Search results

1

Cateringowe podejście do polityki dywidendy w warunkach polskiego rynku kapitałowego

100%

Gajdka J.

Zarządzanie i Finanse

|

2013

|

vol. 2

|

issue 4

153-165

PL

W artykule omówiono problem tzw. cateringowej teorii dywidendy. Zaprezentowano w nim wyniki wstępnych badań, których celem było sprawdzenie, czy teoria ta może być użyteczna w wyjaśnianiu polityki dywidendy prowadzonej przez spółki notowane na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. Badanie przeprowadzono, analizując relację między „premią za dywidendę” płaconą przez rynek kapitałowy a liczbą spółek i inicjujących i wypłacających dywidendę.

2

Czynniki psychologiczne a skuteczność inwestycyjna na rynku kapitałowym

80%

Pastusiak R.

Zarządzanie i Finanse

|

2013

|

vol. 2

|

issue 4

319-330

PL

Celem tego artykułu było uwypuklenie psychologicznych zachowań inwestorów prowadzących do powstawania strat w inwestycjach giełdowych w kontekście pewności siebie oraz błędów prognostycznych. Postawiono hipotezę, że nadmierna pewność siebie wykazywana przez ¬inwestorów, często wynikająca z dużej wiedzy merytorycznej, sprzyja powsta¬waniu strat w inwestycjach giełdowych. Cel został zrealizowany przez kontrolowany eksperyment naukowy wykonany na grupie początkujących inwestorów, pozwalający na zbadanie ich pewności siebie oraz ocenę ich reakcji na zmieniające się warunki rynkowe. Grupę 42 studentów kierunku Finanse i Rachunkowość III roku I stopnia podano trójstopniowemu badaniu, polegającemu na wypełnieniu ankiet na temat znajomości rynku kapitałowego (ocena od 1 do 5), wspomaganego pytaniami naprowadzającymi. Następnie zastosowano eksperyment badający pewność siebie respondentów, polegający na odpowiedzi na -pytania z określeniem przedziału możliwego występowania odpowiedzi prawidłowej. Ostatnim elementem był udział w grze giełdowej, w trakcie której respondenci mieli w czasie rzeczywis¬tym reagować na zamieniające się warunku na rynku kapitałowym. W tym celu zostały przygotowane cztery papiery wartościowe, trzy spółki z warszawskiej GPW oraz obligacja Skarbu Państwa. 10-letnie notowania tychże papierów zostały skompresowane do sześciomiesięcznych okresów, dzięki którym można było uzyskać efekt udziału w długoterminowym procesie inwestycyjnym. Celem działań respondentów była maksymalizacja wartości portfela. Wynikiem tej części badania były portfele inwestorów oraz przebieg ich zmienności. Z perspektywy przeprowadzonych analiz należy stwierdzić, że postawiona hipoteza nie została potwierdzona. Wyniki stóp zwrotu z portfela uzyskiwane przez inwestorów w badaniu kontrolnym są bardzo zróżnicowane. Respondenci pewni swojej wiedzy osiągają wyniki powyżej średniej i odwrotnie. Nie można w tym obszarze określić wyraźnych tendencji. Podział grupy respondentów ze względu na płeć również nie okazał się przełomowy w wykonanej analizie, po¬nieważ udzielane odpowiedzi są na tyle podobne, że w znaczący sposób nie róż¬nicują znaczenia wyników. Podsumowując, należy stwierdzić, że w badanej grupie respondentów, studentów studiów ekonomicznych, wyniki inwestycyjne uzyskiwane w kontrolowanej grze giełdowej nie zależą od płci, wiedzy oraz pewności siebie.

3

Behawioralne kanały zarażenia kryzysem

80%

Masiukiewicz P.

Zarządzanie i Finanse

|

2013

|

vol. 2

|

issue 4

305-318

PL

Behawioralne kanały zarażenia kryzysem, zarówno w ujęciu zewnętrznym, jak i wewnętrznym, występowały w wielu krajach. Badania zagraniczne wskazują na istotną rolę takiego kanału w kreowaniu baniek cenowych aktywów. Dezaktywacja kanału w przyszłości wymaga identyfikacji, badania i monitoringu. Potrzebne jest opracowanie narzędzi dezaktywacji czynników behawioralnych kryzysu finansowego. Powinien być w tym pomocny dorobek teorii ekonomii behawioralnej i neuroekonomii.

4

Typology of corporate liquidity managers from behavioral finance perspective

71%

Korzeniowska D.

Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica

|

2016

|

vol. 6

|

issue 326

PL

Artykuł prezentuje typologię profesjonalistów zajmujących się zarządzaniem płynnością w przedsiębiorstwach powstałą w wyniku meta analizy wyników badania jakościowego przeprowadzonego przez autorkę. Typologia ta odzwierciedla podatność badanych na wybrane pułapki decyzyjne oraz poziom refleksji menedżerów na temat pozaekonomicznych determinantów wpływających na podejmowanie decyzji.

EN

The paper presents a typology of professionals who deal with liquidity management in enterprises and is based on meta analysis of the results of the qualitative research led by the author. This typology reflects managers‟ susceptibility to selected decision traps and their reflection about non-economic determinants that may influence decision-making process.

5

Behavioural Aspects of Benchmark Quotation – the WIBOR Case

71%

Mielus P.

Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica

|

2018

|

vol. 3

|

issue 335

189-205

PL

W postkryzysowym środowisku jednym z elementów rynku finansowego, które wymagają sanacji, są indeksy rynkowe. Rozporządzenie UE w sprawie indeksów stosowanych jako wskaźniki w instrumentach finansowych wskazuje na potrzebę reformy sposobu wyznaczania indeksów w celu zapewnienia ich przejrzystości, reprezentatywności i odporności na manipulacje. Proces reformy wprowadza zmianę zachowania po stronie podmiotów kontrybuujących stawki (tzw. panelistów). Artykuł analizuje behawioralne reakcje po stronie panelistów indeksu WIBOR, wskazując na źródła wzrostu inercji i zmniejszenia dyspersji publikowanych stawek. Reakcje te zmniejszają ryzyko banków, zwiększając jednocześnie dywergencję między indeksem a rzeczywistym kosztem pieniądza, co może stanowić zagrożenie dla stabilności rynku finansowego.

EN

In the post‑crisis environment, market indices are one of elements of the financial market which have to be reformed. The EU Regulation on indices used as benchmarks in financial instruments reflects a need for the reform of benchmark determination in order to make indices transparent, representative and resistant to manipulation. The reform changes the conduct of rate contributors (the so‑called panellists). The article analyses behavioural reactions of WIBOR panellists by indicating sources of the growth of inertia and the drop of dispersion of published benchmarks. Those reactions decrease the risk of banks and, at the same time, increase the divergence between an index and the actual cost of funds, which may threaten the stability of the financial market.

6

SHADOW BANKING AS SEEN FROM A BEHAVIOURAL AND NEOCLASSICAL FINANCE PERSPECTIVE

71%

Solarz J. K.

Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica

|

2015

|

vol. 1

|

issue 310

PL

Pieniądz nie jest już tylko instrumentem wymiany lub symbolem wartości dla jednostki poszukującej użyteczności. Pieniądz prywatny z definicji ma wartość ukształtowaną w toku interakcji miedzy jego emitentem z bankowości równoległej a jego użytkownikami. Shadow banking oraz klasyczna bankowość zostały opisane na dwóch osiach; współpracy/zaufania oraz konfliktu i kooperacji negatywnej. Te relacje nadają prywatnym pieniądzom wartość i przyczynianie się do ładu lub jego braku. Czy powiązania miedzy sferą finansów publicznych i finansów prywatnych powinny być postrzegane jako zjawiska nadzwyczajne czy jako pierwszy krok strukturalnej reformy podaży pieniądza? Neoinstytucjonalna odpowiedź na to pytanie to przeświadczenie, że to jest pierwsza faza instytucjonalizacji shadow banking. Nanofinnse postrzegają bankowość równoległa jako innowację systemową. Finanse behawioralne lokują shadow banking w hybrydowym pośrednictwie finansowym, które łączy w sobie wszystkie czynności bankowe, poza regulowanymi, które wymagają prywatnej lub publicznej sieci bezpieczeństwa.

EN

Money is not merely a highly exchangeable commodity or the symbol of value established in exchange by utility-seeking individuals. Private money is a value sui generis that is established by reactions between issuers-shadow banking and users of money. These relations can be explained by the behavioral theory of finance and neoclassic theory of finance. Shadow banking and classical banking relations are characterized by the relations of both cooperation/trust and conflict/struggle, which give private money its value and produce the alternating phases of order and disorder.If the link between the public and the private sector is to be bypassed or severed, should this be seen as an exceptional emergency measure or the first step in radical structural change in the social relations for the production of money? The Neo-institutional answer on this question is that the shadow banking is now in the first phase of its institutionalization. Shadow banking is a fundamental and systemic financial innovation. It encompasses all financial activity, except traditional banking, which requires a private or public guarantee and backing to operate.

