Search results

1

Strategia rozwoju jako efekt polityki pieniężnej

100%

Domański R.

Kwartalnik Nauk o Przedsiębiorstwie

|

2016

|

vol. 40

|

issue 3

29-41

EN

Poziom stopy procentowej – najważniejszego parametru ekonomicznego – jest wyznacznikiem sensowności podejmowania wysiłków gospodarczych przynoszących efekt z odroczeniem. Celem artykułu jest pokazanie oddziaływania stopy procentowej na tworzenie i proporcje wykorzystania czynników wzrostu, na alokacyjne wybory ekonomiczne i na podział dochodu oraz zasobów w gospodarce. Na podstawie analizy poziomów stóp pro-centowych z okresu transformacji polskiej gospodarki, autor pokazuje ich wpływ na ukształtowanie się obecnej gospodarki, na finanse publiczne, i w konsekwencji na poziom życia społeczeństwa. Do tych najbardziej znaczących skutków należy niska innowacyjność gospodarki. Taka analiza – zdaniem autora – jest teoretyczną podstawą do określenia, jakie powinno się podjąć działania, aby mógł zakończyć się sukcesem program mający zmienić proporcje gospodarcze Polski, uznane za pożądane przez obecny rząd.

2

Popyt banków komercyjnych na obligacje a wzrost gospodarczy

92%

Wośko Z., Zatoń W., Uniwersytet Łódzki K. E.

Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica

|

2005

|

vol. 193

EN

This paper presents the results of research on the influence of the structure of demand for government bonds on economic growth. Empirical studies were carried out for the Polish financial market from 1997 to 2003. The main focus of our attention is the relation between interest rates of National Bank of Poland (NBP) on loans as well as deposit rates in commercial banks and demand for bonds claimed by banks, individuals and firms. Large spreads between deposit and loan rates in commercial banks together with sharp decrease of inflation resulted in economic slowdown in Poland. Such discrepancy caused a fall in amount of credits in banking industry because financial institutions shifted their investments to more profitable, higher-rate government securities - mainly bonds.

PL

W prezentowanym artykule podjęto próbę analizy wpływu struktury popytu na obligacje Skarbu Państwa na wzrost gospodarczy. Badania empiryczne wykonano na podstawie obserwacji rynku finansowego w Polsce w latach 1997-2003. Szczególnie zwrócono uwagę na zależność między stopami procentowymi NBP i stopami oprocentowania kredytów i depozytów w bankach komercyjnych a popytem na obligacje ze strony banków, osób fizycznych i podmiotów gospodarczych. Duża rozpiętość między stopami oprocentowania depozytów i kredytów w bankach komercyjnych, przy szybko malejącej inflacji, wpłynęła na spowolnienie wzrostu gospodarczego w Polsce. Konsekwencją zaistniałej sytuacji był spadek wielkości udzielanych kredytów przez banki, które uznały za atrakcyjne inwestowanie w relatywnie wysoko oprocentowane papiery skarbowe, zwłaszcza obligacje.

3

Wpływ niskich stóp procentowych na stopy zwrotu obligacyjnych funduszy inwestycyjnych

92%

Kozak S., Ochnio E.

Zeszyty Naukowe UPH seria Administracja i Zarządzanie

|

2017

|

vol. 39

|

issue 112

63-71

PL

Od 2013 r. w Polsce gospodarka funkcjonuje w otoczeniu najniższych historyczniestóp procentowych. Jest to nowa sytuacja zarówno dla sektora niefinansowego, jak i finansowego,w tym funduszy inwestycyjnych. Rodzi ona ryzyko obniżenia dochodowości działania funduszy inwestującychw dłużne papiery wartościowe. Celem pracy jest zbadanie, w jaki sposób utrzymujące sięniskie stopy procentowe wpłynęły na stopy zwrotu funduszy inwestycyjnych. Badaniu poddano 60 obligacyjnychfunduszy działających w Polsce w latach 2013-2016.06. W analizie wykorzystano dane dotyczącefunduszy z portali: bossa.pl i analizy.pl, a także dane z GUS i NBP. Wyniki badań wskazują, żeśrednio w całym analizowanym okresie stopy zwrotu funduszy obligacyjnych miały tendencję spadkowąi były wyższe od oprocentowania bankowych depozytów długoterminowych. Stabilizacja stópprocentowych na niskim poziomie sprzyja obniżeniu ryzyka i wyższym stopom zwrotu funduszy.

4

Zmiany w strukturze dochodów banków w okresie obowiązywania ultra niskich stóp procentowych w wybranych krajach Unii Europejskiej

92%

Kozak S.

