Search results

1

Information asymmetry, liquidity and the dynamic volume-return relation in panel data analysis

100%

Kliber P., Garsztka P.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2018

|

issue 519

122-134

EN

In the paper we investigate the dynamic relation between returns and volume of individual stocks traded on the Warsaw Stock Exchange. Theoretical models suggest that this relation reveals the information asymmetry in the market and the role of private information. Unlike other works, we use dynamic regression to obtain the coefficients for 52 stocks, assuming that coefficients for individual stock can vary from month to month. Then we use panel regression with random effects to test the relationship between coefficient of information asymmetry and liquidity. We find an evidence supporting the compliance of measure of information asymmetry, especially for medium and small capitalization companies.

2

THE INFLUENCE OF PENSION FUNDS ON THE POLISH CAPITAL MARKET

88%

Karpio A., Żebrowska-Suchodolska D.

Metody Ilościowe w Badaniach Ekonomicznych

|

2014

|

vol. 15

|

issue 1

50-57

EN

Open pension funds have existed on the Polish financial market since 1999. They are institutions which create this market by investing part of their members’ superannuation. So, it is difficult to overestimate their significance from a social point of view. Authors have presented results of quantitative investigations of the share of pension funds in this market from 2001 to 2012. Main attention is concentrated on WSE because pension funds invest in stocks and bonds (government, municipal etc.) listed on the Polish ex-change and these securities are the principal components of their portfolios.

3

Short Position Disclosures and Underlying Stock Performance: Evidence from Polish Stock Market

88%

Dadej M.

Finanse i Prawo Finansowe

|

2020

|

vol. 3

|

issue 27

63-75

EN

After introducing EU Regulation on short selling and certain aspects of credit default swaps, in 2012, investors holding a significant short positions are obliged to disclose it in a public manner, through the local supervisor registry. Beside the intended transparency, such a registry also have a cogent influence on behaviour of market participants. The Multimillion euros worth of short position is a strong view on underlying stock perspective, to say the least. Thus, many investors do care about the public disclosures of short positions and some of them manage their portfolios accordingly. The aim of herein paper is to provide quantitative assessment of stock performance following short position announcement and present activity of short selling investors on Polish stock market. The research hypothesis verified in this study stated that the prices of short sold stocks are exhibiting significant downward trend relative to the benchmark in a half a year period after disclosure.

4

Zakaz posiadania udziałów w spółkach handlowych – prowadzenie działalności gospodarczej przez osoby publiczne

88%

Zięty J. J.

Kontrola Państwowa

|

2015

|

vol. 60

|

issue 2 (361)

87-100

EN

The regulations of the Act of 21 August 1997 on limitations related to conducting businesses by persons who perform public functions, comprise a set or anti-corruption provisions. One of them sets out that it is forbidden to own more than 10 per cent of stocks or a share that represents more than 10 per cent of the seed capital in commercial companies. A breach of this ban can result in termination of the mandate or termination of employment without notice, with consequences set out in Article 52 of the Labour Code. The article presents the scope of the said ban, as well as the application of sanctions for breaching this ban. Although ratio legis of the legal solutions is to prevent situations that might tempt to abuse public functions, the analysis made shows that this aim has not been achieved. Moreover, it seems that the regulation currently in force does not provide for too many situations in which a conflict of interest may appear (understood as financial interest in the company performance). The bans introduced have been analysed as for their compliance with the Constitution of Poland. Although they are compliant with the Constitution, some court rulings modify, on the basis of concrete situations, sanctions applied for breaches of anti-corruption acts.

5

Trafność rekomendacji analityków giełdowych w polskim sektorze bankowym – perspektywa wahań koniunkturalnych

63%

Bolibok P.

Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska, sectio H – Oeconomia

|

2017

|

vol. 51

|

issue 6

EN

The paper aims at empirical evaluation of the impact of the market cycle on the performance of stock recommendations issued for the banks listed on the Warsaw Stock Exchange over the period 2000–2016. The research methods involved analyses of correlation and regression. The accuracy of each recommendation was assessed over 180 days since the date of its issuance. The examined sample covered 2801 recommendations and 347 121 observations of stock prices for 14 listed banks. The results of the research indicate that market cycle exerts impact on both directions and accuracy of analysts’ recommendations. The recommendations issued in the examined period were generally counteracting the extreme market sentiments, serving for stabilisation of banks’ stock prices around the intrinsic values estimated by analysts. The accuracy of target prices increased in the periods of bull market, and decreased in the periods of downturns.