7

The usefulness of financial statements to investors in the light of classical and behavioral concept of finance

61%

Masztalerz M.

Zeszyty Teoretyczne Rachunkowości

|

2010

|

vol. 2010(57(113))

41-56

EN

The paper discusses the problem of the usefulness of financial statements, espe-cially for capital market participants. The information needs of investors are char-acterized and the information usefulness from investors perspective is explained. The problem of discrepancy between enterprise market value and book value is briefly discussed. Then the author discusses the place and role of accounting as an information system in the context of classical and behavioural theory of finance. Different implications for accounting of these competing theories are described and the need for further research concerning the use of the behavioural concept of fi-nance in the theory and practice of accounting is explained.

8

Fenomen analizy technicznej w świetle modeli agentowych

61%

Kubińska E. A., Wira T.

Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska, sectio H – Oeconomia

|

2016

|

vol. 50

|

issue 4

EN

The phenomenon of technical analysis on financial markets is related to the effectiveness of technical analysis tools on the forex and futures markets, and huge popularity among investors. Classical models of financial markets do not provide the opportunity to examine the influence on prices of investors using technical analysis. Agent-based modeling, in particular, presented Westerhoff’s model, enables better understanding of the prices processes on the financial markets, by taking into account the interaction between different groups of investors. Statistical characteristics of assets’ prices on an artificial financial market did not differ from the values observed on the actual stock exchange. Matching linear regression model to the generated path allows positive verification of the hypothesis of greater volatility in periods of increased activity of investors using technical analysis methods.

PL

Fenomen analizy technicznej na rynkach finansowych jest związany z efektywnością narzędzi analizy technicznej na rynku walutowym i futures oraz ogromną popularnością wśród inwestorów. Klasyczne modele rynków finansowych nie dają możliwości zbadania wpływu inwestorów stosujących analizę techniczną na kształtowanie się cen. Modelowanie agentowe, w szczególności przedstawiony model Westerhoffa, pozwala lepiej zrozumieć mechanizmy działania rynków finansowych przez uwzględnienie interakcji między zwolennikami analizy technicznej i fundamentalnej. Notowania aktywów na sztucznym rynku finansowym nie odbiegały od wartości obserwowanych na rzeczywistej giełdzie pod względem własności statystycznych. Dopasowany model regresji liniowej do wygenerowanej ścieżki pozwolił pozytywnie zweryfikować hipotezę o większej zmienności cen w okresach zwiększonej aktywności inwestorów stosujących analizę techniczną.

9

Gromadzenie aktywów rezerwowych a motyw naśladownictwa - doświadczenia wybranych krajów z państwowymi funduszami majątkowymi

61%

Urban D.

Gospodarka Narodowa. The Polish Journal of Economics

|

2016

|

vol. 283

|

issue 3

127-143

EN

This paper investigates the motives behind foreign exchange reserve accumulation. The main goal is to empirically validate the hypothesis that, in addition to conventional macroeconomic variables, the demand for reserves is determined by a behavioral motive - a desire to keep up with the Joneses. The analysis is based on a sample of 12 Asian economies as well as Russia and covers the 1990–2013 period. The research employs panel regression models. The empirical findings, including several robustness checks, suggest the existence of competitive hoarding within the studied sample. The “Joneses effect” varies; it increases when Singapore, Indonesia and China are excluded from the sample. The effect decreases when Russia is excluded from the sample. The existence of behavioral motives behind reserve accumulation raises the question of whether “the Joneses effect” can determine the creation of sovereign wealth funds by countries.

PL

Artykuł porusza zagadnienie motywów akumulacji rezerw walutowych. Celem artykułu jest empiryczna weryfikacja hipotezy zakładającej, że pośród innych czynników makroekonomicznych, popyt na rezerwy jest determinowany motywem behawioralnym a konkretnie dążeniem do naśladownictwa. W badaniu wykonanym dla danych z lat 1990-2013 opartym na próbie 12 krajów azjatyckich oraz Rosji, posiadających państwowe fundusze majątkowe wykorzystano narzędzie w postaci regresji panelowej. Uzyskane wyniki empiryczne, w tym testy odporności, wskazują na występowanie konkurencyjnego gromadzenia rezerw w analizowanej grupie krajów. Skala zjawiska nie jest jednakowa, najsilniej ujawnia się po wykluczeniu z grupy Singapuru, Indonezji oraz Chin, najsłabszy efekt naśladownictwa ma miejsce wraz z usunięciem z badanej grupy Rosji. Występowanie behawioralnych motywów gromadzenia rezerw, skłania do postawienia pytania o motywy naśladownictwa jako czynniki mogący wywierać wpływ na decyzję utworzenia przez kraj wehikułu inwestycyjnego w postaci państwowego funduszu majątkowego.

