Full-text resources of CEJSH and other databases are now available in the new Library of Science.
Visit https://bibliotekanauki.pl

Results found: 7

first rewind previous Page / 1 next fast forward last

Search results

Search:
in the keywords:  payout policy
help Sort By:

help Limit search:
first rewind previous Page / 1 next fast forward last
1
Publication available in full text mode
Content available

Do managers really care about shareholders’ expectations? Evidence on dividend smoothing on Latin American emerging stock markets

100%
Mosionek-Schweda M., Mrzygłód U., Nowak S.
Econometrics. Ekonometria. Advances in Applied Data Analytics
|
2017
|
issue 2 (56)
67-91
EN
The main goal of the paper is to examine dividend smoothing behaviour among companies listed on the stock markets in Brazil, Chile, Colombia, Mexico and Peru in the period of 1994-2015. The research sample consisted of 227 companies and 4968 observations. On the basis of Lintner’s dividend partial adjustment model, we calculated the speed of dividend adjustment (SOA) in response to the change in earnings. We found many companies with low SOA values, which on the grounds of the classic Linter’s approach implies the existence of dividend smoothing. However, the obtained average SOA values varied in four out of five analyzed stock markets from 0.731 for Chile to 0.914 for Brazil.This means that on selected emerging stock markets of Latin America – except Peru – the dividend smoothing has not been confirmed. Moreover, the obtained SOA levels varied among the selected stock markets, which implies that the differences in the speed of dividend adjustment may be driven by either national or stock markets characteristics.
2
Publication available in full text mode
Content available

Share Repurchase as a Form of Payout for Shareholders

100%
Kowerski M.
Finansowy Kwartalnik Internetowy e-Finanse
|
2011
|
vol. 7
|
issue 4
37-54
EN
Share repurchase happens when a company repurchases its own shares for any purpose determined by the general meeting of shareholders, including their further sale. Share repurchase is like dividend payout a form of transferring profit to shareholders. However, contrary to dividends, it is quite a new legal institution, which gained importance in developed capital markets as late as in the last twenty years of the 20th century. This article presents the development of the institution of share repurchasing and changing relations between purchasing shares and paying out dividends in developed capital markets. It also presents the legal situation concerning share repurchase in Poland, pointing out that only the regulations introduced in 2008 adjusted Polish legal solutions to those valid in developed capital markets.
3
Publication available in full text mode
Content available

What drives the dividend decisions in BRICS countries?

100%
Mrzygłód U., Nowak S., Mosionek-Schweda M., Kwiatkowski J. M.
Oeconomia Copernicana
|
2021
|
vol. 12
|
issue 3
593-629
EN
Research background: We examine the dividend payout policies across companies listed on the main stock exchanges in Brazil, Russia, India, China, and South Africa (BRICS). Unlike the highly developed capital markets, the literature regarding dividend policy on BRICS' stock exchanges is scarce.  Purpose of the article: The purpose of this paper is threefold: verification of the existence of dividend smoothing pattern; selection of the significant drivers that affect both dividend levels and dividend smoothing; examination of differences between dividend policy of cross- and single-listed companies. Methods: Based on a dataset of 564 companies that paid dividends for at least 11 consecutive years in the period of 1995-2015, we apply a GMM two-step estimator to assess the speed of dividend adjustment (SOA) coefficient. Further we employ the linear panel regression to indicate the individual and market determinants of the dividend levels and SOAs. In the latter case, we base on time series of the SOAs obtained from the rolling estimation technique. Finally, we conduct separate estimations for cross-listed companies. Findings & value added: We confirm a moderate level of dividend smoothing within BRICS countries. Among the firm-level characteristics affecting the SOA the most important are: ownership dispersion, age and size of a firm, retained earnings, leverage, long term debt, asset tangibility, liquidity risk ratio, and issuing the depositary receipts (DR). Two relevant market factors are found: market capitalisation and turnover in relation to GDP. Similar characteristics have a significant impact on dividends' levels in the entire sample, whereas in the subsample of cross-listed companies fewer variables are significant. Our paper is the first comprehensive attempt to investigate the dividend policy and determinants of dividend smoothing among BRICS countries.
4