Przedsiębiorstwo & Finanse

|

2018

|

issue 1

33-46

PL

Niekonwencjonalna polityka monetarna prowadzona przez banki centralne po globalnym kryzysie finansowym doprowadziła do pojawienia się zerowych, a nawet ujemnych stóp procentowych. Na podstawie danych z EBC i banków centralnych państw członkowskich UE za lata 2008-2016 zauważono, że wieloletnie utrzymywanie ultra niskich stóp procentowych przyczynia się do obniżenia marży odsetkowej netto i dochodów odsetkowych, szczególnie w mniejszych bankach o charakterze detalicznym. Banki systematycznie zwiększają udział dochodów nieodsetkowych w strukturze dochodów z działalności bankowej. Największą co do wartości kategorią są opłaty i prowizje, w znacznej mierze związane z realizacją działalności depozytowej i kredytowej. Drugą co do wartości kategorią są dochody z działalności handlowej. Charakteryzują się one jednak wysoką zmiennością, co sprawia, że są źródłem ryzyka i nie można je traktować jako stabilizatory dochodów banków w okresach osłabienia koniunktury gospodarczej i spowolnienia akcji kredytowej.

EN

The unconventional monetary policy conducted by central banks since the global financial crisis has led interest rates to the negative area. Based on data of the ECB and central banks of the EU Member States for the years 2008-2016, it has been noted that the long-term maintenance of ultra-low interest rates contributes to reduction in the net interest margin and the interest income, particularly in smaller retail banks. Banks systematically increase the share of non-interest income in the structure of income from banking activity. The largest category of non-interest income are fees and commissions, largely related to deposit and lending activities. The income from trading activities is the second largest source of non-interest income. However this is highly volatile type of income, generates additional risk and could not be treated as a stabilizer of banks' income during economic downturn and slowing down of lending.

5

Stopy procentowe jako czynnik determinujący dynamikę inwestycji w gospodarce polskiej w latach 2004–2012

70%

Barczyk R.

Przegląd Zachodniopomorski

|

2013

|

issue 3/1

37-50

EN

In the present times changes in nominal categories play an increasingly signifi cant role in shaping business activity in the real sphere. The related literature analyses various channels of primary transmissions or secondary monetary impulses and their infl uence on decisions of individual economic entities. In these considerations particular attention is paid to cyclical fl uctuations in effective demand, above all for investment means, due to changes in interest rates of the central bank and commercial banks. The aim of this article is to examine the character of the infl uence of primary and secondary changes in interest rates on business activity related fl uctuations in effective demand for investment means in the Polish economy in the years 2004 – 2012. The presented analysis will be of theoretical and empirical nature. An indirect mechanism of the transfer of monetary impulses and their infl uence on fl uctuations in the dynamics of investments will be shown by the so-called credit (streaming) approach. A detailed subject of the analyses will be the time series which show investment expenditures in the Polish economy and interest rates of the central bank and commercial banks, determining interest on deposits of enterprises and investment credits incurred by them. Statistical data will appear in the quarterly profi les and selection of the period from quarter I 2004 to quarter IV 2012 was dictated by access to comparable time series in our country.

6

Dylematy Rady Polityki Pieniężnej

70%

Jaworski W. L.

FINANSE Czasopismo Komitetu Nauk o Finansach PAN

|

2015

|

issue 1(8)

33-42

EN

The aim of this paper is to present views regarding the contemporary role of the Polish Monetary Council in the process of development of the Polish economy. The Author’s criticism is related to the aim and competence of this body as well as the role of monetary policy in the economic growth. The stance presented in this article determines a stand on ongoing global debates concerning the role of the zero bound policy. Hence, the Author draws the Readers’ attention to many key issues that have not been eagerly raised among politicians and economists so far.

7

Asymetryczny wpływ zmiany stopy procentowej WIBOR na stopy banków komercyjnych oraz gospodarkę Polski

70%

Karp P.

Studia Prawno-Ekonomiczne

|

2015

|

vol. XCV (95)

261-287

PL

Gospodarka Polski narażona jest na oddziaływanie wielu egzogenicznych szoków, co jest cechą charakterystyczną otwartych gospodarek o małej i średniej wielkości. Wpływ zaburzeń ma charakter asymetryczny, co wymaga zastosowania odpowiednich procedur, umożliwiających testowanie hipotez ekonomicznych. W artykule analizowane są skutki zmiany stopy procentowej WIBOR. Wprowadzony impuls powoduje uruchomienie sprzężenia inflacyjnego i w konsekwencji reakcję całego systemu gospodarczego. W związku z tym odpowiednie analizy muszą być przeprowadzone na kompletnym modelu makroekonometrycznym. W tej roli został wykorzystany miesięczny model WM-1. Wyniki analiz symulacyjnych wskazują na zróżnicowanie oferty banków komercyjnych w zależności od kierunku zmiany. Pomimo iż impuls płynie ze strony sfery nominalnej, zmiany dotyczą także procesów produkcji, inwestycji i zatrudnienia, a więc sfery realnej, i utrzymują się przez okres znacznie dłuższy niż okres oddziaływania samego impulsu.