10

Study of the Effect on the Introduction of a Lockdown (COVID-19 Pandemic) on Abnormal Return Rate

61%

Kot M.

Studia i Materiały

|

2022

|

issue 2(37)

29-47

PL

Na rynku kapitałowym każdy cechuje się indywidulanym podejściem do inwestowania swojego kapitału. Można zaobserwować dwie skrajne postawy: dla jednych inwestorów kluczowe będzie bezpieczeństwo dokonywanych inwestycji, dla innych z kolei – maksymalizacja osiąganych zysków. Jest również wielu inwestorów, którzy podczas podejmowania decyzji kierują się własnymi przekonaniami, czyli tzw. czynnikiem emocjonalnym. Takie zachowania tłumaczy stosunkowo nowa dziedzina, jaką są finanse behawioralne. Jej nieodłącznym elementem są wahania kursów. Amplituda występujących wahań wzrasta w przypadku pojawienia się nieoczekiwanych zdarzeń losowych. Jednym z takich wydarzeń było ogłoszenie lockdownów związanych z pandemią COVID-19 w poszczególnych krajach. Wpływ takich działań został zbadany pod kątem generowania abnormalnych stóp zwrotu. Postawiona hipoteza głosiła, że fakt ogłoszenia lockdownu i zamknięcia gospodarek w poszczególnych krajach generował istotne statystycznie ponadprzeciętne stopy zwrotu w odniesieniu do krajowych benchmarków. Badanie zostało przeprowadzone na podstawie dziennych kursów zamknięcia spółek akcyjnych z sześciu krajów europejskich. Zakres danych obejmował okres od 1 stycznia 2020 r. do 30 kwietnia 2020 roku. Wyniki event study dowiodły, że mała liczba analizowanych spółek wykazała się wrażliwością osiąganych stóp zwrotu na takie zdarzenia.

EN

In general, everyone has an individual approach to investing their capital. In the case of the capital market, two extreme approaches can be observed, for some investors the key is the security of investments while for others it is maximization of profits. There are also many investors who follow their own beliefs when making decisions – the emotional factor. Such behavior is explained by a relatively new field, namely behavioral finance. Its inseparable elements are exchange rate fluctuations. The amplitude of occurring fluctuations increases in case of unexpected random events. One such event was COVID-19 and the announcements of lockdowns in individual countries. The following report investigated the impact of COVID-19 on the capital market, and more specifically, it has been tested in terms of generating abnormal rates of return. The hypothesis of the study was that an announcement of a lockdown resulting in an economic closure generates statistically significant abnormal rates of return in relation to national benchmarks. The study was conducted on the basis of daily closing rates for joint stock companies from six European countries: Bulgaria, the Czech Republic, Poland, Slovakia, Ukraine, and Hungary. The data range covered the period from 1st January 2020 to 30th April 2020. The results of the event study proved that a few companies in the analysis showed sensitivity of their rates of return in relation to COVID-19.

11

Wycena heurystyczna a efektywność inwestycji inwestorów indywidualnych

61%

Kicia M.

Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska, sectio H – Oeconomia

|

2013

|

vol. 47

|

issue 4

EN

The paper presents a concept of simplified valuation models and tests their usefulness in application by individual investors at the Polish stock market over 2000–2013. It is discussed whether it would be rational to combine common fundamental valuation methods of multiples and DCF, preserving the relative simplicity of multiples as well as complexity and consistency of discounted cash flows to provide useful hybrid tool even when individual investors follow behavioral heuristics and simplifications while making investment decisions. Results of experiments indicate that use of proposed valuation methods wouldn’t have an unequivocal impact on investment strategy of irrational individual investors with quite low average improvements of annual returns (from 5.2% to 10.3% extra return) only in about half of all 415 analyzed stocks.

