Search results

1

Polityka monetarna a rynek rządowych papierów dłużnych w strefie euro

100%

Panfil P.

Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska, sectio H – Oeconomia

|

2013

|

vol. 47

|

issue 3

EN

The purpose of this article is to present the impact of monetary policy on the treasury securities market in the euro area. Struggling with the effects of the financial crisis and the debt crisis the ECB actively used monetary policy instruments. In particular, the ECB lowered interest rate and embarked on quantitative easing monetary policy. These actions, however, didn’t bring a sustained improvement on treasury securities market in the euro area. The situation changed after the implementation of the Outright Monetary Transaction. This program can be compared to given the EBC guarantees the redemption of government securities.

PL

Artykuł nie zawiera abstraktu w języku polskim

2

Rola banku centralnego w nadzorze makroostrożnościowym

100%

Przybylska-Kapuścińska W., Szyszko M.

Zarządzanie i Finanse

|

2013

|

vol. 2

|

issue 1

492-502

PL

W artykule przedstawiono problem scedowania nadzoru makroostrożnościowego w ręce banku centralnego. Konstrukcja nadzoru systemowego jest wyzwaniem pokryzysowej rzeczywistości gospodarczej. Bank centralny pełnić ma w nim wiodącą rolę przy zachowaniu podstawowego mandatu. Celem artykułu jest analiza roli banku centralnego w nadzorze systemowym oraz wybranych związków między polityką monetarną a makroostrożnościową. W pierwszej części opracowania przedstawiono umiejscowienie stabilności finan-sowej w systemie celów banku centralnego przed i po kryzysie. Przytoczono argumenty za obarczeniem banku centralnego dodatkowym celem wskazując na ich niejednoznaczność. W drugiej części opracowania przedstawiono skorelowany model polityk: pieniężnej i makroostrożnościowej. Przedyskutowano również sprawę rozszerzenia funkcji reakcji banku centralnego wobec realizacji nowego celu oraz kwestie związane w wykorzystaniem stopy procentowej jako instrumentu polityki stabilności finansowej. Tłem do tych rozważań jest nakreślenie różnic między polityką monetarną i polityką makroostrożnościową. Ze względu na brak szczegółowych rozwiązań opisujących ramy nadzoru makroostrożnościowego, zarysowane problemy nie doczekały się dotychczas konkretnych odpowiedzi. Dominujące jest jednak przekonanie, że obie polityki można scedować na bank centralny, a ich rezultatem będzie wygładzanie cykliczności wahań w gospodarce przez realizację celu inflacyjnego i wspieranie stabilności finansowej.

3

Globalizacja a polityka pieniężna

100%

Rybiński K.

Studia Regionalne i Lokalne

|

2006

|

issue 2(24)

5-19

PL

Tytuł artykułu może sugerować, że porusza on problemy istotne dla globalnej gospodarki, a nie dla powiatu, miasta, regionu czy uczelni. Tak jednak nie jest, ponieważ w najbliższych latach proces globalizacji produkcji, usług, inwestycji, finansów, rynku pracy i wiedzy będzie postępował, niezależnie od skali narodowych protekcjonizmów. Efekty globalizacji będą więc odczuwalne przez wszystkich: kraje, regiony, społeczności lokalne i jednostki. Jeżeli chcemy odnieść sukces, czy jako kraj, czy jako każdy z nas, musimy być do globalizacji dobrze przygotowani.

EN

The title of this article might suggest that it refers only to the global economy, discussing problems that are not important for particular localities, regions or universities. Such reasoning is however wrong. I the near future the globalisation of industries, services, investments, finance, labour markets and knowledge will expand, regardless the protectionism of nations. The effects of globalisation will touch everybody: countries, regions, local societies and individuals. If we want to be successful, both as a country and as individuals, we have to be well prepared for this process.

4

Polityka monetarna Narodowego Banku Polskiego a poziom inflacji i wzrost gospodarczy w Polsce w latach 1990-2005

88%

Dziekański P., Pałaszewski H.

Acta Scientifica Academiae Ostroviensis

|

2010

|

issue 33

5-20

PL

W okresie transformacji społeczno-gospodarczej, gdy mamy do czynienia z przystosowaniem gospodarki do nowych warunków ekonomicznych, bardzo ważnym elementem jest polityka pieniężna, która stanowi fundament stabilizacji makroekonomicznej, istotny element polityki prowzrostowej i prorozwojowej dla gospodarki kraju. Ludzie pragną dobrego pieniądza, o stabilnej wartości i swobodnie wymienianego na inne pieniądze oraz dobra i usługi. Elementem kojarzonym z takim pieniądzem winna być przejrzysta i skuteczna polityka pieniężna banku centralnego.

