Search results

1

Analiza niedoszacowania spółek zasilanych środkami funduszy private equity na GPW w Warszawie w latach 2007–2014

100%

Zasępa P.

Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska, sectio H – Oeconomia

|

2017

|

vol. 51

|

issue 6

EN

The global economy is distinguished by the dynamic development of financial markets and with it creating a new specific segments of the market. One of them is the market for venture capital and private equity funds, which has been developing very dynamically for more than 50 years. This article aims to analyze the level of underestimation of the IPO on the Warsaw Stock Exchange companies supplied by venture capital and private equity funds. Analyzing the rate of return of 16 companies backed by VC funds and 238 companies which do not have the support of venture capital funds in the 2007–2014 period, it should be stated that the traditional companies reached the lower level of underestimation. For the companies of a broad market, the underestimation level of the IPO was 7.3% and for companies with VC/PE support – 8.24%.

PL

Światową gospodarkę wyróżnia dynamiczny rozwój rynków finansowych, a wraz z nim tworzące się nowe, specyficzne segmenty tego rynku. Jednym z nich jest rynek funduszy venture capital oraz private equity, który bardzo dynamicznie rozwija się już od ponad 50 lat. Celem artykułu jest analiza poziomu niedoszacowania transakcji IPO na GPW w Warszawie spółek zasilanych funduszami venture capital oraz private equity. Analizując stopy zwrotu 16 spółek zasilanych funduszami VC oraz 238 spółek nieposiadających wsparcia funduszy wysokiego ryzyka w okresie 2007–2014, należy stwierdzić, że spółki tradycyjne osiągnęły niższy poziom niedoszacowania. Dla spółek szerokiego rynku poziom niedoszacowania pierwszej oferty publicznej wyniósł 7,3%, a dla spółek z kapitałem IPO już 8,24%.

2

Dylematy finansowania przedsiębiorstw rodzinnych za pomocą private equity

77%

Węcławski J.

Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica

|

2017

|

vol. 1

|

issue 327

EN

Purposes of conducting family businesses are specific. Striving for survival and ensuring succession causes an aversion to risk and caution when undertaking development projects. Such an attitude is associated with capital structure that prefers internal financing sources. In the event of external financing foreign capital would be used in the first place. Family businesses rarely use private equity financing. A relatively lower risk for for their independence is related to mezzanine capital. Venture capital consitutes a threat of takeover. Private equity is convenient for ownership changes, especially for succession.

PL

Przedsiębiorstwa rodzinne wykazują określoną specyfikę z punktu widzenia celów działalności. Dążenie do przetrwania i zapewnienia sukcesji powoduje zwiększoną awersję do ryzyka i ostrożność w podejmowaniu przedsięwzięć rozwojowych. Nastawienie takie prowadzi do preferowania struktury kapitałowej opartej w dużej mierze na wewnętrznych źródłach finansowania. W przypadku finansowania zewnętrznego w pierwszej kolejności stosowany jest kapitał obcy. Przedsiębiorstwa rodzinne sporadycznie korzystają z możliwości finansowania za pomocą private equity. Relatywnie mniejsze zagrożenie niezależności przedsiębiorstwa stwarza mezzanine capital. Venture capital niesie ze sobą ryzyko przejęcia przedsiębiorstwa. Private equity może być pomocny w przeprowadzaniu zmian własnościowych, a w szczególności sukcesji.

3

Kluczowe determinanty pozyskiwania mezzanine finance w działalności inwestycyjnej przedsiębiorstw w uwarunkowaniach polskich.

75%

Michalczyk L.

Pieniądze i Więź

|

2014

|

vol. 17

|

issue 1(62)

81-89

PL

Artykuł poddaje analizie zastosowanie mezzanine finance w realiach polskiej gospodarki. W artykule omówiono warunki definiujące opłacalność działań mezzanine finance oraz opisano możliwości pozyskania tego typu finansowania działalności gospodarczej w realiach polskich. Artykuł zawiera symulację opłacalności zastosowania funduszy mezzanine jako uzupełnienia limitu kredytowego.