PL

W artykule przedstawiono koncepcję modeli uproszczonej wyceny aktywów finansowych i sprawdzono możliwość ich wykorzystania w warunkach polskiego rynku giełdowego w latach 2000–2013. Dyskusji została poddana możliwość racjonalnego połączenia dwóch powszechnie wykorzystywanych podejść do wyceny akcji stosowanych w praktyce – metody mnożnikowej i metody DCF – w taki sposób, aby udało się zachować względną prostotę pierwszej z nich oraz jednocześnie spójność i złożoność drugiej, zapewniając wiarygodne wykorzystanie modeli nawet wtedy, gdy inwestorzy ulegają behawioralnym heurystykom i uproszczeniom przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych. Wyniki eksperymentów zaproponowanych modeli wskazują, że w zależności od wycenianego instrumentu możliwości wykorzystania modelu są różne, dając dodatkowo od 5,2% do 10,3% dodatkowego zwrotu dla połowy z 415 analizowanych spółek.

12

Użyteczność sprawozdań finansowych dla inwestorów giełdowych w świetle finansów klasycznych i behawioralnych

61%

Masztalerz M.

Zeszyty Teoretyczne Rachunkowości

|

2010

|

vol. 2010(57(113))

41-56

PL

W artykule przeprowadzono rozważania nad użytecznością sprawozdań finansowych, w szczególności dla inwestorów. Scharakteryzowano potrzeby informacyjne inwestorów, a następnie określono, na czym polega przydatność informacji z perspektywy inwestora. Zilustrowano problem rozbieżności między wartością księgową i rynkową przedsiębiorstwa. Następnie rozpatrzono miejsce i rolę rachunkowości jako systemu informacyjnego w kontekście klasycznej teorii rynku kapitałowego oraz finansów behawioralnych. Zwrócono uwagę na odmienne implikacje powyższych teorii dla rachunkowości. Podkreślono również konieczność dalszych badań w tym zakresie, a w szczególności w obszarze wykorzystania teorii finansów behawioral-nych w nauce i praktyce rachunkowości.

13

Wpływ czynników behawioralnych na decyzje inwestycyjne na rynkach rozwiniętych i rozwijających się

61%

Zawadzki K.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2018

|

issue 531

462-471

PL

W niniejszym opracowaniu dokonano oceny wpływu determinant natury behawioralnej i pozabehawioralnych na zmiany w zakresie wolumenu obrotów na pięciu rynkach zaliczanych do grupy rozwiniętych i pięciu rynkach zaliczanych do grupy rozwijających się. Obok takich czynników, jak racjonalne oczekiwania, badaniu poddane zostały determinanty behawioralne, takie jak m.in. optymizm, pesymizm oraz nadmierna pewność siebie. Celem przeprowadzonego badania jest ustalenie, czy przesłanki, jakimi kierują się inwestorzy w państwach, których rynki kapitałowe zaliczane są do rozwijających się, są tożsame z tymi, które przyświecają inwestorom w państwach, których rynki kapitałowe znajdują się w grupie rozwiniętych. Wyniki badań pozwalają stwierdzić, iż w przypadku giełd zaliczanych do rynków rozwiniętych liczba determinant behawioralnych oddziałujących na zmiany wolumenu obrotów wzrasta.

EN

This study assesses the impact of behavioral and non-behavioral determinants on changes in turnover volume in five markets considered as developed and five markets considered as emerging ones. In addition to such factors as rational expectations, behavioral determinants (optimism, pessimism and overconfidence) were taken into account. The aim of the study is to determine whether the reasons for investors in countries whose capital markets are counted among those emerging are identical to those that guide investors in countries whose capital markets are in the developed group. The results of the study allow to conclude that in the case of stock exchanges classified as developed markets, the number of behavioral determinants affecting changes in the volume of trade is increasing.

14

INVESTOR EXPERTISE AND THE RATIONALITY OF DECISION MAKING

57%

Rzeszutek M., Czerwonka M., Walczak M.

Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica

|

2015

|

vol. 1

|

issue 310

PL

Celem niniejszej pracy jest analiza uwarunkowań racjonalności decyzji wśród polskich inwestorów giełdowych o różnym poziomie doświadczenia w inwestowaniu na giełdzie. Racjonalność decyzji została zdefiniowana z punktu widzenia finansów behawioralnych i została zoperacjonalizowana jako częstość ulegania określonym inklinacjom behawioralnym (zob. efekt pewności) podczas procesu podejmowania decyzji. W badaniach wzięła udział próba 270 osób, podzielona na w trzy grupy badawcze liczące po 90 osób: 90 profesjonalistów aktywnych zawodowo na rynku kapitałowym, 90 drobnych inwestorów, którzy amatorsko zajmowali się inwestowaniem na giełdzie oraz 90 studentów i studentek Wydziału Psychologii Wyższej Szkoły Finansów i Zarządzania w Warszawie, którzy nie posiadali żadnej wiedzy i doświadczenia w inwestowaniu na giełdzie i posłużyli za grupę kontrolną w badaniu. Uczestnicy badania wypełniali kwestionariusz z podstawowymi informacjami demograficznymi i jednym sytuacyjnym zadaniem, mierzącym podatność na efekt pewności. Analiza wyników wykazała, że uleganie efektowi pewność jest związane z poziomem doświadczenie w inwestowaniu na giełdzie, przy czym im wyższe doświadczenie, tym wyższa podatność na tą inklinację behawioralną.

EN

The aim of the paper is to is to explore the determinants of the rationality in decision making among polish stock market investors with different level of expertise with investing. Rationality in decision making was defined from the behavioral finance point of view and was operationalized as the frequency of some behavioral biases (see: the certainty effect) within decision making process. In particular, this study aims to investigate the degree of susceptibility the certainty effect among people of various levels of expertise with investing. As there is still a lack of data studies in behavioral finance literature investigating the issues mentioned in this article (or existing results are ambiguous) we treated our study as an exploratory research.

15

IPO UNDERPRICING AND FINANCIAL ANALYSTS’ FORECAST ACCURACY IN POLAND

57%

Pomykalski P., Domagalski M.

Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica

|

2015

|

vol. 1

|

issue 310

PL

W artykule dokonujemy przeglądu teorii, cech aktywności i niedoszacowania cen emisyjnych (IPO underpricing) pierwszych ofert publicznych na Rynku Głównym Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie. Potwierdzamy, iż wiele zjawisk związanych z IPO nie ma charakteru stałego. Bazując na behawioralnych aspektach niedoszacowania cen emisyjnych akcji weryfikujemy dokładność wycen giełdowych sporządzanych przez analityków przed pierwszymi ofertami publicznymi. Analizując bazę danych stworzoną na potrzeby artykułu obserwujemy rozczarowujący brak dokładności nie tylko w zakresie wycen spółek, ale także w prognozach przychodów, na których owe wyceny bazują.

EN

We review the theory and evidence on IPO activity and underpricing focusing on the Warsaw Stock Exchange and confirm that many IPO phenomena in Poland are not stationary. Focusing on the behavioural reasons for underpricing, we investigate the accuracy of analysts’ valuations made prior to initial public offerings. Using a unique set of data, we find a disappointing lack of accuracy, not only in the results of valuations but also in the underlying forecasts of revenues.

16

THE APPLICATION OF BEHAVIOURAL FINANCE TO ENHANCE VOLUNTARY RETIREMENT SAVINGS – ARE THE SOLUTIONS UNIVERSAL AROUND THE WORLD?

57%

Sieczkowski W.

Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica

|

2015

|

vol. 1

|

issue 310

PL

Finanse behawioralne wydają się być obiecującym rozwiązaniem służącym do poprawy poziomu dobrowolnych oszczędności emerytalnych i znajdują coraz szersze uznanie na świecie. Niemniej jednak, wydają się istnieć pewne ograniczenia co do uniwersalności zastosowania tych rozwiązań. Artykuł stanowi przegląd dostępnej literatury w zakresie oszczędzania długoterminowego, a następnie analizuje wspomniane ograniczenia, po pierwsze poprzez wskazanie użytych założeń metodologicznych, które mogą wpływać na wyciągane wnioski, a następnie zaproponowany jest zarys zbioru zmiennych wpływających na przenoszalność tych wniosków

EN

Behavioural finance is a promising solution to enhance voluntary retirement savings (VRS) and is gaining recognition around the world. Despite this, there may be some limitations to the transferability of its applications. This paper summarizes the key findings relevant to long-term savings and then analyses these aforementioned limitations, by first pointing to some methodological assumptions made, and then looking at the potential set of variables impacting the applications’ transferability.

17

Factors Influencing IPO Underpricing in Poland

57%

Pomykalski P., Filipiak P.

Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica

|

2020

|

vol. 4

|

issue 349

7-21

PL

W artykule analizujemy teorię oraz dowody występowania zjawiska niedoszacowania cen emisyjnych pierwszych ofert publicznych akcji na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. Mimo że temat był już w przeszłości badany, uważamy, że ostatnia dekada niskich stóp procentowych zasługuje na szczególną uwagę. Zbadaliśmy zjawisko niedoszacowania cen emisyjnych w tym okresie, a także wykazaliśmy, że trzy czynniki miały istotnie statystyczny wpływ na wielkość zjawiska: rok emisji, stopa procentowa wolna od ryzyka oraz poziom zamknięcia indeksu szerokiego rynku w dniu emisji.

EN

We review the theory and evidence on IPO activity and underpricing focusing on the Warsaw Stock Exchange. Although the topic has been under investigation in the past, we believe that the recent decade of low interest rates deserves inquiry. We research the extent of underpricing during this period and further conclude that three factors had a statistically significant influence on initial public offering underpricing during this period: the year of IPO, risk-free rate and WIG close value.

18

Anomalie sezonowe na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie w latach 1997 – 2016

51%

Ostrowska E., Zelewska A.

Pieniądze i Więź

|

2017

|

vol. 20

|

issue 3(76)

59-67

PL

W artykule przedstawiono skutki wpływu czynników psychologicznych na decyzje inwestorów, podejmowane na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. Analizie poddano średnie miesięczne i dzienne stopy zwrotu z indeksu WIG. Zaprezentowano również duże znaczenie posiadania wiedzy na temat występowania na danej giełdzie anomalii dla inwestorów konstruujących portfel inwestycyjny. Z przeprowadzonych badań wynika, że inwestorzy, chcąc zarobić na wykorzystaniu anomalii sezonowych w swoich strategiach budowania portfela inwestycyjnego, spowodowali zniwelowanie występowania tych anomalii na rynku. Anomalie sezonowe występowały na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie do czasu upowszechnienia się informacji dotyczących znaczenia uwarunkowań behawioralnych.

EN

The article presents the effects of the influence of psychological factors on investors’ decisions made on the Warsaw Stock Exchange. The average monthly and daily returns from the WIG index were analysed. The importance of having a knowledge about the existence of anomalies for investors constructing an investment portfolio was also presented. The research shows that investors, wishing to make use of seasonal anomalies in their investment portfolio strategies, have reduced the occurrence of these anomalies in the market. Seasonal anomalies occurred on the Warsaw Stock Exchange until the information about the importance of behavioural determinants became popular.

19

Wykorzystanie finansów behawioralnych do opisu wybranych zjawisk na polskim rynku ubezpieczeniowym

51%

Duczkowski N.

Zeszyty Naukowe Polskiego Towarzystwa Ekonomicznego w Zielonej Górze

|

2021

|

issue 15

84-102

EN

The aim of this study is to analyse and explain selected phenomena observed on the Polish insurance market through the behavioral finance. The analysis focuses mainly on the description and explanation of deviations from instrumental rationality, which in practice has been reduced to maximizing the expected utility (according to Expected Utility Hypothesis, EUH). However, it also includes some examples of phenomena that may be explained by deviations from epistemic rationality (rationality in the sphere of evaluations). As part of the research work, secondary data was used, from reliable sources, and a critical analysis of the literature and market reports. This work can be a kind of summary, which is the basis for further research, and can also have practical applications among managers preparing insurance products and designing sales processes. Research confirmed the possibility of using behavioral finance theorems to explain selected phenomena on the Polish insurance market.

PL

Celem niniejszej pracy jest analiza i próba wyjaśnienia wybranych zjawisk obserwowanych na polskim rynku ubezpieczeń przez pryzmat finansów behawioralnych. Analiza skupia się głównie na opisie i wyjaśnieniu odstępstw od racjonalności instrumentalnej, która w praktyce została sprowadzona do maksymalizacji oczekiwanej użyteczności (zgodnie z Expected Utility Hypothesis, EUH). Nie brak w niej jednak także przykładów zjawisk mogących zostać wyjaśnionych odstępstwami od racjonaliści epistemicznej (racjonalność w sferze ocen). W ramach pracy badawczej wykorzystano dane wtórne, ze źródeł powszechnie uznawanych za wiarygodne oraz raporty rynkowe. Niniejsza praca może stanowić swoistego rodzaju podsumowanie będące bazą do dalszych badań oraz może mieć także zastosowanie praktyczne wśród menadżerów przygotowujących produkty ubezpieczeniowe i projektujących procesy sprzedażowe. Badania potwierdziły możliwość zastosowania twierdzeń finansów behawioralnych do wyjaśnienia wybranych zjawisk na polskim rynku ubezpieczeń.