5

Analiza porównawcza konkurencyjnych mierników inflacji w strategii bezpośredniego celu inflacyjnego na przykładzie Japonii i USA

75%

Gamrot M., Katedra Makroekonomii U. Ł., michal.gamrot@cenapieniadza.pl

Gospodarka w Praktyce i Teorii

|

2014

|

vol. 2(35)

EN

Monetary policy requires the selection of a specific inflation measure. Because of serious methodological differences between competing inflation indices, the choice of a particular index may have serious consequences for money supply, interest rates and nominal GDP. This article describes the theoretical assumptions of three competing inflation measures (CPI, core inflation, and the GDP deflator) in the context of monetary policy goals. The theoretical analysis is focused on explaining the causes for the differences between competing inflation measures (especially in the context of supply-side shocks) and specifying situations when they are optimal. The empirical analysis stresses significant differences between competing inflation measures, both short and long-term. The article ends with a summary of the advantages and disadvantages of different inflation measures in the context of central banking practices. The author presents his recommendations regarding the subject and his views about the future of inflation targeting.

PL

Polityka monetarna wymaga wyboru odpowiedniego miernika. W literaturze przedmiotu zauważa się wiele różnic metodologicznych dotyczących konstrukcji wskaźnika inflacji. Dobór wskaźnika może wpływać na podaż pieniądza, stopy procentowe oraz nominalne PKB. Celem artykułu jest bliższe przyjrzenie się trzem najczęściej stosowanym wskaźnikom cen i poddanie ich ocenie w kontekście prowadzenia polityki monetarnej. W tym celu analizie empirycznej poddano gospodarki dwóch krajów – Japonii i USA.

6

Polityka monetarna Rezerwy Federalnej w warunkach kryzysu finansowego

75%

Klepczarek E.

Studia Prawno-Ekonomiczne

|

2011

|

vol. LXXXIV (84)

339-368

EN

The paper conducts an analysis of the Federal Reserve actions in response to the financial crisis in the years 2007–2010. The article presents the instruments of monetary policy that were used by the central bank of the United States to activate the transactions on the interbank market. Mitigating the effects of the subprime crisis required from the monetary authorities pursuing the policy that has not only provided a liquidity to financial markets but also helped to restore confidence in the financial sector institutions. Presented actions demonstrate the important role of a modern central bank in maintaining the stability of economy.

7

Geneza i konsekwencje globalnego kryzysu finansowego 2008 roku. Simmlowskie inspiracje

75%

Prokopowicz D.

Uniwersyteckie Czasopismo Socjologiczne

|

2019

|

vol. 24

|

issue 1

9-17

EN

The article analyzes the causes and effects of the global financial crisis that appeared in 2008 in the context of considerations undertaken by Georg Simmel in the Philosophy of Money. The German philosopher living at the turn of the 19th and 20th centuries described the important role of money in social processes and its impact on shaping social relations. He pointed out the unfair practices in trade that were at the root of financial crises. For this reason, he can be considered a precursor of what is now called ethics and corporate social responsibility and sustainable development, as well as a criticism of excessive market liberalism. In his work, Simmel raised many socio-economic problems, many of which are still relevant today.

PL

W artykule przeprowadzono analizę przyczyn i skutków globalnego kryzysu finansowego, który wybuchł w 2008 r., w kontekście rozważań podjętych przez Georga Simmla w dziele Filozofia pieniądza. Niemiecki filozof żyjący na przełomie XIX i XX w. opisał istotną rolę pieniądza w procesach społecznych i jego wpływ na kształtowanie relacji społecznych. Zwracał uwagę na nieuczciwe praktyki w wymianie handlowej, które leżą u źródeł kryzysów finansowych. Z tego powodu może zostać uznany za prekursora tego, co współcześnie określa się mianem etyki i społecznej odpowiedzialności biznesu oraz zrównoważonego rozwoju, a także krytyki nadmiernego liberalizmu rynkowego. W swoim dziele Simmel poruszył wiele problemów społeczno- ekonomicznych, z których niejeden jest aktualny po dziś.

8

Reakcja Europejskiego Banku Centralnego i Narodowego Banku Polskiego na kryzys pandemiczny

75%

Czuchryta M., Kowalik P.