EN

The Polish economy is influenced by many exogenous shocks, which is characteristic of small and medium-sized open economies. The impact of these impulses is asymmetric what requires the application of appropriate procedures to test economic hypotheses. The article analyze the effects of changes in the WIBOR interest rate. The impulse initiates the inflation loop and consequently the reaction of the whole economic system. Therefore the relevant analysis must be done on a complete macroeconometric model such as monthly model of the Polish economy WM-1. The results of the simulation analyzes shows the variability of interest rates offered by commercial banks depends on the direction of change. Although the initial impulse directly affects the nominal economy its impact influences the real economy as well (production, investment or employment).

8

Lekcja z niskich stóp procentowych w japońskim systemie bankowym dla banków europejskich

70%

Gostomski E., Bieliński T.

Pieniądze i Więź

|

2018

|

vol. 21

|

issue 1(78)

65-74

PL

Działając w otoczeniu niskich stóp procentowych i niskiej koniunktury w Japonii, banki podjęły racjonalne kroki w celu zabezpieczenia dodatniego wyniku finansowego. Świadczy o tym najbardziej wzrost zysku brutto sektora bankowego w latach 2010–2017 z 2,5 bln JPY do 3,9 bln JPY. Oznacza to, że nawet w trudnej sytuacji gospodarczej w kraju banki są w stanie zarabiać na swoim biznesie. Duże banki skompensowały spadek dochodów z operacji kredytowych większymi dochodami z obligacji państwowych i działalności na rynkach zagranicznych, a małe banki dochodami z lepszej obsługi małych i średnich przedsiębiorstw. W wyniku dużego zaangażowania się banków na rynku obligacji skarbowych, stały się one bardzo wrażliwe na wypłacalność państwa i wzrost stopy procentowej na rynku finansowym, który pociąga za sobą spadek kursu obligacji o stałym oprocentowaniu.

EN

Operating in the environment of low interest rates and the weak economic situation in Japan, banks have taken rational steps to secure positive financial results. Gross profit of the Japanese banking sector went up from 2.5 trillion JPY in 2010 to 3.9 trillion JPY in 2017. This means that even in difficult economic situation in the country, banks are able to make money on their business. Large banks offset the decline in income from credit operations with higher revenues from government bonds and operations on foreign markets, and small banks – with revenues from better service to small and medium-sized enterprises. As a result of the banks' large exposure to the government bond market, they became very sensitive to state solvency and an increase in the interest rate on the financial market, which implies a decline in the fixed-rate bond rate.

9

Oprocentowanie kredytów na nieruchomości mieszkaniowe na tle innych stóp procentowych

70%

Drachal K.

Świat Nieruchomości

|

2014

|

issue 3(89)

55-60

EN

The article presents the development of housing loan rates between 2004 and 2013. The monthly data were taken. The methodology is based on cointegration analysis with the help of the Engle-Granger method. Selected interest rates cointegration is studied. It was found out that only some of the analyzed rates are cointegrated. It is only partially consistent with the previously known results from other economies. However, some of the results show significantly different behavior.

PL

W artykule zbadano kształtowanie się oprocentowania kredytów mieszkaniowych pomiędzy 2004 a 2013 rokiem. W tym celu pozyskano dane miesięczne. Metodologia pracy oparta jest o badanie występowania kointegracji wybranych stóp procentowych przy użyciu metody Engle’a-Grangera. Okazało się, że nie wszystkie analizowane stopy procentowe są ze sobą skointegrowane. Przeprowadzona analiza okazała się w części zgodna z wynikami znanymi z badań przeprowadzonych na rynkach nieruchomości w innych krajach. W części uzyskano jednak wyniki odmienne.

10

Niskie stopy procentowe a zmiana struktury dochodów banków w krajach UE

70%

Kozak S.

Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska, sectio H – Oeconomia

|

2018

|

vol. 52

|

issue 1

EN

The relaxed monetary policy of central banks conducted after the global financial crisis has led to the establishment of zero or even negative interest rates. Based on data from the ECB and central banks of the EU Member States for the years 2008–2016, it has been noted that the long-term maintenance of ultra-low interest rates contributes to a reduction in net interest margin and interest income, particularly in smaller banks and retail banks. Banks systematically increase the share of non-interest income in the structure of income from banking activity. The largest category of such income is fees and commissions, largely related to the performance of deposit and credit activities. The second sources of non-interest income are the bank trading activities. That income is characterized by the highest volatility, which makes it a source of risk and cannot be treated as a stabilizer of banks’ income during times of economic downturn and slowing down in lending.