EN

The article analyses the application of mezzanine financing in the Polish economy. It discusses a number of conditions on which the viability of mezzanine financing depends and, in this context, the availability of this business financing method in Poland. The article represents a simulation-based approach to analysing the viability of mezzanine financing as a means of expanding the credit limit.

4

Analiza działalności funduszy private equity w Polsce na tle krajów regionu w latach spowolnienia gospodarczego 2008–2012

75%

Ignatowski M.

Problemy Zarządzania

|

2014

|

issue 4/2014 (48) t.1

186 - 203

PL

Niniejszy artykuł podejmuje temat funkcjonowania funduszy private equity w Polsce i w krajach naszego regionu, w Czechach, Rumunii i na Węgrzech, w latach światowego spowolnienia gospodarczego między rokiem 2008 a 2012. Pierwsza część publikacji skupiona jest wokół polskiego rynku funduszy wysokiego ryzyka i jego rozwoju w ostatnich blisko dwudziestu pięciu latach. W dalszej części artykułu dokonano analizy porównawczej funduszy private equity we wspomnianych krajach. W artykule została zidentyfikowana, między innymi, dynamika inwestycji funduszy wysokiego ryzyka w odniesieniu do kluczowych wskaźników gospodarczych, takich jak: PKB i jego tempo wzrostu, dług publiczny oraz wydatki na badania i rozwój. Te analizy stanowiły podstawę do zarysowania perspektyw rozwoju funduszy private equity w Polsce w kolejnych latach.

EN

The article explores the Private Equity funds in Poland and other countries of the region such as: Czech Republic, Romania and Hungary, during the years of the global economic downturn between 2008 and 2012. The first part of the publication is focused on the Polish market of private equity funds and its development over the last nearly twenty-five years. Later in the article a comparative analysis of private equity funds in these countries is presented.In the article, among others, the growth dynamics of the Private Equity market was identified in relation to a few crucial economic indicators such as GDP and its growth rate, public debt and R&D spending. These analyzes became the basis for the forecast of Private Equity Funds development in Poland in the upcoming years.

5

Kryteria inwestycyjne funduszy podwyższonego ryzyka a sytuacja finansowa przedsiębiorstw przed rozpoczęciem inwestycji

75%

Drewniak Z.

Roczniki Naukowe Wyższej Szkoły Bankowej w Toruniu

|

2013

|

issue 12

83-94

EN

Understanding and recognizing of the investment criteria of private equity/venture capital seems to be crucial for all parties of this market. Entrepreneurs, who are looking for the capital for financing their businesses, can easier find the most proper fund and better formulate their expectations. For the funds, specifying theirs investment criteria is the reflection of the investment strategy leading to its better wording. The fund's investment criteria are also important for investors - capital donors. First of all they want to know in what types of assets will be invested their funds. That can help to assess the risk involved in the investment and calculate the expected rate of return. In addition to presentation of the investment criteria of private equity/venture capital funds, the paper refers to the company's financial situation before investments. That draw the company profile, the funds are most interested to invest. The turnover, net profit, profitability ratios and liquidity were analyzed to specify this profile.

6

Venture capital and private equity investment preferences in selected countries

71%

Dziekoński K., Ignatiuk S.

Finansowy Kwartalnik Internetowy e-Finanse

|

2015

|

vol. 11

|

issue 3

128-137

EN

Sources of capital to finance companies in the SME sector is one of the basic conditions for the functioning and development of enterprises, especially in the early phase of their development. Increasingly popular is the use of capital market instruments, Private Equity, Venture Capital, Business Angels or Mezzanine. Funding of this kind can finance risky investments in return for a higher expected rate of return on capital. Access to financial resources and the conditions under which entrepreneurs can use them can determine the introduction of new technology, new products and services, expand distribution channels, implement changes that may lead to the growth in competitiveness and above all, innovation, thus the growth of the company. The paper presents results of statistical analysis of the venture capital and private equity funds investment strategies in selected countries. As a result investment profiles are created.

7

Uwarunkowania decyzji funduszy private equity o wyborze metody dezinwestycji

71%

Sosnowski T.

Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica

|

2011

|

vol. 256

EN

The main goal of the study is to identify factors influencing the choice of various divestment methods which are used by private equity funds. Based on analysis of the literature, these factors were divided into two mam groups: internal and external factors. The main external factors are the level of capital market development and investors' sentiment, the amount of capital available for new investment and quality of the legal system. Internal factors were further divided into three groups: — dependent on the private equity fund: the type of investor and fund's reputation, — dependent on a portfolio company: profitability, degree of innovation, asset size, industry, — arising from the deal specific: the type of cooperation, allocation of control rights. Based on statistics published by the EVCA, the predominant method of divestment on the Polish private equity market is a trade sale and initial public offerings.

8

Efektywność inwestycji w akcje notowanych w Polsce spółek private equity

71%

Zimny A.

Nauki o Finansach

|

2017

|

issue 1(30)

100-126

XX

W artykule przedstawiono analizę efektywności inwestycji w akcje spółek, które prowadzą działalność na rynku private equity, notowanych na polskim publicznym rynku akcji (zidentyfikowano 29 takich spółek). Wykazano, że inwestycje w te akcje przynoszą generalnie wyższe stopy zwrotu niż z indeksu WIG (przyjętego za benchmark), ale też cechują się znacznie wyższym ryzykiem inwestycyjnym (mierzonym odchyleniem standardowym). Efektywności tych inwestycji (mierzonej wskaźnikami Sharpe’a i Treynora) nie można uznać za wyższą od efektywności inwestycji w benchmark (WIG), co jednak nie znaczy, że jest ona niższa. Ponadto stwierdzono słabą korelację stóp zwrotu z akcji notowanych spółek private equity ze stopami zwrotu z WIG, z czego wynika, iż akcje te są instrumentami pozwalającymi znacznie redukować ryzyko portfeli inwestycyjnych

9

Creating value in investments with the use of private equity funds

71%

Mikołajczyk O., Owedyk B.

Journal of Management and Financial Sciences

|

2020

|

issue 40

9-19

EN

The influence of the private equity sector on the contemporary economy is quite significant. This is why the present paper attempts to examine mechanisms private equity investors apply in order to increase the value of their investments. The literature review has identified the most fundamental elements of creating value on the basis of empirical, academic studies that verified hypotheses regarding the influence of particular mechanisms on the process of value creation in private equity investments. This paper is divided into five parts that describe the elements of the investment process, research into value creation, financial arbitration, as well as direct and indirect mechanisms of creating investment value. The paper is mainly based on the review of foreign-language literature.

10

ANALYSIS OF BANKING PERFORMANCE IN POLISH COMMERCIAL BANKS. SYMPTOMS OF THREATS

71%

Luciński W.

Metody Ilościowe w Badaniach Ekonomicznych

|

2009

|

vol. 10

|

issue 1

142-152

EN

Worldwide tendency to decrease interest rates is a major threat to the Polish banks in the long term. In the future, the traditional way of conducting banking activities will have to be modified. The starting point for creating new strategies for Polish banks should be to depart from net interest income as the core model of generating banking income and embrace the prompt development of broadly understood non-interest activities such as private equity. Shift from typical of commercial banking sector loan-deposit to capital market activity may create many benefits for the Polish banking system.

11

Międzynarodowe przepływy kapitału private equity

71%

Zimny A.