Zeszyty Naukowe Polskiego Towarzystwa Ekonomicznego w Zielonej Górze

|

2020

|

issue 13

43-59

PL

Wstrząs gospodarczy spowodowany pandemią COVID-19 ma charakter szoku podażowopopytowego, który dotknął gospodarkę strefy euro oraz Polski. W odpowiedzi na negatywne skutki pandemii, Europejski Bank Centralny oraz Narodowy Bank Polski podjęły decyzje, które były ukierunkowane na dostarczenie płynności w sektorze bankowym. W niniejszym artykule, na podstawie analizy informacji, komunikatów i aktów prawnych, porównano działania obu banków centralnych (w okresie od 12 marca do 23 listopada 2020r.), przy uwzględnieniu odmiennych uwarunkowań prowadzonej polityki pieniężnej. Zawarta w artykule analiza porównawcza działań EBC i NBP jest szczególnie ważna obecnie, kiedy zerowe stopy procentowe są powszechnie stosowane, a wśród badaczy jest toczona dyskusja dotycząca efektywności konwencjonalnej i niekonwencjonalnej polityki pieniężnej. W części pierwszej artykułu przedstawiono instrumenty polityki monetarnej wykorzystane przez EBC. W części drugiej zawarto omówienie działań podjętych przez NBP. W części trzeciej zaprezentowano podsumowanie porównujące reakcje obu banków na kryzys wywołany pandemią COVID-19.

9

Waluty cyfrowe banku centralnego w kontekście ryzyka dezintermediacji sektora bankowego

75%

Chrzanowski M.

Studia i Prace Kolegium Zarządzania i Finansów

|

2023

|

issue 192

129-143

EN

The aim of the article is to verify the validity of the thesis on the disintermediation of banks as a consequence of introducing the Central Bank Digital Currency (CBDC) and to determine how the impact of the CBDC on bank disintermediation can be programmed. The analysis indicates that regardless of the adopted research concept and the shape of the financial sector, the risk of structural bank disintermediation is always present. Previous studies in this area have often provided different recommendations and require further exploration or cautious interpretation. At the same time, the spectre of disintermediation can be mitigated by using quantitative instruments that regulate the interest rates on the CBDC, imposing transaction size limits, and setting limits on the amount of funds held by individual users of digital currencies. From the perspective of the objectives set for the CBDC, adjustments in monetary policy such as replenishing lost bank deposits with wholesale funding provided by the central bank (e.g. through programmes like TLTRO) may be more appropriate.

PL

Celem artykułu jest zweryfikowanie prawdziwości tezy o dezintermediacji banków jako konsekwencji wprowadzenia waluty cyfrowej banku centralnego (CBDC), a także ustalenie, jak można programować wpływ CBDC na dezintermediację banków. Analiza wskazuje, że niezależnie od przyjętej koncepcji badawczej i kształtu sektora finansowego ryzyko strukturalnej dezintermediacji banków jest zawsze obecne. Dotychczasowe badania w tym zakresie zawierają często odmienne rekomendacje i wymagają pogłębienia lub ostrożnej interpretacji. Jednocześnie widmo dezintermediacji może zostać oddalone poprzez zastosowanie instrumentów ilościowych regulujących wysokość lub wprowadzających progi w oprocentowania CBDC, ograniczających wielkość transakcji, a także wprowadzających limity wysokości środków gromadzonych przez poszczególnych użytkowników walut cyfrowych. Z perspektywy celów, jakie stawia się przed CBDC, najbardziej pożądane wydają się dostosowania w zakresie polityki monetarnej, tj. uzupełnianie utraconych depozytów bankowych finansowaniem hurtowym dostarczanym przez bank centralny (np. w formie TLTRO).

10

Analiza wydźwięku dyskusji na posiedzeniach decyzyjnych Rady Polityki Pieniężnej

75%

Doryń W.

Wiadomości Statystyczne. The Polish Statistician

|

2018

|

issue 7

72-85

PL

Komunikaty banku centralnego stanowią ważne uzupełnienie instrumentów polityki pieniężnej. Celem artykułu jest przedstawienie wyników ilościowego badania wydźwięku oficjalnych komunikatów NBP w języku angielskim, będących opisami dyskusji prowadzonych na posiedzeniach decyzyjnych Rady Polityki Pieniężnej, opublikowanych w latach 2007—2017. Do oceny wydźwięku wykorzystano listę słów opracowaną przez Bennaniego i Neuenkircha (2017). Wyznaczone miary wydźwięku zestawiono z miernikami koniunktury gospodarczej. Stwierdzono, że wydźwięk komunikatów dość silnie koreluje z ankietowymi miernikami koniunktury oraz w mniejszym stopniu z indeksem produkcji sprzedanej przemysłu, mając w stosunku do tych wskaźników charakter wyprzedzający o dwa miesiące. Uzyskane wyniki wskazują również na istotny związek pomiędzy wydźwiękiem komunikatów NBP a koniunkturą gospodarczą w Niemczech, krajach strefy euro oraz Unii Europejskiej.