20

Weryfikacja wybranych zastosowań hipotezy rynku adaptacyjnego na rynkach finansowych

51%

Kasolik M.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie

|

2016

|

issue 10(958)

51-64

PL

Hipoteza rynku adaptacyjnego (adaptive market hypothesis – AMH), której autorem jest A. Lo, to jeden z najnowszych modeli opisujących działanie rynków finansowych. AMH stanowi rozwinięcie hipotezy rynku efektywnego (efficient market hypothesis – EMH), która pozwala na połączenie EMH z wnioskami wynikającymi z finansów behawioralnych. W artykule przedstawione zostały główne założenia, wnioski oraz badania empiryczne dotyczące AMH. Celem artykułu jest empiryczna weryfikacja wybranych wniosków wynikających z hipotezy rynku adaptacyjnego w warunkach polskiego rynku. Analizie poddano wnioski dotyczące istnienia relacji pomiędzy zyskiem a ryzykiem oraz skuteczności strategii inwestycyjnych. Zgodnie z AMH inwestorzy oczekują wyższych stóp zwrotu, gdy podejmują większe ryzyko, wymagana premia za ryzyko nie jest jednak stała w czasie. Drugi wniosek dotyczy tego, że skuteczność strategii inwestycyjnych zależna jest od miejsca i czasu ich zastosowania. Badania zostały przeprowadzone na przykładzie spółki KGHM Polska Miedź SA, indeksu WIG oraz DAX. Wniosek pierwszy został sprawdzony za pomocą modelu wyceny aktywów kapitałowych, natomiast wniosek drugi z wykorzystaniem strategii inwestycyjnej opartej na tzw. efekcie stycznia. Oba wnioski okazały się poprawne.

EN

The article presents a model describing the operation of financial markets – the adaptive market hypothesis (AMH), created by Andrew Lo. AMH builds on the theory of efficient market hypothesis (EMH), which allows one to connect EMH with conclusions from behavioral finance. The study examines the conclusions of AMH about the existence of the unstable relationship between return and risk, and the time-dependent efficiency of investment strategies. The conclusions’ verification is based on the example of KGHM Polska Miedź SA, the WIG index and the DAX index. The first conclusion was tested by using the capital asset pricing model, while the second conclusion was verified using an investment strategy based on the “January effect”. As the results show, both applications proved correct.

Refine search results

Cateringowe podejście do polityki dywidendy w warunkach polskiego rynku kapitałowego

Czynniki psychologiczne a skuteczność inwestycyjna na rynku kapitałowym

Behawioralne kanały zarażenia kryzysem

Typology of corporate liquidity managers from behavioral finance perspective

Behavioural Aspects of Benchmark Quotation – the WIBOR Case

SHADOW BANKING AS SEEN FROM A BEHAVIOURAL AND NEOCLASSICAL FINANCE PERSPECTIVE

The usefulness of financial statements to investors in the light of classical and behavioral concept of finance

Fenomen analizy technicznej w świetle modeli agentowych

Gromadzenie aktywów rezerwowych a motyw naśladownictwa - doświadczenia wybranych krajów z państwowymi funduszami majątkowymi

Study of the Effect on the Introduction of a Lockdown (COVID-19 Pandemic) on Abnormal Return Rate

Wycena heurystyczna a efektywność inwestycji inwestorów indywidualnych

Użyteczność sprawozdań finansowych dla inwestorów giełdowych w świetle finansów klasycznych i behawioralnych

Wpływ czynników behawioralnych na decyzje inwestycyjne na rynkach rozwiniętych i rozwijających się

INVESTOR EXPERTISE AND THE RATIONALITY OF DECISION MAKING

IPO UNDERPRICING AND FINANCIAL ANALYSTS’ FORECAST ACCURACY IN POLAND

THE APPLICATION OF BEHAVIOURAL FINANCE TO ENHANCE VOLUNTARY RETIREMENT SAVINGS – ARE THE SOLUTIONS UNIVERSAL AROUND THE WORLD?

Factors Influencing IPO Underpricing in Poland

Anomalie sezonowe na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie w latach 1997 – 2016

Wykorzystanie finansów behawioralnych do opisu wybranych zjawisk na polskim rynku ubezpieczeniowym

Weryfikacja wybranych zastosowań hipotezy rynku adaptacyjnego na rynkach finansowych