PL

Luzowanie polityki monetarnej banków centralnych, prowadzone od momentu wybuchu globalnego kryzysu finansowego, doprowadziło do ustanowienia zerowych lub nawet ujemnych stóp procentowych. Analiza danych EBC i banków centralnych państw członkowskich UE za lata 2008–2016 wskazuje, że długoterminowe utrzymywanie bardzo niskich stóp procentowych przyczynia się do obniżenia marży odsetkowej netto i przychodów odsetkowych, zwłaszcza w mniejszych bankach i bankach detalicznych. Banki systematycznie zwiększają udział w dochodach nieodsetkowych w strukturze dochodów z działalności bankowej. Największą kategorią takich dochodów są opłaty i prowizje, w znacznej mierze wynikające z realizacji operacji depozytowych i kredytowych. Drugim źródłem dochodów nieodsetkowych są operacje handlowe banków. Dochód ten charakteryzuje się jednak najwyższą niestabilnością, co sprawia, że jest źródłem ryzyka i nie może być traktowany jako stabilizator dochodów banków w okresach spowolnienia gospodarczego i ograniczenia akcji kredytowej.

11

Niskie stopy procentowe a ubezpieczenia na życie z ubezpieczeniowym funduszem kapitałowym na rynku niemieckim

70%

Matussek P.

Studia i Materiały

|

2017

|

issue 2/2017 (24), cz.1

142-149

PL

Utrzymujące się przez długi czas niskie stopy procentowe doprowadziły do sytuacji, w której niektóre oferowane produkty inwestycyjne stały się w dużej mierze, w obecnym kształcie, nieopłacalne (lub mniej opłacalne), jak jeszcze przed kilkoma laty. Przykładem takiego produktu lokowania kapitału oraz inwestycji mogą być ubezpieczenia na życie z ubezpieczeniowym funduszem kapitałowym na rynku niemieckim. Gwarancja ochrony kapitału z jednej strony, a gwarantowana stopa zwrotu z drugiej strony, doprowadziły do sytuacji, w której taki produkt dla ubezpieczycieli staje się problematyczny. Całe ryzyko inwestycji leży po stronie ubezpieczyciela, w związku z czym zmiana aktualnego portfolio w bardziej ryzykowne, ale również z wyższą stopą zwrotu, jest w niektórych przypadkach niewskazana, szczególnie że większość klientów ubezpieczenia na życie z ubezpieczeniowym funduszem kapitałowym preferuje gwarancje kapitału od większej stopy zwrotu. Solvency II, która obowiązuje od początku 2016 roku, ma na celu określenie pewnego rodzaju wytycznych i norm dla ubezpieczycieli, żeby inwestycje w aktywa mieściły się w obliczalnych ramach. W obecnej sytuacji trudno jest określić wpływ na rynek ubezpieczeniowy, natomiast można stwierdzić, że zarówno klienci, jak i ubezpieczyciele w obecnych czasach powinni rozważyć alternatywne możliwości lokowania kapitału lub zgodzić się na zwiększenie ryzyka podczas inwestycji.

EN

Low interest rates have led to a situation in which some investment products have become largely unprofitable (or less profitable) than they were a few years ago. An example of such an investment product is life insurance from an insurance fund on the German market. The guarantee of capital protection on the one hand and the guaranteed rate of return on the other hand, have led to the situation where such a product for insurers becomes problematic. The entire risk of the investment lies with the insurer, and therefore changing the current portfolio to riskier but also higher returns is in some cases inadvisable. In particular, most life insurance clients with an insurance capital fund prefer capital guarantees with higher return rates. Solvency II, which has been in operation since the beginning of 2016, seeks to define certain types of guidelines and standards for insurers so that asset investments “stick” in the computable framework. In the current situation, it is difficult to determine the impact on the insurance market, but it can be argued that both current clients and insurers should consider alternatives to investment in capital or agree to increase the risk in the investment.

12

Nieruchomość – alternatywa dla tradycyjnych form alokacji kapitału w dobie niskich stóp procentowych w Polsce?

70%

Matussek P.

Problemy Zarządzania

|

2018

|

issue 1/2018 (72), t.1

167-175

EN

The improvement of the financial situation of households over the last years has led to an improvement in their quality of life. From 2005, the level of net assets of households recorded significant increases, reaching a record level of PLN 1953.7 billion in 2017. Households that had thus far mostly deposited their savings in bank deposits and savings accounts sought alternatives because in the era of persistent low interest rates this form of saving became unprofitable. The article points to the trend over the years to invest savings through the purchase of real estate (mainly housing), in many cases for rent. The article presents the scale of these activities and issues related to this type of investment, and discusses why real estate investments should not be considered a substitute for existing forms of saving on the market.