EN

Communiqués of central bank are an important complement to the monetary policy instruments. The aim of the article is to present the results of the quantitative study of the tone of official communiqués in English of the National Bank of Poland, which are descriptions of discussions at the decision-making meetings of the Monetary Policy Council published in the years 2007— —2017. The list of words developed by Bennani and Neuenkirch (2017) was used to evaluate the tone. Determined measures of tone were compared with economic indicators. It was found that the sentiment of NBP’s communiqués quite strongly correlates with the survey measures of the business tendency and to a lesser extent with the index of sold production of industry, having a leading nature of 2 months in relation to these indicators. The obtained results also indicate a significant relationship between the tone of the NBP’s statements and the business tendency in Germany, the euro area countries and the European Union.

11

Fiscality, Economic Growth and the Level of Unemployment in Poland in the Context of the Fiscal‑Monetary Game

71%

Stawska J.

Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica

|

2018

|

vol. 4

|

issue 337

53-67

PL

Z jednej strony odmienne cele stojące przed bankiem centralnym i rządem nie ułatwiają prowadzenia optymalnej polityki pieniężnej i fiskalnej, z drugiej zaś decyzje podejmowane w grze monetarno‑fiskalnej władz gospodarczych w sposób istotny oddziałują na zmienne ekonomiczne w gospodarce. Stąd w zależności od przyjętych strategii banku centralnego i rządu kształtują się zmienne ekonomiczne w danej gospodarce. W niniejszym artykule szczególną uwagę zwrócono na poziom dochodów i wydatków sektora finansów publicznych, wzrost gospodarczy i stopę bezrobocia w Polsce w latach 2000–2016. Celem artykułu jest próba przedstawienia poziomu fiskalizmu w polskiej gospodarce oraz stopy wzrostu gospodarczego i bezrobocia w kontekście monetarno‑fiskalnych decyzji władz gospodarczych. Do osiągnięcia postawionego celu wykorzystano statystyczne metody badawcze oraz metody graficznej prezentacji zjawisk gospodarczych. W rezultacie zauważono, że na stopę bezrobocia oddziałuje deficyt instytucji rządowych i samorządowych oraz dynamika PKB. Poza tym dostrzeżono, że stopa bezrobocia wpływa na wydatki sektora finansów publicznych. Oryginalność badania przeprowadzonego w niniejszym artykule polega na analizie zmian poziomu fiskalizmu, stopy bezrobocia i dynamiki PKB w polskiej gospodarce w latach 2000–2016, zachodzących w wyniku interakcji monetarno‑fiskalnych oraz czynników wpływających na decyzje władz gospodarczych, w szczególności związanych z kryzysem finansowym.

EN

The central bank and the government are pursuing different goals so finding the best mix of monetary and fiscal policies is not easy. At the same time, the decisions the two authorities make during the fiscal‑monetary game exert a strong influence on economic variables. This article focuses on the level of revenues and expenditures of the public finance sector, economic growth and the unemployment rate in Poland in the years 2000–2016. Its aim is to present the level of fiscality and the rates of economic growth and unemployment in the context of monetary and fiscal decisions made by the economic authorities. To this end, the following research methods are employed: statistical analysis methods and graphical presentations of economic developments. As found, in the years 2000–2016 in Poland the general government deficit and the rate of GDP growth influenced the unemployment rate that in turn determined the expenditures of the public finance sector. This research is original in that the changes in fiscality, the rate of unemployment and the dynamics of GDP are studied with respect to interactions between the monetary and fiscal authorities, including factors influencing their decisions, particularly those arising from the last financial crisis.

12

Zmiany podaży pieniądza, stóp procentowych i kursu walutowego a wzrost gospodarczy w obszarze euro

71%

Bukowski S. I., Bukowska J. E.

Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica

|

2017

|

vol. 6

|

issue 332

159-173

EN

The aim of the research, which results are presented in this paper was answer the question: what was the impact of changes in aggregate M3, interest rates, foreign exchange EUR/USD on the economic growth in the euro area in the period of 2008–2016. The econometric model VAR was applied in research. The Analysis of the model’s estimation results indicates that effectiveness of economic growth stimulation by quantitative easing and interest rate policy in the euro area was relatively very weak.

PL

Celem badań, których wyniki zawiera niniejszy artykuł, była odpowiedź na pytanie, jaki wpływ na wzrost gospodarczy w obszarze euro miały zmiany podaży pieniądza, stóp procentowych i kursu walutowego EUR/USD w okresie obejmującym recesję, kryzys finansowy i fiskalny oraz pierwsze lata ożywienia (2008–2016). W badaniach zastosowano model ekonometryczny VAR. Analiza wyników estymacji tego modelu wskazuje na relatywnie niską skuteczność polityki luzowania ilościowego oraz polityki stóp procentowych w stymulowaniu wzrostu gospodarczego w obszarze euro.

13

Funkcjonowanie gospodarki otwartej – model Mundella-Fleminga

71%

Kuta K., Rudnicki K.

Finanse i Prawo Finansowe

|

2015

|

vol. 2

|

issue 3

59-70

EN

This article is focused on presenting the Mundell-Fleming model as a tool that provides help in analyze of the influence of different mixes of fiscal and monetary policies (policy mix) on economy. The elaboration is based on an assumption of significance of the data generated in a process of MF model analysis on macroeconomic variables. In the article there are presented either theoretical assumption of the model and possible output of using different policy mix.

PL

Artykuł skupia się na przedstawieniu modelu Mundella-Fleminga, jako narzędzia służącego analizie wpływu różnych kombinacji polityk fiskalnej oraz monetarnej (policy mix) na gospodarkę. Praca bazuje na hipotezie, że model ten pokazuje w sposób jednoznaczny wpływ narzędzi policy mix na wielkości makroekonomiczne. W opracowaniu zostały przedstawione teoretyczne założenia modelu oraz możliwe wyniki stosowania różnych polityk.

14

Wpływ stóp procentowych Rady Polityki Pieniężnej na spadek bezrobocia

63%

Bolejko J., Leszkiewicz B., Pleśniarski Z.

Zeszyty Naukowe Dolnośląskiej Wyższej Szkoły Przedsiębiorczości i Techniki w Polkowicach. Studia z nauk społecznych

|

2014

|

issue 7

81-91

PL

Czy Rada Polityki Pieniężnej, obniżając stopy procentowe, może wpłynąć na poziom bezrobocia? Poprzez ustalenie podstaw polityki pieniężnej rząd może kontrolować poziom tego zjawiska. Od stycznia 2003 to stycznia 2009 roku bezrobocie w Polsce zmalało o 10%. Celem tego artykułu jest sprawdzenie, czy obniżka stopy procentowej miała wpływ na stopę bezrobocia.

EN

May the Monetary Policy Council, by decreasing the interest rates, have the impact on the employment rate? By setting the bases for monetary policy, the Government can control the unemployment rate. Since January 2003 to January 2009 the unemployment rate in Poland decreased by 10%. The aim of this article is to investigate if the decrease of the interest rates did affect the unemployment rate.

15

Rozwój pieniądza cyfrowego i jego implikacje dla polityki pieniężnej

63%

Świder W.

Pieniądze i Więź

|

2021

|

vol. 24

|

issue 1 (90)

53-61

PL

Rozwój nowych technologii i digitalizacji nie omija sfery finansowej. Coraz bardziej popularne stają kryptowaluty i stablecoiny. Prywatne korporacje i banki od kilku lat emitują lub próbują emitować własne waluty oparte o technologię blockchain. Banki centralne, nie chcąc pozostać w tyle, pracują nad pieniądzem cyfrowym banków centralnych (CBDC). Nowa technologia niesie nowe możliwości kontroli systemu monetarnego i otwiera drogę do stosowania nowych instrumentów polityki pieniężnej. Z drugiej strony, scentralizowany i „programowalny” pieniądz może budzić etyczne kontrowersje, między innymi w postaci zbierania nadmiernej ilości danych o prywatnej sferze życia obywateli. W artykule opisany został rozwój CBDC jako odpowiedź na inicjatywy prywatne w dziedzinie pieniądza, a także jego potencjalne wady i zalety z punktu widzenia systemu pieniężnego.