Zarządzanie i Finanse

|

2013

|

vol. 2

|

issue 4

501-514

PL

Międzynarodowe przepływy kapitału private equity odgrywają ważną rolę w funkcjonowaniu i rozwoju tego typu finansowania. W artykule przedstawiono motywy decyzji skutkujących transgranicznymi przepływami kapitału PE, a także zbadano ich skalę i tendencję zmian w długim czasie (2 dekady) dla całej Euro¬py, wybranych państw europejskich oraz dla obszaru Azji i Pacyfiku. Stwierdzo¬no, że w badanym okresie następował wzrost udziału zagranicznych środków w sumie pozyskiwanych kapitałów private equity, a w Europie także wzrost udziału inwestycji PE w zagraniczne spółki. W ostatnich latach tendencje te uległy jednak zahamowaniu, zapewne z powodu ogólnoświatowego kryzysu. Z kolei w przypadku obszaru Azji i Pacyfiku udział inwestycji PE w spółki krajowe, wysoki i dość stabilny od 1997 r., w ostatnich latach obniżył się znacznie na rzecz udziału inwestycji zagranicznych. Niemniej jednak zarówno dla Europy, jak i dla obszaru Azji i Pacyfiku stwierdzono wciąż utrzymującą się przewagę środków PE pozyskiwanych spoza kraju nad wartością inwestycji lokowanych za granicą, co czyni z tych regionów biorców netto kapitału PE i pozwala się domyślać, że dawcą netto są głównie Stany Zjednoczone, nieobjęte badaniem z powodu braku stosownych danych. Ponadto w krajach Europy Środkowo-Wschodniej udział środków zagranicznych w sumie gromadzonych kapitałów PE okazał się większy niż dla krajów Europy Zachodniej, a stosunek inwestycji zagranicznych do środków pozyskiwanych zza granicy – mniejszy, co można uznać za potwierdzenie występowania przewagi zapotrzebowania na kapitał PE nad jego podażą w tych krajach.

12

Wyniki funduszy venture capital – tendencje światowe a rynek polski

71%

Zasępa P.

Nauki o Finansach

|

2015

|

issue 2(23)

143-153

EN

This paper presents an analysis of the investment process of venture capital and obtained investment results. The aim of this paper is to characterize the changing trends in the behaviour of returns in the venture capital and private equity in the period 1998-2012, which includes their full investment cycle. The analysis covers Polish, the U.S. and the EU markets.

13

Prospects for the Future Growth of the NewConnect Stock Market

71%

Kaszuba S.

Equilibrium. Quarterly Journal of Economics and Economic Policy

|

2010

|

vol. 5

|

issue 2

EN

The NewConnect market was created to aim small and medium companies in gaining the capital for their growth and development. It was created especially for companies with innovative type of production, services or trade. It attracts companies with low costs and less restrictive procedures than the main stock market. The NewConnect market builds possibilities for small companies to gain the stock capital. The companies listed in the NewConnect market concentrates over new, innovative technologies, especially in IT sector. Its operational first year gave it the first place in the amount of debuts and is one of the fastest growing markets in Europe. After two years of its existence, the Polish alternative stock market is beginning to start the second phase of its growth. The present paper shows a comparison of NewConnect with international alternative stock exchanges. The article determines the position of NewConnect among other European alternative investment markets. It briefly explains the prospects for its growth and attempts to answer the question why it will be very difficult for the market to develop into an international one.

14

Mechanizmy wspierania polskiego rynku venture capital. Postulaty zmian

71%

Fałat-Kilijańska I.

Zarządzanie i Finanse

|

2013

|

vol. 2

|

issue 4

125-138

PL

Celem artykułu jest znalezienie odpowiedzi na pytanie, w jaki sposób można wesprzeć polskie inwestycje VC. Autorka, dzięki analizie doświadczeń innych krajów (Stanów Zjednoczonych, Wielkiej Brytanii, Irlandii i Francji) wskazuje czynniki potencjalnie wpływające na stan rynku inwestycji VC – jego wielkość oraz strukturę (przede wszystkim na rodzaj inwestycji). Na tej podstawie wskazuje te mechanizmy, których wprowadzenie może przyczynić się do poprawy funkcjonowania rynku VC w Polsce, a w szczególności do zwiększenia rodzimych źródeł finansowania tego typu inwestycji. W artykule zaprezentowano także przykłady polskich prób aktywizacji rynku VC (działalność KFK, PARP czy Akademickich Inkubatorów Przedsiębiorczości).

15

Venture capital and private equity investment strategies in selected European countries

71%

Dziekoński K., Ignatiuk S.

Finansowy Kwartalnik Internetowy e-Finanse

|

2015

|

vol. 11

|

issue 4

34-45

EN

Private equity and venture capital (PE/VC) funding is the provision of equity capital by financial investors to non-quoted companies with high growth potential. It has a particular emphasis on entrepreneurial activities rather than on mature businesses. PE/VC investors differ on several dimensions including: investment targets, screening evaluation methods, governance mechanisms, and objectives. The paper is a conti nuati on of the discussion that concerns investment strategies of PE/VC funds. While studying the PE/VC market it is important to analyze the origin and structure of capital. The authors assumed that different types of investors have different investment strategies. Our research is an attempt to answer the following research question: whether the investor type, on the European PE/VC market, has an impact on the selection of industries. The paper presents results of statistical analysis of venture capital and private equity funds investment strategies in selected countries.