Payout Policy of European Companies

75%
Kowerski M.
Barometr Regionalny. Analizy i prognozy
|
2017
|
issue 3(49)
11-28
EN
Despite Europe’s global importance, very little published research has examined payout policy on this continent. The rather scarce research which has been conducted in this field throughout European companies cover different countries, groups of companies and timeframes, which makes it very difficult to perform comparisons and formulate proper conclusions. The aim of this work is to analyze the payout policy of European companies with comparison to companies outside the European market. Research on the literature has been performed as well as own analyses. The most important tendencies of the European companies’ payout policy have been formulated. Companies in Europe have higher propensity to pay dividends than their counterparts outside Europe and increasing, yet still variable, payout values, both dividends and share repurchases. European companies transfer a substantially bigger part of their net profit to their shareholders than their counterparts from the other continents. An increment in the dividend payout ratio in Europe is clearly visible over the last couple of years. High dividend yields of European companies compensate low yields of governments and corporate bonds.
PL
Pomimo wielkiego znaczenia Europy w globalnej gospodarce, stosunkowo niewiele jest publikacji na temat polityki wypłat spółek europejskich. Prowadzone, stosunkowo nieliczne badania polityki wypłat przez spółki europejskie dotyczą różnych państw, grup spółek i okresów, co powoduje duże trudności w porównaniach i formułowaniu właściwych wniosków. Celem pracy jest analiza polityki wypłat spółek europejskich na tle spółek z rynków pozaeuropejskich. Przeprowadzono badania literaturowe oraz własne analizy i wyodrębniono najważniejsze tendencje polityki wypłat spółek europejskich. Spółki europejskie charakteryzują się wyższą niż pozaeuropejskie skłonnością do płacenia dywidend i rosnącą, chociaż zmienną, wartością wypłat, zarówno dywidend jak i nabywania własnych akcji. Spółki europejskie przeznaczają znacznie większą część zysków netto dla akcjonariuszy niż spółki z innych kontynentów przy czym w ostatnich latach obserwuje się tendencję wzrostu stóp wypłat dywidend w Europie. Wysokie stopy dywidend europejskich spółek kompensują niskie oprocentowanie obligacji skarbu państwa i korporacyjnych.
5
Publication available in full text mode
Content available

Share Repurchases Versus Dividends: A Comparison Between Poland And South Africa

63%
Kaźmierska-Jóźwiak B., Wesson N., Steenkamp G.
Ekonomia Międzynarodowa
|
2022
|
issue 38
72-89
PL
Głównym celem opracowania jest porównanie trendów w obszarze nabywania akcji własnych i wypłaty dywidendy przez spółki niefinansowe i niezasobowe notowane na giełdach w Polsce i RPA w latach 2005–2015. Chociaż RPA jest krajem rozwijającym się o dualistycznej gospodarce, kraj ten charakteryzuje się zaawansowaną giełdą papierów wartościowych, która jest porównywalna do większości zaawansowanych gospodarek. Natomiast Polska została przeklasyfikowana z rynku wschodzącego na status rynku rozwiniętego dnia 24 września 2018 r. Analiza porównawcza dostarcza wglądu w różnice regulacyjne i ich wpływ na zachowania spółek w obszarze polityki wypłat na rzecz akcjonariuszy (nabywanie akcji własnych i wypłaty dywidend) oraz pozwala określić, czy kraje te odzwierciedlają zachowania związane z payout policy obserwowane w Stanach Zjednoczonych. Wyniki badania pokazują, że w obu krajach dywidendy są dominującą formą wypłat dla akcjonariuszy. Ponadto w żadnym z badanych krajów nie zaobserwowano zachowań w zakresie wypłat na rzecz akcjonariuszy występujących w USA – ani w Polsce, ani w RPA środki wydane na nabycia akcji własnych nie przewyższały wartości wypłaconych dywidend. Różnice regulacyjne pomiędzy Polską a RPA wpłynęły jednak na obserwowane trendy w zachowaniach wypłat pomiędzy tymi dwoma krajami.
EN
The main aim of the study is to compare share repurchase and dividend payout trends of listed non-financial and non-resource companies in Poland and South Africa over the period 2005–2015. Although South Africa is a developing country with a dualistic economy, the country is characterized by a sophisticated stock exchange which is comparable to that of most advanced economies, while Poland was reclassified from emerging market to developed market status, effective as from 24 September 2018. Comparative analysis provides insights on the regulatory differences and the effect therefore on share repurchase and dividend behaviour, and whether these countries mirror the excessive payout behaviour observed in the United States of America (US). The study results show that in both countries dividends are the dominant form of payouts to shareholders. Moreover none of the examined countries mirrors the excessive payout behaviour observed in the US – neither in Poland, nor in South Africa did share repurchases surpass dividends. Regulatory differences between Poland and South Africa, however, affected the observed trends in payout behaviour between the two countries.
6
Publication available in full text mode
Content available