EN

The development of new technologies and digitization does not spare the financial sphere. Cryptocurrencies and stablecoins are becoming more and more popular. Private corporations and banks have been issuing or trying to issue their own currencies based on blockchain technology for several years. Central banks, not wanting to be left behind, are working on digital money of central banks (CBDC). The new technology brings new possibilities to control the monetary system and opens the way to the application of new monetary policy instruments. On the other hand, centralized and "programmable" money may raise ethical controversies, for example in the form of collecting excessive amounts of data on the private sphere of citizens' lives. The article describes the development of CBDC as a response to private initiatives in the field of money, and outlines its potential advantages and disadvantages from the monetary system point of view.

16

Rezygnacja z gotówki – nowy paradygmat pieniądza czy tylko innowacja w obszarze rozliczeń pieniężnych?

63%

Zieliński T. B.

Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska, sectio H – Oeconomia

|

2015

|

vol. 49

|

issue 4

EN

Development of information economy, powered with information technology, provides new methods of electronic payments. According to marketing claims, they are expected to be cheaper, faster, safe and moreover convenient. They also face new requirements posed by rapidly developing Internet trade. Meeting completely new challenges, traditional cash emerges to be anachronism, not suitable for XXI century image. More and more often, the prophets predict the of inevitable cash dismissing. The alternatives to cash electronic innovations should take into account all functions of money: monetary unit, a monetary instrument and means of payment. Traditional cash money incorporate all of them. Regarding the aforementioned functions, cash competing innovations could be discriminated into a few categories: cashless electronic payments, electronic money (sensu stricte concept), electronic cash and virtual currencies. Each of them could be a source of advantages and disadvantages or even threats. The other issue is estimation of consequences of abandoning traditional cash, which are very ambiguous. That is why it seems that “the rumors about cash death have been greatly exaggerated”.

PL

Rozwój gospodarki informacyjnej, napędzany rozwojem technologii informatycznych, dostarcza stale nowych rozwiązań w obszarze płatności elektronicznych. Na ich tle tradycyjna, papierowa gotówka jawi się coraz częściej jako anachronizm nieprzystający do wizerunku XXI w. Coraz częściej pojawiają się w związku z tym prognozy zwiastujące koniec gotówki. Rozważane różnorodne alternatywy wobec płatności gotówkowych muszą uwzględniać złożony charakter współczesnego pieniądza, definiowanego zarówno przez pryzmat miernika wartości, jednostki monetarnej, jak i środka płatniczego. W ich kontekście głębszej analizie należałoby poddać szerokie spektrum elektronicznych płatności bezgotówkowych, pieniądz elektroniczny w koncepcji sensu stricte, gotówkę elektroniczną czy waluty wirtualne. Odrębną kwestią, będącą przedmiotem opracowania, jest dyskusja korzyści i zagrożeń, jakie niosłaby rezygnacja z fizycznej gotówki. Wobec niejednoznaczności tej oceny na razie można uznać, że pogłoski o rychłej śmierci gotówki są „mocno przesadzone”.

17

Forward guidance jako narzędzie polityki pieniężnej w sytuacji stopy procentowej zbliżonej do zera

63%

Ślusarczyk R.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie

|

2015

|

issue 2(938)

87-100

PL

Ostatni kryzys finansowy oprócz negatywnych skutków gospodarczych przyniósł także liczne zmiany instytucjonalne. Nie ominęły one również niezwykle istotnej części polityki finansowej państwa, jaką jest polityka pieniężna. W sytuacji stóp procentowych zbliżonych do minimalnych poziomów banki centralne zaczęły poszukiwać nowych narzędzi prowadzenia polityki monetarnej. W artykule przedstawiono jedno z takich narzędzi, to jest forward guidance, jego teoretyczne podstawy funkcjonowania oraz charakterystykę. Artykuł zawiera także informacje na temat wykorzystania forward guidance w okresie kryzysu finansowego oraz analizę wyników badań empirycznych dotyczących efektów jego stosowania. Szczególną uwagę zwrócono na sposób implementacji forward guidance przez System Rezerwy Federalnej USA.

EN

Beyond the negative economic consequences it brought about, the current financial crisis has also contributed to a number of institutional changes. This evolution in the institutional framework has also appeared in monetary policy. With interest rates nearing their lower boundary, central banks have started to use unconventional monetary policy tools. One such tool is introduced in this article, which provides the theoretical background and features of forward guidance. The article contains information about the usage of forward guidance during the financial crisis. In this context, forward guidance is presented based on the experience of the Federal Reserve.