16

Earnings management in the private equity divestment process on Warsaw Stock Exchange

71%

Sosnowski T.

Equilibrium. Quarterly Journal of Economics and Economic Policy

|

2018

|

vol. 13

|

issue 4

689-705

EN

Research background: Prior studies suggest that companies which go public manage earnings in order to inflate the issue price. However, for private equity funds the use of such activity can be costly in terms of the reputation capital as they are repetitive stock market players. The results of previous research on the effect of private equity fund on the quality of pre-IPO reported earnings are mixed and inconclusive. Purpose of the article: The main aim of the study is to empirically investigate the use of pre-IPO earnings management by private equity funds in the process of divestment conducted on a stock exchange. Methods: I provide comparisons between PE-backed companies and firms with a similar initial market value and growth potential, using the method of single-linkage clustering to build the study sample. In order to assess the scale of pre-IPO earnings management, I apply the discretionary accruals model of Larcker and Richardson [2004]. Findings & Value added: Using a sample of companies conducting IPO on WSE between 2005 and 2015 I do not find evidence that the presence of private equity fund among the shareholders of the company in the period preceding first listing of shares on a stock market constrains the use of earnings management prior to the IPO. The difference between the discretionary accruals in PE-backed and matched companies, when controlling for the market value and book-to-market ratio, is statistically insignificant. To be specific, companies with private equity funds in their shareholder structure do not exhibit lower scale of earnings management prior to the IPO in comparison to other new stock companies.

17

ANALYSIS OF SELECTED MARKET BEHAVIOURS IN THE EUROPEAN AND POLISH PRIVATE EQUITY SECTORS IN 2000–2012

71%

Luciński W.

Metody Ilościowe w Badaniach Ekonomicznych

|

2014

|

vol. 15

|

issue 1

104-112

EN

The Polish private equity sector is a relatively new segment of the Polish financial market, as it emerged only at the beginning of the 1990s. In terms of capital, it is strongly linked to firms from outside Poland, especially European and American ones. Moreover, international firms are also significant capital donors for private equity funds in Poland. Thus, the question arises as to how these facts influence the market behaviours of Polish private equity funds. The study is based on data from 2000–2012, with Poland compared to the European market.

18

Finansowanie transakcji fuzji i przejęć z udziałem funduszy private equity w Polsce

71%

Melnarowicz K.

|

2016

|

vol. 8(44)

|

issue 1

157-173

PL

Rynek funduszy private equity w Polsce rozwijał się bardzo dynamicznie od początku 1990 r., a w kolejnych latach udowodnił, że może być jednym z lepszych na świecie pod względem zysków ze zrealizowanych inwestycji. O ile rynek amerykański czy brytyjski uznawane są za wiodące w tym sektorze, o tyle rynek polski jest pod wieloma względami znakomitym rynkiem dla inwestycji funduszy private equity. Polska zalicza się do znaczących rynków regionu Europy Środkowo-Wschodniej (ang. Central and Eastern Europe – dalej: CEE). Tylko w 2014 r. wartość inwestycji funduszy private equity stanowiła 19% całości inwestycji w krajach CEE (w 2013 r. było to 48%) oraz niecały 1% całości inwestycji w Europie (w 2013 r. było to nieco ponad 1%). W Polsce, najbardziej popularne okazały się branże konsumpcyjna (27% ) i telekomunikacyjna (25%). Finansowanie transakcji fuzji i przejęć z udziałem funduszy private equity staje się coraz bardziej widoczne na polskim rynku. Problematyka tego typu finansowania wśród polskich przedsiębiorstw wymaga przeprowadzenia głębszych analiz.