PL

Poprawa sytuacji finansowej gospodarstw domowych na przestrzeni ostatnich lat doprowadziła do poprawy ich jakości życia. Od 2005 r. również poziom aktywów netto gospodarstw domowych odnotował znaczące wzrosty i w 2017 r. osiągnął rekordowy poziom 1953,7 mld złotych. Gospodarstwa domowe, które dotychczas lokowały swoje oszczędności w większości przypadków na lokatach bankowych oraz kontach oszczędnościowych, szukały alternatywy, ponieważ w dobie utrzymujących się niskich stóp procentowych taka forma oszczędzania stała się nieopłacalna. Artykuł wskazuje na istniejący na przestrzeni lat trend lokowania oszczędności poprzez zakup nieruchomości (głównie mieszkań), w wielu przypadkach pod wynajem. Artykuł przedstawia skalę tych działań oraz problematykę związaną z tego rodzaju inwestycjami, a zwłaszcza wyjaśnia, dlaczego inwestycje w nieruchomości nie powinny być uznawane za substytut dotychczasowych form oszczędzania na rynku.

13

Ceny akcji, produkt krajowy brutto i stopy procentowe: analiza współzależności dla Polski

66%

Pietraszewski P.

Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica

|

2018

|

vol. 2

|

issue 334

EN

The paper investigates the relationships between stock returns (represented by changes in the main stock index quoted on Warsaw Stock Exchange, WIG) and changes in Gross Domestic Product, as well as changes in long‑term and short‑term interest rates in Poland over the years 2001–2016. Quarterly data is examined applying time series econometric methods, allowing to take into account the existence of autocorrelation. The results suggest that stock returns lead and can forecast future economic growth. They also point to statistically significant but rather moderate inverse relationship between stock returns and current movements in interest rates, mainly long‑term. These results are consistent with the theoretical arguments in finance and economics.

PL

W artykule przedstawiono wyniki badania współzależności między zmianami głównego indeksu warszawskiej giełdy (WIG) a zmianami produktu krajowego brutto oraz długo‑ i krótkookresowych stóp procentowych w Polsce w latach 2001–2016. Analizę przeprowadzono na danych o kwartalnej częstotliwości, z użyciem metod z zakresu ekonometrii szeregów czasowych, pozwalających na uwzględnienie istnienia autokorelacji w szeregach badanych zmiennych. Wyniki badania sugerują, że stopy zwrotu z akcji sygnalizują z wyprzedzeniem dwóch kwartałów zmiany poziomu aktywności gospodarczej. Jednoczenie wyniki te wskazują na statystycznie istotne, stosunkowo słabe, negatywne powiązanie stóp wzrostu WIG z równoczesnymi zmianami stóp procentowych, przede wszystkim długookresowych. Rezultaty te pozostają zgodne z przytaczanymi argumentami teoretycznymi z obszaru finansów i ekonomii.

14

ANALIZA WSPÓŁZALEŻNOŚCI POMIĘDZY POZIOMEM STÓP PROCENTOWYCH A POZIOMEM INFLACJI I KURSAMI WALUTOWYMI ZŁOTEGO

58%

Gędek S.

Metody Ilościowe w Badaniach Ekonomicznych

|

2015

|

vol. 16

|

issue 3

60-69

PL

Celem pracy jest analiza współzależności występujących w ramach mechanizmu transmisji monetarnej gospodarki Polski w latach 2003-2015. Jako narzędzie analizy wykorzystany został model VAR. Otrzymane wyniki wskazują, że w badanym okresie poziom inflacji pozostawał pod wpływem stóp procentowych NBP oraz kursu EUR/PLN. Stwierdzony też został wpływ wskaźnika CPI na kurs EUR/PLN. Analiza funkcji IRF otrzymanych w oparciu o model VAR pozwoliła zidentyfikować występowanie „zagadki cenowej”.

EN

The aim of the study was the analysis of the interrelationships occurring within the framework of the monetary transmission mechanism in the Polish economy in the years 2003-2015. The tool of analysis was a VAR model. The results obtained indicate that the inflation level remained under the influence of the NBP interest rates. The CPI indicator was found to affect the EUR/USD exchange rate. The analysis of IRF function, obtained from VAR model, allowed to identify the presence of "price puzzle".

15

Wpływ stóp procentowych Rady Polityki Pieniężnej na spadek bezrobocia

58%

Bolejko J., Leszkiewicz B., Pleśniarski Z.