PL

Celem artykułu jest weryfikacja empiryczna wpływu wahań koniunkturalnych na trafność rekomendacji wydawanych przez analityków giełdowych dla akcji banków notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie w okresie 2000–2016. Badanie przeprowadzono metodami analizy korelacji i regresji. Dokładność każdej rekomendacji była oceniana w horyzoncie 180 dni od daty jej wydania. Badana próba objęła 2801 rekomendacji oraz 347 121 obserwacji kursów akcji dla 14 banków. Uzyskane wyniki wskazują, że wahania koniunkturalne wywierają wpływ zarówno na kierunki, jak i dokładność rekomendacji analityków. Rekomendacje wydawane w analizowanym okresie były zazwyczaj formułowane przeciwnie do skrajnych trendów rynkowych, służąc stabilizowaniu kursów akcji banków wokół szacowanych przez analityków wartości wewnętrznych. Dokładność rekomendacji wzrastała na ogół w okresach dominacji pozytywnych nastrojów, a obniżała się w okresach bessy.

6

Equity Portfolio Optimization With Gold

63%

Pruchnicka-Grabias I.

Problemy Zarządzania

|

2020

|

vol. 18(4(90))

|

issue 4/2020 (90)

62-77

PL

Cel: celem artykułu jest weryfikacja, czy złoto pomaga ulepszyć parametry portfela składającego się z akcji za pomocą złota w kontekście modelu Markowitza. Jeśli tak, jakie są optymalne udziały akcji i złota pozwalające na minimalizację wariancji? Metodologia: przeprowadzono optymalizację portfela inwestycyjnego w świetle teorii Markowitza. Studium jest poświęcone inwestycjom przeprowadzanym przez polskich inwestorów, co oznacza, że akcje odzwierciedlane są za pomocą indeksu WIG20 z Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie. Analiza prowadzona jest w różnych przedziałach czasowych w okresie 2006–2019, co pozwala na objęcie nią zarówno okresów hossy, jak i bessy panującej na rynku złota. Wyniki: pokazano, że złoto może być traktowane jako instrument zabezpieczający dla portfela akcji, jednakże ostateczne wyniki uzależnione są od sytuacji rynkowej. Włączenie złota do portfela akcji podnosi jego stopę zwrotu i w tym samym czasie zmniejsza ryzyko mierzone wariancją, jednakże tylko podczas, gdy na rynku złota panuje hossa. Podczas bessy złoto pomaga zminimalizować ryzyko, ale jednocześnie obniża stopę zwrotu z portfela w porównaniu z takim, który zawiera wyłącznie akcje. Poza tym okazuje się, że zarówno skośność, jak i kurtoza stóp zwrotu z portfela są bardziej atrakcyjne w przypadku portfela optymalnego zawierającego tak akcje, jak i złoto w porównaniu z wyłącznie akcyjnym. Ograniczenia/implikacje badawcze: istotnym ograniczeniem badań jest przyjęcie założenia dotyczącego sposobu inwestowania w złoto. Użyto bieżących cen złota, które przeliczano na złote w celu analizy perspektywy polskiego inwestora. W rzeczywistości, mimo że istnieje ograniczenie dla bezpośrednich inwestycji w złoto o dużej wartości, w literaturze stosuje się takie podejście. Oryginalność/wartość: badania wnoszą wkład do istniejącej literatury przedmiotu w kontekście zastosowania złota w zarządzaniu portfelem akcji poprzez analizę problemu z perspektywy polskiego inwestora. JEL: G1, G11 Acknowledgements This research received no funds. Suggested Citation: Pruchnicka-Grabias, I. (2020). Equity Portfolio Optimization With Gold. Problemy Zarządzania (Management Issues), 18(4), 62–77. https://doi.org/10.7172/1644-9584.90.4.

EN

Design/methodology/approach: The investment portfolio optimization procedure in the Markovitz environment is made. The study is devoted to investments made by Polish investors, that is stocks are reflected by the WIG index from the Warsaw Stock Exchange. The analysis is conducted in different periods of time in 2006–2019 covering bull and bear markets of gold. Findings: It is shown that gold can be used as a hedge asset; however, exact conclusions depend on the market situation. Including gold in the stock portfolio increases the portfolio rate of return and at the same time decreases risk measured with variance, however only during the bull market of gold. During the bear market, gold helps minimize risk but at the same time it lowers the portfolio rate of return compared to stocks-only portfolio. Besides, it turns out that during the bull market of gold, both skewness and kurtosis of the portfolio are more advantageous for an optimal portfolio covering both stocks and gold than for the stock one. Research limitations/implications: An important assumption of the study is in what way investments in gold are made. Here, they are made by the use of spot gold prices and they are recalculated into Polish zlotys in order to check the Polish investor perspective. In reality, it is not easy to invest directly in big amounts of gold, although in the literature spot gold prices are used for such research. Originality/value: The research contributes to the existing international literature on using gold in stock portfolio management by analyzing the problem from the point of view of a Polish investor. Originality/value: Original work. JEL: G1, G11 Acknowledgements This research received no funds. Suggested Citation: Pruchnicka-Grabias, I. (2020). Equity Portfolio Optimization With Gold. Problemy Zarządzania (Management Issues), 18(4), 62–77. https://doi.org/10.7172/1644-9584.90.4.