EN

In Poland from early 90’s mergers and acquisitions market developed very dynamic and it proved next years that it can be one of the best developing market taking into account internal rate of return. It is worth mentioning, that leading merger and acquisition markets are in US and UK but also polish market is very profitable for that kind of business. Poland belongs to one of the largest mergers and acquisitions markets in Central and Eastern Europe. Only in 2014 the value of private equity investments was 19% of the total investments in CEE (in 2013 it was over 48%) as well as almost 1% of the total investments in the whole Europe (in 2013 it was slightly above 1%). Unlike in 2013, the most popular sectors for investors were retail (27%) and telecommunication (25%). Financing mergers and acquisitions with the participation of private equity became more popular in Poland and worth taking into consideration by polish companies. However the subject of this kind of investments demands some deeper research and analysis.

19

Efektywność wykorzystania kapitału własnego w spółkach portfelowych funduszy private equity objętych procesami dezinwestycji metod IPO

62%

Sosnowski T., Uniwersytet Łódzki; Wydział Ekonomiczno-Socjologiczny; Instytut Ekonomik Stosowanych i Informatyki

Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica

|

2012

|

vol. 272

EN

The main objective of this paper is an attempt to identify changes in the financial condition of private equity backed companies in which the divestment process was carried out by the initial public offering and to examine the level of capital efficiency in this group of firms. The major hypothesis, that return on equity in portfolio companies of private equity funds after lists its securities on a public exchange is sustained decline has been positively verified. Empirical research was realized based on the financial statements of 23 portfolio companies of private equity funds, which primary listing on the Warsaw Stock Exchange was held in 2002–2008.

20

Proces redukcji zaangażowania kapitałowego funduszy private equity w spółki portfelowe metod pierwszej oferty publicznej

62%

Sosnowski T., Łódzki U.

Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica

|

2012

|

vol. 262

EN

The main objective of this paper is to recognize the dynamics and duration of disinvestment processes undertaken by the private equity funds through the Warsaw Stock Exchange. To achieve the goal of the research, it has been formulated the hypothesis affirming that the initial public offering as a method of divestment is mainly used to make a partial exit from an investment and the total sale of securities of companies usually occurs at a later date. Presented in the paper results of empirical research on the dynamics of an exit from the investment show that private equity fund remained as a shareholder after 1 year of the IPO in majority of the portfolio companies.

Refine search results

Analiza niedoszacowania spółek zasilanych środkami funduszy private equity na GPW w Warszawie w latach 2007–2014

Dylematy finansowania przedsiębiorstw rodzinnych za pomocą private equity

Kluczowe determinanty pozyskiwania mezzanine finance w działalności inwestycyjnej przedsiębiorstw w uwarunkowaniach polskich.

Analiza działalności funduszy private equity w Polsce na tle krajów regionu w latach spowolnienia gospodarczego 2008–2012

Kryteria inwestycyjne funduszy podwyższonego ryzyka a sytuacja finansowa przedsiębiorstw przed rozpoczęciem inwestycji

Venture capital and private equity investment preferences in selected countries

Uwarunkowania decyzji funduszy private equity o wyborze metody dezinwestycji

Efektywność inwestycji w akcje notowanych w Polsce spółek private equity

Creating value in investments with the use of private equity funds

ANALYSIS OF BANKING PERFORMANCE IN POLISH COMMERCIAL BANKS. SYMPTOMS OF THREATS

Międzynarodowe przepływy kapitału private equity

Wyniki funduszy venture capital – tendencje światowe a rynek polski

Prospects for the Future Growth of the NewConnect Stock Market

Mechanizmy wspierania polskiego rynku venture capital. Postulaty zmian

Venture capital and private equity investment strategies in selected European countries

Earnings management in the private equity divestment process on Warsaw Stock Exchange

ANALYSIS OF SELECTED MARKET BEHAVIOURS IN THE EUROPEAN AND POLISH PRIVATE EQUITY SECTORS IN 2000–2012

Finansowanie transakcji fuzji i przejęć z udziałem funduszy private equity w Polsce

Efektywność wykorzystania kapitału własnego w spółkach portfelowych funduszy private equity objętych procesami dezinwestycji metod IPO

Proces redukcji zaangażowania kapitałowego funduszy private equity w spółki portfelowe metod pierwszej oferty publicznej