Zeszyty Naukowe Dolnośląskiej Wyższej Szkoły Przedsiębiorczości i Techniki w Polkowicach. Studia z nauk społecznych

|

2014

|

issue 7

81-91

PL

Czy Rada Polityki Pieniężnej, obniżając stopy procentowe, może wpłynąć na poziom bezrobocia? Poprzez ustalenie podstaw polityki pieniężnej rząd może kontrolować poziom tego zjawiska. Od stycznia 2003 to stycznia 2009 roku bezrobocie w Polsce zmalało o 10%. Celem tego artykułu jest sprawdzenie, czy obniżka stopy procentowej miała wpływ na stopę bezrobocia.

EN

May the Monetary Policy Council, by decreasing the interest rates, have the impact on the employment rate? By setting the bases for monetary policy, the Government can control the unemployment rate. Since January 2003 to January 2009 the unemployment rate in Poland decreased by 10%. The aim of this article is to investigate if the decrease of the interest rates did affect the unemployment rate.

16

BRAZYLIA: SYSTEM FINANSOWY VERSUS ROZWÓJ GOSPODARCZY KRAJU

58%

Dowbor L.

Ameryka Łacińska. Kwartalnik analityczno-informacyjny

|

2016

|

vol. 24

|

issue 1(91)

21-40

PL

Nierówności gwałtownie rosną. Oxfam ten fakt nagłaśnia i podaje dane liczbowe, Crédit Suisse ukazuje w czyich rękach kumuluje się bogactwo, Thomas Piketty tłumaczy działanie tego mechanizmu w krajach rozwiniętych. Skąd pochodzą te pieniądze? Niniejsze opracowanie próbuje odpowiedzieć na to pytanie poprzez prezentację brazylijskiego wariantu ogólnej finansjalizacji systemu. Duży wysiłek rządów Luli i Dilmy na rzecz promowania inkluzji, zwiększania miejsc pracy oraz przekazywania bezzwrotnych transferów pieniężnych dla biednych dał znakomite rezultaty. Jednak system finansowy, możliwiający przepływ dochodu i koncentrację dobrobytu, zniwelował efekty tych programów i hamuje brazylijską gospodarkę – główną przyczyną są wysokie stopy procentowe nakładane na konsumentów, inwestorów oraz dług publiczny. Poniższa krótka analiza ukazuje działanie tego mechanizmu oraz prezentuje dane liczbowe wraz z odniesieniem do łatwo dostępnych źródeł.

EN

Inequality is exploding. Oxfam is spreading the word and the figures, Crédit Suisse shows us where the wealth is going, Thomas Piketty shows how it works in rich countries. The money has to come from somewhere: this paper presents the Brazilian equivalent of the overall financialization system. The important initiative to promote inclusion, jobs and unrequited transfers to the poor during the Lula and Dilma administrations has produced excellent results. But the financial system of income and wealth concentration has caught up with the initiatives and is stalling the Brazilian economy through huge interest rates on consumers, investors and the public debt. It’s possible to observe the mechanism and the numbers in this short report. All figures are referred to primary sources through links, and are easy to check.

17

Pieniądz w modelach cykli koniunkturalnych

58%

Barczyk R.

Prace i Materiały Instytutu Rozwoju Gospodarczego SGH

|

2014

|

vol. 94: Polityka gospodarcza jako gra w wyzwania i odpowiedzi rozwojowe

103-128

PL

Załamanie aktywności gospodarczej w sferze realnej, które wystąpiło w ostatnich latach w systemach rynkowych było spowodowane przez różnorodne zaburzenia w sferze nominalnej. Kryzys w sektorze bankowym, który poprzez kanały transmisji impulsów pieniężnych rozprzestrzenił się w gospodarce światowej, spowodował m.in. zmianę genezy współczesnego cyklu koniunkturalnego. W tych warunkach jest niezbędnym określenie możliwości wykorzystania istniejących modeli teoretycznych współczesnych cykli koniunkturalnych do wyjaśnienia ich genezy i właściwości morfologicznych. Celem poniższej pracy jest zbadanie kierunków ewolucji głównych nurtów teoretycznych, istniejących w koniunkturze gospodarczej do wyjaśnienia genezy i przebiegu współczesnego cyklu koniunkturalnego. W rozważaniach tych uwaga zostanie skoncentrowana na analizie najważniejszych kierunków badań cykli, które występują w literaturze przedmiotu. Opracowanie składa się z dwóch części. W pierwszej zostaną omówione pieniężno-kredytowe koncepcje cykli koniunkturalnych, które powstały na przełomie XIX i XX wieku. W części drugiej zostaną przedstawione hipotezy ukazujące wpływ pieniądza bankowego na powstawanie wahań koniunkturalnych, istniejące w szkole austriackiej, keynesiźmie, monetaryźmie, nowej klasycznej makroekonomii, w teorii realnego cyklu koniunkturalnego oraz w syntezie neoklasycznej.