18

Dependencies between Variables from the Area of the Monetary and Fiscal Policy in the European Union Countries

63%

Stawska J.

Comparative Economic Research. Central and Eastern Europe

|

2021

|

vol. 24

|

issue 1

PL

Istota koordynacji polityki pieniężnej oraz fiskalnej (policy mix) opiera się na takiej kombinacji tych dwóch polityk gospodarczych, aby możliwe było osiągnięcie celów dotyczących zarówno stabilności cen, jak i wzrostu gospodarczego oraz zatrudnienia. Z kolei decyzje podejmowane w grze monetarno – fiskalnej władz gospodarczych w sposób istotny oddziałują na zmienne ekonomiczne w gospodarce. W literaturze ekonomii podkreśla się istotność koordynacji polityki monetarnej i fiskalnej co pozytywnie oddziałuje na stabilność gospodarki. Celem artykułu jest identyfikacja zależności pomiędzy zmiennymi z zakresu polityki fiskalnej i polityki monetarnej w istniejących warunkach ekonomicznych a następnie ich wpływ na gospodarkę w krajach UE. Do osiągnięcia postawionego celu wykorzystano następujące metody badawcze: przegląd literatury naukowej, prezentację danych statystycznych oraz statystyczne metody badawcze. Uzasadnieniem podjęcia danej tematyki jest zbadanie wpływu ostatniego kryzysu finansowo-gospodarczego na decyzje banków centralnych i rządów w krajach UE. Kryzys finansowy wpłynął na zmianę podejścia do prowadzenia polityki pieniężnej i fiskalnej. Zmieniające się warunki gospodarcze wymusiły podejmowanie wielu decyzji przez władze gospodarcze, które wpłynęły na interakcje pomiędzy bankiem centralnym a rządem w krajach UE. W wielu krajach UE w omawianym okresie zanotowano istotne współzależności pomiędzy zmiennymi z zakresu polityki pieniężnej i fiskalnej.

EN

Research background: The core of coordinating a monetary and fiscal policy (policy mix) is based on combining both policies to achieve goals related to price stability, as well as economic growth and employment. In turn, the decisions of economic authorities in the monetary-fiscal game have a significant impact on economic variables in the economy. In the economic literature, the importance of monetary and fiscal policy coordination is emphasized as it has a positive effect on the stability of the economy. Purpose of the article: The aim of the article is to identify the dependencies between variables in the scope of fiscal policy and monetary policy under existing economic conditions and then assess their impact on the economy in the EU countries. Methods: To achieve this objective, the following research methods were used: a review of the scientific literature, a presentation of statistical data, and statistical research methods. Findings & Value added: The rationale for adopting such issues is to examine the impact of the financial crisis on the decisions of central banks and governments in the EU. The financial crisis has affected a change in the approach to conducting monetary and fiscal policy. The changing economic conditions forced economic authorities to take many decisions that affected the interaction between the central bank and the governments in the EU Member States. In many EU countries in the discussed period, there were significant interdependencies between variables in both monetary and fiscal policy.

19

Reakcja polityki fiskalnej na kryzys finansowy

63%

Lubiński M.

Prace i Materiały Instytutu Rozwoju Gospodarczego SGH

|

2011

|

vol. 85 :Polityka gospodarcza w świetle kryzysowych doświadczeń

77-116

PL

Celem opracowania jest ocena z perspektywy teoretycznej reakcji polityki fiskalnej na kryzys finansowy 2007 r. Za jej zasadniczy mankament uznano brak oceny długookresowych skutków interwencji, przy niepewnych efektach doraźnych. Kryzys stał się usprawiedliwieniem dla polityki publicznej, która jest nieprzemyślana, służy politykom lub innym interesom prywatnym. Niewłaściwe było finansowanie inwestorów kosztem podatników, szczególnie przy braku poparcia społecznego. Rolą rządu powinno być zapewnienie należytego funkcjonowania systemu finansowego, a nie jego ratowanie w przypadku trudności, przy pomocy niejasnych uregulowań działań dyskrecjonalnych.

EN

The objective of this research paper is to assess the reaction of fiscal policy to the 2007 financial crisis from theoretical perspective. The lack of long-term effects of the intervention along with uncertain temporary outcome were both considered a weakness of the fiscal policy. The crisis has become justification of unthoughtful public policy that serves politicians or other private interests. Bailing – out investors at the expense of taxpayers, notably with no social support is considered inappropriate. The role of the government should be ensuring the proper functioning of financial system and not rescuing it in case of difficulties by means of unclear rules of discretion policy.