Identyfikacja i analiza uwarunkowań finansowych polityki dywidend spółek notowanych na GPW w latach 2002–2013

63%
Kuczowic J., Jabłoński B.
Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska, sectio H – Oeconomia
|
2016
|
vol. 50
|
issue 3
EN
The article presents the results of research aiming at the identification of financial determinants of the dividend policy of companies. The analysis covered financial reports of companies quoted on Warsaw Stock Exchange in 2002–2013. The study focused on the relations between the amounts of the paid-out dividend and the share of the dividend in the profit to be distributed on one hand, and the selected financial parameters describing the company’s operations in the year for which the dividend was paid-out and in the year of the dividend payout. The results of the study were confronted with the theory and conclusions from research carried out in other research centres.
PL
W artykule przedstawiono wyniki badań mających na celu określenie uwarunkowań finansowych polityki dywidendowej firm. Analizie poddano sprawozdania finansowe spółek notowanych na GPW w latach 2002–2013. Badanie z jednej strony koncentruje się na związku między kwotami wypłaconych dywidend i udziałem dywidendy w zysku do podziału, a z drugiej na wybranych parametrach finansowych opisujących działalność firmy w roku, dla którego dywidenda została wypłacona i w roku wypłaty dywidendy. Wyniki badań zostały skonfrontowane z teorią i wnioskami z badań prowadzonych w innych ośrodkach badawczych.
7

Changes in a Company’s Current Dividend Level and Their Impact on Future Profits – Theory and Practice

63%
Zyguła A.
Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie
|
2017
|
issue 9(969)
97-111
EN
According to the signalling theory, investors draw conclusions concerning the future income potential of a given company based on the dividends it pays. According to one of the implications of this theory, changes made to a dividend should mirror the direction of future profits. This article presents an empirical analysis of the relationship between the current changes in the level of a dividend paid (t0) and future company profitability (t + 1, t + 2). The companies examined were all traded on the Warsaw Stock Exchange and paid dividends in the years 2001–2013. The research shows that there is no statistically significant relationship between the dividend paid in a given year and the future results obtained by the companies examined.
PL
Zgodnie z teorią sygnalizacji inwestorzy na podstawie sygnałów pochodzących z ogłoszeń o dywidendach mogą wnioskować na temat przyszłego potencjału dochodowego danego podmiotu. Według tej teorii zmiany w poziomie dywidend powinny pociągać za sobą m.in. takie same, co do kierunku, zmiany w poziomie przyszłych zysków. Celem artykułu jest próba empirycznej analizy związku między bieżącymi zmianami w poziomie wypłacanej dywidendy (t0) a przyszłą zyskownością spółek (t + 1, t + 2). Analiza objęła spółki krajowe notowane na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie, które w latach 2001–2013 dokonały wypłat dywidendy. Na podstawie przeprowadzonych badań można stwierdzić, że brakuje istotnej statystycznie zależności między dywidendą wypłacaną w danym roku a przyszłymi wynikami uzyskiwanymi przez badane podmioty.
first rewind previous Page / 1 next fast forward last
JavaScript is turned off in your web browser. Turn it on to take full advantage of this site, then refresh the page.