EN

Breakdown of economic activity which occurred in the real sphere of the market systems in the last few years was caused by various disturbances in the nominal sphere. Crisis in the banking sector (which through the channels of monetary impulses transmission spread over the world economy) caused, among others, changes in the origin of the modern business cycle. Under such conditions it is necessary to determine the possibilities of using the existing theoretical models of contemporary business cycles to explain their origin and describe their morphological features. The aim of this article is to examine directions of evolution in the main theoretical schools of business activity which try to explain the sources and the course of a contemporary business cycle. In these considerations attention will be focused on the analysis of the most important directions in the studies of business cycles described in the related literature. The article consists of two parts. The first one presents money and credit concepts of business cycles elaborated at the turn of the 19th and the 20th century. The second part describes hypotheses showing the influence of bank money on the origin of business fluctuations, presented by the Austrian school, Keynesism, monetarism, by the new classical macroeconomics, theory of the real business cycle and neoclassical synthesis.

18

The impact exerted by changes of the NBP interest rates on the exchange rate of the Polish zloty

58%

Pronobis, M., Sokołowska K.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2018

|

issue 529

270-282

EN

The aim of the article is to analyse the impact exerted by changes of the NBP base interest rates on the exchange rate of the Polish zloty and to evaluate whether the observed impact is consistent with the theory. A typical assumption grounded in the theory of economy refers to a positive direction of the impact exerted by changes of interest rates stated by the central bank on the exchange rate of the national currency. The analysis covers the impact exerted by changes of the NBP interest reference rate on the behaviour of the nominal market EUR/PLN exchange rate during the period 2004−2015 (in 2015 the latest change of the NBP interest rates took place). The authors have applied the event study method for analysing the response of the exchange rate in particular periods of time: during one day/five days before the decision, and one day/two days/five days after the decision made by the NBP. The analysis divides the decisions made by the NBP into decisions which met expectations of the market and decisions which were unexpected by the market. The results of the research present a picture of random multidirectional changes of various strength which do not confirm indications stated in the theory of economy, referring to the direction of the impact exerted by the monetary policy on the exchange rate.

PL

Celem niniejszego artykułu jest zbadanie wpływu zmian bazowych stóp procentowych NBP na kurs złotego oraz ocena czy obserwowany wpływ był zgodny z teorią. Typowym założeniem osadzonym w teorii ekonomii jest dodatni kierunek wpływu zmian stóp procentowych banku centralnego na kurs krajowej waluty. Analizie poddano wpływ zmian referencyjnej stopy procentowej NBP na zachowanie nominalnego rynkowego kursu EUR/ PLN w okresie 2004-2015 (w 2015 r. miała miejsce ostatnia zmiana stóp procentowych NBP). Autorzy zastosowali metodę event study, badając reakcję kursu punktowo w dniach 1 dzień/5 dni przed decyzją, oraz 1 dzień/2 dni/5 dni po decyzji NBP. W analizie dokonano rozróżnienia na decyzje NBP zgodne z oczekiwaniami rynku oraz generujące zaskoczenie rynku. Wyniki przeprowadzonego badania dały obraz przypadkowych wielokierunkowych zmian o zróżnicowanej sile, które nie potwierdzają wskazań teorii ekonomii o kierunku oddziaływania polityki pieniężnej na kurs walutowy. Taki rezultat badań sugeruje ograniczony potencjał oddziaływania polityki stóp procentowych NBP na rynek walutowy w Polsce.

19

Corporate bonds issues during anti-crisis actions by the European Central Bank after 2008

58%

Czaja J.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2020

|

issue vol. 64, nr 12

31-46

EN

The aim of the article is to determine whether the anti-crisis measures of the European Central Bank are conducive to increases in corporate bonds issues. This matter is important because it relates to a period when a very active monetary policy was applied, not only in the euro area countries. The internationalization of the debt markets increased the possibilities of indebtedness in the financial markets, with the excessive risk of the mass insolvency of various enterprises and even countries. The author points out that the actions of the European Central Bank have significantly changed the terms of issuing corporate bonds.The conclusions of this study are based on a comparative analysis of the volume of bond issues (with interest rates correlations), changes in ratings, and the impact of central bank intervention on the corporate bond market, mainly in the euro area and the USA. Additionally, debt sector indices (government, financial and corporate) were used. The time series mainly cover the period 2011-2019, but some figures come from earlier times. Central bank interventions in the bond markets (mainly the purchase of corporate bonds) increased corporate bond issues and shifted funding from loans to bond issues as other sectors slightly reduced the use of this type of debt.

