Poland should be assessed to be rather similar, while Slovak economy is the most resistant to the financialization process.

PL

Obserwowana od końca lat siedemdziesiątych XX w. zacierająca się granica pomiędzy finansową i realną sferą gospodarki oraz dokonująca się autonomizacja sektora finansowego spowodowały zainteresowanie się ekonomistów tematyką, określaną w literaturze pojęciem finansyzacji. W artykule dokonano systematyki definicji finansyzacji, zjawiska odgrywającego istotne znaczenie we współczesnym świecie. Wskazano również jego przesłanki, źródła i skutki, a także omówiono wykorzystywane w badaniach mierniki oceny stopnia finansyzacji gospodarki, co dało podstawę do analizy finansyzacji gospodarek w wybranych krajach Europy Środkowo-Wschodniej. Analiza doprowadziła do sformułowania wniosku, że skala tego zjawiska w tej części Europy jest stosunkowo niewielka. Indywidualny poziom mierników wykorzystywanych do oceny tego zjawiska jest zróżnicowany w poszczególnych krajach. Niemniej jednak po ich zagregowaniu skalę finansyzacji gospodarek Czech, Węgier, Estonii i Polski należy oceniać na zbliżonym poziomie. Najbardziej odporna na zjawisko finansyzacji okazała się gospodarka Słowacji.

11

The Impact of the Monetary-fiscal Policy Mix and Financialisation on Fixed Asset Investment in the EU in 1999–2014

67%

Malinowska A.

Argumenta Oeconomica Cracoviensia

|

2016

|

issue 14

79-96

EN

This paper explores the combined impact of tight monetary policy, government debt, budgetary deficit, financialisation, and financial leverage on the fixed asset investment (FAI) of non-financial private firms in EU countries in the 1999–2014 period. I estimate eight static fixed-effects models and test for six hypotheses. While inconclusive regarding the combined impact of tight monetary policy and government debt, the results suggest that the influence of monetary policy was limited only to the euro area, suggesting that national monetary policies were inconsequential with regard to changes in FAI. Despite the detrimental effects of financialisation, the findings highlight that cash flows generated from the sector’s financial assets might serve as an internal source of FAI funding that strongly correlates with monetary contractions. The findings also highlight the possibility of an active balance sheet channel. However, given the macro-level character of the data, further research on the micro-level might provide more insight into specific issues.

PL

W artykule zbadano łączne oddziaływanie restrykcyjnej polityki pieniężnej, długu publicznego, deficytu finansów publicznych, finansyzacji i dźwigni finansowej na poziom inwestycji niefinansowych prywatnych przedsiębiorstw w Unii Europejskiej w okresie 1999–2014. Posługując się modelowaniem panelowym z uwzględnieniem efektów stałych, zweryfikowano sześć odpowiednich hipotez. Choć brak jednoznacznych efektów w zakresie łącznego oddziaływania polityki pieniężnej i zadłużenia publicznego, otrzymane wyniki wskazały na to, że oddziaływanie polityki pieniężnej ograniczyło się w wybranym okresie jedynie do strefy euro. Mimo udokumentowanego negatywnego wpływu finansyzacji na gospodarkę rezultaty sugerują, że przepływy pieniężne generowane przez aktywa finansowe utrzymywane przez przedsiębiorstwa mogły służyć jako wewnętrzne źródło finansowania inwestycji, podlegające silnemu wpływowi polityki monetarnej. Analiza wskazała również możliwość wystąpienia kanału bilansowego transmisji polityki pieniężnej. Biorąc pod uwagę zagregowany charakter danych, dalsze badania na poziomie mikro w tym zakresie są potrzebne do zweryfikowania tej hipotezy.

12

Geneza kryzysu hipotecznego w USA z perspektywy dekady

67%

Kołodziejczyk H.

Ruch Prawniczy, Ekonomiczny i Socjologiczny

|

2016

|

vol. 78

|

issue 4

213-231

EN

In 2007, the US subprime mortgage industry collapsed into a financial turmoil. The analysis presented in this paper aims at identifying the sources of the subprime mortgage crisis. In an attempt to present a structured overview the following factors have been taken into account: the global imbalances and the Federal Reserve’s policy during the years 2001-2007; the conditions on the real estate market and the housing policy in the USA; the developments on the financial markets and their supervision; commercial banks’ credit policy and their risk appetite; banks’ sources of funding – the use of securitisation and leverage; the behaviour of credit rating agencies and financial engineering.

PL

Kryzys finansowy, który rozpoczął się w 2007 r. w USA, zwany jest również kryzysem hipotecznym lub kryzysem subprime (subprime mortgage crisis). Nosił on znamiona tzw. kryzysu kredytowego. Poniższy artykuł stawia sobie za cel ustrukturyzowanie stanu wiedzy na temat genezy kryzysu hipotecznego w USA i spojrzenie na jego przyczyny przez pryzmat ostatniego dziesięciolecia. Wyróżnione zostały poniższe czynniki: globalna nierównowaga i polityka Systemu Rezerwy Federalnej w latach 2001-2007; sytuacja na rynku nieruchomości i polityka mieszkaniowa w USA; rozwój sektora finansowego i nadzór nad rynkami; polityka kredytowa banków komercyjnych i ich apetyt na ryzyko; polityka finansowania działalności banków – wykorzystanie sekurytyzacji i dźwigni finansowej; inżynieria finansowa i agencje ratingowe.

Refine search results

Finansjalizacja a zmiana matrycy instytucjonalnej

Przejawy finansyzacji polskich spółek giełdowych w opinii menedżerów. Wyniki badań własnych

Finansyzacja przedsiębiorstw przemysłowych w Polsce

Finansyzacja jednostek samorządu terytorialnego na przykładzie miast metropolitarnych w Polsce

Financialisation of Non-financial Corporates: Evidence from the Polish Real Estate Development Market

Knowledge-based economy: wealth owners portfolio choices and financialisation A wealth supply analysis

Ekonomia w dobie finansyzacji gospodarki

Hierarchia form instytucjonalnych i jej implikacje w interpretacji francuskiej szkoły regulacyjnej

Inwestorzy instytucjonalni a finansyzacja przedsiębiorstw niefinansowych: analiza wartości dla akcjonariuszy spółek sektora budowlanego

Finansyzacja gospodarki krajów Europy Środkowo-Wschodniej

The Impact of the Monetary-fiscal Policy Mix and Financialisation on Fixed Asset Investment in the EU in 1999–2014

Geneza kryzysu hipotecznego w USA z perspektywy dekady