7

Gospodarka materiałami i zapasami w przemyśle hutniczym w latach 2000-2015

51%

Gajdzik B.

Organizacja i Zarządzanie : kwartalnik naukowy

|

2017

|

vol. nr 1

37--50

PL

Artykuł zawiera informacje o gospodarowaniu materiałami i sterowaniu zapasami w przemyśle hutniczym. Strukturę części ogólnej artykułu tworzą typowe działania w obszarach zaopatrzenia i składowania materiałów w przedsiębiorstwach hutniczych. W ramach analizy przedstawiono strukturę zużycia materiałów i stany poziomów zapasów w krajowym przemyśle hutniczym w latach 2000-2015. Za dane do analizy przyjęto wyniki rocznych ilości i wartości zakupionych materiałów i utrzymywanych zapasów. Ustalono przebieg trendów gospodarowania materiałami i zapasami w przemyśle hutniczym. Przedmiotem badań było również poszukiwanie zależności między poziomem zużycia materiałów (wskaźnik materiałochłonności) i stanem zapasów a rozmiarami produkcji hutniczej.

EN

The article includes information about the materials and stocks management in the steel industry. The structure of the general part of the article is about the typical activities in these areas in steel companies. The analysis shows the structure of materials and stocks levels in the domestic steel industry in 2000-2015. For the data for analysis were used volume and value of materials and stocks. Trends of materials and stocks management are presented in the article. The subject of studies was the correlation between the level of material consumption (rate of material consumption) and the state of stocks and the size of steel production.

8

Investments in Bonds, Stocks, Gold and Real Estate as a Hedge Against Inflation

51%

Wolski R.

Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica

|

2022

|

vol. 3

|

issue 360

1-17

PL

W czasach rozpędzającej się inflacji coraz większego znaczenia nabierają instrumenty finansowe pozwalające chronić kapitał przed utratą wartości. Otwartą kwestią pozostaje, w co zainwestować, by jeśli nie wyprzedzić, to chociaż zrównać z poziomem inflacji rentowność inwestycji. Zrodziło to pytanie, czy są takie możliwości na rynku. Według niektórych autorów tego typu analizy nie są łatwe, a proste metody ekonometryczne nie są w stanie wykazać odpowiednich zależności. Przykładem są choćby inwestycje w nieruchomości, które – zwłaszcza w krótkim okresie – mogą nie być odpowiednim zabezpieczeniem przed wpływem inflacji. Celem pracy jest wykazanie, czy inwestycje na polskim rynku kapitałowym są w stanie uchronić kapitał przed deprecjacją spowodowaną inflacją. Badanie rozpoczęto od analizy rozkładów, stacjonarności stóp zwrotu i korelacji kolejnych inwestycji oraz wskaźnika inflacji CPI, by następnie przeprowadzić analizę kointegracji z wykorzystaniem testu Engle’a–Grangera. Analizę wykonano w okresie od pierwszego kwartału 2009 do czwartego kwartału 2021 roku. Do badania wykorzystano indeksy: TBSP Index z rynku obligacji, WIG z rynku akcji, ceny złota w PLN, indeks hedoniczny NBP cen nieruchomości w siedmiu największych miastach Polski oraz wskaźniki inflacji CPI publikowane przez GUS. Przeprowadzona analiza doprowadziła do negatywnej weryfikacji hipotezy badawczej, nie udało się wykazać, by analizowane indeksy i ceny związane były z poziomem inflacji. Badanie wypełnia lukę na polskim rynku w zakresie analizy możliwości ochrony kapitału przed inflacją. Dotyczyło ono tylko rynku polskiego, jednak problematyka ta nie była podejmowana od lat także w dojrzałych gospodarkach.

EN

In times of accelerating inflation, financial instruments that protect capital against loss of value are becoming increasingly important. Therefore, an open question remains as to what to invest in to, if not outstrip, at least keep up with the inflation rate in the case of return on investments. This raises the question of whether there are such opportunities in the market. However, according to some authors, this type of analysis is not easy and simple econometric methods are not able to show the appropriate dependencies. An example is real estate investment, which, especially in the short term, may not be a suitable inflation hedge. The purpose of the study is to determine whether investments in the Polish capital market are able to protect capital from depreciation due to inflation. The study began with the analysis of distributions, stationarity of returns and correlation of successive investments and the CPI inflation rate, ending with cointegration analysis using the Engle–Granger test. The analysis was performed from the first quarter of 2009 to the fourth quarter of 2021. The following indices were used for the study: the TBSPIndex from the bond market, the WIG from the stock market, gold prices in PLN, the NBP hedonic index of real estate prices in seven largest Polish cities and CPI inflation rates published by Statistics Poland (GUS). The analysis led to a negative verification of the research hypothesis, as it could not be proved that the analysed indices and prices are related to the level of inflation. The study fills a gap in the Polish market for analysis of capital protection against inflation. The research concerns only the Polish market, however this issue has not been discussed for years in mature economies either.