20

Hurdles and obstacles in moneta- ry policy communication. A model for the communication between the central bank and market

63%

Dittrich W. H., Wohlmann M.

Ekonomia XXI Wieku

|

2020

|

issue 23

7-34

EN

Central bank communication has become an essential part of monetary policy in recent years. Against the background of the zero interest rate policy, conventional monetary policy instruments have lost their effectiveness, and the management of market participants’ expectations by means of appropriate communication has become an essential part of monetary policy. In this paper a new model of the communication process between the central bank and financial market players is elaborated, in particular exploring the obstacles and hurdles in the transmission of information from sender to recipient, empirical data are also reported for several stages of the new model. For efficient expectation management, both the selection of information by the central bank as well as the transmission path of this information is important as indirect communication can lead to information distortions. Last but not least, the recipients of the information, as people with a limited capacity and variable readiness to absorb it, play a central role in determining what information actually reaches them. Appropriate communication that takes these obstacles and the recipients’ psychology into account can thus significantly increase the efficiency of monetary policy.

PL

Komunikacja banku centralnego stała się w ostatnich latach istotną częścią polityki pieniężnej. Wobec polityki zerowych stóp procentowych konwencjonalne instrumenty polityki monetarnej straciły na efektywności, a zarządzanie oczekiwaniami uczestników rynku za pomocą odpowiedniej komunikacji stało się istotną częścią polityki pieniężnej. W artykule opracowano nowy model procesu komunikacji między bankiem centralnym a uczestnikami rynku finansowego, w szczególności badając utrudnienia i bariery w przekazywaniu informacji od nadawcy do odbiorcy. Przedstawiono również dane empiryczne z kilku etapów nowego modelu. Dla efektywnego zarządzania oczekiwaniami ważny jest zarówno wybór informacji przez bank centralny, jak i ścieżka ich transmisji, ponieważ komunikacja pośrednia może prowadzić do zniekształceń informacji. I wreszcie, odbiorcy informacji, jako osoby o ograniczonych zdolnościach i zmiennej gotowości do ich przyswajania, odgrywają centralną rolę w określaniu, jakie informacje faktycznie do nich docierają. Odpowiednia komunikacja, uwzględniająca te przeszkody i psychologię odbiorców, może zatem znacznie zwiększyć efektywność polityki pieniężnej.

Refine search results

Polityka monetarna a rynek rządowych papierów dłużnych w strefie euro

Rola banku centralnego w nadzorze makroostrożnościowym

Globalizacja a polityka pieniężna

Polityka monetarna Narodowego Banku Polskiego a poziom inflacji i wzrost gospodarczy w Polsce w latach 1990-2005

Analiza porównawcza konkurencyjnych mierników inflacji w strategii bezpośredniego celu inflacyjnego na przykładzie Japonii i USA

Polityka monetarna Rezerwy Federalnej w warunkach kryzysu finansowego

Geneza i konsekwencje globalnego kryzysu finansowego 2008 roku. Simmlowskie inspiracje

Reakcja Europejskiego Banku Centralnego i Narodowego Banku Polskiego na kryzys pandemiczny

Waluty cyfrowe banku centralnego w kontekście ryzyka dezintermediacji sektora bankowego

Analiza wydźwięku dyskusji na posiedzeniach decyzyjnych Rady Polityki Pieniężnej

Fiscality, Economic Growth and the Level of Unemployment in Poland in the Context of the Fiscal‑Monetary Game

Zmiany podaży pieniądza, stóp procentowych i kursu walutowego a wzrost gospodarczy w obszarze euro

Funkcjonowanie gospodarki otwartej – model Mundella-Fleminga

Wpływ stóp procentowych Rady Polityki Pieniężnej na spadek bezrobocia

Rozwój pieniądza cyfrowego i jego implikacje dla polityki pieniężnej

Rezygnacja z gotówki – nowy paradygmat pieniądza czy tylko innowacja w obszarze rozliczeń pieniężnych?

Forward guidance jako narzędzie polityki pieniężnej w sytuacji stopy procentowej zbliżonej do zera

Dependencies between Variables from the Area of the Monetary and Fiscal Policy in the European Union Countries

Reakcja polityki fiskalnej na kryzys finansowy

Hurdles and obstacles in moneta- ry policy communication. A model for the communication between the central bank and market