PL

Celem artykułu jest ustalanie, czy działania antykryzysowe Europejskiego Banku Centralnego sprzyjają wzrostom emisji obligacji korporacyjnych. Kwestia ta jest ważna, bo dotyczy okresu, w którym zastosowano bardzo aktywną politykę monetarną nie tylko w krajach strefy euro. Umiędzynarodowienie rynków długu zwiększyło możliwości zadłużania się na rynkach finansowych przy nadmiernym ryzyku masowej niewypłacalności różnych przedsiębiorstw, a nawet państw. Autor zwraca uwagę na to, że działania Europejskiego Banku Centralnego w istotny sposób zmieniły warunki emisji obligacji korporacyjnych. Podstawą wniosków z niniejszego opracowania jest analiza porównawcza wielkości emisji obligacji, zmian stóp procentowych, zmian ratingów, wpływu programu interwencji Europejskiego Banku Centralnego na rynek obligacji korporacyjnych, głównie w strefie euro i w USA. Dodatkowo wykorzystano wskaźniki proporcji zadłużenia sektorowego (rządowego, finansowego i korporacyjnego). Szeregi czasowe obejmują głównie lata 2011-2019, ale niektóre dane liczbowe dotyczą wcześniejszych okresów.

20

Dlaczego Hiszpania nie radzi sobie w strefie euro? Analiza polityki pieniężnej banku Hiszpanii w latach 1990-1998

58%

Klimiuk Z.

Zeszyty Naukowe PWSZ w Płocku. Nauki Ekonomiczne

|

2016

|

vol. 1(23)

385 - 404

EN

The period of 1990-1998 was a transitional stage in the Spanish economic policy. The main objective pursued in that period was to meet the convergence criteria of the country’s entry into the Economic and Monetary Union. This approach had a significant impact on the monetary policy of the Bank of Spain in the 1990s. In the first half of the 1990s the most important factors behind the growth of prices in Spain were wage pressures and repeated devaluations. The central bank in view of loose fiscal policy had to conduct a restrictive monetary policy to prevent a further increase in inflation.

PL

Okres 1990-1998 był etapem przejściowym w polityce gospodarczej Hiszpanii. Głównym celem, do którego dążono w tym okresie, było spełnienie warunków konwergencji, które umożliwiłby Hiszpanii wejście do Unii Gospodarczo-Walutowej. Osiągnięcie tego założenia wywarło znaczny wpływ na politykę pieniężną Banku Hiszpanii w latach 90. Najważniejszymi czynnikami wywołującymi wzrost cen w Hiszpanii w pierwszej połowie lat 90. były: presja płacowa oraz kilkakrotne dewaluacje. Bank centralny wobec luźnej polityki fiskalnej musiał prowadzić restrykcyjną politykę monetarną, aby nie dopuścić do dalszego zwiększania inflacji.

Refine search results

Strategia rozwoju jako efekt polityki pieniężnej

Popyt banków komercyjnych na obligacje a wzrost gospodarczy

Wpływ niskich stóp procentowych na stopy zwrotu obligacyjnych funduszy inwestycyjnych

Zmiany w strukturze dochodów banków w okresie obowiązywania ultra niskich stóp procentowych w wybranych krajach Unii Europejskiej

Stopy procentowe jako czynnik determinujący dynamikę inwestycji w gospodarce polskiej w latach 2004–2012

Dylematy Rady Polityki Pieniężnej

Asymetryczny wpływ zmiany stopy procentowej WIBOR na stopy banków komercyjnych oraz gospodarkę Polski

Lekcja z niskich stóp procentowych w japońskim systemie bankowym dla banków europejskich

Oprocentowanie kredytów na nieruchomości mieszkaniowe na tle innych stóp procentowych

Niskie stopy procentowe a zmiana struktury dochodów banków w krajach UE

Niskie stopy procentowe a ubezpieczenia na życie z ubezpieczeniowym funduszem kapitałowym na rynku niemieckim

Nieruchomość – alternatywa dla tradycyjnych form alokacji kapitału w dobie niskich stóp procentowych w Polsce?

Ceny akcji, produkt krajowy brutto i stopy procentowe: analiza współzależności dla Polski

ANALIZA WSPÓŁZALEŻNOŚCI POMIĘDZY POZIOMEM STÓP PROCENTOWYCH A POZIOMEM INFLACJI I KURSAMI WALUTOWYMI ZŁOTEGO

Wpływ stóp procentowych Rady Polityki Pieniężnej na spadek bezrobocia

BRAZYLIA: SYSTEM FINANSOWY VERSUS ROZWÓJ GOSPODARCZY KRAJU

Pieniądz w modelach cykli koniunkturalnych

The impact exerted by changes of the NBP interest rates on the exchange rate of the Polish zloty

Corporate bonds issues during anti-crisis actions by the European Central Bank after 2008

Dlaczego Hiszpania nie radzi sobie w strefie euro? Analiza polityki pieniężnej banku Hiszpanii w latach 1990-1998