9

Metody uzupełniania zapasów w operacjach morskich

51%

Pac B.

Roczniki Naukowe Wyższej Szkoły Bankowej w Toruniu

|

2012

|

issue 11

363-389

XX

Replenishment at sea is a process which plays the key role in the contemporary naval logistics during military and crisis operations. As the last element of the supply chain, it must use specific standards within the areas of procedures, technical equipment, logistic assets and resources, as well as safety, especially in multinational operations. The methods applied enable ships to operate at sea in the long term without logistic support provided by sea ports. The paper explains all the methods of the solids and liquids replenishment, and also gives an idea how to estimate the resupply process, using the measures. The level of standardization of procedures and assets implemented by NATO, the EU and other willing states has been described

10

Aktywność społeczeństwa polskiego na rynku kapitałowym

51%

Ciejpa-Znamirowski K.

Roczniki Nauk Społecznych

|

2004

|

vol. 32

|

issue 3

137-151

EN

In the middle of 2002 a review research was conducted concerning the activity of the Polish society on the capital market. Factors were presented that are directly related to people's participation in the market. The very little activity results from the very low level of savings, unwillingness to take the investment risk, as well as too little information and too little knowledge about the way the capital market functions. The studies were undertaken on the range and mode of investing money in such basic instruments of the capital market as shares and stocks. It turned out that the security of investments and the interest rate of the invested money are most important.

11

Analiza zależności przyczynowych w ryzyku między rynkiem ropy naftowej a rynkami reprezentującymi inne klasy aktywów

45%

Wleklińska D.

Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica

|

2016

|

vol. 2

|

issue 319

EN

With the increasing volatility of the financial instruments, particularly oil which is a strategic energy resource, there is a need to acquire the financial markets wider than ever range of the analyses. The concept of Granger causality in risk is one of the possible directions of analysis of the interdependence between the financial markets. The aim of this study is therefore to verify the presence of the causal relationships in risk between the future prices of oil and the markets representing other asset classes: stocks, bonds, currencies. The data used relate to the periods from January 2000 to January of 2015. The results of the analysis provide arguments for the existence of a causal link between the oil price and the quotations of ten-year Japanese bonds. In relation to the exchange rates the occurrence of the causal relationships in risk was found for these currencies, which were quoted in dollars.

PL

Wraz z rosnącą zmiennością instrumentów finansowych, zwłaszcza kontraktów na ropę naftową będącą strategicznym surowcem energetycznym, pojawia się potrzeba objęcia rynków finansowych szerszym niż dotychczas spektrum analiz. Koncepcja przyczynowości w sensie Grangera w ryzyku stanowi jeden z możliwych kierunków analizy współzależności między rynkami finansowymi. Celem niniejszego opracowania jest zatem weryfikacja występowania zależności przyczynowych w ryzyku między kursem terminowym ropy naftowej a rynkami reprezentującymi inne klasy aktywów: akcje, obligacje, waluty. Wykorzystane dane dotyczą okresu od stycznia 2000 roku do stycznia 2015 roku. Wyniki przeprowadzonych analiz dostarczają argumentów potwierdzających istnienie związku przyczynowego między ceną ropy naftowej a notowaniami dziesięcioletnich obligacji japońskich. W odniesieniu do kursów walutowych występowanie zależności przyczynowych w ryzyku stwierdzono w przypadku tych walut, które kwotowane były w dolarach.

Refine search results

Information asymmetry, liquidity and the dynamic volume-return relation in panel data analysis

THE INFLUENCE OF PENSION FUNDS ON THE POLISH CAPITAL MARKET

Short Position Disclosures and Underlying Stock Performance: Evidence from Polish Stock Market

Zakaz posiadania udziałów w spółkach handlowych – prowadzenie działalności gospodarczej przez osoby publiczne

Trafność rekomendacji analityków giełdowych w polskim sektorze bankowym – perspektywa wahań koniunkturalnych

Equity Portfolio Optimization With Gold

Gospodarka materiałami i zapasami w przemyśle hutniczym w latach 2000-2015

Investments in Bonds, Stocks, Gold and Real Estate as a Hedge Against Inflation

Metody uzupełniania zapasów w operacjach morskich

Aktywność społeczeństwa polskiego na rynku kapitałowym

Analiza zależności przyczynowych w ryzyku między rynkiem ropy naftowej a rynkami reprezentującymi inne klasy aktywów